资本运营与风险管理讲义
资本运营与风险管理培训教材
资本运营与风险管理培训教材第一章：资本运营与风险管理概述1.1 什么是资本运营1.2 什么是风险管理1.3 资本运营与风险管理的重要性1.4 资本运营与风险管理的关系第二章：资本运营的基本原则与方法2.1 资本运营的基本原则- 长期盈利能力- 资本效率- 风险回报的平衡2.2 资本运营的基本方法- 资本预算- 资本成本计算- 资本结构管理第三章：风险管理的基本原则与方法3.1 风险管理的基本原则- 风险识别与评估- 风险控制与管理- 风险监测与应对3.2 风险管理的基本方法- 风险分类与定量化- 风险传导与分散- 风险避免与转移第四章：内部控制与风险管理4.1 内部控制的定义与重要性4.2 内部控制与风险管理的关系4.3 内部控制的基本要素- 控制环境- 风险评估- 控制活动- 信息与沟通- 监督与反馈第五章：资本运营中的风险管理实践5.1 市场风险管理- 风险定价与对冲- 风险暴露控制- 风险分散与组合优化5.2 信用风险管理- 信用评级与授信决策- 风险分类与监控- 风险敞口管理5.3 操作风险管理- 流程优化与控制- 风险事件管理- 运营风险评估5.4 法律合规与风险管理- 法律合规框架- 风险分析与合规检查- 风险防范与纠正第六章：资本运营与风险管理的案例分析6.1 案例一：市场波动导致资本损失6.2 案例二：信用违约危机及其管理6.3 案例三：操作失误引发的风险事件6.4 案例四：法律合规问题与风险管理失灵第七章：资本运营与风险管理的未来趋势7.1 数字化与科技应用7.2 环境可持续性与ESG风险管理7.3 全球化与跨境风险管理7.4 新兴市场与机会挑战第八章：结语与总结8.1 资本运营与风险管理的重要性再强调8.2 总结本教材的核心内容8.3 鼓励继续学习与实践第八章：结语与总结8.1 资本运营与风险管理的重要性再强调在本教材中，我们深入探讨了资本运营与风险管理的概念、原则、方法以及在实践中的应用。
资本运营的风险管理策略
资本运营的风险管理策略随着市场的不断发展和越来越激烈的竞争，越来越多的企业开始重视资本运营的风险管理策略。
资本运营是指企业的投资和融资活动，目的是为了获得收益和增加企业价值。
然而，这些活动同时也带来了一定的风险，比如市场风险、信用风险、操作风险等等。
本文将探讨如何有效地管理这些风险，以确保企业的资本运营能够取得成功。
一. 了解风险类型首先，企业需要了解不同类型的风险，以便采取相应的措施。
对于不同的风险，企业需要制定相应的风险管理策略。
一些常见的风险类型包括市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等等。
比如，市场风险可能会导致企业投资的资产价值下降，而信用风险可能会导致企业的借款人无法按时偿还借款。
针对这些不同的风险，企业需要采取不同的管理策略。
二. 制定风险管理计划一旦企业了解了不同的风险类型，就需要制定一个全面的风险管理计划。
该计划应该包括以下内容：1. 风险识别：企业需要识别不同的风险类型，以便采取相应的管理策略。
2. 风险评估：企业需要评估不同的风险的可能性和影响程度，以便制定相应的风险管理策略。
3. 风险控制：企业需要采取措施来管理和控制不同的风险，比如制定风险管理政策、建立灵活的融资和投资方案，以及建立强大的内部控制和财务管理体系等。
4. 风险监测：企业需要随时监测不同的风险，以便及时采取措施应对风险变化。
三. 建立良好的内部控制体系建立良好的内部控制体系对于资本运营的风险管理至关重要。
内部控制是指企业通过制度、流程和方法，以便更加高效地实现业务目标，同时管理和控制风险。
通过建立一个有效的内部控制体系，企业可以避免一些常见的操作风险，同时保证信息的准确性和可靠性。
例如，企业可以采取隔离制度和岗位分离措施，以便防止资金被滥用和错位风险等。
