债券场基础知识及应用

投资收益率
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3、债券的特征
偿还性：到偿还期限还本付息，债权债务关系随之结束，而股东和股份公 司之间的关系在公司存续期内是永久的，另外，英美国家历史上发行过无 期公债或永久性公债 流动性： 持有者的转让，取决于市场转让的便利程度以及转让过程中是否 产生价值损失 安全性：收益相对稳定，不但可以转换为货币，而且有稳定的转让价格。 债券投资不能收回的两种情况：发债人不能充分和按时履行按期还本付息 的约定，流通市场面临的风险。 收益性 ： 获得相对稳定的利息收入以及转让差价
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企业债与公司债

企业债，由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有 控股企业发行的债券。它对发债主体的限制比公司债窄。
发债由国家发改委和国务院审批。可在银行间市场和交易 所交易。
11湘电集团债（1180039.IB），2011年2月发行，期限7年，票面 利率6.38%; 09永煤债（122976.SH），2009年3月发行，期限6年，票面利率 4.28%;

交错发行3月期、6月期、1年期和3年期票据，其中以1年期以内的 短期品种为主，仅在银行间市场交易。

计息方式，3年期是固定利率，其他是贴现。

11央行票据44（1101044.IB），6月21日发行，10亿元，期限1年， 发行利率3.4%，发行价格96.71元
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政策性金融债

政策性金融债，是我国政策性银行（国家开发银行、中国农 业发展银行、中国进出口银行），向商业银行等金融机构发 行的金融债券。
能有效解决银行等金融机构的资金来源不足和期限不匹配 的矛盾。


09建行012（090702.IB），2009年2月发行，期限15年， 20090226-20190225，票面利率:4%;20190226-20240225， 票面利率:7%

10泰康1（123496.IB）， 2010年9月发行，期限10年， 20100916-20150915，票面利率:4.55%;2015091620200915，票面利率:6.55%



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企业债与公司债

公司债是由企业发行的债券。企业为筹措长期资金而向一般大众 举借款项，承诺于指定到期日向债权人无条件支付票面金额，并 于固定期间按期依据约定利率支付利息。 在目前的监管格局下，现在企业债券中非上市公司发行的债券将 继续保留在企业债券范畴内，上市公司发行的债券则将归入公司 债券范畴。 09泛海债（112015.SZ），系泛海建设集团股份有限公司（证券 代码：000046）2009年11月发行，12月在深交所上市，期限5年， 票面利率7.20%。 中国证监会核准的公司债券目前仅在交易所市场发行。
债券市场基础知识及应用
——中信证券金融大讲堂
投资顾问：唐亮 tangliang@citics.com 2012年12月
债券概念及类别
中国债券市场简介 债券投资应用
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Part 1、债券概念及类别
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1、债券定义
是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出 具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭 证。 含义：发行人（借入资金的经济主体）、投资者（借出资金的经济主 体） 、利用资金的条件 （在约定时期还本付息）、法律关系（反映两 者的债权债务关系，是法律凭证） 债券的基本性质：1.属于有价证券 2.是一种虚拟资本 3.是债权的表现
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4、债券与股票
债券与股票的相同点
1.二者都属wk.baidu.com有价证券 2.二者都是筹措资金的手段 3.二者的收益率相互影响
债券与股票的区别
1.二者权利不同：债券是债权凭证。股票则不同，股票是所有权凭证。 2.二者目的不同：发行债券是公司追加资金的需要，它属于公司的负债，不是资本金。 发行股票则是股份公司创立和增加资本的需要，筹措的资金列入公司资本。 3.二者期限不同：债券有偿还期，而股票具有永久性。 4.二者收益不同：债券利息固定，而股票的红利股息不固定。 5.二者风险不同：股票风险较大，债券风险相对较小。

11国开38（110238.IB），6月10日发行，200亿元，期限10 年，票面利率4.61%，发行价格100元

10国开35（100235.IB），10年11月发行，160亿元，期限5 年，票面利率一年定存+0.45%，发行价格100元
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利率品种 信用品种 可转债
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金融债

金融债，是由银行和非银行金融机构发行。
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@按利率浮动与否分类

固定利率 债券存续期内票面利率保持不变
08北京银行01（082002.IB）票面额100元，票面利率4.95%

浮动利率 票面利率 = 市场基准利率 + 一定的利差
06民生02浮（060803.IB），一年定存利率+2%

累进利率 票面利率随到期日临近递增
06民生02固（060802.IB），期限15年，前10年5.05%，后5年8.05%
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5、债券分类
@按发行主体分类

利率品种 无信用风险的传统债券，由国家或国家机构发行 包括国债，央票，政策性银行金融债 信用品种 存在信用违约风险的债券，一般由企业发行 金融债，企业债，短融，中票，公司债


可转债 满足一定条件可以转成公司股票 兼具股性和债性
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@按计息方式分类

贴现债券 低于票面额发行，到期按票面额支付 贴债1101（108046.SZ）发行价格99.38元，票面额100元 附息债券 按一定频率付息（票面利率），到期时支付票面额 08北京银行01（082002.IB）票面额100元，票面利率4.95%，每年付 息1次，即4.95元 利随本清债券 本息到期时一起支付 11五矿CP01（1181078.IB），期限365天，利率4.38%，票面额100元， 到期支付 （100 + 4.38）元
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2、债券核心要素
说明 发行机构 面值 期限 票面利率 付息方式 价格 国家、金融机构、企业等 一般为100元 起点是债权的发行日期、终点是债券上标明偿还日期 标明在票面，与其面值的乘数就是一年的利息收入 到期一次性支付、年付、半年付和按季支付，票面上写明 1、发行价格：发行时的价格，可以和面值不同 2、转让价格：二级市场的买卖价格，一般由面值、收益和供求关 系所决定 收益率=（债券差价+所得利息）/购买价格
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主要内容
利率品种 信用品种
可转债
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国债

国债，又称国家公债，是国家以其信用为基础，向社会筹集资金。
有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。


上交所，21国债（7）（010107.SH），2001年7月发行，期限20 年，票面利率4.26%
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央票

央票，中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的 短期债务凭证，其实质是中央银行债券。