项目投融资2 项目资金形式.ppt
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投融资ppt课件
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风险与不确定性
例如，如果我们在印度实施一个IT 项目，那么伦 敦是否会下雨这个不确定性就是不相关的——谁 会关心它呢？
但是，如果我们的项目是重新规划英国白金汉宫 （Buckingham Palace）的女王花园，那么伦敦 下雨的概率就不再仅仅是一个不确定性了——它 起作用了。
在前一种情况下，下雨仅仅是一个不相关的不确 定性，而在后一种情况下，下雨就是一个风险。
把项目风险分配给具有控制风 险和降低风险能力的项目参与 者。
6
第七章 项目融资的风险管理
7.1 工程项目风险概述 7.2项目风险管理概述 7.3 工程项目融资风险管理
7
7.1.1 风险的概念
在项目融资结构设计过程中以及项目可行性分析过程中， 项目是否可行，能否取得项目所需的资金，在很大程度上 也取决于在项目全过程中所存在的风险大小以及风险的分 担形式。
万元，如果你取得了90万元，那么有10％的风险。但如果你的预期目 标是10万元，结果取得了11万元，那么就没有风险。 (4)可能产生的不利因素发生的概率：有人认为"风险越大，赢利越大"。 隐含的原理是：不利因素发生的概率成为损失，而没有发生的概率则 成了利润。 (5)概率及其后果：仅仅考虑概率，而没有后果，实际上是风险率；既 考虑概率，又考虑后果，则是风险度；而风险是两者的总称或简称。
2
2）从美国进出口银行取得了1.8亿美元的贷款，贷款期限为 10~15年。要求智利政府为该笔贷款提供无条件担保。 3）公司与智利政府之间的任何争端适用纽约州的法律。 4）与客户就未来产量签订了长期合同，并由智利政府提供 无条件担保，为合资企业筹集了4500万美元的资金，这些 合同的收款权又卖给了欧洲集团（3000美元）和三井物产 株式会社（1500万美元）。
风险与不确定性
例如，如果我们在印度实施一个IT 项目，那么伦 敦是否会下雨这个不确定性就是不相关的——谁 会关心它呢？
但是，如果我们的项目是重新规划英国白金汉宫 （Buckingham Palace）的女王花园，那么伦敦 下雨的概率就不再仅仅是一个不确定性了——它 起作用了。
在前一种情况下，下雨仅仅是一个不相关的不确 定性，而在后一种情况下，下雨就是一个风险。
把项目风险分配给具有控制风 险和降低风险能力的项目参与 者。
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第七章 项目融资的风险管理
7.1 工程项目风险概述 7.2项目风险管理概述 7.3 工程项目融资风险管理
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7.1.1 风险的概念
在项目融资结构设计过程中以及项目可行性分析过程中， 项目是否可行，能否取得项目所需的资金，在很大程度上 也取决于在项目全过程中所存在的风险大小以及风险的分 担形式。
万元，如果你取得了90万元，那么有10％的风险。但如果你的预期目 标是10万元，结果取得了11万元，那么就没有风险。 (4)可能产生的不利因素发生的概率：有人认为"风险越大，赢利越大"。 隐含的原理是：不利因素发生的概率成为损失，而没有发生的概率则 成了利润。 (5)概率及其后果：仅仅考虑概率，而没有后果，实际上是风险率；既 考虑概率，又考虑后果，则是风险度；而风险是两者的总称或简称。
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2）从美国进出口银行取得了1.8亿美元的贷款，贷款期限为 10~15年。要求智利政府为该笔贷款提供无条件担保。 3）公司与智利政府之间的任何争端适用纽约州的法律。 4）与客户就未来产量签订了长期合同，并由智利政府提供 无条件担保，为合资企业筹集了4500万美元的资金，这些 合同的收款权又卖给了欧洲集团（3000美元）和三井物产 株式会社（1500万美元）。
项目融资-_项目资金结构ppt课件
•
备用信用证是具有信用证形式和内容的银行保证书。
• 备用信用证的种类
•
•
（1）履约保证备用信用证（PERFORMANCE
STANDBY）——支持一项除支付金钱以外的义务的履行，
包括对由于申请人在基础交易中违约所致损失的赔偿。
•
（2）预付款保证备用信用证（ADVANCE PAYMENT
STANDBY）——用于担保申请人对受益人的预付款所应承
金融中介
提供资金 支付利息
借款人
二、股本资金与准股本资金
（一）股本资金及其作用
1、股本资金是项目所有者投入的、项目 公司可以长期占用或不需偿还的资本；是项目 公司以其所有权换取的可以长期使用、不需偿 还的资本。
• 2、股本资金的作用
• （1）是设立项目公司的必要条件； • （2）是债务融资的保证； • （3）是建立法人治理结构的经济基础； • （4）是政府监管市场的一种手段。
问题：
• 1.以“设施使用协议”为基础的项目融资模式的内容。 • 2.以“生产支付协议”为基础的项目融资模式的内容。 • 3.合伙制投资结构的功能作用。 • 4.融资的基本原则。 • 5.股本资金的作用。
复习：项目的资金结构
• （1）定义；项目的资金结构是指项目中的股本资金、
准股本资金和债务资金的形式、相互之间的比例关系以及 相应的来源。
（二）准股本资金及其种类
• 1、准股本资金，是项目投资者或者与项 目利益有关的第三方所提供的一种从属性债 务。
• 2、准股本资金的种类 • （1）按照金融工具，准股本资金可分为：
无担保贷款、可转换债券、零息债券和深贴 现债券
• ①无担保贷款 • 没有任何项目资产作为抵押和担保的贷
工程项目投资与融资
1/22/2024
2、投资管理体制的构成要素
投资管理体制由投资主体的层次和结构、投资筹集和运用 方式、投资领域内各类经济体之间的关系等要素构成。
（1）投资主体的层次结构
投资主体是投资管理体制的核心要素，它是指实施投 资行为的法人或自然人，它在投资活动中具有独立的决 策权，是筹集与运用投资资金的责、权、利结合的统一 体，它表明了投资管理体制的真正属性。
➢ 买金（《新民周刊》2006年4月，16期）
➢ 买股票、证劵、基金
➢ 买古董、艺术品
➢ 保险及其他相关产品
➢ 创办企业、事业
➢ 教育（智力投资）
➢ 感情投资
1/22/2024
2、投资的构成要素 要素
特征
投资主体
具有投资动机的人格化独立经济主体
投资客体
投资行为的外在对象，如固定资产
投资资源 投资形式
间接效益 • 外部效益
1/22/2024
（2）投资的费用
费用是指为取得效益所花费的代价。
• 供应投资项目的 产品和服务而耗 用的资源费用
直接费用
• 外部费用，指社 会为投资项目付 出的代价，项目 本身并不需要支 付这笔费用。
间接费用
1/22/2024
（3）投资的效果