四. 利用金融工具降低风险企业可以利用一些金融工具降低风险，例如衍生品和保险等。
衍生品是指一些金融产品，比如期货、期权、远期合约和掉期等。
这些产品可以帮助企业在不断变化的市场环境中管理市场风险。
资本运营与风险管理讲义
资本运营与风险管理讲义资本运营与风险管理讲义第一部分：资本运营概述一、什么是资本运营？资本运营是指企业为实现预期利润最大化，并保持良好的资本结构，以提高企业竞争力，运用资金进行投资、融资和运营决策的过程。
资本运营涉及到企业的资产负债管理、现金流管理、投资决策等内容。
二、资本运营的目标1.实现预期利润最大化2.保持良好的资本结构3.提高企业竞争力三、资本运营的原则1.保证资金的充足性2.实现资金的高效利用3.风险和回报相匹配4.长期资本增值第二部分：风险管理概述一、什么是风险管理？风险管理是指对企业所面临的各种风险进行评估、控制和防范的过程。
其目的在于降低风险的发生概率和影响程度，保护企业的利益。
二、风险管理的目标1.预防风险的发生2.降低风险的影响3.保护企业的利益三、风险管理的原则1.全面性原则：对所有可能的风险进行评估和管理2.风险控制原则：减少风险的发生概率和影响程度3.风险转移原则：通过保险等方式转移部分风险4.合规性原则：严格遵守法律法规，确保企业合规经营5.科学性原则：基于科学、客观的方法进行风险评估和决策第三部分：资本运营的风险管理一、资本运营中的风险类型1.市场风险：由于市场因素导致资本价值波动的风险2.信用风险：因债务人难以履行债务而导致损失的风险3.流动性风险：由于资金不足或无法及时获得而导致的风险4.操作风险：由于内部操作失误或不当行为而导致的风险5.法律风险：由于法律法规的变化或违规而导致的风险二、资本运营中的风险管理方法1.风险评估：对各种风险进行定量和定性评估，确定其概率和影响程度2.风险控制：采取相应的措施和策略，减少风险的发生概率和影响程度3.风险转移：通过保险等方式转移部分风险4.风险监控：建立风险监控体系，及时发现和应对风险的变化三、资本运营中的风险管理工具1.多元化投资：分散投资风险，降低总体风险2.金融衍生品：通过金融衍生品对冲市场风险的影响3.风险交易：通过购买和出售风险来获取收益4.风险投资：对有潜力的项目进行投资，获取高回报第四部分：资本运营与风险管理案例分析通过分析实际案例，讲解资本运营与风险管理的具体应用和效果，加深学员对相关概念和方法的理解和掌握。
资本运营风险管理手册
资本运营风险管理手册第一章：引言本资本运营风险管理手册旨在帮助企业全面了解和有效管理资本运营风险。
资本运营风险是指在企业运营过程中，由于市场环境、经济形势、管理失误等因素所导致的资本损失或运营效率下降的风险。
本手册将为企业提供一套系统且可操作的框架和指南，帮助企业识别、测量、管理和监控资本运营风险。
第二章：风险识别2.1 内部因素风险内部因素风险是指企业内部管理层面上可能导致资本运营风险的因素。
为了识别内部因素风险，企业应进行内部环境和内部控制的评估。
内部环境评估的要点包括企业的组织结构、管理层水平、流程规范等方面。
内部控制评估的主要侧重点在于风险识别、控制措施、信息和沟通等方面。
2.2 外部因素风险外部因素风险是指在企业外部经济环境和市场环境变化的情况下，可能对资本运营产生负面影响的因素。
为了识别外部因素风险，企业应进行市场调研和竞争对手分析。
市场调研主要包括对经济形势、行业政策、市场需求等因素的调查。
竞争对手分析主要关注竞争对手的运营策略、产品定位、市场份额等方面。
第三章：风险测量与评估3.1 风险测量方法风险测量是指通过一系列统计和定量分析方法，对资本运营风险的规模和概率进行测量。
企业可以使用VaR（Value at Risk）等方法，通过历史数据和数理统计模型进行风险测算。
