经济增加值
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第一节 第二节 第三节 第四节 第五节
经济增加值的基本概念 经济增加值的计算 EVA激励系统 成功应用EVA的关键因素 EVA应用案例
第一节 经济增加值的基本概念 一、基于财务报表的企业绩效评价
总体上看，奠基于企业财务报表的财务绩效评价包 括财务报表分析和杜邦分析体系。 杜邦分析体系被人们当作详细研究企业财务报表的 架构，用以评价企业财务绩效的工具。杜邦分析体 系把收益表和资产负债表合并为两个衡量企业获利 能力的综合指标：投资报酬率（ＲＯＩ）和权益报 酬率（ＲＯＥ ）。
25
四、EVA激励计划
EVA奖金激励计划弥补了传统奖金计划所存在的缺陷， 相对于传统的奖金计划来说，其特点和功能主要体现 在： （1）由于考虑了资本成本，只对超过资本成本部分 的增加值提供奖励，从而将奖金的数量与管理者为股 东创造的财富紧密地联系起来，有利于引导经理人员 的管理行为。如为了增加EVA，管理人员会设法削减 不必要的开支，在不增加资本的情况下增加利润，加 快资金的回笼，在无法增加股东价值的情况下向股东 返还股利等； （2）可以使经理人员的奖金与业绩真正挂钩，解决 了传统奖金计划中设置基准业绩水平和奖金上限所带 来的弊端，有效地减少了经理人员的盈余管理动机； 26
17
三、经济增加值的计算
计算出公司的综合资本成本，并经调整得到公司的 税后净营业利润后，就可以计算出公司的EVA。 例如假设公司的总资本是5000美元，综合资金成本 是12%，税后净营业利润为1000美元。则该公司的 资本费用等于5000美元乘以12%，为600美元。1000 美元中扣除600美元的资本费用，即得到EVA为400 美元。
本课件受知识产权法律保护，未经作者 授权，不得外传！
24
四、EVA激励计划
另一种是“完全”的奖金银行账户。全部奖金都放 入奖金银行账户，每年提走三分之一，负的业绩同 样借记该账户。这种系统的优点是参与者风险更大， 因为起点是全部奖金而不仅仅是“超额奖金”。因 此，如果第一年获得目标ห้องสมุดไป่ตู้金，支付的只是三分之 一，而不是100%（该计划需要事先集资一笔钱）； 如果第二年获得目标奖金，还是支付三分之一，但 是更大的累积总额的三分之一；以后年份同样如此。 “完全”奖金银行账户风险大的另一个原因是，如 果第一年业绩为负，则账户从借记开始。而其他类 型奖金银行账户则只是没有支出。
11
三、经济增加值的计算
（一）综合资本成本的计算
加权平均资本成本一般是以各种资本占全部资本的比 重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。其 计算公式为：
Kw
式中： Kw—加权平均资本成本；
K
j 1
n
j
Wj
Kj—第 j 种个别资本成本；
Wj—第j种个别资本占全部资本的比重（即权数）。
23
四、EVA激励计划
如何扣减员工以前获得的累积奖金呢？ 就是通过前述的奖金银行账户来执行扣减。该账 户主要有两种类型。 一种是目标奖金用现金支付，但是“超额奖金”的 三分之一放入奖金银行账户，以后年份出现负的业 绩则借记该账户（从该账户中扣减），但是逐年派 发余额的三分之一。这意味着经理们总有一些以往 收益处于风险中，从而有利于扼制他们以牺牲未来 为代价来提高某一年业绩的博弈想法。所有设计都 着眼于长期考虑。
15
三、经济增加值的计算
广告与促销费用 广告与促销费用的处理也与上述对研发费用的 处理相同。当然，广告和促销的生命周期比研发的 短，但这些支出也是以新产品和商标的形式建立长 期的所有价值的一种投资。
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16
三、经济增加值的计算
对会计所提准备的处理 目前，中国的会计准则允许上市公司提取八项准 备，即坏账准备、存货跌价损失准备、短期投资减 值准备、长期投资减值准备、固定资产减值准备、 无形资产减值准备、在建工程减值准备、委托贷款 减值准备。对于这些会计处理上设立的准备金， EVA也要作同样的考虑。因为如果准备的金额过大， 将会人为地压低收益。如果设置的金额太低，又会 虚抬收益。只有列出当年度的实际支出才反映实际 经济效果。
二、经济增加值的基本概念
经济增加值（Economic Value-Added, 简称 EVA）是由Stern-Stewart公司在1989年推出 的。从那时起，世界上300多家著名的公司已 经用了这套制度，这些公司其中有可口可乐、 Boise Cascade、 布里其-斯拉通公司、西门 子、新西兰电信、SPX公司和美国邮政局等。