投资的效果分为有形效果、外部效果和无形效果。
1/22/2024
（2）投资筹集和运用方式
投资筹集和运用方式是指投资主体筹集和具体运用投 资资金的方式和方法，它是由投资主体的层次与结构决 定的。
（3）投资领域内各类经济实体之间的相互关系
投资的实施必然涉及一系列相关的经济单位，不仅有
投资的项目建设单位、投资公司、勘察设计单位和施工
单位，还有咨询机构、银行、物资供应单位等。它们之
2、投资管理体制的构成要素
投资管理体制由投资主体的层次和结构、投资筹集和运用 方式、投资领域内各类经济体之间的关系等要素构成。
（1）投资主体的层次结构
投资主体是投资管理体制的核心要素，它是指实施投 资行为的法人或自然人，它在投资活动中具有独立的决 策权，是筹集与运用投资资金的责、权、利结合的统一 体，它表明了投资管理体制的真正属性。
➢ 买金（《新民周刊》2006年4月，16期）
➢ 买股票、证劵、基金
➢ 买古董、艺术品
➢ 保险及其他相关产品
➢ 创办企业、事业
➢ 教育（智力投资）
➢ 感情投资
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2、投资的构成要素 要素
特征
投资主体
具有投资动机的人格化独立经济主体
投资客体
投资行为的外在对象，如固定资产
投资资源 投资形式
间接效益 • 外部效益
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（2）投资的费用
费用是指为取得效益所花费的代价。
• 供应投资项目的 产品和服务而耗 用的资源费用
直接费用
• 外部费用，指社 会为投资项目付 出的代价，项目 本身并不需要支 付这笔费用。
间接费用
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（3）投资的效果
投资的效果分为有形效果、外部效果和无形效果。
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（2）投资筹集和运用方式
投资筹集和运用方式是指投资主体筹集和具体运用投 资资金的方式和方法，它是由投资主体的层次与结构决 定的。
（3）投资领域内各类经济实体之间的相互关系
投资的实施必然涉及一系列相关的经济单位，不仅有
投资的项目建设单位、投资公司、勘察设计单位和施工
单位，还有咨询机构、银行、物资供应单位等。它们之
融资方式及融资成本课件
债券融资的优点
资金成本较低。这主要是因为债券的发行费用 比较低，债券利息在税前支付了，有一部分利 息由政府承担；
保证控制权。债券持有人无权干涉企业 的管理事务，如果现有股东担心控制权 旁落，则可采用债券融资；
发挥财务杠杆作用。不论公司赚钱多少， 债券持有人只收取固定的有限的利息， 而更多的收益可分配给股东，增加其财 富，或留归企业以扩大经营。
普通股是股份公司依法发行的具有管理权、股利 不固定的股票。它具备股票的最一般特征，是股 份公司资本的最基本部分。
普通股股票的持有人叫普通股股东。
普通股股东的权利
公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认 股权和剩余财产要求权。
发行普通股筹资的优点
有利于维持公司长期稳定发展 公司的财务负担比较轻 筹资风险小 能增加公司的信誉 筹资限制相对于优先股和债券融资较少。
新设法人融资：以新组建的具有独立法人资格 的项目公司为融资主体的方式。资金来源于项 目公司的股东投入的资本金和项目公司承担的 债务资金。一般为新建项目，也可以是将既有 法人的一部分资产剥离后重新组建的项目法人 的改扩建项目。
按照融资结构安排
凭借企业有形资产的价值作为担保取得筹资信 用，即“为项目融资”，主要适用于中小型项 目和多数大型工业项目，这类项目的融资主要 涉及传统的融资方式，如贷款、债券融资与股 票融资、可转换债券、资产证券化等 。
根据项目建成后的收益作为偿债的资金来源的 筹资活动，以项目的资产作为抵押来取得筹资 的信用，即“通过项目融资”，主要适用于少 数超大型的基础设施项目，如电厂项目、交通 项目、污水处理项目等。
一个水厂的例子
还款
工厂A 总公司
工厂B
银行
贷款
工厂C
《融资方案分析》PPT课件
既有法人内部融资
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3
1.项目资本金
• 项目资本金:在建设项目总投资中,由投资者认缴的出资额. ➢ 投资者享受所有者权益 ➢ 非债务性 ➢ 获取债务资金的信用基础
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4
2.项目资本金比例
• 项目资本金比例:
• 不同行业的项目资本金最低比例:
项目资本金
项目资本金比例=
项目总投资(含铺底流动资金)
➢交通,煤炭,科技示范项目 ➢城建项目 ➢钢铁,邮电,化肥等项目 ➢农业项目 ➢电力,机电,建材,化工,石油,轻工等项目
• 首先计算贷款担保费率：
V V 100% 80 100% 3.2%
d p.n
500 5
• 再计算项目的贷款资金成本：
K (R V )(1 T )
b
i
d
(12% 3.2%) (1 25%)
11.4%
返回
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2.债券资金成本
公式如下：
I (1 T ) R (1 T )
K b
b
b B(1 f ) 1 f
35%以上 50%以上 25%以上 30%以上5 20%以上
项目资本金最低需要量
项目资本金最 项目固定资产 项目铺底
低需要量
= 投资总额 + 流动资金
×
国家规定的项目最低资 本金比例(%)
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6
3.项目资本金的出资方式
• 出资方式: ➢ 货币资金; ➢ 实物、工业产权、非专利技术、土地使用权、资源开采权等 工业产权、非专利技术作价出资的比例一般不超过项目资本金总额的20%； 特批的高新技术项目可达到35%
返回
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公司融资的特点
➢ 债务资金虽然用于项目投资，但债务人是现有公司，而不是项目。 ➢ 债权人不仅对项目资产有追索权，而且可以对整个公司资产进行追索。 ➢ 债务的风险程度低于项目融资
投融资 ppt
李大锤
项目经理
请在此输入详细日常 工作简介信息
专业技能 办事效率 领导评价
65 85 95
在此输入章节详细文字介绍，表达主题的含义合图表的 意义，在此输入章节详细文字介绍，表达主题的含义合 图表的意义。在此输入章节详细文字介绍，表达主题的 含义合图表的意义在此输入章节详细。
合作伙伴
公司结构 董事长
产品质量下降
请在此输入详细文字信息和简介,请在此输入详细 文字信息和简介,请在此输入详细文字信息和简介.