此外，企业还可以使用贝叶斯方法和蒙特卡洛模拟等高级方法进行风险测量。
3.2 风险评估方法风险评估是指对风险的严重程度和影响范围进行评估和判断。
在风险评估过程中，企业应考虑风险的概率、影响程度和紧急程度等因素，并建立相应的风险评估矩阵。
通过风险评估，企业可以有针对性地制定相应的应对策略和措施，以降低风险的发生和影响。
第四章：风险管理与控制4.1 风险管理策略风险管理策略是指企业针对不同类别的资本运营风险，制定相应的管理措施和策略，以保障企业的经营稳定和利润增长。
风险管理策略应以风险的特点和影响程度为基础，采取预防、转移、减轻和接受等不同的控制策略。
资本运营PPT课件
资本运营的意义在于优化企业 的资产结构，降低经营风险， 提高企业的市场占有率和盈利 能力。
资本运营还可以促进企业创新 和转型升级，推动企业可持续 发展。
02 资本筹集
02 资本筹集
资本筹集的方式
内部筹资
企业通过自身的盈利积累 来筹集资金，如留存收益、 折旧等。
外部筹资
企业通过向外部投资者或 债权人筹集资金，如发行 股票、债券、借款等。
的风险敞口。
压力测试
模拟极端市场环境，评 估公司在不利情况下抵
御风险的能力。
情景分析
根据不同情景，评估潜 在风险对公司财务状况
的影响。
风险评估
风险量化
使用统计模型和定量分 析方法，对识别出的风
险进行量化和评估。
风险敞口分析
分析公司或投资组合在 不同市场、产品和地域
的风险敞口。
压力测试
模拟极端市场环境，评 估公司在不利情况下抵
风险
资本筹集的风险包括市场风险、 信用风险、流动性风险等，这些 风险可能会影响企业的正常运营 和财务状况。
03 资本运作
03 资本运作
兼并与收购
兼并与收购概述
兼并与收购是资本运营中的重要手段， 通过兼并与收购可以实现企业规模的 快速扩张、资源的优化配置以及市场 地位的提升。
兼并与收购的动机
兼并与收购的风险
银行贷款
企业向银行申请贷款，以满足 短期或长期资金需求。
发行证券
企业通过发行股票或债券来筹 集资金，可以在公开市场或私 募市场进行。
融资租赁
企业通过租赁方式获得资产的 使用权，并分期支付租金。
商业信用
企业通过与供应商、客户之间 的商业信用关系，获得应付账 款、预收账款等短期资金支持
资本运营管理知识讲义
资本运营管理知识讲义资本运营管理知识讲义一、概述资本运营管理是企业经营过程中的重要组成部分，涉及到企业资金的筹集、配置和管理等方面。
正确的运营管理可以提高企业的盈利能力和资金利用效率，促进企业的稳定发展。
本讲义将介绍资本运营管理的相关知识，包括资本预算、资本结构、资本成本和资本收益等内容。
二、资本预算资本预算是指企业在特定时期内，根据企业的发展战略与目标，对各项投资进行评估和决策的过程。
资本预算的核心是对不同投资项目进行收益与风险的评估，并选择最佳的投资组合。
常用的资本预算评估方法包括净现值法、内部收益率法和投资回收期法等。
三、资本结构资本结构是指企业长期资金的来源和运用方式。
企业可以通过股权融资、债务融资和内部融资等方式获取资金，然后根据资金的成本和可用性进行合理的配置。
合理的资本结构能够平衡风险和收益，降低资金成本，提高企业的市场竞争力。
四、资本成本资本成本是企业为筹集资金而支付的成本。
主要包括权益资本成本（股权成本）和债务资本成本（债务成本）。
权益资本成本是指投资者对于投资企业所要求的回报率，是投资者对于投资风险的衡量和补偿。
债务资本成本是指企业为借入资金支付的利息费用。
企业应根据不同来源的资本成本比例，计算出加权平均资本成本，用以评估投资项目的盈利能力。
五、资本收益资本收益是指企业通过资本运营所获得的收益。
资本收益可以分为直接收益和间接收益。
直接收益是指企业通过投资项目直接获得的经济效益，包括新产品销售收入、降低生产成本等。
间接收益是指企业通过提升市场竞争力和企业形象，间接带来的经济效益。
