金融学课件讲义复习资料第七章金融风险与金融监管
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现代信用理论认为，信用的脆弱性是现代金 融风险生成的重要根源。
信用的连锁性和依存性 金融过程的时空分离
美国次级抵押贷款
次级贷款
次级贷款（subprime mortgage loan）是指银行针对 信用记录较差的客户发放的房贷。又名次级抵押贷 款和次级按揭贷款。
次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也 译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵 押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震 荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现 流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春 季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟 和日本等世界主要金融市场。
一个金融体系自然由稳健的结构向易变的结构转变， 或从一个与稳定一致的结构向易于不稳定的结构变化
第一节 金融风险
一、金融体系内在脆弱性假说
3. 金德尔伯格（C·Kindleberger，1985）。
经济的扩张会产生疯狂性投机，即疯狂地把货 币换成真实资产和金融资产，形成过度交易， 这容易导致恐慌和崩溃。
第七章 金融风险与金融监管
第七章 金融风险与金融监管
第一节 第二节 第三节 第四节
金融的脆弱性 金融风险与金融危机 金融监管 金融监管的国际合作
第一节 金融风险
一、金融体系内在脆弱性假说 1. 美国 凡勃伦（T. Veblan） 《商业周期理论》
（Theory of Business Enterprise）和《所有者缺位》 （Absence Ownership）中提出金融体系内在不稳定 性的假设命题 市场对企业的估价依赖降低并逐渐脱离于企业
风险，汉语辞典的解释为“危险、遭受损失、伤害、 不利或毁灭的可能性。”而在英文中风险一词用 “risk”来表示，其解释则为“含有某种机会、冒险、 损失或面临危险的可能性”。
（一）风险的来自百度文库义
1901年 A·H·威雷特 定义为“关于不愿发生的事件发生的不确定性之客
观体现”
1921年 芝加哥学派创始人 奈特《风险、不确定性和 利润》
2008-09：华盛顿互惠银行
Washington Matual
华盛顿互惠银行是全美 最大的储蓄金融机构。
客户存款运用于住房贷 款的比例较大，并曾积 极推出以住房与商业房 地产进行贷款抵押的债
权商品。
美国储蓄管理局(OTS)（08年）25日宣布，由于判 断客户存款持续流出而难于继续维持业务，已勒令 华盛顿互惠银行停止营业。
克罗凯特（A·Crodkett，1997）认为，“金融风险
是金融资产价格的不正常活动，或大量的经济和金 融机构背负巨额债务及其资产负债结构恶化使得它 们在经济冲击下极为脆弱并可能严重地影响宏观经 济的正常运行”。
英国金融学家格利茨（L·Galitz，1998）认为，“金
融风险是对暴露于风险中的任何金融实体在财务经 营方面所造成的冲击”。
的盈利能力导致证券交易的周期性崩溃；
资本主义经济的发展最终导致社会资本所有者 的缺位，结果其本身内在地存在着周期性的动 荡力量，这些力量主要地集中在金融体系中。
第一节 金融风险
一、金融体系内在脆弱性假说
2.海曼·明斯基（Hyman P .Minsky）_金融不稳定假 说（Financial Instability Hypothesis）
危机形成图示
美国银行业面临倒闭风潮
2007-10：迈阿密山谷银行 2008-01：密苏里道格拉斯银行 2008-03：密苏里州的休姆银行 2008-05：ANB金融国民协会银行 2008-05：明尼苏达第一诚信银行 2008-07：加州印地麦克银行 2008-07：内华达州第一国民银行 2008-07：加州第一传统银行 2008-08：佛罗里达第一优先银行 2008-08：哥伦比亚银行信托公司 2008-08：佐治亚Inergrity银行 2008-08：诚信银行 2008-09：银州银行