受时间的制约
请在此输入详细文字信息和简介,请在此输入详细 文字信息和简介,请在此输入详细文字信，或 者通过复制您的文本后， 在此框中选择粘贴。
消费习惯
您的内容打在这里，或 者通过复制您的文本后， 在此框中选择粘贴。
在此添加标题
请在此输入详细的文字介绍信息，
03
表达图表的含义。
市场开拓计划
0
细分市场
1
请在此输入详细的文字
介绍信息，表达图表的
含义。
02
03
周边市场
请在此输入详细的文字 介绍信息，表达图表的 含义。
04
高端市场
请在此输入详细的文字 介绍信息，表达图表的 含义。
本地市场
请在此输入详细的文字 介绍信息，表达图表的 含义。
总经理
法务部
市 品 采 财综
场 质 购 务合
部 部 部 部部
制
造
中
心
研发部门 研 究 室
市场营销部 广销 售 告售 后 部部 部
公司大事记
2013年5月
A股融资五千万美元， 进军房地产行业。
2015年3月
美国交易所成功上市， 发布第一支股票。
项目融资方案PPT教案
第2页/共18页
➢ 新设项目法人融资形式（又称项目融资） ——新组建项目法人进行的融资活动
项目投资由新设项目法人筹集的资本金和债务资金构 成ห้องสมุดไป่ตู้
由新设项目法人承担投融资及运营责任和风险 从项目投产后的经济效益情况考察偿债能力。
第3页/共18页
项目的资本金：股东直接投资、发行股票、政府投资等项目资金构成： （1）项目资本金（权益资金） （2）债务性资金
➢ 注意事项
项目的投资计划应涵盖项目的建设期及建成后的投产试运行期和正式的 生产经营期；
新组建公司的项目，资金筹措计划通常应当先安排使用资本金，后安排 使用负债融资，这样既可以降低项目建设期间所承担的利息负担，同时 更重要的是有利于建立资信，便于顺利取得债务融资。
第17页/共18页
第6页/共18页
（3）BOT融资模式
Build（建造）——Operate(营运)——Transfer（转让） 是由项目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营提供一 种特许权协议作为项目融资的基础，有本国公司或者外国公 司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建 设项目并在约定的期限内经营项目回收投资，取得合理的回 报，最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。 （4）TOT融资模式 Transfer（转让）——Operate(营运)——Transfer（转让） 是用私人资本或资金购买某项资产（一般是公益性资产）的 产权和经营权，购买者在一个约定的时间内通过经营收回全 部投资和得到合理的回报，再将产权和经营权无偿移交给原 产权的所有人。
取得一定比例的项目产品或该部分产品的全额销售收入，并 以此进行偿本付息的项目融资方式。 （2）“设施使用协议”融资模式
适用于基础设施项目。 在项目融资过程中，以一个工业设施或者服务性设施的使 用协议为主体安排的融资形式称为“设施使用协议”融资模 式。其关键是项目设施的使用者能否提供一个强有力的具有 “无论提货(使用)与否均须付款”性质的承诺。
➢ 新设项目法人融资形式（又称项目融资） ——新组建项目法人进行的融资活动
项目投资由新设项目法人筹集的资本金和债务资金构 成ห้องสมุดไป่ตู้
由新设项目法人承担投融资及运营责任和风险 从项目投产后的经济效益情况考察偿债能力。
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项目的资本金：股东直接投资、发行股票、政府投资等项目资金构成： （1）项目资本金（权益资金） （2）债务性资金
➢ 注意事项
项目的投资计划应涵盖项目的建设期及建成后的投产试运行期和正式的 生产经营期；
新组建公司的项目，资金筹措计划通常应当先安排使用资本金，后安排 使用负债融资，这样既可以降低项目建设期间所承担的利息负担，同时 更重要的是有利于建立资信，便于顺利取得债务融资。
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（3）BOT融资模式
Build（建造）——Operate(营运)——Transfer（转让） 是由项目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营提供一 种特许权协议作为项目融资的基础，有本国公司或者外国公 司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建 设项目并在约定的期限内经营项目回收投资，取得合理的回 报，最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。 （4）TOT融资模式 Transfer（转让）——Operate(营运)——Transfer（转让） 是用私人资本或资金购买某项资产（一般是公益性资产）的 产权和经营权，购买者在一个约定的时间内通过经营收回全 部投资和得到合理的回报，再将产权和经营权无偿移交给原 产权的所有人。
取得一定比例的项目产品或该部分产品的全额销售收入，并 以此进行偿本付息的项目融资方式。 （2）“设施使用协议”融资模式
适用于基础设施项目。 在项目融资过程中，以一个工业设施或者服务性设施的使 用协议为主体安排的融资形式称为“设施使用协议”融资模 式。其关键是项目设施的使用者能否提供一个强有力的具有 “无论提货(使用)与否均须付款”性质的承诺。
企业融资的几种方式PPT
引进风险投资
风险投资是1种投资于高科技、高增长、高
风险企业的权益资本投资.