企业应考虑资本投入和收益之间的关系，合理配置资本，提高资本的回报率。
六、资本运营管理实践资本运营管理的实践包括资金筹集、投资决策、资金管理和绩效评估等方面。
在资金筹集方面，企业应根据自身的资金需求和实力选择适当的融资方式，并制定融资计划。
在投资决策方面，企业应评估投资项目的收益和风险，并结合资本预算的方法选择最佳投资组合。
资本运营与风险管理
建立风险预警机制
通过建立风险预警机制，及时发现和 应对潜在风险，避免风险积聚和扩散
。
提高风险管理水平
通过加强内部控制、完善风险管理机 制等方式，提高企业的风险管理水平 ，为资本运营提供保障。
寻求外部支持
在必要时，可以寻求外部支持，如通 过保险、对冲等方式转移风险，减轻 企业自身的风险管理压力。
风险控制措施包括预防、减轻、转移 和接受等，这些措施有助于将风险控 制在可接受的范围内。
风险应对
风险应对是在企业面临风险时采 取相应的措施，以应对和化解风
险的过程。
风险应对措施包括风险规避、风 险分散、风险对冲等，这些措施
有助于降低企业的风险损失。
风险应对的方法包括制定应急预 案、建立风险管理团队、加强与 外部机构的合作等，这些方法有 助于提高企业的风险管理效率。
资产质量和盈利能力。
风险投资
通过投资高风险、高回报的创 新项目或初创企业，获取高额
回报。
资本运营的重要性
提高企业经济效益
通过资本运营，优化企业资本 结构，降低成本，提高资产周 转率，从而提高企业经济效益
。
增强企业竞争力
资本运营有助于企业实现规模 经济、范围经济和协同效应， 提高市场占有率和竞争力。
分析，找出潜在的风险因素。
风险识别需要收集各种信息，包 括市场、竞争、技术、法律等方 面的数据，以便及时发现和评估
风险。
风险识别的方法包括风险清单、 风险调查、风险会议等，这些方 法有助于全面了解企业面临的风
险。
风险评估
风险评估是对已识别的风险进行量化和定性分析的过程，以确定风险对企业的影响 程度和可能性。
风险评估需要综合考虑风险发生的概率、影响程度、时间等因素，以便制定相应的 风险管理策略。
第1讲-资本运营概述-(2)ppt课件
资本运营概述
资产重组分为内部重组和外部重组。内部重组是指 企业（或资产所有者）将其内部资产案优化组合的 原则，进行的重新调整和配置，以期充分发挥现有 资产的部分和整体效益，从而为经营者或所有者带 来最大的经济效益。在这一重组过程中，仅是企业 内部管理机制和资产配置发生变化，资产的所有权 不发生转移，属于企业内部经营和管理行为，因此， 不与他人产生任何法律关系上的权利义务关系。 外 部重组，使企业或企业之间通过资产的买卖（收购、 兼并）、互换等形式，剥离不良资产、配置优良资 产，使现有资产的效益得以充分发挥，从而获取最 大的经济效益。
资本运营概述
1.3.5 可转换证券融资 可转换证券是指可以被持有人转换为普通股的
债券或优先股。可转换债券由于具有转换成普通股 的利益，因此其成本一般较低，且可转换债券到期 转换成普通股后，企业就不必还本，而获得长期使 用的资本。但这一方式可能会引起公司控制权的分 散，且如到期后股市大涨而高于转换价格时会使公 司蒙受财务损失。
资本运营概述
1.5 资产证券化
资产证券化 (Asset Securitization)，是指把流动性 较差的资产通过商业银行或投资银行的集中及重新 组合，以这些资产作抵押来发行证券，实现了相关 债权的流动化。
资产证券化的主要特点是将原来不具有流动性的 融资形式变成流动性的市场性融资。
资本运营概述
资产证券化的原因： 第一，金融管制的放松和金融创新的发展。 第二，国际债务危机的出现。 第三，现代电讯及自动化技术的发展为资产的证券 化创造了良好的条件。
资本运营讲义
资本运营讲义资本运营讲义一、引言资本运营是指利用金融资本进行投资和融资活动的一种经济行为。
