项目投融资2 项目资金形式.ppt

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企业（项目）融资安排
基础品种
股本
债务
（不通过资本市场）
公司设立前初次募集（招股）
私募
公司设立后再次募集（引进战 略投资者）
（不通过资本市场） 短期债务(银行贷款)
（通过资本市场）
公募
首次公开发行（IPO, Initial public offerings）
再融资（增发配股）
(通过资本市场) 长期债务(债券)
• 金融市场按交易标的物划分为：
– ①货币市场 ②资本市场 ③金融衍生品市场 ④外汇市场 ⑤保险市场 ⑥黄金及其他投资品 市场
– 金融衍生产品(derivatives)是指其价值依赖于基础资产 (underlyings)价值变动的合约(contracts)。
– 金融衍生产品是指以货币、债券、股票等传统金融产 品为基础，以杠杆性的信用交易为特征的金融产品。
装备陈旧, 生产工艺落后, 产品老化, 从而导 致企业生产萎缩, 效益降低, 利润下降, 负债 沉重 • 企业经历衰退期后, 面临着两种可能性: 一 是死亡;二是蜕变, 即开始下一个生命周期过 程。
伊查克·爱迪斯( Ichak Adizes) 的《企 业生命周期》
企业不同生命周期阶段融资方式选择
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• 公募融资(public offering)是指以社会公开方 式，向公众投资人出售股权或债权进行的 融资
• 私募(Private Equity, PE)融资是指通过与特定 投资人协商、招标等非社会公开方式，出 售股权或债权进行的融资。
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公募/私募
• 公募的特点：
– （1） 以众多投资者为发行对象；（2） 筹集潜 力大；（3） 投资者范围大（不特定对象的投 资者）；（4） 可申请在交易所上市；（5） 信 息披露公开透明。
密性
目标、投资组合等信息都要披露
投资限制由协议约定
在投资品种、投资比例、投资与基金类 型的匹配上有严格的限制
除固定管理费外，还收取业绩报酬费 不提取业绩报酬，只收取固定管理费
一般至少为100万，追加最低认购资 金至少为10万或10万的整数倍
银监会
一般1000元（含）以上，定投也有100 元起的
证监会
项目资金形式
• 股本金（自有资金） • 债务资金 • 其他
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股本金
• 股本金是指由投资者认缴的出资额，项目 法人不需要为这部分资金的任何利息；
• 投资者可按其出资的比例依法享有所有者 权益，也可转让其出资，但一般不得以任 何方式抽回。
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债务资金
• 债务资金是以负债方式从金融机构、证券 市场等取得的资金。债务资金具有以下特 点：
• 战略投资者是引资企业的相同或相关行业的企业。 如果引资企业希望在降低财务风险的同时，获得 投资者在公司管理或技术的支持，通常会选择战 略投资者。这有利于提高公司的资信度和行业地 位，同时可以获得技术、产品、上下游业务或其 他方面的互补，以提高公司的盈利和盈利增长能 力。而且，企业未来有进一步的资金需求时，战 略投资者有能力进一步提供资金。
市场
• 狭义定义：买卖双方进行商品交换的场所。 • 广义定义：商品交换关系的总和 。 • 按交易对象：
– 商品市场、技术市场、劳动力市场、金融市场、 信息市场
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金融市场
• 金融市场又称为资金市场，是资金融通市场，包括货币市 场和资本市场。 – 资本市场：capital market 亦称“长期金融市场”、“ 长期资金市场”。期限在一年以上各种资金借贷和证 券交易的场所。
• 主要构成：股票市场、国债市场、企业中长期债券 市场、中长期放款市场。
• 一级市场：债券和股票首次发行 ；在首次发售后， 它们就可以在二级市场交易。
– 货币市场是融通短期资金的市场。包括金融同业拆借 市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票 市场、短期政府债券市场、大面额可转让存单市场等 。
– 资金在使用上具有时间性限制，到期必须偿还； – 无论项目的融资主体今后经营效果好坏，均需
按期还本付息，从而形成企业的财务负担； – 资金成本(括资金筹集费用和资金占用费用)一
般比权益资金低，且不会分散投资者对企业的 控制权。
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企业生命周期理论
• 种子期、初创期、成长期、成熟期和衰退 期
– 种子期是指企业正式建立之前的一段时间。 – 初创期是刚刚创立，且没有足够资金以及资源 – 成长期产品已经进入市场，企业成功的盈利模
• 私募特点：
– （1） 有确定的投资者；（2） 发行手续简单； （3） 可以节省发行时间和费用；（4） 信息披 露程度比较低。
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募集 对象 募集 方式 信息 披露
投资 限制
业绩 报酬
投资 门槛
监管 机构
私募基金
公募基金
少数特定的投资者，包括机构和个人 广大社会公众
非公开发售
公开发售
对信息披露要求较低，具有较强的保 对信息披露有非常严格的要求，其投资
• 企业稍有不慎, 就会掉进“衰退的陷阱”, 因此, 企 业在这一阶段需要不断的资金融入, 保持企业的不 断成熟壮大, 通过管理创新、组织创新、技术创新 、产品创新以及市场创新从而避免走向衰退。
• 衰退期 • 经过成熟期以后, 大量的企业会因为逐渐老
化而走进衰退期。 • “大企业病”日益严重, 管理官僚化; 技术
式变得清晰起来。
国外有关资料表明, 在研究开发活动中, 从创意提出到形 成具有商业开发价值的项目, 淘汰率高达95 %。
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• 成熟期
• 企业发展速度减慢, 甚至出现发展停止现象, 但是 效益提高, 财务状况良好;
• 产品逐渐向多元化发展, 并且形成了有特色的产品 , 甚至名牌产品;
• 会形成自己的经营方式、企业文化和管理模式; 创新精神减退, 思想趋于保守。
融资方式
种子期 初创期 成长期 成熟期 衰退期
股权融资
核心股东 ★
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私人风险资本 ★
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风险资本
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股票上市
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ห้องสมุดไป่ตู้
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债权融资
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个人投资者
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租赁 ☆
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商业银行贷款
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政府资助 ☆
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★-主要融资方式 ☆ -参考融资方式
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融资分类
• 公募/私募；股权/债权
– 公募股权融资 – 公募债务融资 – 私募股权融资 – 私募债务融资
– 保证金越低，杠杆效应越大，风险也就越大。 – 根据产品形态，可以分为远期、期货、期权和掉期四
大类。
– 根据原生资产大致可以分为四类，即股票、利率、汇 率和商品。
金融投资者与战略投资者
• 金融投资者，指以取得投资回报为主要目的的投 资者。这类投资者包括风险投资或私募股权投资 基金、养老基金、保险公司和富有的个人投资者 等。