39
风险投资的特点
（1）高 风 险 （2）高 回 报 （3）专 业 性 （4）组 合 性 （5）权 益 性 （6）中 长 期
40
第十二种模式
投资银行投资
投资银行投资是指投资银行将符合法规可动
用的资金以股本及其它形式投入于企业的投资.
资产管理融资
资产管理融资是指企业通过对资产进行科学 有效的管理,节省企业在资产上的资金占用,增强资 金流转率的1种变相融资模式.
56
应收帐款抵押贷款
通过以应收帐款作为抵押取得贷款. 应收帐款抵押贷款的特点是：卖贷方将应收 帐款抵押给金融机构,而取得抵押贷款.但应收帐 款仍由卖贷方去负责追索.
57
存货质押担保贷款
13
第三类：内部融资和贸易融资模式
（七种模式）
第 十 六 种 模式：留存盈余融资 第 十 七 种 模式：资产管理融资 第 十 八 种 模式：票据贴现融资 第 十 九 种 模式：资产典当融资 第 二 十 种 模式：商业信用融资 第二十1种模式：国际贸易融资 第二十二种模式：补偿贸易融资
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第四类：项目融资和政策融资模式
担保机构“三赢”
27
第六种模式
金融租赁融资
金融租赁融资是以商品形式表现借贷资本运 动的1种融资模式.
28
金融租赁融资的特点
（1）由承租人指定承租物件,使用、维修、保养 由承租人负责,出租人只提供金融服务.
（2）金融租赁以承租人占用出租人融资金额的时 间计算租金.
（3）租赁物件所有权只是出租人为了控制承租人 偿还租金的风险而采取的1种形式所有权, 到合同结束时,根据合同协定可以转移给承租人.
风险投资是1种投资于高科技、高增长、高
风险企业的权益资本投资.
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风险投资的特点
（1）高 风 险 （2）高 回 报 （3）专 业 性 （4）组 合 性 （5）权 益 性 （6）中 长 期
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第十二种模式
投资银行投资
投资银行投资是指投资银行将符合法规可动
用的资金以股本及其它形式投入于企业的投资.
资产管理融资
资产管理融资是指企业通过对资产进行科学 有效的管理,节省企业在资产上的资金占用,增强资 金流转率的1种变相融资模式.
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应收帐款抵押贷款
通过以应收帐款作为抵押取得贷款. 应收帐款抵押贷款的特点是：卖贷方将应收 帐款抵押给金融机构,而取得抵押贷款.但应收帐 款仍由卖贷方去负责追索.
57
存货质押担保贷款
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第三类：内部融资和贸易融资模式
（七种模式）
第 十 六 种 模式：留存盈余融资 第 十 七 种 模式：资产管理融资 第 十 八 种 模式：票据贴现融资 第 十 九 种 模式：资产典当融资 第 二 十 种 模式：商业信用融资 第二十1种模式：国际贸易融资 第二十二种模式：补偿贸易融资
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第四类：项目融资和政策融资模式
担保机构“三赢”
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第六种模式
金融租赁融资
金融租赁融资是以商品形式表现借贷资本运 动的1种融资模式.
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金融租赁融资的特点
（1）由承租人指定承租物件,使用、维修、保养 由承租人负责,出租人只提供金融服务.
（2）金融租赁以承租人占用出租人融资金额的时 间计算租金.
（3）租赁物件所有权只是出租人为了控制承租人 偿还租金的风险而采取的1种形式所有权, 到合同结束时,根据合同协定可以转移给承租人.
某文化项目投融资方案(共 30张PPT)
二、ABS项目融资模式 （一）ABS融资模式的定义及类型 资产证券化是指通过在资本市场和货币市场上发 行证券即以直接融资方式来举债，这被称为一级 证券化或融资证券化。 把已经存在的信贷资产集中起来根据利率、期限、 信用质量等标准加以组合并进行包装后转售给投 资者，从而使此项资产在原持有者的资产负债表 中消失，这种形式的证券化被称为二级证券化。
6.进行发行评级，安排证券销售。 7.SPV获得证券发行收入，向原始权益人支 付购买价格。 8.实施资产管理。 9.支付各种机构的服务费用。
（三）ABS模式特点 1.证券化 2.成本低 3.风险分散 4.流动性
三、PPP项目融资模式 PPP即公共部门与私人企业合作模式，是指 政府、营利性企业和非营利性企业以某个 项目为基础形成相互合作关系的模式。
ABS是以项目所属的资产为支撑的资产证券 化融资模式，是资产证券化的简称。具体 表述为：以某一项目所拥有的资产为基础， 以项目资产所产生的独立的、可识别的未 来收益作为抵押，通过在资本市场上发行 具有固定收益率的高档债券来筹集资金的 一种项目融资方式。
（二）操作程序 ABS项目融资模式在文化产业融资中的应用主要 表现为知识产权证券化，此外也包括一些未来收 益的证券化，如电影票房、应收账款、拍卖价值 证券化等。 1.确定融资目标。 2.组建SPV。 3.项目资产真实出售。 4.进行内部评级，完善交易结构。 5.划分优先证券和次级证券，办理金融担保。
（三）项目管理的过程 1.启动过程。 2.计划过程。 3.执行过程。 4.控制过程。 5.结束过程。
国家体育场(鸟巢)PPP项目投融资案例分析 ppt课件
权重 10 15 20 25 5 5 5 15
占了45% 的权重
3.6“鸟巢”PPP项目的合同结构
3.7项目融资计划