在现代市场经济中，资本运营是企业实现利润最大化和资产增值的重要手段。
本讲义旨在介绍资本运营的基本概念、原理和方法，帮助读者了解和掌握资本运营的基本知识。
二、资本运营的定义与原理1. 定义：资本运营是指企业利用自有或借入的资金进行投资，通过经营活动获取收益和增值的一种经济活动。
2. 原理：资本运营的核心原理是风险与收益相互关联的原理。
资本运营需要根据风险承受能力和市场预期，选择不同的投资方式和组合，以最大化收益并控制风险。
三、资本运营的重要概念1. 资本：资本是指企业拥有的金融资产，包括自有资金和借入资金。
2. 投资：投资是指将资本用于企业经营活动和资产配置的行为，以期获取未来收益。
3. 融资：融资是指通过借款和发行股票等方式获取资本的行为，以增加投资额度和运营杠杆。
4. 收益：收益是指投资所获得的经济利益，包括股息、利息、租金和资本利得等。
5. 风险：风险是指投资产生不确定性的潜在损失，包括市场风险、信用风险和操作风险等。
6. 经营活动：经营活动是指企业用于生产、销售和服务的一切物质和人力资源的利用。
四、资本运营的基本方法与工具1. 投资组合：投资组合是指将资金分配到不同的投资标的上，以达到资金分散和风险控制的目的。
常见的投资组合包括股票、债券、房地产和基金等。
2. 风险控制：风险控制是指通过投资组合调整、分散投资、设置止盈止损等方式，降低投资风险的手段。
3. 杠杆：杠杆是指通过借款等方式扩大投资规模，以增加收益和风险的一种金融手段。
4. 估值：估值是指对投资标的的价值进行评估，以判断是否具有投资价值和估算未来回报。
5. 套利：套利是指通过不同市场之间的价格差异，进行买进卖出的交易，以获取利润。
五、资本运营的基本原则与技巧1. 长期投资：长期投资是指选择具备稳定增长和盈利潜力的标的，持有并享受其投资回报的策略。
资本运营与风险管理
资本运营与风险管理资本运营是现代企业生产和经营活动中的关键环节。
资本运营的核心是如何使企业资金能够实现最大的增值和收益，同时又要控制投资风险。
资本运营与风险管理密不可分，两者相互影响。
本文将从资本运营和风险管理的角度探讨企业如何实现持续性的发展。
一、资本运营资本运营是企业经营活动中的关键环节，它包括企业的资金筹措、投资决策和资金运用等方面。
资本运营的目的是使企业实现最大的收益和价值增值，进一步发展壮大企业。
（一）资金筹措资金筹措是资本运营的第一步，是为了满足企业发展的需要而筹集资金。
企业筹集资金的渠道主要分为内部筹资和外部筹资两种。
内部筹资包括利用企业内部的财务资源自筹资金，如利用利润留存、变卖闲置资产等方式筹措资金。
外部筹资则是利用外部金融市场的资金支持企业发展。
外部筹资渠道主要包括银行贷款、发行债券、股权融资等。
（二）投资决策投资决策是资本运营的关键环节，它是指资金运用的方向、范围、量和时机等问题的决策。
正确的投资决策能够使企业实现资本增值，而错误的决策则会导致损失。
有效的投资决策应该遵循以下原则：1.风险和收益相匹配。
2.具有长期性、稳定性和可持续性。
3.具有市场前景和增长潜力。
（三）资金运用资金运用是资本运营的重要组成部分，它包括资本的配置、投资和管理等方面。
一方面，合理的资金运用能够为企业带来持续性的收益，另一方面，资金运用不当则会导致企业的经营风险增加。
资本运营的成功需要科学有效的风险管理。
二、风险管理作为企业资本运营的一个重要组成部分，风险管理是必不可少的。
企业在资本运营过程中面临着众多的风险，如市场风险、信用风险、流动性风险等。
风险管理是如何识别、衡量、控制和管理这些风险的过程。
（一）风险识别风险识别是风险管理的第一步，它是指明确企业承担的风险，识别风险源和性质的过程。
只有充分识别风险，企业才能做出正确的决策。
（二）风险衡量风险衡量是指对风险进行量化和评估，以确定企业能够承受的风险水平和承受能力。