美国政府7000亿救援计划仍未能在国会达成一致， 让这家全美最大的储蓄及贷款银行--总部位于西雅图 的华盛顿互助银行(Washington Mutual Inc.)不堪重 负，已于当地时间星期四(26日)被美国联邦存款保险 公司(FDIC)查封、接管。
该银行设立于1889年，当前资产规模为3070亿美元， 成为了美国历史上规模最大的一次银行倒闭。
经典性定义：风险是一种可测度的不确定性，可通 过概率计算获得其大小。
诺贝尔经济学奖得主莫顿（Robert·C·Merton）和博 迪（Zvi Bodie）则认为风险即不确定性
（一）风险的含义
综上：所谓风险，系指由于不确定性而引发 的出现损失（或获利）的可能性
（二）金融风险的含义
典型代表与理论
二、金融机构的内在脆弱性学说
阿克洛夫（Akerlof）
旧车市场模型
斯蒂格利茨（Stigliz）
《信息经济学》——信息不对称
魏斯（Weiss）
道德风险（Moral Hazard） 逆向选择（Adverse Selection）
三、信用脆弱性理论
马克思认为，金融体系得以生存和运行的前 提是：信用仅仅是对商品内在精神的货币价 值的信仰，决不能脱离实物经济，但金融资 本家的趋利性，虚拟资本运动的相对独立性 却为信用崩溃提供了条件。
3、汇率波动性理论
汇率的波动性会造成经济波动 固定汇率和浮动汇率
几种理论大致上都认为：许多金融风险与 金融资产价格的过度波动相关，金融资产 价格的过度波动是金融风险产生的一个重 要来源，金融资产价格的急剧下跌是金融 危机的一个重要标志。
第二节 金融风险与金融危机
一、金融风险的涵义 （一）风险的含义
雷曼兄弟
四、金融资产价格波动理论
金融资产价格波动性理论主要包括：
1、经济泡沫理论—斯蒂格利茨（Stigliz）、哈恩
（F.H.Hah）和萨缪尔森（Paul A.Sammlson）
经济泡沫是金融风险产生的根源
2、股价波动性理论
（1）周期性崩溃理论—克瑞普斯（L·Kreps，1987）
（2）“乐队车效应”理论—明斯基和金德尔伯格
信用的连锁性和依存性 金融过程的时空分离
美国次级抵押贷款
次级贷款
次级贷款（subprime mortgage loan）是指银行针对 信用记录较差的客户发放的房贷。又名次级抵押贷 款和次级按揭贷款。
次贷危机（subprime crisis）又称次级房贷危机，也 译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵 押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震 荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现 流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春 季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟 和日本等世界主要金融市场。
一个金融体系自然由稳健的结构向易变的结构转变， 或从一个与稳定一致的结构向易于不稳定的结构变化
第一节 金融风险
一、金融体系内在脆弱性假说
3. 金德尔伯格（C·Kindleberger，1985）。
经济的扩张会产生疯狂性投机，即疯狂地把货 币换成真实资产和金融资产，形成过度交易， 这容易导致恐慌和崩溃。
第七章 金融风险与金融监管
第七章 金融风险与金融监管
第一节 第二节 第三节 第四节
金融的脆弱性 金融风险与金融危机 金融监管 金融监管的国际合作
第一节 金融风险
一、金融体系内在脆弱性假说 1. 美国 凡勃伦（T. Veblan） 《商业周期理论》
（Theory of Business Enterprise）和《所有者缺位》 （Absence Ownership）中提出金融体系内在不稳定 性的假设命题 市场对企业的估价依赖降低并逐渐脱离于企业
