韩国证券市场介绍

韩国证券市场介绍

目录

一、近二十年韩国证券市场发展情况 (2)

二、韩国证券市场结构 (2)

三、中国企业韩国上市概述 (5)

1、韩国上市企业 (5)

2、中韩上市主要条件对比 (6)

3、韩国上市费用 (8)

4、在韩国上市的优势 (8)

5、在韩国上市的劣势 (9)

四、韩国上市红筹架构构建及上市流程详解 (9)

一、近二十年韩国证券市场发展情况

进入20世纪90年代后期，韩国证券交易所不断发展新产品，丰富交易品种，成功推出了股指期货、股指期权、股票期权、共同基金、房地产投资信托、资产证券化产品、回购、权证等一系列新的市场工具。通过这一时期的发展，韩国证券市场已经成为品种丰富、技术制度先进、国际化程度高的成熟型证券市场。

1997年东南亚金融风暴之后，韩国政府果断推行了金融及其他部门的改革，采取紧缩金融政策，建立以市场为导向的金融机制，极力维持健康的股票市场以促进投资，提高投资者信心。具体措施有: 积极鼓励机构法人（如共同基金）的参与及资产证券化；撤除对外资投资的限制（少数特殊产业除外）；加强电子交易的安全；强化对证券业者的规范管理；设立了顾客保护中心；改进公司并购程序；建立全场暂停交易机制和电子披露系统等。韩国证券市场经过短短两年时间就重新恢复了活力，1999年韩国证券指数就强力反弹至1028. 1点。

此后韩国股票综合指数又经历了两次大涨（2005年、2007年）和两次大跌（2000年、2008年）。2000年IT 泡沫破灭，全球经济开始陷入萧条，全球股市大跌，韩国股票市值也缩水一半。此后，韩国证券市场进入了温和的发展阶段。2005年8月31日，韩国政府发表了房地产综合对策方案，促使国内的流动资金大举流入证券市场，加上韩国经济形势明显向好、各大企业利润大幅增加、长期陷入低谷的内需市场逐步活跃、六方会谈的顺利进行等因素，韩国证券交易综合指数较2007年底大涨了54%。2007年在全球性低利率及经济利好的带动下，全球股市均在同步刷新历史新高，韩国实体经济恢复趋势显著，加上房地产投机有效得到抑制，人们对股市的关注增大，大量散户疯狂涌入股市，导致了韩国股票市场的爆发。而2008年9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司宣布破产，同日，美国第三大投资银行美林公司被美国银行收购，紧接着次贷危机全面爆发，美国股市暴跌，韩国股市也开始下跌，KOSPI指数由9月的1 448. 06点下降到10月的1 113. 06点。但随着全球经济的逐渐复苏，从2009年3 月份起股票市场已经开始回暖（见表1）。

表1 2008年9月至2009年6月KOSPI指数

二、韩国证券市场结构

韩国证券市场可以分为四个部分：韩国证券交易所（KSE ）、KOSDAQ 市场、ECN、OTCBB （三板市场）。前两者为公司主要的上市场所。

表2 韩国证券市场结构

2005年1月，韩国对证券市场进行整合，合并了原韩国证券交易所（KSE）、韩国期货交易所（KOFES）及韩国创业板市场（KOSDAQ），正式更名为韩国证券期货交易所（KRX），但各个交易所仍然履行原来各自的功能职责。经过整合，大大提升了其在全球范围内的竞争力，减少了市场摩擦，完善了市场功能，方便了韩国政府对证券市场的监管。其交易品种涵盖股票、债券、股指期货、单个股票期权、各种基金及投资信托、外汇期货、利率期货和黄金期货等，市场规模显著扩大。

据彭博社2014年6月发布的全球84个国家和地区证券市场市价总额资料显示，韩国证券市场市价总额达到1.2490万亿美元，排名澳大利亚（1.4780万亿美元）之后，居全球第12位。

1. 韩国证券交易所（KSE ）

韩国证券交易所是由1956 年成立的大韩股票交易所发展而来，1962年4 月改组为股份有限公司，次年5月又进一步改组为政府所有的非营利公司，直到1988年成为会员组织。KSE 不仅包括上市的股票、债券，还包括除RE ITs、共同基金、ETF、收益证券、ELW 等期权交易以外的几乎所有的商品交易。在KSE 上市的企业数量占KRX 全体上市企业数的40%，市价总额约占韩国所有证券市场的90% 。