资本运营中的风险管理方法
资本运营中的风险管理方法在资本运营过程中，风险管理是一项至关重要的任务。
有效的风险管理方法可以帮助企业降低损失、保护资本并实现可持续发展。
本文将介绍一些常用的资本运营中的风险管理方法。
一、风险识别与评估在资本运营中，首要任务是识别和评估各种潜在的风险。
这包括外部风险（如市场风险、政治风险）和内部风险（如管理风险、操作风险）。
企业可以通过情报收集、实地考察和数据分析等手段，全面了解风险的来源和可能造成的影响。
同时，建立科学的风险评估模型和指标体系，对风险进行量化和综合评估。
二、风险规避与防范一旦风险被识别和评估，企业需要采取措施来规避和防范潜在的风险。
这包括制定完备的风险控制政策和流程，确保公司各个环节遵循规范操作，避免风险的发生。
同时，企业还可以通过投资组合的多样化和分散化，降低整体风险，并提高资本回报率。
三、风险转移与分担在资本运营中，企业可以通过购买保险、签署合同等方式将一部分风险转移给其他方。
购买适当的保险可以为企业提供经济补偿，降低潜在风险带来的损失。
此外，与供应商、合作伙伴签署合同，明确责任和义务，可以有效地分担风险。
四、风险监控与控制风险管理的一个重要环节是风险的监控和控制。
企业应建立完善的风险监测系统，及时了解风险的变化和演变趋势。
通过监控风险指标和关键业绩指标，及时发现和处置潜在风险，防止其进一步扩大并对资本运营造成不利影响。
五、风险应对与处理无论风险多小，企业都应准备好应对和处理的措施。
在风险发生时，企业需要迅速反应，并采取积极的应对策略。
这包括制定应急预案、调整投资组合、重新评估和分配资源等措施。
通过灵活应对，企业可以降低风险带来的损失，并保持资本运营的稳定性和可持续性。
六、风险溢价与回报管理在资本运营中，风险和回报是相辅相成的。
企业需要根据不同风险承受能力和资金成本，合理确定风险溢价和回报率。
通过科学的风险溢价和回报管理，企业可以在保证风险可控的前提下，追求资本运营的最优化结果。
资本运营风险管理课件
方向卖方支付一定数额的权利金后，获得选 择出售或购买一定数量标的物的权利。 • 期权买方可以在有利时要求行使权利；在不 利时放弃行使权利，此时买方只是损失权利 金。 • 当期权买方行使权利时，卖方必须按期权合 约规定的内容履行义务。卖方在买方放弃行 使权利时，则赚取权利金。
3 、 运用 “ 投资多元化 ” 手段来防范风 注意什么问题？
4 、 CAPM 中的证券收益率对上市公司、股
东和投资者来说的意义？
第九章 经营风险
一、远期交易 二、期货交易 三、期权交易 四、价格研判
第九章 经营风险
一、远期交易 • 远期合同是企业避免价格风险的最常见手段。
人们习惯上将这种合同叫作“长期供货合同”。 • 但现实中如果真正遇到风险，这种“长期供
第八章 投资风险
• 金融市场的投资格言： “不要把所有的鸡 蛋放在一个篮子里”。这是避免投资风险 简单而有效的方法。
• 要做到这一点，还需要严格的前提条件： 1 、能准确预测收益； 2、能准确预测风险； 3 、能准确计算相互之间的关联性。
思考题
1、Var方法的主要内容？ 2、变异数与夏普指数方法的主要区别？
第八章 投资风险
4、组合投资 • 现代资产组合理论告诉我们： “任何两种金
融资产的组合标准差比其组合算术平均标准 差要小，而收益居于两者之间”。
预期收益R 标准差 σ 变异数CV
美元
10％ 10％ 1.00
日元
20％ 30％ 1.50
组合投资 15％ 14.3％ 0.95
企业资本运营与风险管理(学员)
资本上市与风险管理-买壳上市