项目总投资35亿元。北京市政府拟采用PPP的融资模式解决资金的筹措问题。 项目资金来源包括资本金、信托贷款、银行贷款、预收项目运营收入投入和 北京市政府提供的次级债务。 项目公司前期运营收入4.9亿元，可用于项目建设资金。扣除预收运营收 入后，项目实际投资30.1亿元，北京市政府和联合体公司按51%:49%的比例提 供资金支持。 北京市政府提供的资金支持为15.35亿元，其中，资本金5.95亿元，占项目 公司注册资本的51%;提供的债务资金支持为9.4亿元，由北京市政府提供全额 贴息贷款。 联合体公司提供的资金支持为14.75亿元，其中资本金5.72亿元，占项目公司 注册资本的49%;协助解决项目公司信托贷款3亿元，银行贷款6.03亿元。考虑 项目预期运营收入4.9亿元投入的不确定性，当其影响所需的建设资金时，在 优化建筑设计方案增加投资2.5亿元以内，由投标人解决;超出2.5亿元的部分， 由北京市国有资产经营公司和投标人按51%和49%的比例解决。
3.8项目融资结构
1.3“鸟巢”方案的由来
• 国家体育场设计方案经全球设计招标产 生，最终为瑞士赫尔佐格和德梅隆设计 事务所、奥雅纳工程顾问公司及中国建 筑设计研究院设计联合体共同设计的 “鸟巢”方案。 • 该方案主体由一系列辐射式门式钢桁架 围绕碗状坐席区旋转而成，空间结构科 学简洁，建筑和结构完整统一，设计新 颖，结构独特，为国内外特有建筑。
3.2PPP融资方式的操作流程
收回投资并取得一定回报之后 政府或项目 发起人
通过国际招标 授予特许权
融资、建设、设备采购、运营
项目公司
《项目融资概述》幻灯片PPT
对竞争性工程国家制定产业政策引导，根底性工程鼓励和吸引 各方投资参加，社会公益性工程由政府财政统筹安排，并广泛 吸引社会资金。实施工程投融资改革的总体思路。 国务院1994年?90年代国家产业政策纲要? 国家计委1996?关于实行建立工程法人责任制的暂行规定?根 本建立工程必须建立工程法人，对全过程负责。 全国人大1999年?中华人民共和国招标投标法?，规定所有工 程建立工程必须进展招标 国家计委1999年?国家计委关于加强国有根底设施权益转让管 理的通知? 2001年?国家计委关于促进和引导民间投资的假设干意见? 财政部2002年?企业公司制改建有关国有资本管理与财务处理
投资和融资的关系
投资决定了融资，工程投资者背景、财务状况，投资 工程的预期经济效益和风险水平等情况，决定了融资 的构造、条件等。
融资决策对投资决策的影响
融资构造对投资效益的影响P71－72 工程投资效益的评价 投资利润率＝年均利润/投资总额 工程经济增加值＝税后净经营利润－债务 本钱－股权本钱 融资金额的筹措对投资决策实施的影响 从数量上满足，并考虑各种方式带来的资 金本钱、财务风险、工程进度的安排等问 题。
第一章 工程融资概述
• 第一节 • 第二节 • 第三节 • 第四节
工程融资概念 工程融资的当事人及其权责 工程融资的运作过程 工程融资案例了解
第一章 工程融资概述
• 重点掌握 • 1、工程融资的概念； • 2、工程融资与公司融资的区别； • 3、工程融资的参与者； • 4、工程融资的四个框架、五个阶段步骤。 • 一般掌握 • 1、工程融资的根本功能； • 2、工程融资的应用范围； • 3、工程融资成功的根本条件； • 4、工程融资参与者的权责； • 了解 工程融资产生、开展的原因〔自学〕；
1998.7 ?工程工程投资与融资? 方芳主编 上海：上海财经大学出版社 2003.12
投资和融资的关系
投资决定了融资，工程投资者背景、财务状况，投资 工程的预期经济效益和风险水平等情况，决定了融资 的构造、条件等。
融资决策对投资决策的影响
融资构造对投资效益的影响P71－72 工程投资效益的评价 投资利润率＝年均利润/投资总额 工程经济增加值＝税后净经营利润－债务 本钱－股权本钱 融资金额的筹措对投资决策实施的影响 从数量上满足，并考虑各种方式带来的资 金本钱、财务风险、工程进度的安排等问 题。
第一章 工程融资概述
• 第一节 • 第二节 • 第三节 • 第四节
工程融资概念 工程融资的当事人及其权责 工程融资的运作过程 工程融资案例了解
第一章 工程融资概述
• 重点掌握 • 1、工程融资的概念； • 2、工程融资与公司融资的区别； • 3、工程融资的参与者； • 4、工程融资的四个框架、五个阶段步骤。 • 一般掌握 • 1、工程融资的根本功能； • 2、工程融资的应用范围； • 3、工程融资成功的根本条件； • 4、工程融资参与者的权责； • 了解 工程融资产生、开展的原因〔自学〕；
1998.7 ?工程工程投资与融资? 方芳主编 上海：上海财经大学出版社 2003.12
PPP项目融资模式(PPT 39张)
PPP项目融资模式 (附：PFI模式)
1
1
1
PPP模式
（一） PPP模式( Private Public
Partnership，PPP,公共部门与私人企业合作模 政府、盈利性企业和非式盈）利性企业基于某个项目而
形成的相互合作关系的形式。
广义：泛指公共部门与私人部门为提供公共
产品或服务而建立的各种合作关系。 狭义：可以理解为一系列项目融资模式的总称
4
2.广义PPP模式的三种分类
外包类：PPP项目一般是由政府投资，私人部门承包整个项 目中的一项或几项职能，私人部门承担的风险相对较小。
特许经营类：项目需要私人参与部分或全部投资，并通过一 定的合作机制与公共部门分担项目风险、共享项目收益。项
目的资产最终归公共部门保留。
私有化类：PPP项目则需要私人部门负责项目的全部投资，在 政府的监管下，通过向用户收费收回投资实现利润。私人部门
7
7
PPP模式
PPP模式成功运作的必要条件
（1）政府部门的有力支持。
在任何情况下，政府均应从保护和促进公共利益的立场出发，负 责项目的总体策划，组织招标，理顺各参与机构之间的权限和关
系，降低项目总体风险等。
（2）健全的法律法规制度。
PPP项目的运作需要在法律层面上，对政府部门与企业
部门在项目中需要承担的责任、义务和风险进行明确界
，包含BOT、TOT、DBFO等多种模式。狭义
的PPP更加强调合作过程中的风险分担机制和
项目的衡工量值原则。
2
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PPP模式
PPP模式的含义
（1）PPP项目融资模式下促进了政府管理的改革。 （2） PPP项目融资模式可以作为政府解决城市公共基础设
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PPP模式
（一） PPP模式( Private Public
Partnership，PPP,公共部门与私人企业合作模 政府、盈利性企业和非式盈）利性企业基于某个项目而
形成的相互合作关系的形式。
广义：泛指公共部门与私人部门为提供公共
产品或服务而建立的各种合作关系。 狭义：可以理解为一系列项目融资模式的总称
