资本市场运作培训课件
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路漫漫其悠远
现金 资产
16种 转换
信贷 资产
实体 资产
•现金资产实体化 •实体资产实体化 •证券资产实体化 •信贷资产实体化
证券 资产
• 现金资产证券化 • 实体资产证券化 • 证券资产证券化 • 信贷资产证券化
一、资产现金化
1、现金资产现金 化——QFII和QDII
2、实体资产现 金化——资产出 售
1、QFII——Qualified Foreign Institutional Investor 2、QDII——Qualified Domestic Institutional Investor
路漫漫其悠远
现金资产现金化——QFII、QDII
3、证券资 产现金化— —开放式投 资基金的赎 回，产业基 金的退出
路漫漫其悠远
4、信贷资 产现金化— —专业处置 不良资产
一、资产现金化
资本市场运营的终极目标_创造更多的财富,企业追求是, 如何在资产现金化的过程中创造财富,其中存在两条路径：
一是企业作为中介成为资产现金化的转换器，在转换中
创造利润和更多财富。
路漫漫其悠远
政府部门政策和和法律环境直接 影响到资本市场运营状况、效率和方向 如： 国有股减持的政策出台就给股市带来灾难性下跌报复 。 债转股、股转债受到政府部门政策和和法律的影响。 企业的并购重组政府部门政策和和法律的影响。
路漫漫其悠远
中介机构的环境是 资本市场运营约束主要构成
资本市场运营的专业化程度越来越高，许多技术性工 作需要中介机构来完成。
变化。
Ⅲ
路漫漫其悠远
同一项资本与不同资本的智能资本结合会产生不同价值。 消费者在消费产品时，自身的能力、努力、天赋、机遇和其 它特征不会影响产品的效用。
资本市场运营的环境约束
Hale Waihona Puke Baidu
资本市场运营是在 一定的外部环境条件下 进行的，不同环境会造 成同种资本市场运营的 不同效果。不同的外部 环境会影响资本市场运 营方式的选择。环境约 束是分析资本市场运营 的前提条件。
2、转换形式多样化，表现为时间和空间的差异和不同。
如：1）外行市场——不同货币之间交易和买卖的市场（现金资 产现金化的市场）。可以套期保值，可以分散风险，可以进口出口货
物，可以在不同国家进行投资。
2）招行“一卡通”业务，现金资产现金化的转换器。一个
地区到另一个地区的转换。
3）货币掉期，将不同时间的货币资产转换为另一时点的货
中介机构的诚信水平和专业能力直接影响到资本市场 运营的质量、数量和水平。
路漫漫其悠远
资本市场运营的目标
1）资本市场运营的目标是价值增值的最大化。 2）资本市场运营是以价值为中心的导向机制， 通过资本市场的运营，提升运营对象的价值。
路漫漫其悠远
资本市场运营价值最大化的实现过程
“三个途经”
•一项资本市场运营目标的实现是三个途经与四个效 应的综合结果，而不是单一某个方面发挥作用的。
3、管理 效应是通 过变更管 理层或改 进管理方 式或降低 代理成本 来实现资 本价值的 提升。
4、财务效应 是通过财务的 重新安排和优 化来实现价值 的提升。
路漫漫其悠远
资本市场运营的一般方法
•现金资产现金化 •实体资产现金化 •证券资产现金化 •信贷资产现金化
•现金资产信贷化 •实体资产信贷化 •证券资产信贷化 •信贷资产信贷化
路漫漫其悠远
1）所有参与者构成的 环境
2）政府部门决定的政 策法律制度环境
3）中介机构的环境
资本市场参与者构成的环境会 影响到资本市场运营
此环境分为两个方面： 1）基于行为经济学，参与者的亢奋、非理性、无根据的 悲观等会影响到资本市场运营。参与者亢奋时，资本市场 运营密度就高；参与者非理性悲观时，资本市场运营密度 就低。 2）诚信状况。信息决定资本的价值，参与者的任何不讲 诚信、欺诈和隐瞒资产信息的行为都会造成资本市场运营 的柠檬市场化。
币资产。
路漫漫其悠远
现金资产现金化——QFII、QDII
形式：
在从起点到终点的一个完整的过程中，起点和终点皆是现金。
首先是现金资产的现金化，一国货币转换为另外一国货币，构