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18
四、EVA激励计划
EVA的成功应用，主要在于一个精 心设计的EVA激励方案，这也是 EVA这种新的业绩评价指标的核心 管理职能。
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19
四、EVA激励计划
（一）传统奖金计划的缺陷
传统的激励计划在计算经理人员的 奖金时，一般会规定一个基准绩效水平 和奖金上限的绩效水平。 传统奖金计划产生的两大问题是会 计期间之间的盈余操纵和投资管理行为 的短期化。
29
五、美国斯拉通公司EVA激励计划案例
假设条件： 参与者：部门总经理（目标奖金：基本工资的35%） 基本工资：100000美元 公司业绩系数：1.1（略高于目标） 部门业绩系数：0.9（略低于目标） 个人业绩系数：1.5(最大值) 计算： EVA奖金=（工资×目标%×公司业绩系数）×50%＋（工 资×目标%×部门业绩系数）×40%＋（工资×目标%×个人 业绩系数）×10% = （100000美元×35%×1.1）×50%＋ （100000美元×35%×0.9）×40%＋（100000美元 ×35%×1.5）×10% = 19250美元＋12600美元＋5250美元 = 37100美元
2
一、基于财务报表的企业绩效评价
股权报酬率是杜邦分析的核心指标
杜 邦 分 析 系 统 图
一、基于财务报表的企业绩效评价
几个重要的等式关系
股东权益报酬率＝税后净利润÷所有者权益总额
股东权益报酬率=资产净利率×权益乘数 资产净利率=销售净利率×总资产周转率 销售净利率=净利润÷销售收入 总资产周转率=销售收入÷资产平均总额
27
四、EVA激励计划
（5）按照预定的EVA公式确定业绩指标，可以消 除传统业绩评价体系中每年确定业绩目标中出现 的讨价还价行为。
28
五、美国斯拉通公司 EVA 激励计划案例 1、EVA奖金银行计划
该计划设置每年业绩目标—预期EVA增加值和目标激励奖金， 两者共同决定当年支出。主要行政人员的目标奖金依据职位 而定，相当于基本工资的20%到80%不等。行政人员的实际奖 金可以高于或低于目标奖金，最终数额主要取决于整个公司 和该行政人员所在经营部门的EVA业绩目标完成情况（公司 总部行政人员的奖金完全取决于公司整体的EVA业绩）。 对于斯拉通公司的一般部门行政人员而言，其激励奖金的 50%取决于公司的EVA业绩系数，40%取决于部门业绩系数， 10%取决于个人业绩系数。个人业绩系数从0到1.5不等，依 据行政管理人员职责的目标完成情况而定。对于质量控制管 理人员而言，完成职责可能意味着获得某一特定工厂或部门 的证明；对于采购管理人员而言，则可能意味着在零部件采 购中实现了特定的成本减少目标。具体EVA奖金的计算如下 例所示：
一、基于财务报表的企业绩效评价
由此可见，杜邦分析体系通过股东权益 报酬率和投资报酬率将企业经营活动、 投资活动和筹资活动有机地联系在一起， 以此为基础，再进一步分析其他财务指 标。
一、基于财务报表的企业绩效评价
基于权责发生制和历史成本基础的财务报表， 只是对企业过去已经发生的经营活动的部分反 映，一些对企业未来可持续发展有着重要影响 的因素难以进入财务报表。 因此，以存在内在缺陷的财务报表为基础的企 业财务绩效评价自然不可避免地存在缺陷。财 务报表不是万能的，我们不能高估其在现代市 场经济发展过程中的功能。
12
三、经济增加值的计算
（二）税后经营业利润的调整
Stern-Stewart公司在计算EVA时考虑对 GAAP进行了多达164个方面的调整。但认为大 部分企业需要调整的项目一般不超过10个即可 以得出较为真实的税后净营业利润。
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三、经济增加值的计算
四、EVA激励计划
（3）按照计划目标设奖，可以比较有效地缓解上述经理 人员由于资本成本的杠杆效应而导致的提前确认收入的动 机； （4）奖金银行账户制度是EVA奖金计划的一个最显著的特 点。它使公司可以对单期报告业绩非常高的经理奖励高额 的奖金，但如果以后的事实证明该业绩是虚假的，经理在 该期间的奖金就会在支付之前被取消。通过根据以后期间 报告业绩的变动情况来决定以前年度奖金的支付，EVA的 奖金系统可以减少经理采取短期行为以体现良好的短期业 绩和在收益操纵的不良后果出现之前更换工作的动机（即 离职风险）。从某种意义上说，这种奖金制度具有“金手 拷”的特点，既可以对具有真正优良业绩的经理进行激励， 又可以对那些通过某种手段使前期业绩优良而后期业绩不 佳的经理进行惩罚；