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2.广义PPP模式的三种分类
外包类：PPP项目一般是由政府投资，私人部门承包整个项 目中的一项或几项职能，私人部门承担的风险相对较小。
特许经营类：项目需要私人参与部分或全部投资，并通过一 定的合作机制与公共部门分担项目风险、共享项目收益。项
目的资产最终归公共部门保留。
私有化类：PPP项目则需要私人部门负责项目的全部投资，在 政府的监管下，通过向用户收费收回投资实现利润。私人部门
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PPP模式
PPP模式成功运作的必要条件
（1）政府部门的有力支持。
在任何情况下，政府均应从保护和促进公共利益的立场出发，负 责项目的总体策划，组织招标，理顺各参与机构之间的权限和关
系，降低项目总体风险等。
（2）健全的法律法规制度。
PPP项目的运作需要在法律层面上，对政府部门与企业
部门在项目中需要承担的责任、义务和风险进行明确界
，包含BOT、TOT、DBFO等多种模式。狭义
的PPP更加强调合作过程中的风险分担机制和
项目的衡工量值原则。
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PPP模式
PPP模式的含义
（1）PPP项目融资模式下促进了政府管理的改革。 （2） PPP项目融资模式可以作为政府解决城市公共基础设
项目融资(2)
• 有限合伙制结构需要包括至少一个普通合伙人 和一个有限合伙人（Limited Partner）。
• 普通合伙人负责合伙制项目的组织和经营管理 ，并承担对合伙项目债务的无限责任；而有限合 伙人不参与项目日常管理，对合伙项目的债务责 任限于已投入和承诺投入的资本。
• 有限合伙制结构是通过有限合伙制协议组织起 来的，在协议中对合伙各方的资本投入、项目管 理、风险分担、利润及亏损分配的比例和原则等 均需要有具体的规定。
有限合伙制项目投资结构
有限合伙制结构的吸引力所在
• 有限合伙制具备普通合伙制在税务安排上的优 点，又在一定程度上避免了责任连带问题。
• 在有限合伙制项目中，普通合伙人一般是在该 项目领域具有技术管理特长的公司。出于资金、 风险、投资成本等多方面的考虑，吸收有限合伙 人参与投资，分担风险并分享利润。
契约型合资结构的优缺点
（适用于产品“可分割”的项目）
优点：
• 投资者不承担连带责 任和共同责任
• 税务安排灵活 • 融资安排灵活 • 投资结构设计灵活：
可在合同法的规范 下，按照投资者的目标 通过合资协议安排投资 结构。
缺点：
• 结构设计存在一定的不 确定性因素
• 投资转让程序比较复杂 • 管理程序比较复杂
• 投资者通过持股拥有公司，通过选举任 命董事会成员对公司的运作进行管理。
公司型合资结构的优缺点
优点：
• 有限责任 • 融资安排比较容易 • 投资转让比较容易 • 股东之间关系清楚 • 可以安排非公司负 债型融资结构
缺点：
• 对现金流量难以直 接控制
• 税务灵活性差
简单的公司型合资结构
收购新西兰钢铁联合企业的合资公司结构
–信托基金经理（Manager）
• 普通合伙人负责合伙制项目的组织和经营管理 ，并承担对合伙项目债务的无限责任；而有限合 伙人不参与项目日常管理，对合伙项目的债务责 任限于已投入和承诺投入的资本。
• 有限合伙制结构是通过有限合伙制协议组织起 来的，在协议中对合伙各方的资本投入、项目管 理、风险分担、利润及亏损分配的比例和原则等 均需要有具体的规定。
有限合伙制项目投资结构
有限合伙制结构的吸引力所在
• 有限合伙制具备普通合伙制在税务安排上的优 点，又在一定程度上避免了责任连带问题。
• 在有限合伙制项目中，普通合伙人一般是在该 项目领域具有技术管理特长的公司。出于资金、 风险、投资成本等多方面的考虑，吸收有限合伙 人参与投资，分担风险并分享利润。
契约型合资结构的优缺点
（适用于产品“可分割”的项目）
优点：
• 投资者不承担连带责 任和共同责任
• 税务安排灵活 • 融资安排灵活 • 投资结构设计灵活：
可在合同法的规范 下，按照投资者的目标 通过合资协议安排投资 结构。
缺点：
• 结构设计存在一定的不 确定性因素
• 投资转让程序比较复杂 • 管理程序比较复杂
• 投资者通过持股拥有公司，通过选举任 命董事会成员对公司的运作进行管理。
公司型合资结构的优缺点
优点：
• 有限责任 • 融资安排比较容易 • 投资转让比较容易 • 股东之间关系清楚 • 可以安排非公司负 债型融资结构
缺点：
• 对现金流量难以直 接控制
• 税务灵活性差
简单的公司型合资结构
收购新西兰钢铁联合企业的合资公司结构
–信托基金经理（Manager）
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式变得清晰起来。
国外有关资料表明, 在研究开发活动中, 从创意提出到形 成具有商业开发价值的项目, 淘汰率高达95 %。
4
• 成熟期
• 企业发展速度减慢, 甚至出现发展停止现象, 但是 效益提高, 财务状况良好;
• 产品逐渐向多元化发展, 并且形成了有特色的产品 , 甚至名牌产品;
• 会形成自己的经营方式、企业文化和管理模式; 创新精神减退, 思想趋于保守。
10
• 公募融资(public offering)是指以社会公开方 式，向公众投资人出售股权或债权进行的 融资
• 私募(Private Equity, PE)融资是指通过与特定 投资人协商、招标等非社会公开方式，出 售股权或债权进行的融资。
11
公募/私募
• 公募的特点：
– （1） 以众多投资者为发行对象；（2） 筹集潜 力大；（3） 投资者范围大（不特定对象的投 资者）；（4） 可申请在交易所上市；（5） 信 息披露公开透明。
市场
• 狭义定义：买卖双方进行商品交换的场所。 • 广义定义：商品交换关系的总和 。 • 按交易对象：
– 商品市场、技术市场、劳动力市场、金融市场、 信息市场
15
金融市场
• 金融市场又称为资金市场，是资金融通市场，包括货币市 场和资本市场。 – 资本市场：capital market 亦称“长期金融市场”、“ 长期资金市场”。期限在一年以上各种资金借贷和证 券交易的场所。
