多个投资方案组合的

多个投资方案组合的决策

这类投资决策涉及的多个项目之间不是相互排斥的关系，它们之间可以实现任意组合，分两种情况：一是在资金总量不受限制的情况下，可按每一个项目的净现值排队，确定优先考虑的项目顺序。二是在资金总量受限制的情况下，按净现值率NPVR的大小，结合净现值进行各种组合的排队，从中选择能使净现值最大的方案。

设有A、B、C、D、E五各项目，有关部门资料如下表。

（1）投资总额不受限制;

（2）投资总额受限制，分别为200、300、400、450、500、600、700、800和900万元

【解析】根据题目要求按各方案的净现值率NPVR的大小排序，并计算累计投资和累计净现值数据。其结果如下表所示。

根据表中的数据按投资组合决策原则作出决策。

【解析】

（1）投资总额不受限制或限制总额大于或等于900万元时，表5-6列出的投资组合方案最优。

（2）当投资限额是200万元时，只能上C项目,可获100万元净现值,比另一组合E+D的净现值合计52万元多。

（3）当投资限额是300万元时，最优组合为C+E，净现值为130万元，大于其它组合。

（4）当投资限额是400万元时，最优组合为C+E+D，净现值为152万元。

（5）当投资限额是500、600和700万元时，最优组合为C+A、C+A+E、C+A+E+D。

（6）当投资限额是800万元时，最优组合为C+A+E+B，净现值为290万元。

（7）当投资限额是450万元时，最优组合为C+E+D，实现的净现值比其它方案都多。

在互斥方案中选择最佳方案时，有时，使用净现值指标与内部收益率指标会得到相反的结论。例如，净现值大的方案，不一定内部报酬率大。在这种情况下，以净现值指标为评价的基准。这正如净利润多的不一定利润率高；选择最多的净现值方案符合企业的最高利益。