杜邦分析体系

杜邦分析体系
• 一、财务综合分析的含义
• 将营运能力、偿债能力、盈利能力和发展能力等诸 多方面的分析纳入一个有机的整体之中，按其内在 联系结合起来进行综合分析,在此基础上运用业绩评 价方法对企业财务状况和经营成果所做的综合结论。
• 二、财务综合分析的目的
➢ 全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经 营水平、地位及发展方向。
• 净资产收益率
•
—企业综合财务分析的核心。
• 销售净利润率
•
—实现净资产收益率最大化的保证。
• 总资产周转率
•
—实现净资产收益率最大化的基础。
• 权益乘数
•
—对提高净资产收益率起到杠杆作用。
杜邦财务分析体系的作用
• 1、给公司管理层提供了一张考察公司 最大化股东投资回报的路线图
净
销售净利率
资
产
收
• 它是由美国杜邦（Dupont）公司率先采用的 一种财务分析方法，故称杜邦财务分析体系。
●杜邦财务分析体系的特点：通过净资产收益率这
一核心指标，将若干反映企业盈利能力、偿债能 力和营运能力的指标按其内在联系有机的结合起 来，构成一个完整的指标体系。
•
杜邦分析法
• 净资产收益率是杜邦财务报表分析系统的 核心和起点，是综合性、代表性最强的财 务指标，提高净资产收益率，增强股东投 入资金的获利能力，体现了股东权益最大 化的企业理财目标。
⑥标准 ②标准比 ①实际比 ③差异 ④每分比 ⑤调 ⑦得分
评分值
率（%）
率（%）
=
① -②
率的差 （%）
整分
③/ ④
=⑤ +⑥
总资产净利率 营业净利率 20.31 净资产收益率 8.62
20
10
20
4
7.4 -2.6 1
-2.6 17.4
4.5
0.5 1.6
0.31
10
16
14.9 -1.1 0.8 -1.38
总资产周转率
益
率 权益乘数
企业经营管理状况 企业资产管理状况 企业债务管理状况
提高总资产周转率对企业盈利能力的影响
净资产收益率
提高净资产收益率 40%提高到60%
销售净利率
总资产周转率
权益乘数
薄利多销 20%下降到15%
提高周转次数 1次提高到2次
1÷(1-资产负债率) 2
虽然企业销售净利率由20%下降到15%，但是由于采取薄 利多销的方式加快资产的周转，使资产周转次数增加一 次，提高了企业的净资产收益率。
105.35
16
综合评分的标准
指标
盈利能力： 总资产净利率 营业净利率 净资产收益率
偿债能力： 自有资本比率 流动比率
营运能力： 应收账款周转率 存货周转率
成长能力： 销售增长率 净利增长率 人均净利增长率 合计
标准 标准比 行业最高 最高 最低 评分值 率（%） 比率（%）评分 评分
20
10
20
偿债能力：
自有资本比率
8
40
49
9 15
0.60 8.60
流动比率
8
150
233
83 75 1.11 9.11
营运能力：
应收账款周转率
8
10.67
＋
其他 利润
－
所得税
流动 负债
＋
长期 负债
流动 资产
＋非资流产动
主营业 务成本
＋
主营业务税金 及附加
＋
营业 费用
＋
管理 费用
＋
财务 费用
ຫໍສະໝຸດ Baidu
1.净资产收益率是一个综合性极强的财务比率， 它是杜邦系统的核心。净资产收益率主要取 决于总资产净利率与权益乘数。
2.总资产净利率是反映企业获利能力的一个重 要财务比率，可以从企业的销售活动与资产 管理两个方面来进行分析
3.从企业的销售方面看，提高销售净利率必须 在以下两个方面下功夫：
（1）开拓市场，增加销售收入 （2）加强成本费用控制
4.在企业资产方面，主要应该分析以下两个方 面：
（1）分析企业的资产结构是否合理，即流动 资产与非流动资产的比例是否合理
• （2）分析企业的资产周转情况 •
从杜邦系统中了解到的财务信息
➢ 明确企业财务活动与经营活动的相互关系，找出制 约企业发展的问题所在。
➢ 为完善企业财务管理和经营管理提供依据。 ➢ 为企业利益相关者进行投资、信贷等决策提供参考
• 三、杜邦财务分析体系
●杜邦财务分析体系，又称杜邦分析法，是利用
各种财务比率指标之间的内在联系，建立财务 分析指标体系，综合分析企业财务状况的方法。
四、杜邦财务分析体系的变形与发展 —帕利普财务分析体系
帕利普财务分析体系以可持续增长率为 核心,包括三个层次的指标:
帕利普财务分析体系图
可持续增长率
净资产收益率 X
1－股利支付率
销售净利润率 X
总资产周转率
X
财务杠杆作用
销售收入成本率 销售毛利率 销售收入期间费用率 销售收入研究开发费用率 销售净利率 销售收入非营业损失率 销售息税前利润率 销售税费率
沃尔评分法
财务比率
比重
流动比率
25
净资产/负债
25
资产/固定资产 15
营业成本/存货 10
营业额/应收账款 10
营业额/固定资产 10
营业额/净资产 5
合计
100
标准 比率 2 1.5 2.5 8 6 4 3
实际 比率 2.33 0.88 3.33
12 10 2.66 1.63
相对 评分 比率 1.17 29.25 0.59 14.75 1.33 19.95 1.5 15 1.7 17 0.67 6.7 0.54 2.7
流动资产周转率 营运资金周转率 固定资产周转率 应收账款周转率 存货周转率
流动比率 速动比率 现金比率 产权比率 净资产负债率 资产负债比率 以收入为基础的利息保证倍数 以现金为基础的利息保证倍数
五、沃尔评分法
• 沃尔评分法的步骤:
（一）正确选择评价指标 （二）确定各项评价指标的标准值 （三）计算各项评价指标 （四）确定各项业绩指标的权数 （五）计算综合经济指数 （六）评价综合经济指数
• 净资产收益率高低的决定因素主要有三个 ：销售净利率，总资产周转率，权益乘数
杜邦财务分析体系
净资产收益率
总资产净利率
× 权益乘数
销售净利率 × 总资产周转率
1÷(1 - 资产负债率 )
净利润
÷ 主营业务 收入净额
主营业务 ÷ 资产平 收入净额 均总额
负债总额 ÷ 资产总额
主营业务 收入净额
－
成本 总额
30
10
20
4
20
30
10
10
16
20
15
5
8
40
100
12
4
8
150
450
12
4
8
600
1200
12
4
8
800
1200
12
4
6
15
6
10
6
10
100
30
9
3
20
9
3
20
9
3
150 50
每分比率 的差（%）
1 1.6 0.8
15 75
150 100
5 3.3 3.3
17
**公司财务情况评分
指标 盈利能力：