建一个投资组合，其中可能包括证券资产、信贷资产、现金资产至货
币资产，然后将投资组合转换为现金资产，并将现金资产再次现金化
，回归到初始的现金资产。
3、资本的风险分摊过 程。把资本的风险分 散、分割、规避和转 移的过程。
路漫漫其悠远
资本市场运营价值最大化的实现过程 “四个效应”
1、规模效 应是资本市 场运营的主 体通过规模 的优化调整 实现资本现 金流的增多 和资本价值 的提升。
2、结构效 应是通过优 化资本结构 来提升资本 的质量和效 率。
路漫漫其悠远
资本与产品的区别
资本的收益是未来的，是预期的，存在价值的不确定性
Ⅰ
和风险性。 产品的效用或收益是当期的，是相对确定的，不存在自
身价值的不确定性和预期性。
信息不对称程度对两者价值判断影响程度不同。
资本价值是未来现金流的折现，并不断增加、调整和修
Ⅱ
正。
产品的价值估计和判断不存在随时间的推进而导致价值
一是在资本的“加减”中创造财富，其中“减”就是资
产现金化的过程。
在这过程中关注的问题是：
一是否存在转换渠道；
二是转换的效率如何；
三是怎样转换
路漫漫其悠远
一、资产现金化
1、现金资产现金 化——QFII和QDII
路漫漫其悠远
现金资产现金化
1、将现金资产转换为现金资产的过程。在转换中创造价值，并在此 过程中提高资源配置的效率。
1.、资本价值的创 造过程。 2、资本价值的转 移过程。 3、资本的风险分 摊过程。
“四个效应”
1、规模效应 2、经营效应 3、管理效应 4、财务效应
路漫漫其悠远
资本市场运营价值最大化的实现过程 “三个途经”
1.、资本价值的创造过程。通过资本市场的运营，优化 资本的配置结构，提高资本效率的过程。
2、资本价值的转移过 程。通过资本市场运 营，把其他资本的价 值转移到自身价值的 过程。
资本市场运作培训课件
路漫漫其悠远 2020/4/6
学习的内容
.
内容
资产现金化 资产实体化 资产证券化 资产信贷化 综合案例
路漫漫其悠远
资本市场运营的对象
资本市场运营的对象不同于一般消费者选择行为 和企业产品运营。
1）一般消费者选择行为和企业产品运营的对象 是消费品和产品。
2）资本市场运营的对象是资本。
现金 资产
16种 转换
信贷 资产
实体 资产
•现金资产实体化 •实体资产实体化 •证券资产实体化 •信贷资产实体化
证券 资产
• 现金资产证券化 • 实体资产证券化 • 证券资产证券化 • 信贷资产证券化
一、资产现金化
1、现金资产现金 化——QFII和QDII
2、实体资产现 金化——资产出 售
1、QFII——Qualified Foreign Institutional Investor 2、QDII——Qualified Domestic Institutional Investor
路漫漫其悠远
现金资产现金化——QFII、QDII
3、证券资 产现金化— —开放式投 资基金的赎 回，产业基 金的退出
路漫漫其悠远
4、信贷资 产现金化— —专业处置 不良资产
一、资产现金化
资本市场运营的终极目标_创造更多的财富,企业追求是, 如何在资产现金化的过程中创造财富,其中存在两条路径：
一是企业作为中介成为资产现金化的转换器，在转换中
创造利润和更多财富。
路漫漫其悠远
政府部门政策和和法律环境直接 影响到资本市场运营状况、效率和方向 如： 国有股减持的政策出台就给股市带来灾难性下跌报复 。 债转股、股转债受到政府部门政策和和法律的影响。 企业的并购重组政府部门政策和和法律的影响。
路漫漫其悠远
中介机构的环境是 资本市场运营约束主要构成
资本市场运营的专业化程度越来越高，许多技术性工 作需要中介机构来完成。
变化。
Ⅲ
路漫漫其悠远
同一项资本与不同资本的智能资本结合会产生不同价值。 消费者在消费产品时，自身的能力、努力、天赋、机遇和其 它特征不会影响产品的效用。
资本市场运营的环境约束
Hale Waihona Puke Baidu
资本市场运营是在 一定的外部环境条件下 进行的，不同环境会造 成同种资本市场运营的 不同效果。不同的外部 环境会影响资本市场运 营方式的选择。环境约 束是分析资本市场运营 的前提条件。
2、转换形式多样化，表现为时间和空间的差异和不同。