8
二、经济增加值的基本概念
什么是经济增加值（EVA）？简单的定义是企业在 扣除了产生利润而投资的资本成本后所乘下的利 润，也即经济增加值是企业调整后的税后净营业 利润减去反映企业资本成本的资本费用后的余额。 用公式表示即为： 经济增加值（EVA）= 调整后的税后净营业利润－ 资金成本 =调整后的税后净营业利润－总资本× 加权平均资金成本
21
四、EVA激励计划
EVA激励计划的实质在于它能够促进EVA衡量方案和 整个EVA管理系统致力达到的目标—增加股东价值 目标的实现。激励计划的目标是每年“预期EVA增 加值”，达到这个目标就可以获得100%的“目标奖 金”。而目标奖金又占雇员年度工资额的一定百分 比，一般是从CEO的100%到方案中最低级别雇员的 10%不等。这种奖金不封顶计划的优点在于，如果 EVA增加值超出目标值达到规定的数额（通常成为 区间），所得奖金就将超过目标奖金。这样，如果 EVA增加值目标是100，区间是50，则完成的EVA增 加值如果是150，那么总奖金就是目标奖金的两倍； 如果完成的EVA增加值达到200，那么总奖金就是目 标奖金的三倍。
9
二、经济增加值的基本概念
可口可乐公司已故的首席执行官（CEO） 罗伯尔多· 乔伊勃塔所说“只有您投资的 钱给您带来的回报高于该资金的成本时， 您才变富了。”
10
三、经济增加值的计算
要正确计算EVA，关键是正确计算税后净营业利 润（要对会计提供的数据根据具体情况进行诸 多调整）和资本成本（不同企业根据其所面临 风险的不同以及资本结构的不同具有不同的资 本成本）。
最为常见的调整中的三项是：
（1）研究与开发成本 （2）广告和促销费用 （3）员工的培训和开发费用
14
三、经济增加值的计算
研究与开发成本 会计将研究与开发支出记为费用，可能是 因为这些支出在公司破产时一文不值。这种考 虑毫无疑问是从那些关心清算价值的贷款人的 利益出发的，但在计算一家公司的真实获利能 力时却完全不现实。研究与开发费用作为一种 能带来未来回报的投资来考虑更合适。在EVA 中，研究与开发支出是包括在公司的资产负债 表上，根据这些研发支出预期产生影响的年限 来进行摊销。只有年度的分摊费用才在计算税 后净营业利润中作为成本项。
22
四、EVA激励计划
但也存在不利风险。如果当年的EVA完成情况低于 目标值，所得奖金就会低于目标奖金。通常，如果 只完成EVA增加值目标的50%，就只有得到规定奖金 的一半；如果完成情况更差，就会一分钱奖金都没 有；如果当年业绩表明EVA下降，就要扣减雇员已 经获得的累积奖金。
本课件受知识产权法律保护，未经作者 授权，不得外传！
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20
四、EVA激励计划
（二）EVA的奖金计划
通过设置递延支付的奖金银行账户（Bonus Banks） 来解决的。 其做法是，将奖金计酬与奖金的支付分隔开来，经理 当期根据EVA计算的奖金计入经理的奖金银行账户。 该期间奖金银行账户的起初余额为以前期间尚未支付 的奖金数额（即以前应付的奖金扣除已实际支付奖金 后的余额）。本期的奖金按奖金银行账户最新的余额 （即期初余额加上本期的奖金）的一定比例支付。支 付的比例一般为奖金银行账户余额的三分之一。奖金 银行账户的期末余额逐年接转下期，如果期末奖金银 行账户的余额为负，则本年对经理不进行奖金的支付。
经济增加值的基本概念 经济增加值的计算 EVA激励系统 成功应用EVA的关键因素 EVA应用案例
第一节 经济增加值的基本概念 一、基于财务报表的企业绩效评价
总体上看，奠基于企业财务报表的财务绩效评价包 括财务报表分析和杜邦分析体系。 杜邦分析体系被人们当作详细研究企业财务报表的 架构，用以评价企业财务绩效的工具。杜邦分析体 系把收益表和资产负债表合并为两个衡量企业获利 能力的综合指标：投资报酬率（ＲＯＩ）和权益报 酬率（ＲＯＥ ）。
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四、EVA激励计划
