中国联通财务报表分析

中国联通

一、公司背景分析

中国联合网络通信集团有限公司（简称“中国联通”），是经国务院批准，于1994年7月19日成立的我国唯一一家能提供全面电信基本业务的综合性电信运营企业。

2000年6月21日、22日分别在香港纽约成功上市，进入国际资本市场运营，并于一年之内成为香港恒生指数股。它标志着中国联通全面与国际接轨取得了阶段性成果。在新机制下建立的300多个分公司和11个子公司遍布全国31个省、自治区、直辖市以及澳门特别行政区，为服务提供了坚实的保障。是中央直接管理的国有重要骨干企业。2008年5月23日，中国联通分拆双网，其中CDMA网络并入中国电信，从2008年10月01日正式开始分拆，133和153号段正式并入中国电信，联通停止CDMA业务，保留GSM 网络与中国网通组成新的联通集团。2008年10月1日，CDMA网络正式移交中国电信运营。2008年10月15日，中国联通、中国网通集团公司正式合并。

2009年1月7日经国务院同意，中国联合通信有限公司与中国网络通信集团公司重组合并，新公司名称为中国联合网络通信集团有限公司，由国资委代表国务院对其履行出资人职责。

中国联通主营业务包括：GSM移动通信业务、WCDMA移动通信业务、固网通信业务（包括固定电话、宽带）、国内国际长途电话业务（接入号193）、批准范围的本地电话业务、数据通信业务、互联网业务（接入号16500）、IP 电话业务（接入号17910/17911）、卫星通信业务、电信增值业务、以及与主营业务有关的其他电信业务。

股票概况：经中国证监会证监发行字【 2002 】 106 号文核准，公司于 2002 年 9 月 17 日－ 9 月 20 日，以网下向法人投资者（战略投资者和一般法人投资者）配售与网上向二级市场投资者定价配售发行相结合的方式发行了 50 亿股、每股面值 1.00 元的人民币普通股，发行价格为每股人民币 2.30 元。中国联通在全国30个省、自治区、直辖市设立了300多个分公司和子公司。中国联通是目前国内唯一一家同时在纽约、香港、上海三地上市的电信运营企业。

二、公司财务分析

（一）主要指标及分析

1.偿债能力分析

中国联通主要偿债指标如下

中国移动主要偿债指标如下

从表中可以看出，10年，中国联通流动比率和速动比率比同期下降，虽然到12年有所回升，但是与同行业的中国移动相比，有一定差距，表明公司短期债务偿还能力不足，资金流动性差，变现能力差，存在高成本筹资的可能性；从资产负债率显示，资产负债率呈上升趋势，产权比率也大致呈上升趋势，表明公司财务结构朝向高收益、高风险的方向发展，企业的长期偿债能力还有待于提高。

2.运营能力分析

从表中可以看出:

到11年，该公司存货周转率呈上升趋势，而到12年，有较大幅度的下降，销售能力下降。需加强存货的管理，尽可能降低资金占用水平，提高其投资的变现能力和获利能力。总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率都大致呈下降趋势，表明资产的流动性变弱，资金使用效率降低。但总的来说，对公司获利能力的影响不是很大。

3.获利能力分析

从表中可以看出：近三年，总资产利润率、净资产利润率、主营业务利润率都呈下降趋势，显示出企业的获利能力减弱，运营效益降低，可能是受全球经济衰退的影响；每股每股净资产增加，说明企业的投资价值增加，投资者承担的风险降低；每股收益降低，说明企业普通股的获利能力降低。

4.发展能力分析

分析：主营业务收入增长率在09年有所下降，在10年有所回升，净利润和净资产近两年呈负增长，总资产增长也有所放缓，可能与经济形势有关，企业企业经营状况不太理想。

5.杜邦分析

总体分析结论与建议

中国联通短期偿债能力较弱、营运能力稳健且有所提升、获利能力较差以及现金流较为充足和经营风险系数偏低的结论。据悉，当前3G时代智能手机潮成为时代主流，中国联通的3G网络优势、客户的数量与质量将会为其高增长的可持续性打下良好基础。中国联通遭遇的利润降低的困境，主要是因为其大规模基站、网络建设带来的折旧摊销和因补贴iphone手机引起的销售商品支出的剧增导致，而这些支出都是维持正常经营活动所必不可少

的，这些支出若能合理配置优化组合，未来必定能发挥很好的效益。因此本文看好中国联通逆势而上、即将迎来强势发展的前景。而从利润结构来看，现金流较为充足，主营业务贡献优势突出，这让人对其利润质量充满信心。

三、前景分析及建议

1、加强网络覆盖强度是根本

联通卡信号不稳定，在部分城市的地下通道和并不算特别偏僻的角落就没有了信号，这是大多数人抛弃联通的原因。移动在全国大多数城乡信号覆盖能力很强，可以说是联通有信号的地方移动就有信号，但移动有信号的地方，联通就未必有信号了。这说明联通必须在信号覆盖上面再做大量的努力。联通在网络覆盖上的战略只是追求全国基本通信正常，这是不足的。

2、明确定位，利用价格优势

联通的定位并不算很明确，面对市场的时候做出的事情依然比较混乱。

一般情况下，联通公司的资费要比移动的资费便宜10%。这是联通的一大优势，联通应该利用优势，把自己主要定位在低收费能吸引的人群，加以推广。

3、完善公司激励机制

这也许是每个企业都应该做的事情。公司员工是公司的生命，一是要重视对员工的激励；二是提高渠道管理技巧，重视代理商激励。

4、加强品牌宣传力度

广告是传递给消费者信号的途径。移动使用的超强的明星效应，动感地带使用周杰伦代言，迎合了广大的时尚一族的心理需求；而样子憨厚的葛优代言的中国移动的神州行，这就迎合了广大中低档消费全体以及农民朋友的消费心理，这就在某种程度上引导了消费者。中国联通同样也选择了不同的明星代言自己的产品，但是其所起到的效应是相当的差的，例如选择中国体育代表队代言的如意通，并不能引起太多消费者注意。联通应该考虑利用明星代言或者采取更广泛的宣传优化自身形象。

5.利用3G的发展趋势，进行创新

虽然说中国联通的家底没有中国移动的家底大，但是中国联通的历史比中国移动的更加悠久，应尽快的加强网络的宣传和3G品牌的宣传。提升3G 的网络质量及建设速度是联通公司赢得竞争的必经之路。要按照“快、优、先”的要求，争分夺秒，全力推进。而且在这里还需要同步完善2G的网络