• 战略投资者是引资企业的相同或相关行业的企业。 如果引资企业希望在降低财务风险的同，获得 投资者在公司管理或技术的支持，通常会选择战 略投资者。这有利于提高公司的资信度和行业地 位，同时可以获得技术、产品、上下游业务或其 他方面的互补，以提高公司的盈利和盈利增长能 力。而且，企业未来有进一步的资金需求时，战 略投资者有能力进一步提供资金。
• 主要构成：股票市场、国债市场、企业中长期债券 市场、中长期放款市场。
• 一级市场：债券和股票首次发行 ；在首次发售后， 它们就可以在二级市场交易。
– 货币市场是融通短期资金的市场。包括金融同业拆借 市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票 市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场等 。
装备陈旧, 生产工艺落后, 产品老化, 从而导 致企业生产萎缩, 效益降低, 利润下降, 负债 沉重 • 企业经历衰退期后, 面临着两种可能性: 一 是死亡;二是蜕变, 即开始下一个生命周期过 程。
伊查克·爱迪斯( Ichak Adizes) 的《企 业生命周期》
企业不同生命周期阶段融资方式选择
• 企业稍有不慎, 就会掉进“衰退的陷阱”, 因此, 企 业在这一阶段需要不断的资金融入, 保持企业的不 断成熟壮大, 通过管理创新、组织创新、技术创新 、产品创新以及市场创新从而避免走向衰退。
• 衰退期 • 经过成熟期以后, 大量的企业会因为逐渐老
化而走进衰退期。 • “大企业病”日益严重, 管理官僚化; 技术
密性
目标、投资组合等信息都要披露
投资限制由协议约定
在投资品种、投资比例、投资与基金类 型的匹配上有严格的限制
除固定管理费外，还收取业绩报酬费 不提取业绩报酬，只收取固定管理费
一般至少为100万，追加最低认购资 金至少为10万或10万的整数倍
银监会
一般1000元（含）以上，定投也有100 元起的
证监会
项目资金形式
• 股本金（自有资金） • 债务资金 • 其他
1
股本金
• 股本金是指由投资者认缴的出资额，项目 法人不需要为这部分资金的任何利息；
• 投资者可按其出资的比例依法享有所有者 权益，也可转让其出资，但一般不得以任 何方式抽回。
2
债务资金
• 债务资金是以负债方式从金融机构、证券 市场等取得的资金。债务资金具有以下特 点：
• 私募特点：
– （1） 有确定的投资者；（2） 发行手续简单； （3） 可以节省发行时间和费用；（4） 信息披 露程度比较低。
12
募集 对象 募集 方式 信息 披露
投资 限制
业绩 报酬
投资 门槛
监管 机构
私募基金
公募基金
少数特定的投资者，包括机构和个人 广大社会公众
非公开发售
公开发售
对信息披露要求较低，具有较强的保 对信息披露有非常严格的要求，其投资
– 保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。 – 根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期四
大类。
– 根据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇 率和商品。
金融投资者与战略投资者
• 金融投资者，指以取得投资回报为主要目的的投 资者。这类投资者包括风险投资或私募股权投资 基金、养老基金、保险公司和富有的个人投资者 等。
• 金融市场按交易标的物划分为：
– ①货币市场 ②资本市场 ③金融衍生品市场 ④外汇市场 ⑤保险市场 ⑥黄金及其他投资品 市场
– 金融衍生产品(derivatives)是指其价值依赖于基础资产 (underlyings)价值变动的合约(contracts)。
– 金融衍生产品是指以货币、债券、股票等传统金融产 品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。
– 资金在使用上具有时间性限制，到期必须偿还； – 无论项目的融资主体今后经营效果好坏，均需
按期还本付息，从而形成企业的财务负担； – 资金成本(括资金筹集费用和资金占用费用)一
般比权益资金低，且不会分散投资者对企业的 控制权。
3
企业生命周期理论
• 种子期、初创期、成长期、成熟期和衰退 期
– 种子期是指企业正式建立之前的一段时间。 – 初创期是刚刚创立，且没有足够资金以及资源 – 成长期产品已经进入市场，企业成功的盈利模
融资方式
种子期 初创期 成长期 成熟期 衰退期
股权融资
核心股东 ★
★
☆
☆
☆
私人风险资本 ★
★
风险资本
★
★
☆
股票上市
★
★
债权融资
★
☆
个人投资者
☆
★
☆
租赁 ☆
★
☆
☆
☆
商业银行贷款
☆
★
政府资助 ☆
★
★-主要融资方式 ☆ -参考融资方式
8
融资分类
• 公募/私募；股权/债权
– 公募股权融资 – 公募债务融资 – 私募股权融资 – 私募债务融资
13
企业（项目）融资安排
基础品种
股本
债务
（不通过资本市场）
公司设立前初次募集（招股）
私募
公司设立后再次募集（引进战 略投资者）
（不通过资本市场） 短期债务(银行贷款)
（通过资本市场）
公募
首次公开发行（IPO, Initial public offerings）
再融资（增发配股）
(通过资本市场) 长期债务(债券)
国外有关资料表明, 在研究开发活动中, 从创意提出到形 成具有商业开发价值的项目, 淘汰率高达95 %。
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• 成熟期
• 企业发展速度减慢, 甚至出现发展停止现象, 但是 效益提高, 财务状况良好;
• 产品逐渐向多元化发展, 并且形成了有特色的产品 , 甚至名牌产品;
• 会形成自己的经营方式、企业文化和管理模式; 创新精神减退, 思想趋于保守。
10
• 公募融资(public offering)是指以社会公开方 式，向公众投资人出售股权或债权进行的 融资
• 私募(Private Equity, PE)融资是指通过与特定 投资人协商、招标等非社会公开方式，出 售股权或债权进行的融资。
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公募/私募
• 公募的特点：
– （1） 以众多投资者为发行对象；（2） 筹集潜 力大；（3） 投资者范围大（不特定对象的投 资者）；（4） 可申请在交易所上市；（5） 信 息披露公开透明。