如：1）外行市场——不同货币之间交易和买卖的市场（现金资 产现金化的市场）。可以套期保值，可以分散风险，可以进口出口货
物，可以在不同国家进行投资。
2）招行“一卡通”业务，现金资产现金化的转换器。一个
地区到另一个地区的转换。
3）货币掉期，将不同时间的货币资产转换为另一时点的货
中介机构的诚信水平和专业能力直接影响到资本市场 运营的质量、数量和水平。
路漫漫其悠远
资本市场运营的目标
1）资本市场运营的目标是价值增值的最大化。 2）资本市场运营是以价值为中心的导向机制， 通过资本市场的运营，提升运营对象的价值。
路漫漫其悠远
资本市场运营价值最大化的实现过程
“三个途经”
•一项资本市场运营目标的实现是三个途经与四个效 应的综合结果，而不是单一某个方面发挥作用的。
3、管理 效应是通 过变更管 理层或改 进管理方 式或降低 代理成本 来实现资 本价值的 提升。
4、财务效应 是通过财务的 重新安排和优 化来实现价值 的提升。
路漫漫其悠远
资本市场运营的一般方法
•现金资产现金化 •实体资产现金化 •证券资产现金化 •信贷资产现金化
•现金资产信贷化 •实体资产信贷化 •证券资产信贷化 •信贷资产信贷化
路漫漫其悠远
1）所有参与者构成的 环境
2）政府部门决定的政 策法律制度环境
3）中介机构的环境
资本市场参与者构成的环境会 影响到资本市场运营
此环境分为两个方面： 1）基于行为经济学，参与者的亢奋、非理性、无根据的 悲观等会影响到资本市场运营。参与者亢奋时，资本市场 运营密度就高；参与者非理性悲观时，资本市场运营密度 就低。 2）诚信状况。信息决定资本的价值，参与者的任何不讲 诚信、欺诈和隐瞒资产信息的行为都会造成资本市场运营 的柠檬市场化。
币资产。
路漫漫其悠远
现金资产现金化——QFII、QDII
形式：
在从起点到终点的一个完整的过程中，起点和终点皆是现金。
首先是现金资产的现金化，一国货币转换为另外一国货币，构
建一个投资组合，其中可能包括证券资产、信贷资产、现金资产至货
币资产，然后将投资组合转换为现金资产，并将现金资产再次现金化
，回归到初始的现金资产。
3、资本的风险分摊过 程。把资本的风险分 散、分割、规避和转 移的过程。
路漫漫其悠远
资本市场运营价值最大化的实现过程 “四个效应”
1、规模效 应是资本市 场运营的主 体通过规模 的优化调整 实现资本现 金流的增多 和资本价值 的提升。
2、结构效 应是通过优 化资本结构 来提升资本 的质量和效 率。
路漫漫其悠远
资本与产品的区别
资本的收益是未来的，是预期的，存在价值的不确定性
Ⅰ
和风险性。 产品的效用或收益是当期的，是相对确定的，不存在自
身价值的不确定性和预期性。
信息不对称程度对两者价值判断影响程度不同。
资本价值是未来现金流的折现，并不断增加、调整和修
Ⅱ
正。
产品的价值估计和判断不存在随时间的推进而导致价值
一是在资本的“加减”中创造财富，其中“减”就是资
产现金化的过程。
在这过程中关注的问题是：
一是否存在转换渠道；
二是转换的效率如何；
三是怎样转换
路漫漫其悠远
一、资产现金化
1、现金资产现金 化——QFII和QDII
路漫漫其悠远
现金资产现金化
1、将现金资产转换为现金资产的过程。在转换中创造价值，并在此 过程中提高资源配置的效率。
1.、资本价值的创 造过程。 2、资本价值的转 移过程。 3、资本的风险分 摊过程。
“四个效应”
1、规模效应 2、经营效应 3、管理效应 4、财务效应
路漫漫其悠远
资本市场运营价值最大化的实现过程 “三个途经”
1.、资本价值的创造过程。通过资本市场的运营，优化 资本的配置结构，提高资本效率的过程。
2、资本价值的转移过 程。通过资本市场运 营，把其他资本的价 值转移到自身价值的 过程。
资本市场运作培训课件
路漫漫其悠远 2020/4/6
学习的内容
.
内容
资产现金化 资产实体化 资产证券化 资产信贷化 综合案例
路漫漫其悠远
资本市场运营的对象
资本市场运营的对象不同于一般消费者选择行为 和企业产品运营。
1）一般消费者选择行为和企业产品运营的对象 是消费品和产品。
2）资本市场运营的对象是资本。