风险，汉语辞典的解释为“危险、遭受损失、伤害、 不利或毁灭的可能性。”而在英文中风险一词用 “risk”来表示，其解释则为“含有某种机会、冒险、 损失或面临危险的可能性”。
（一）风险的来自百度文库义
1901年 A·H·威雷特 定义为“关于不愿发生的事件发生的不确定性之客
观体现”
1921年 芝加哥学派创始人 奈特《风险、不确定性和 利润》
2008-09：华盛顿互惠银行
Washington Matual
华盛顿互惠银行是全美 最大的储蓄金融机构。
客户存款运用于住房贷 款的比例较大，并曾积 极推出以住房与商业房 地产进行贷款抵押的债
权商品。
美国储蓄管理局(OTS)（08年）25日宣布，由于判 断客户存款持续流出而难于继续维持业务，已勒令 华盛顿互惠银行停止营业。
克罗凯特（A·Crodkett，1997）认为，“金融风险
是金融资产价格的不正常活动，或大量的经济和金 融机构背负巨额债务及其资产负债结构恶化使得它 们在经济冲击下极为脆弱并可能严重地影响宏观经 济的正常运行”。
英国金融学家格利茨（L·Galitz，1998）认为，“金
融风险是对暴露于风险中的任何金融实体在财务经 营方面所造成的冲击”。
的盈利能力导致证券交易的周期性崩溃；
资本主义经济的发展最终导致社会资本所有者 的缺位，结果其本身内在地存在着周期性的动 荡力量，这些力量主要地集中在金融体系中。
第一节 金融风险
一、金融体系内在脆弱性假说
2.海曼·明斯基（Hyman P .Minsky）_金融不稳定假 说（Financial Instability Hypothesis）
危机形成图示
美国银行业面临倒闭风潮
2007-10：迈阿密山谷银行 2008-01：密苏里道格拉斯银行 2008-03：密苏里州的休姆银行 2008-05：ANB金融国民协会银行 2008-05：明尼苏达第一诚信银行 2008-07：加州印地麦克银行 2008-07：内华达州第一国民银行 2008-07：加州第一传统银行 2008-08：佛罗里达第一优先银行 2008-08：哥伦比亚银行信托公司 2008-08：佐治亚Inergrity银行 2008-08：诚信银行 2008-09：银州银行
美国政府7000亿救援计划仍未能在国会达成一致， 让这家全美最大的储蓄及贷款银行--总部位于西雅图 的华盛顿互助银行(Washington Mutual Inc.)不堪重 负，已于当地时间星期四(26日)被美国联邦存款保险 公司(FDIC)查封、接管。
该银行设立于1889年，当前资产规模为3070亿美元， 成为了美国历史上规模最大的一次银行倒闭。
经典性定义：风险是一种可测度的不确定性，可通 过概率计算获得其大小。
诺贝尔经济学奖得主莫顿（Robert·C·Merton）和博 迪（Zvi Bodie）则认为风险即不确定性
（一）风险的含义
综上：所谓风险，系指由于不确定性而引发 的出现损失（或获利）的可能性
（二）金融风险的含义
典型代表与理论
二、金融机构的内在脆弱性学说
阿克洛夫（Akerlof）
旧车市场模型
斯蒂格利茨（Stigliz）
《信息经济学》——信息不对称
魏斯（Weiss）
道德风险（Moral Hazard） 逆向选择（Adverse Selection）
三、信用脆弱性理论
马克思认为，金融体系得以生存和运行的前 提是：信用仅仅是对商品内在精神的货币价 值的信仰，决不能脱离实物经济，但金融资 本家的趋利性，虚拟资本运动的相对独立性 却为信用崩溃提供了条件。
3、汇率波动性理论
汇率的波动性会造成经济波动 固定汇率和浮动汇率
几种理论大致上都认为：许多金融风险与 金融资产价格的过度波动相关，金融资产 价格的过度波动是金融风险产生的一个重 要来源，金融资产价格的急剧下跌是金融 危机的一个重要标志。
第二节 金融风险与金融危机
一、金融风险的涵义 （一）风险的含义
雷曼兄弟
四、金融资产价格波动理论
金融资产价格波动性理论主要包括：
1、经济泡沫理论—斯蒂格利茨（Stigliz）、哈恩
（F.H.Hah）和萨缪尔森（Paul A.Sammlson）
经济泡沫是金融风险产生的根源
2、股价波动性理论
（1）周期性崩溃理论—克瑞普斯（L·Kreps，1987）
（2）“乐队车效应”理论—明斯基和金德尔伯格