韩国证券交易所综合指数（KOSPI），是反映KSE 市场上股票价格变动的综合指标，是根据在KSE 上市的所有股票来核算的。1956年2月11日成立大韩股票交易所的初期，证券市场上只交易债券因此并没有证券投资指数，1962 年起债券市场逐步转为股票市场，为了解市场情况，需要建立股票指数，将1963年5月19日到12月24日期间的成分股平均股价设定为100，1964年1月4日韩国第一个股票指数——修正平均股票指数公布。历经多次转变，如今的KOSPI以1980年1 月4日为基期，运用总市值指数方法编制，设定为普通股与特定优先股的一个加权平均指数。

根据KSE公布的2003年股权结构报告显示，投资人持股比例为：自然人37. 1%、公司21. 7%、外国投资人18%、机构法人16. 5%、政府机构6. 7%。

2. KOSDAQ 市场

KOSDAQ证券市场是以中小企业和风险企业为中心的市场，它于1996年7月成立，设立初衷是作为援助新行业和中小企业、风险企业成长的专门市场。值得一提的是，该市场主要是以知识为基础的尖端技术股为主的市场，市场上半数以上的股票是信息通讯，生物工程，

娱乐文化相关的。

1996年7月1日KOSDAQ 证券公司正式成立，1997年1月KOSDAQ证券市场开市，同年4月公布了KOSDAQ股价指数，指数基期定为1996年7 月1日，基期指数为100点，并于当月制定KOSDAQ 证券市场相关法令。1998 年10月KOSDAQ 委员会成立，1999年6 月KOSDAQ 证券公司正式更名为KOSDAQ证券市场股份有限公司。

KOSDAQ总市值在NASDAQ、AIM、JASDAQ之后居全球创业板市场第4位，交易金额位居NASDAQ之后居第2位。2007年KOSDAQ 市场的上市公司总数已经超过1000家，50% 以上的公司均从事IT、BT、CT 等新兴产业，KOSDAQ 市场已经成为一个集中从事高科技创业公司的成长型市场和能够获得资本高增值的潜在市场。

自1996年7月成立以来，KOSDAQ 市场在很短的时间里经历了空前快速的成长，主要原因有：

（1）投资者偏好于高科技产业，市场投资方向由传统的制造业向信息技术等高新技术产业转化。美国NASDAQ 证券市场就是在电子等高科技产业蓬勃发展的带动下，指数与成交量急速攀升，发展迅速，同时证券市场的发展又反过来带动了全球高科技产业的发展。

（2）韩国政府扶植中小企业与创业投资实业的政策的激励，促进了KOSDAQ 市场的发展，同时也推动了韩国整体经济的成长。

（3）20世纪末期全球性利率走低，增加了投资者对股票市场的投资意愿。

（4）KOSDAQ 证券市场成立之后，不断提高交易效率，降低交易成本，持续改进市场操作系统。

3. 期货市场

1996年以前韩国还没有金融衍生品的交易，韩国证券交易所（KSE）于1996年5月推出了KOSPI 200 股指期货，1997年7月推出了KOSPI200股指期权。1999年4月，韩国政府成立了韩国期货交易所（KOFEX），其标的商品较KSE 更为多样化，上市的衍生产品的数量及产品创新和推出的速度超过了KSE。2004年，KOFEX合并了韩国期货市场，成为唯一一家期货交易所。韩国期货市场交易门槛较低、费用低廉、网上交易便捷，吸引大量个人投资者参与，发展异常迅速。2005 年上半年，KOFEX交易合约数量居于世界第一位，远高于第二位的欧洲期货交易所（EUREX）。其中KOSPI 200指数期权交易量增长最为迅猛，1999年至2003年连续4 年保持125% 以上的年增长率。2003年，韩国KOSPI 200指数期权年交易量占韩国衍生品交易量的约百分之九十九，占全球衍生品交易量的34. 87% 。

4. OTCBB市场

为方便非上市公司在股票市场上融资，2000年3月，韩国设立了场外交易市场（OTCBB），俗称“三板市场”，主要是提供给未能在韩国证券交易所上市或未能在KOSDAQ 挂牌的公司股票一个交易场所。这些公司经过韩国证券商协会核准挂牌后，其股票通过KOSDAQ 证券市场股份有限公司所构建的布告栏系统进行交易。截至2005年7月，该市场有73只股票挂