EVA奖金激励计划弥补了传统奖金计划所存在的缺陷， 相对于传统的奖金计划来说，其特点和功能主要体现 在： （1）由于考虑了资本成本，只对超过资本成本部分 的增加值提供奖励，从而将奖金的数量与管理者为股 东创造的财富紧密地联系起来，有利于引导经理人员 的管理行为。如为了增加EVA，管理人员会设法削减 不必要的开支，在不增加资本的情况下增加利润，加 快资金的回笼，在无法增加股东价值的情况下向股东 返还股利等； （2）可以使经理人员的奖金与业绩真正挂钩，解决 了传统奖金计划中设置基准业绩水平和奖金上限所带 来的弊端，有效地减少了经理人员的盈余管理动机； 26
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三、经济增加值的计算
计算出公司的综合资本成本，并经调整得到公司的 税后净营业利润后，就可以计算出公司的EVA。 例如假设公司的总资本是5000美元，综合资金成本 是12%，税后净营业利润为1000美元。则该公司的 资本费用等于5000美元乘以12%，为600美元。1000 美元中扣除600美元的资本费用，即得到EVA为400 美元。
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四、EVA激励计划
另一种是“完全”的奖金银行账户。全部奖金都放 入奖金银行账户，每年提走三分之一，负的业绩同 样借记该账户。这种系统的优点是参与者风险更大， 因为起点是全部奖金而不仅仅是“超额奖金”。因 此，如果第一年获得目标ห้องสมุดไป่ตู้金，支付的只是三分之 一，而不是100%（该计划需要事先集资一笔钱）； 如果第二年获得目标奖金，还是支付三分之一，但 是更大的累积总额的三分之一；以后年份同样如此。 “完全”奖金银行账户风险大的另一个原因是，如 果第一年业绩为负，则账户从借记开始。而其他类 型奖金银行账户则只是没有支出。
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三、经济增加值的计算
（一）综合资本成本的计算
加权平均资本成本一般是以各种资本占全部资本的比 重为权数，对个别资本成本进行加权平均确定的。其 计算公式为：
Kw
式中： Kw—加权平均资本成本；
K
j 1
n
j
Wj
Kj—第 j 种个别资本成本；
Wj—第j种个别资本占全部资本的比重（即权数）。
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四、EVA激励计划
如何扣减员工以前获得的累积奖金呢？ 就是通过前述的奖金银行账户来执行扣减。该账 户主要有两种类型。 一种是目标奖金用现金支付，但是“超额奖金”的 三分之一放入奖金银行账户，以后年份出现负的业 绩则借记该账户（从该账户中扣减），但是逐年派 发余额的三分之一。这意味着经理们总有一些以往 收益处于风险中，从而有利于扼制他们以牺牲未来 为代价来提高某一年业绩的博弈想法。所有设计都 着眼于长期考虑。
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三、经济增加值的计算
广告与促销费用 广告与促销费用的处理也与上述对研发费用的 处理相同。当然，广告和促销的生命周期比研发的 短，但这些支出也是以新产品和商标的形式建立长 期的所有价值的一种投资。
本课件受知识产权法律保护，未经作者 授权，不得外传！
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三、经济增加值的计算
对会计所提准备的处理 目前，中国的会计准则允许上市公司提取八项准 备，即坏账准备、存货跌价损失准备、短期投资减 值准备、长期投资减值准备、固定资产减值准备、 无形资产减值准备、在建工程减值准备、委托贷款 减值准备。对于这些会计处理上设立的准备金， EVA也要作同样的考虑。因为如果准备的金额过大， 将会人为地压低收益。如果设置的金额太低，又会 虚抬收益。只有列出当年度的实际支出才反映实际 经济效果。
二、经济增加值的基本概念
经济增加值（Economic Value-Added, 简称 EVA）是由Stern-Stewart公司在1989年推出 的。从那时起，世界上300多家著名的公司已 经用了这套制度，这些公司其中有可口可乐、 Boise Cascade、 布里其-斯拉通公司、西门 子、新西兰电信、SPX公司和美国邮政局等。
本课件受知识产权法律保护，未经作者 授权，不得外传！
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四、EVA激励计划
EVA的成功应用，主要在于一个精 心设计的EVA激励方案，这也是 EVA这种新的业绩评价指标的核心 管理职能。
本课件受知识产权法律保护，未经作者 授权，不得外传！
