如何发展期货投资基金

如何发展期货投资基金

一、国外期货投资基金的产生与发展期货投资基金是指通过集资以专业投资机构为主体进行期货投资交易投资者承担风险并享有投资收益的一种投资工具其投资对象包括调期、互换、期权、权证以及商品指数等衍生工具期货投资基金的具体运作与证券投资基金相类似具有规模经营降低成本；组合投资风险分散专家理财投资科学；专门保管安全性高；经营稳定收益可观等特点另外期货投资基金还具有期货交易与投资基金的双重特性是投资者介入期货市场的重要桥梁在国外成熟的期货市场期货基金分为公募期货基金、私募期货基金和管理期货三类1949年美国海登斯通证券公司的经纪人理查德·道前(RichardDonchian)建立了第一个公开发售的期货基金(ManagedCommodityFundFuturesInc.)成为世界上第一只真正意义上的期货投资基金但直到60～70年代期货投资基金才开始真正引起人们的兴趣当时的投资者主要是小资金客户1975年美国商品期货交易委员会(CFTC)成立监管期货投资基金经理(CPO)和商品交易顾问(CTA)的活动；80年代期货品种由农产品发展到债券、货币、指数等金融领域期货

投资基金在资产的风险管理与运作方面的作用日趋重要随着现代投资组合理论的诞生和投资技术的不断变化期货投资基金规模迅速扩大据统计到1999年美国期货投资基金的市场份额已由1988年的60亿美元增加到500亿美元根据美国期货交易委员会(CFTC)的资料至2000年9月美国共有基金经理(CPO)1416个交易顾问(CTA)935个目前美国期货投资基金不仅成为期货市场上的主要投资工具而且已成为机构投资组合中不可缺少的部分在繁荣美国期货市场及促进美国资本市场发展方面发挥着重要作用同样期货投资基金在欧洲、日本和澳大利亚等国家与地区已步入陕速发展阶段二、国发展期货投资基金的迫切性中国期货市场经过几年的治理整顿规化程度已经大大提高进入了稳步发展的新阶段今年以来国期货市场发展形势良好交易规模增加迅速截至到2006年6月全国期货交易量累计达到212,569,166手比去年同期增长了41.48%成交金额达到100971.50亿元比去年同期增长了59.43%虽然交易增长迅速但一些制约期货市场发展的问题却并没有得到根本解决例如市场规模小、所覆盖的行业少流动性差交易主体比较单一以“散户投资”为主的问题仍然存在导致期货市场的功能不能充分发挥目前我国期货市场迫切需要发展期货投资基金这主要体现在以下几个方面1.改善期货市场投资主体结构培育机构投资者的迫切需要我国期货市场与发达国家期货市场在成熟程度上存在着很大的差别特别

是投资结构迥异以“散户投资”为主的国期货市场与以“机构投资”为主的国外期货市场形成鲜明的对比这些散户投资者由于在知识、经验、资金规模技术手段、信息、投资成本、交易渠道和心理素质等方面受到限制在投资活动中处于劣势极易成为市场的牺牲品这将会对我国期货市场的发展产生较大负面影响要想改善这种不合理的投资结构进一步规发展我国期货市场就必须大力培育机构投资者而期货投资基金作为机构投资者中重要组成部分为广大投资者提供了一个有效的投资工具小量资金的投资者可以通过购买期货基金实现投资期货的愿望把广大中小投资者资金集中于投资基金实现资金的再配置把中小散户投资转化为机构投资从而可以改善市场的投资结构形成了稳定的市场投资主体保证了市场发展的连续性、稳定性有利于市场监控和风险防2.解决期货市场资金供给不足提高市场流动性的迫切需要我国期货市场目前尚处于起步阶段期货市场的发展需要强大的资金支持尽管2006年前半年期货市场交易额就突破10万亿元但期货业的资本金只有60亿元左右只相当于一只证券投资基金的规模存量资金明显不足这几年我国先后推出了玉米、棉花和燃料油等期货品种而以股指期货为代表的金融期货也即将在我国推出这些期货产品的推出将要求期货市场规模逐渐扩大需要更多的资金参与而期货投资基金可以有效的扩大市场规模为广大投资者提供了一个高风险、高收益的投资工具小量资金的投

资者可以通过购买期货基金实现投资期货的愿望从而大大增加期货市场存量资金提高我国期货市场流动性增强市场活力恢复市场信心推动了期货市场的不断发展3.充分发挥期货市场各项功能的迫切需要为了应对近年来国际原油、铜、黄金等资源类商品价格持续飙升当务之急是大力发展国期货市场利用期货市场的价格发现功能和套保功能转移市场风险发展期货投资基金有利于发挥期货市场套期保值功能在期货市场中保值者和投机者都是不可少的投机者为保值者分担一定的风险缺少任何一方交易都无法顺利进行若投机者太少套期保值者的风险就无人承担市场缺乏流动性随着众多现货商参与期货市场进行套期保值必须要有对应的投机者作为现货商转移风险的承担者而期货基金正是最好的风险承担者通过建立期货基金吸引更多的投资者进入期货市场扩大了市场的规模使整个市场变得更加有效同时发展期货投资基金有利于期货价格发现功能的发挥期货投资基金的建立一方面扩大了期货市场的规模另一方面由于期货投资基金管理者专业知识丰富信息掌握全面技术操作科学从而投资也相对比较理性因此期货投资基金的建立对价格稳定和理性波动有较大的作用在交易规模达到合理水平以及投资者日趋理性后期货价格将具有较高的权威性和对现货价格的指导性期货市场发现价格功能将得到较为充分的发挥4.金融机构有效利用期货市场提高风险管理能力的迫切需要今年年底我国金融业将实现全面的对

外开放国金融机构将面临国外实力强大的跨国金融机构带来的巨大竞争压力发展金融衍生品市场可提高我国金融机构的风险管理能力以增强其国际竞争力金融业的发展迫切需要期货交易这一先进的交易方式来规避风险和套期保值国际市场的经验和期货市场自身的特殊性都表明一般金融机构(如银行、保险公司、社保基金)基本上都不是直接参与期货市场交易而是主要通过期货投资基金这种形式间接进入期货市场的因此发展我国期货投资基金可以为这些金融机构以及其他机构投资者参与期货市场交易提供了一种有效的途径尤其是在金融衍生品(如股指期货)市场交易中期货投资基金的这种职能显得尤为明显和重要三、我国目前发展期货投资基金的有利条件1.期货市场的发展壮大为发展期货投资基金奠定了坚实的市场基础从2001年开始我国期货市场交易出现恢复性增长市场流动性逐渐增强2002年全年成交额接近4万亿元今年仅前半年成交总额已突破10万亿其中、、三地交易所的成交金额分别为60168.50亿元、11254.93亿元、29548.07亿元期货交易所已经发展为仅次于LME的亚太地区最大的金属期货交易中心而期货交易所已经成为仅次于CBOT的亚洲最大农产晶期货交易中心到目前为止我国已经推出了大豆、玉米、豆粕、豆油、棉花、白糖、小麦；铜、铝、天然橡胶和燃料油等11个期货大类品种另外我国第一个金融期货交易所也正在筹建之中股指期货作为我国第一个金融期货产品