市场
• 狭义定义：买卖双方进行商品交换的场所。 • 广义定义：商品交换关系的总和 。 • 按交易对象：
– 商品市场、技术市场、劳动力市场、金融市场、 信息市场
15
金融市场
• 金融市场又称为资金市场，是资金融通市场，包括货币市 场和资本市场。 – 资本市场：capital market 亦称“长期金融市场”、“ 长期资金市场”。期限在一年以上各种资金借贷和证 券交易的场所。
• 战略投资者是引资企业的相同或相关行业的企业。 如果引资企业希望在降低财务风险的同，获得 投资者在公司管理或技术的支持，通常会选择战 略投资者。这有利于提高公司的资信度和行业地 位，同时可以获得技术、产品、上下游业务或其 他方面的互补，以提高公司的盈利和盈利增长能 力。而且，企业未来有进一步的资金需求时，战 略投资者有能力进一步提供资金。
• 主要构成：股票市场、国债市场、企业中长期债券 市场、中长期放款市场。
• 一级市场：债券和股票首次发行 ；在首次发售后， 它们就可以在二级市场交易。
– 货币市场是融通短期资金的市场。包括金融同业拆借 市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票 市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场等 。
装备陈旧, 生产工艺落后, 产品老化, 从而导 致企业生产萎缩, 效益降低, 利润下降, 负债 沉重 • 企业经历衰退期后, 面临着两种可能性: 一 是死亡;二是蜕变, 即开始下一个生命周期过 程。
伊查克·爱迪斯( Ichak Adizes) 的《企 业生命周期》
企业不同生命周期阶段融资方式选择
• 企业稍有不慎, 就会掉进“衰退的陷阱”, 因此, 企 业在这一阶段需要不断的资金融入, 保持企业的不 断成熟壮大, 通过管理创新、组织创新、技术创新 、产品创新以及市场创新从而避免走向衰退。
• 衰退期 • 经过成熟期以后, 大量的企业会因为逐渐老
化而走进衰退期。 • “大企业病”日益严重, 管理官僚化; 技术
密性
目标、投资组合等信息都要披露
投资限制由协议约定
在投资品种、投资比例、投资与基金类 型的匹配上有严格的限制
除固定管理费外，还收取业绩报酬费 不提取业绩报酬，只收取固定管理费
一般至少为100万，追加最低认购资 金至少为10万或10万的整数倍
银监会
一般1000元（含）以上，定投也有100 元起的
证监会
项目资金形式
• 股本金（自有资金） • 债务资金 • 其他
1
股本金
• 股本金是指由投资者认缴的出资额，项目 法人不需要为这部分资金的任何利息；
• 投资者可按其出资的比例依法享有所有者 权益，也可转让其出资，但一般不得以任 何方式抽回。
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债务资金
• 债务资金是以负债方式从金融机构、证券 市场等取得的资金。债务资金具有以下特 点：
• 私募特点：
– （1） 有确定的投资者；（2） 发行手续简单； （3） 可以节省发行时间和费用；（4） 信息披 露程度比较低。
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募集 对象 募集 方式 信息 披露
投资 限制
业绩 报酬
投资 门槛
监管 机构
私募基金
公募基金
少数特定的投资者，包括机构和个人 广大社会公众
非公开发售
公开发售
对信息披露要求较低，具有较强的保 对信息披露有非常严格的要求，其投资
– 保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。 – 根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期四
大类。
– 根据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇 率和商品。
金融投资者与战略投资者
• 金融投资者，指以取得投资回报为主要目的的投 资者。这类投资者包括风险投资或私募股权投资 基金、养老基金、保险公司和富有的个人投资者 等。
• 金融市场按交易标的物划分为：
– ①货币市场 ②资本市场 ③金融衍生品市场 ④外汇市场 ⑤保险市场 ⑥黄金及其他投资品 市场
– 金融衍生产品(derivatives)是指其价值依赖于基础资产 (underlyings)价值变动的合约(contracts)。
– 金融衍生产品是指以货币、债券、股票等传统金融产 品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。
– 资金在使用上具有时间性限制，到期必须偿还； – 无论项目的融资主体今后经营效果好坏，均需
按期还本付息，从而形成企业的财务负担； – 资金成本(括资金筹集费用和资金占用费用)一
般比权益资金低，且不会分散投资者对企业的 控制权。
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企业生命周期理论
• 种子期、初创期、成长期、成熟期和衰退 期
– 种子期是指企业正式建立之前的一段时间。 – 初创期是刚刚创立，且没有足够资金以及资源 – 成长期产品已经进入市场，企业成功的盈利模
融资方式
种子期 初创期 成长期 成熟期 衰退期
股权融资
核心股东 ★
★
☆
☆
☆
私人风险资本 ★
★
风险资本
★
★
☆
股票上市
★
★
债权融资
★
☆
个人投资者
☆
★
☆
租赁 ☆
★
☆
☆
☆
商业银行贷款
☆
★
政府资助 ☆
★
★-主要融资方式 ☆ -参考融资方式
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融资分类
• 公募/私募；股权/债权
– 公募股权融资 – 公募债务融资 – 私募股权融资 – 私募债务融资
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企业（项目）融资安排
基础品种
股本
债务
（不通过资本市场）
公司设立前初次募集（招股）
私募
公司设立后再次募集（引进战 略投资者）
（不通过资本市场） 短期债务(银行贷款)
（通过资本市场）
公募
首次公开发行（IPO, Initial public offerings）
再融资（增发配股）
(通过资本市场) 长期债务(债券)