我国主要机构投资者分析

我国主要机构投资者分析
我国主要机构投资者分析
作者：来源：中国经济导报字数：2542
目前我国机构投资者主要包括社保基金、保险资金、政府财政、金融机构等各类投资者，其中社保基金和保险机构作为中国最典型和可配置资产量最大的机构投资者，足以左右另类投资市场的整体趋势。

社保基金
社保基金是当前中国投资时间最早、投资金额最大、投资组合最全面的PE基金机构投资人，并且已经获得了PE基金领域的实际投资回报，开始形成稳定的PE基金配置策略。

社保基金的股权投资基金属于实业投资之下的资产类别，当前已配置资金占可配置金额的26.08%。

未来投资潜力巨大。

社保基金在早期选择PE基金具有强烈的政府行政色彩，投资了数支早期的国家级产业投资基金，如渤海产业基金、中比基金、中信一期、金浦基金。

而自弘毅一期和鼎晖一期以来，社保基金的市场化标准开始建立，以投资业绩、团队能力、项目优越性、投资策略作为基本评价指标。

市场化评价机制的确立，既为社保基金建立了专业化的PE基金遴选机制和专业能力，也有助于选择最优秀的PE基金提高投资收益率。

近期，社保基金开始大规模参与外资管理团队设立的人民币基金，以及向其成功投资的基金进行重复出资。

保险机构
2010年以来，随着各项股权投资政策陆续发布，保险机构的股权投资业务进入了规范化和常态化发展阶段。

保险公司的可投资范围远小于社保基金，不能投资VC基金；保险公司必须投资已有业绩的基金，而不能投资新设基金；保险公司可投资的基金管理机构有30亿元管理资产余额，和1亿元注册资金的门槛限制；保险公司不能投资金融机构参股基金；保险公司在单一基金的投资份额不能超过20%。

而社保基金则不存在以上限制。

目前，保险机构参与股权投资领域的投资模式有直接投资和间接投资两种。

虽然管理资本量庞大，但保险机构在PE基金的投资比例偏低。

当前经过保监会批准获保险公司承诺出资的PE基金一共7家，总金额约为93.9亿元人民币，不到可配置资产总额的2%，发展空间巨大。

就目前形势来看，随着政策障碍的不断扫清，险资也已经开始显露出更为积极的投资态度，入主PE基金的脚步不断加速，预计未来两年或迎来更大的实质性突破与发展，保险机构成为大型LP指日可待。

政府财政
在我国，政府财政主要以两种LP身份参与股权投资市场的投资，一类是政府机构，另一类是政府引导基金。

据清科研究中心数据显示，截止到2013年底，中国股权投资市场上共有299家政府机构LP，其中披露投资金额的有185家，可投资本量共计74.24亿美元，平均可投资本量为4013.18万美元；政府引导基金方面，全国共有227家政府引导基金设立，披露投资金额的有199家，可投资中国VC/PE市场资本PE FOF
目前中国本土PE FOF分为两类，一类是国家队PE FOF，管理资金量大，管理模式水平较高，投资
效率、专业化程度远超本土其他PE FOF；另一类为利用自身掌握的财富资源优势设立的民营PE FOF平台，自身沿袭外资PE FOF运作经验，更偏向于财富管理模式。

本土PE FOF呈现3个特点：资金来源依旧以富有家族及个人为主，发挥高端理财和打开私募股权渠道作用；市场上本土机构投资人缺失，PE FOF 的资金来源机构性不强；人民币PE FOF对如何建立一种稳定结构关系去匹配GP和LP尚未成熟。

（本版文字由李淼整理）。