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四、EVA激励计划
（一）传统奖金计划的缺陷
传统的激励计划在计算经理人员的 奖金时，一般会规定一个基准绩效水平 和奖金上限的绩效水平。 传统奖金计划产生的两大问题是会 计期间之间的盈余操纵和投资管理行为 的短期化。
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五、美国斯拉通公司EVA激励计划案例
假设条件： 参与者：部门总经理（目标奖金：基本工资的35%） 基本工资：100000美元 公司业绩系数：1.1（略高于目标） 部门业绩系数：0.9（略低于目标） 个人业绩系数：1.5(最大值) 计算： EVA奖金=（工资×目标%×公司业绩系数）×50%＋（工 资×目标%×部门业绩系数）×40%＋（工资×目标%×个人 业绩系数）×10% = （100000美元×35%×1.1）×50%＋ （100000美元×35%×0.9）×40%＋（100000美元 ×35%×1.5）×10% = 19250美元＋12600美元＋5250美元 = 37100美元
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一、基于财务报表的企业绩效评价
股权报酬率是杜邦分析的核心指标
杜 邦 分 析 系 统 图
一、基于财务报表的企业绩效评价
几个重要的等式关系
股东权益报酬率＝税后净利润÷所有者权益总额
股东权益报酬率=资产净利率×权益乘数 资产净利率=销售净利率×总资产周转率 销售净利率=净利润÷销售收入 总资产周转率=销售收入÷资产平均总额
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四、EVA激励计划
（5）按照预定的EVA公式确定业绩指标，可以消 除传统业绩评价体系中每年确定业绩目标中出现 的讨价还价行为。
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五、美国斯拉通公司 EVA 激励计划案例 1、EVA奖金银行计划
该计划设置每年业绩目标—预期EVA增加值和目标激励奖金， 两者共同决定当年支出。主要行政人员的目标奖金依据职位 而定，相当于基本工资的20%到80%不等。行政人员的实际奖 金可以高于或低于目标奖金，最终数额主要取决于整个公司 和该行政人员所在经营部门的EVA业绩目标完成情况（公司 总部行政人员的奖金完全取决于公司整体的EVA业绩）。 对于斯拉通公司的一般部门行政人员而言，其激励奖金的 50%取决于公司的EVA业绩系数，40%取决于部门业绩系数， 10%取决于个人业绩系数。个人业绩系数从0到1.5不等，依 据行政管理人员职责的目标完成情况而定。对于质量控制管 理人员而言，完成职责可能意味着获得某一特定工厂或部门 的证明；对于采购管理人员而言，则可能意味着在零部件采 购中实现了特定的成本减少目标。具体EVA奖金的计算如下 例所示：
一、基于财务报表的企业绩效评价
由此可见，杜邦分析体系通过股东权益 报酬率和投资报酬率将企业经营活动、 投资活动和筹资活动有机地联系在一起， 以此为基础，再进一步分析其他财务指 标。
一、基于财务报表的企业绩效评价
基于权责发生制和历史成本基础的财务报表， 只是对企业过去已经发生的经营活动的部分反 映，一些对企业未来可持续发展有着重要影响 的因素难以进入财务报表。 因此，以存在内在缺陷的财务报表为基础的企 业财务绩效评价自然不可避免地存在缺陷。财 务报表不是万能的，我们不能高估其在现代市 场经济发展过程中的功能。
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三、经济增加值的计算
（二）税后经营业利润的调整
Stern-Stewart公司在计算EVA时考虑对 GAAP进行了多达164个方面的调整。但认为大 部分企业需要调整的项目一般不超过10个即可 以得出较为真实的税后净营业利润。
本课件受知识产权法律保护，未经作者 授权，不得外传！
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三、经济增加值的计算
四、EVA激励计划