收购阶段 • 信息风险：信息收集、信息鉴定、信息使用、信息披露。从选取 和评价目标公司开始 • 道德风险：买的永远没有卖的精 • 战略风险：决策风险、经营风险，收购目的 • 操作风险：方案设计、过程控制 • 利益相关者：控股权、控制权、剩余索取权与剩余控制权、相关 利益者的收益路径、隐性契约 • 反收购风险：公司章程安排、目标公司股东及管理层的态度 • 合法合规风险：收购方应尽的义务 • 被监管风险：反垄断、潜在控制人信息披露、财务顾问尽职（诚 信）调查等 • 债务风险：或有负债、偿债压力及债务剥离的障碍、信用等级 • 财务风险：支付方式、资金压力、收益及机会成本、估值技术等 • 系统风险：经济周期、牛熊周期等 • 人力资源风险：专业人士的准备等
常用的资本运营方式
• 纯资产型：资产重组 • 债务资本运作：债务重组、债转股、融资 租赁、结构型债券 • 权益资本运作：并购、IPO上市及增发、私 募股权融资、股权置换、企业分立 • 混合型：产业资本整合/联合、利用衍生金 融工具的债权债务及权益安排
资本运作的风险
• • • • • • • • • • 法律风险 财务风险 税务风险 信用风险 市场风险 道德风险 操作风险 控制风险 政策风险 。。。
资本上市与风险管理-买壳上市
反向收购阶段 • 重组风险：《重大资产重组管理办法》 • 合同和承诺风险 • 信息披露风险 • 税务问题
并购
除了要注意反向收购的问题外，还有： • 资产和能力的专用性及转移障碍 • 控制权分离：所有权、经营权、剩余控制权、关联 交易的回避等 • 短期盈利压力 • 整合风险：企业文化、战略（长痛不如短痛），例 行的财务调查很容易忽视 • 无形资产的准备：人力资本、组织、知识与技术、 制度和标准 • 员工安置 • 政府干预 • 公共关系
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第一章 公司上市
美国那斯达克市场上市标准一 有形净资产达1800万美元的上市条件：
（1）不设盈利要求； （2）公众持有股份不低于110万股； （3）经营年限不低于2年； （4）发行价值不低于1800万美元，最低股价5美 元； （5）股东人数不少于400名； （6）至少3名做市商。
美国那斯达克市场上市标准四 那斯达克小型市场的上市条件： （1）净有形资产400万美元或净利润75万美元； （2）公众持有股票不抵于100万股； （3）经营年限1年或总市值5000万美元； （4）发行价值不低于500万美元，最低股价4美 元； （5）股东人数不少于300名； （6）至少3名做市商。
第一章 公司上市
纷出事，让投资者遭受了惨重损失。
第一章 公司上市
二、上市条件 1、国内上市 • 为了便于更多的企业上市，2006年5月18
日，中国证监会公布《首次公开发行股 票并上市管理办法》，对公司上市条件 作出了重大修改，缩短了公司的上市时 间，降低了公司的上市要求。
• 即将推出的创业板，对科技类公司的上 市条件又有了较大幅度的降低。
《资本运营与风险管理》 潘国陵
上海海事大学
第一部分 资本运营（上）
内容： 第一章 公司上市 第二章 企业并购 第三章 管理层收购
第一部分 资本运营（上）
案例： 1、股票上市案华为的冬天
第一章 公司上市
一、上市目的 二、上市条件 三、上市方式 四、上市流程
主板和中小板上市的财务条件
1、取消一年上市辅导期； 2、发行前股本不少于3000万； 3、连续3年盈利，累计净利润超过3000万； 4、3年累计营业收入超过3个亿，或者3年 累计现金流入5000万。 5、最近一期无形资产占净资产比例不高 于20%，不存在人为弥补亏损情况。
创业板上市财务条件
• 持续经营3年以上的股份有限公司； • 最近一年业务收入不低于5000万元，最
第一章 公司上市
• 用友上市： 1988年，王文京用5万元开创用 友，99年改制为股份有限公司，01年4月在 上交所上市。上市前用友8400万资产（评估 后）折股7500万，而股民用9.17亿现金折股 2500万，每股股票溢价高达36.68元。
