TIC巨头背后的资本力量

42 《 质量与认证》2019·3

TIC巨头背后的资本力量

全球TIC 巨头企业都有百年的发展历史，瑞士SGS 是全球500强企业，有140年历史，法国BV （必维）有190年历史，英国Intertek 有133年历史，这些企业经过百年锤炼，磨砺出卓越的企业文化和价值观，成为世界贸易秩序和经济发展的重要支撑力量，他们通过优秀的公司治理，积极维护正向价值观和企业文化，融入全球化经济活动中，为人类社会发展服务。

文／王怀昌

法国BV

法国B V 最大的股东是专注于长期投资以家族资金为主的PE （私募股权投资）机构。截止2017年12月31日，B V 的主要股东及持股情况如下。

W e n d e l G r o u p （简称“We n d e l ”），是家族资金为主的P E 机构，持股比例为40.08%；F r e e F l o a t （流通股）持股比例为

57.16%； Tr e a s u r y s h a r e （库存股）持股比例为1.31%；Executive c o m m i t t e e （执行层）持股比例为0.47%；Employees （员工）持股比例为0.98%。（以上数据来源于官网，与2017年年报中披露的略有差异）

截至2017年底，Wendel 持有BV 公司40%的股权，拥有56.24%的表决权。Wendel 最早成立于1704年法国东部洛林地区，至今已有314年的历史。在1704~1970年间，Wendel 一直专注于钢铁、金属冶炼领域的产业并购，70年代发展至鼎盛时期，1971年旗下产业平台覆盖了全法国72%的原生钢铁产业。70年代末期，法国将国内所有钢铁生产活动国有化，Wendel 集团开始转向其他产业，迅速成为PE 时代的先驱。

当前，We n d e l 旗下投资企业包括：

Saint-Gobain （圣戈班集团）世界工业集团百强之一，圣戈班设计生产并分销量子膜舒热佳、高功能塑料、安全玻璃、石膏建材，持股比例为2.60%；CONSTANTIA FLEXIBLES ，奥地利软包装行业巨头，持股比例为60.60%；CROMOLOGY ，欧洲涂料巨头，持股比例为89.80%；IHS ，全球具有领先地位的关键信息、产品、解决方案和服务供应商，持股比例为21.30%；NIPPON O I L P U M P ，日本油泵株式会社，世界领先的高性能摆线齿轮泵服务商，持股比例为98.50%；S TA H L ，生产德国高性能涂料及皮革涂饰产品，持股比例为62.60%。

We n d e l 集团已经持有B V 股权23年，最早于1995年开始投资B V ，以2500万欧元获得B V 共计19%的股权份额，此后Wendel 一路增持，直至2004年最高取得BV 公司90%以上的股权，2007年推动BV 发起12起产业并购，2007年BV 成功IPO ，Wendel 以每股37.75欧元的价格出售共计2770万股，

关注

Focus 编辑 郝丽娟

持股比例降至67.6%。经2009年、2015年、2018年数次减持至当前的35.8%（截至2018年10月30日）。

分析Wendel的投资偏好，有以下特点。

核心领导有很高的技术能力

Wendel重点关注欧洲、北美和非洲区域内的公司，尤其青睐那些专注在细分领域内的、未上市的优质公司，对于该类公司，Wendel的判断要求是一定要在Wendel擅长的产业区域内；公司的领导层要有很高的技术能力；企业是细分赛道内Top1或者Top2；赛道具有较高的壁垒；稳健的财务状况以及稳定的现金流；通过有机增长或外延并购，可以保证公司有良好的增长潜力；经历过快速增长或者符合长期产业发展趋势。

优秀的投资团队

Wendel集团当前投资布局覆盖法国、英国、北美、日本、荷兰、新加坡、摩洛哥、卢森堡。整个投资团队约有100人，其中包括由财政、法律、税务、通信和可持续发展等部门提供支持的30人顶尖投资成员。团队的多元化和专业化可以保证为所投企业提供全方位的服务。

侧重于长周期投资

当前Wendel管理的资产规模超过110亿欧元。集团在70年代转型之前一直立足于产业，深知产业运营的脉络和发展规律，故一直以来就采取稳健的投资策略，注重产业与资本的融合；另一方面也与资本的来源高度相关。Wendel是一个家族企业，在超过300多年的历史

中，集团资金来源主要是Wendel

家族，目前Wendel集团的核心股

东仍是1148名家族成员组成的管

理核心，合计占股37.6%，以6名

监事的身份参与集团管理（另有

37.5%的股东属于慈善机构），

统一的价值观体系以及精神信赖

使得资金的投资周期被拉长。

强大的资源注入和耐心的长

跑陪伴

长周期资金和一系列的投

资战略组合，使得Wendel公司

有足够的资源和耐心培育所投

资的企业，公司声称其最有效

的投资策略在于，保持与被投

资企业管理层的紧密沟通，将

集团在技术、资金和经验方面

的资源持续性的输入到公司，

并可根据外围经济环境和企业

自身状况提供再投资。

瑞士SGS

全球T I C领域的To p1企业

SGS，其股东为多家投资机构及

家族基金。截止2017年12月31

日，SGS的主要股东及持股情况

如下。

P E机构G r o u p e B r u x e l l e s

Lambert SA（简称“GBL”）

持股比例为16.60%；家族基金

Mr. August von Finck及其家族

持股比例为15.52%；大型机构

BlackRock, Inc. 贝莱德集团持

股比例为4.00%；大型资管公司

MFS Investment Management持

股比例为3.02%；集团平台SGS

Group持股比例为1.08%。

“G B L”是归属于比利时男爵

的投资公司

GBL是欧洲第二大上市公司，

比利时 BEL20 指数公司，是1956

年以来首批在布鲁塞尔上市的比

利时公司之一，目前净资产190亿

欧元。当前Albert Frere及其家族通

过Pargesa公司持有GBL50%的股

权，最早于2013年从EXOR手中以

20亿欧元收购了SGS15%的股权而

持有至今（GBL派驻3名董事进入

SGS董事会）。GBL 的投资组合

主要是全球工业、能源、原材料、

酒类、服饰和服务行业的领导公

司，专注于创造长期价值。G B L

投资了众多公司，包括法国饮料公

司 Pernod Ricard、石油巨头 Total

和运动品巨头adidas、奢侈品公司

Burberry等。

第二大股东为家族基金投资

Mr. August von Finck及其家

族，即奥格斯特-冯-芬克及其家

族，福布斯富豪榜138位（2013

年），主投金融领域的投资。

BlackRock, Inc、MFS都是全球

著名的大型资管公司

BlackRock, Inc.即贝莱德集

团，总部位于纽约，全球顶尖的资

管公司，代表全球各地的个人与机

构投资者管理资产，提供种类繁多

的证券、固定收益、现金管理与选

择性投资产品。

MFS Investment Management：

前身为美国马萨诸塞州金融服

务公司，于1924年由L. Sherman

A d a m s，C h a r l e s H. L e a r o y d和

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