（3）按照计划目标设奖，可以比较有效地缓解上述经理 人员由于资本成本的杠杆效应而导致的提前确认收入的动 机； （4）奖金银行账户制度是EVA奖金计划的一个最显著的特 点。它使公司可以对单期报告业绩非常高的经理奖励高额 的奖金，但如果以后的事实证明该业绩是虚假的，经理在 该期间的奖金就会在支付之前被取消。通过根据以后期间 报告业绩的变动情况来决定以前年度奖金的支付，EVA的 奖金系统可以减少经理采取短期行为以体现良好的短期业 绩和在收益操纵的不良后果出现之前更换工作的动机（即 离职风险）。从某种意义上说，这种奖金制度具有“金手 拷”的特点，既可以对具有真正优良业绩的经理进行激励， 又可以对那些通过某种手段使前期业绩优良而后期业绩不 佳的经理进行惩罚；
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二、经济增加值的基本概念
什么是经济增加值（EVA）？简单的定义是企业在 扣除了产生利润而投资的资本成本后所乘下的利 润，也即经济增加值是企业调整后的税后净营业 利润减去反映企业资本成本的资本费用后的余额。 用公式表示即为： 经济增加值（EVA）= 调整后的税后净营业利润－ 资金成本 =调整后的税后净营业利润－总资本× 加权平均资金成本
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四、EVA激励计划
EVA激励计划的实质在于它能够促进EVA衡量方案和 整个EVA管理系统致力达到的目标—增加股东价值 目标的实现。激励计划的目标是每年“预期EVA增 加值”，达到这个目标就可以获得100%的“目标奖 金”。而目标奖金又占雇员年度工资额的一定百分 比，一般是从CEO的100%到方案中最低级别雇员的 10%不等。这种奖金不封顶计划的优点在于，如果 EVA增加值超出目标值达到规定的数额（通常成为 区间），所得奖金就将超过目标奖金。这样，如果 EVA增加值目标是100，区间是50，则完成的EVA增 加值如果是150，那么总奖金就是目标奖金的两倍； 如果完成的EVA增加值达到200，那么总奖金就是目 标奖金的三倍。
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二、经济增加值的基本概念
可口可乐公司已故的首席执行官（CEO） 罗伯尔多· 乔伊勃塔所说“只有您投资的 钱给您带来的回报高于该资金的成本时， 您才变富了。”
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三、经济增加值的计算
要正确计算EVA，关键是正确计算税后净营业利 润（要对会计提供的数据根据具体情况进行诸 多调整）和资本成本（不同企业根据其所面临 风险的不同以及资本结构的不同具有不同的资 本成本）。
最为常见的调整中的三项是：
（1）研究与开发成本 （2）广告和促销费用 （3）员工的培训和开发费用
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三、经济增加值的计算
研究与开发成本 会计将研究与开发支出记为费用，可能是 因为这些支出在公司破产时一文不值。这种考 虑毫无疑问是从那些关心清算价值的贷款人的 利益出发的，但在计算一家公司的真实获利能 力时却完全不现实。研究与开发费用作为一种 能带来未来回报的投资来考虑更合适。在EVA 中，研究与开发支出是包括在公司的资产负债 表上，根据这些研发支出预期产生影响的年限 来进行摊销。只有年度的分摊费用才在计算税 后净营业利润中作为成本项。
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四、EVA激励计划
但也存在不利风险。如果当年的EVA完成情况低于 目标值，所得奖金就会低于目标奖金。通常，如果 只完成EVA增加值目标的50%，就只有得到规定奖金 的一半；如果完成情况更差，就会一分钱奖金都没 有；如果当年业绩表明EVA下降，就要扣减雇员已 经获得的累积奖金。
本课件受知识产权法律保护，未经作者 授权，不得外传！
本课件受知识产权法律保护，未经作者 授权，不得外传！
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四、EVA激励计划
（二）EVA的奖金计划
通过设置递延支付的奖金银行账户（Bonus Banks） 来解决的。 其做法是，将奖金计酬与奖金的支付分隔开来，经理 当期根据EVA计算的奖金计入经理的奖金银行账户。 该期间奖金银行账户的起初余额为以前期间尚未支付 的奖金数额（即以前应付的奖金扣除已实际支付奖金 后的余额）。本期的奖金按奖金银行账户最新的余额 （即期初余额加上本期的奖金）的一定比例支付。支 付的比例一般为奖金银行账户余额的三分之一。奖金 银行账户的期末余额逐年接转下期，如果期末奖金银 行账户的余额为负，则本年对经理不进行奖金的支付。