• 用友股价最高时曾超过100元，王文京个人 控制着55.2％的股份，照此计算，其身价最 高时多达50多亿人民币。
近两年营业收入增长率均不低于30%； • 最近两年净利润均为正数，累计不低于
1000万元，且持续增长；或者最近一年 净利润不少于500万； • 发行后总股本不得少于3000万元；最近 一年净资产不少于2000万元；其中无形 资产占净资产的比例不高于30%。
第一章 公司上市
• 但对民企国内上市增加了难度。中国证 监会于2003年9月21日公布了《关于进一 步规范股票首次发行上市有关工作的通 知》。通知规定，自2004年1月1日起，股 份公司必须设立满3年才能申请发行上市。 但国有企业或经国务院批准豁免期限的 公司，可不受此限制。
三、上市方式
• 直接上市——通过直接发行股票上市 （IPO）
• 买壳上市——通过购买上市公司的壳资 源，再注入优质资产，完成上市。
• 造壳上市——通常用在海外上市，现在 海外第三地造一个壳公司，反向收购国 内公司的资产，再在海外上市。
第一章 公司上市
境内外公司上市比较
IPO溢价 上市成本 上市准备 维护成本
第一章 公司上市
美国那斯达克市场上市标准二 有形净资产达600万美元的上市条件： （1）最近财政年度或前三年的两个财政年度的
税前利润不低于100万美元； （2）公众持有股份不低于110万股； （3）经营年限未要求； （4）发行价值不低于800万美元，最低股价5美 元； （5）股东人数不少于400名； （6）至少3名做市商。
第一章 公司上市
• 公司股票上市是公司进行资本运营的舞 台，在企业融资、投资、兼并方面扮演 着十分重要的角色。
• 做一个规范的公司，将公开上市作为公 司的第一目标，以便构筑这个舞台。
第一章 公司上市
一、上市目的 • 融资和再融资 • 为公司超常规发展提供条件 • 财富效应（老板发大财，职工发小财） • 知名度、信誉与品牌效应 • 提高公司规范化经营管理水平 • 健全激励机制（长期稳定发展） • 其他：关联交易，关联担保、套现等。
国内 20左右 2-5% 难而长 低 香港 10左右 8-10% 中等 中 美国 30左右 12-16% 易而短 高
注：IPO溢价——股票首发市盈率 上市成本——占首发融资额的百分数
第一章 公司上市
四、上市流程 1、公司改制 • 配备项目团队，确定改制方案； • 决定是否引进战略投资者或风险投资者； • 聘请中介机构，在中介机构的协助下完成
• 因此，许多中国民企走上了海外上市之 路。
第一章 公司上市
2、海外上市 • 海外上市的最大特点就是上市门槛低。与
国内市场相比，资本规模和营收规模要求 低，通常无盈利要求，无持续经营时间要 求。再融资也十分方便等。
• 海外创业板是专为中小高科技企业股票上 市而设立。便于解决风险投资的投入、盘 活和退出问题，有利于形成风险投资与高 科技产业发展之间的良性循环。
股份有限公司的设立； • 获得省级发改委批准，股份公司挂牌； • 向省级证监局报送辅导备案材料，进入上
• 为此CCTV将王评为“2001年度经济人物”； 《财富》将他纳入“中国100首富之列”。
第一章 公司上市
上市的不利方面：
• 股权分散，容易被收购兼并； • 照章纳税，偷税漏税的事不能干了； • 财务规范，造假注水不行了； • 信息公开，做企业的难度大大增加； • 社会监督，特别是新闻媒体曝光。 • 国内许多企业因为不规范，上市之后纷
第一章 公司上市
美国那斯达克市场上市标准三 总资产及总收入均达到75万美元的上市条件： （1）不设盈利要求； （2）公众持有股份不低于110万股； （3）经营年限未要求； （4）发行价值不低于2000万美元，最低股价5
美元； （5）股东人数不少于400名； （6）至少4名做市商。
第一章 公司上市