0-2第二章 金融市场主体
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2010-6-6 用知识开启成功之门,用智慧造就 精彩人生. 17
其次, 其次,金融机构还是金融市场上资金的供给 者和需求者. 者和需求者. 再次, 再次,金融机构还是货币政策的传递者和承 受者. 受者.货币政策就是开始作用于银行货币头 寸,然后影响实际经济部门,进而通过有价 证券的买卖,中央银行接受商业银行等金融 机构的再贴现,来控制货币供应量,最终实 现货币政策的目标.
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金融机构在金融市场上的特殊地位:
在金融市场上,金融机构的地位是极其特殊的. 在金融市场上,金融机构的地位是极其特殊的. 首先,它是金融市场上最重要的中介机构, 首先,它是金融市场上最重要的中介机构,是储 蓄转化为投资的传递者和导向者. 蓄转化为投资的传递者和导向者.金融机构可以 买进最终债权人持有的某些证券,从而提高该种 证券的回收性;金融机构可以实行专业化经营, 从而降低证券交易费用,增加证券的净收益;金 融机构可以发行和买进期限不等的各种证券,从 而使金融工具的期限多样化,以便适应各方面的 不同需要;金融机构还可以使所持有的证券多样 化,从而分散和减弱风险,等.
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一,政府对资金的需求
应付赤字: 一是发行货币——容易引起通货膨胀; 二是融资——发行国债——财政政策. 政府发行债券融资的用途: 进行公共品的投资; 进行政府购买,拉动经济增长; 维护金融市场的稳定.
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二,政府对资金的供给
1,为过剩的资金寻找投资途径; 2,出于政治原因.
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depository financial institution
存款性金融机构指把从存款或从其他融资渠 道筹集的资金用于对各种经济实体的贷款和 投资于证券以获取收益的金融机构, 投资于证券以获取收益的金融机构,主要包 括商业银行,储蓄银行,信用合作社等, 括商业银行,储蓄银行,信用合作社等,都 是可接受存款的金融中介机构. 是可接受存款的金融中介机构.他们的收入 有两个来源: 有两个来源:贷款及购买证券的收入和费用 收入. wenku.baidu.com入.
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政府对金融市场的监管主要是授权给监管机 构,但也经常自己出面向金融市场施加影响. 政府还经常通过财政政策和货币政策对金融 市场施加影响.一些发达国家的政府为了实 现对世界经济和国际金融市场的控制,还通 过政府协定方式,建立起许多国际金融市场 的行为准则及权力义务关系.如西方七国财 长会议就经常对国际金融市场问题进行磋商, 甚至为解决金融市场的突出问题而采取联合 行动.
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第三节 政府(government)
通过本节的学习,主要了解政府为什么会参 与金融市场,从而成为金融市场的主体之一; 政府在金融市场中主要扮演什么样的角色; 政府在金融市场中活动领域和作用是什么.
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第四节 存款性金融机构 Depository Financial Institutions
通过本节的学习,主要了解各类金融机构在 金融市场中所扮演的特殊角色和所起的特殊 作用;同时不要具体了解不同类金融机构在 金融市场中所扮演的不同角色和所起的不同 作用.
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一,商业银行 Commercial Bank
商业银行是历史发展最为悠久,业务活动最为广泛, 对社会经济生活影响最为重要的金融机构,是各国 金融体系的主体.早期的商业银行是指接受活期存 款,并主要为工商企业提供短期贷款的金融机构. 但现代意义上的商业银行已经成为资金规模最雄厚, 经营范围无所不及的金融机构.商业银行既是资金 的供应者,又是资金的需求者,几乎参与了金融市 场的全部活动.作为资金的需求者,商业银行不但 可以吸收个人或机构的支票存款,储蓄存款和定期 存款,还可以发行金融债券,参与同业拆借等.作 为资金的供应者,商业银行主要通过发放各种类型 的贷款和投资来提供资金.许多商业银行还经营信 托,租赁等中间业务以及证券承销,企业并购,资 产管理等投资银行业务,还有保险业务等,商业银 行成了提供全能服务的"金融百货公司".
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个人与家庭的资金主要来自储蓄. 我国,日本和美国的储蓄率有何不同?为什 么?储蓄率越高越好吗?为什么? 案例分析 我国的高储蓄率与节俭悖论.
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第二节 企业(corporation)
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目前,企业多在资本市场上活动,是股票和债券 市场上最重要的筹资者. 企业也在货币市场上活动.在货币市场上,企业 以资金需求者和供给者双重身份出现.
二,企业的投资活动
企业有时也以投资的面目出现在金融市场上,通 过购买金融工具进行中长期投资.具有两个特点: 长期投资比较稳定;短期投资交易量大. 投资目的: 1,使闲置资金得到充分利用; 2,通过股票投资对目标企业进行参股和控股.
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股本结构是指公司国家股,法人股和社会公众股所占的比重.我 国许多上市公司都是国有大中型企业,国有股一般要占到60%70%,国有股比重在40%-50%的也有一些.十五届四中全会指 出, 国有经济要从某些行业适当退出.为此,证券管理部门制定了 国有股配售计划,两家试点企业,中国嘉陵和黔轮胎已经实施了国 有股向社会公众股东的配售.从控股角度看,30%的股权就可相 对控股,50%的股权即可绝对控股.过高的国有股比重既不利于 国家集中财力有目的,有重点地经营好重要行业的骨干企业,也 不利于上市公司更好地利用资本市场筹资.在国有股尚不能上市 流通的情况下,过高的国有股比重显然会使国有资本沉淀,凝固, 降低了国有经济的活力.通过配股可以改善股本结构,降低国家 股比重,提高社会公众股比重.在配股活动中,国家股往往放弃配 股资格,并将配股权转让给社会公众股东,这样一方面使国家股股 东获得转让收益,另一方面使社会公众股东认购更多的股份,增加 了公司的现金资产.除配股外,通过将国家股转让以减少所占比 例,并实现国有存量资产的变现也是近年来上市公司资本动作的 一个引人注目的现象.1998年有40家公司转让了国有股权.通 过转让不仅优化了公司的股权结构,而且成功地实现了资产和业 务的重组,不少传统行业的公司由此进入技术,资本密集型的新 兴产业. 长期目的——扩大生产规模. 扩大生产规模. 长期目的 扩大生产规模
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一,企业的筹资活动
(一)筹资的目的 短期目的——改善企业内部的财务结构.企业财务结构包括资本 改善企业内部的财务结构. 短期目的 改善企业内部的财务结构 结构,资产结构和股本结构. 结构,资产结构和股本结构.合理的资本结构可以提高企业价值 和筹资能力,降低资本成本和财务风险.据统计,大部分上市公司 的负债比例在40%左右,基本合理.但也有一部分公司的资本结 构不够合理,负债比例在50%以上,这使企业面临较大的偿债压力 和财务风险.配股筹资的特点之一是所筹资本为权益资本,通过 配股一方面可以增加权益资本的比重,使债务比例降低;另一方面 可用配股资金偿还债务,以权益资本取代债资本,使债务额大幅度 下降.例如,某公司于1998年实施10配2.5股的配股方案,募集资 金2.5亿元,如全部用来偿还债务,可使负债比例从70%下降到50%, 每年可节约财务费用3000多万元,效益十分明显.对于负债比例 正常的公司来说,配股可以提高其债券的评级.影响债券等级的 因素之一是企业的偿债能力.一般来说,一家企业的债务比例越 低,其偿债压力就越小,债券等级就越高.高等级的债券不仅发行 顺畅,而且利率较低,可以降低公司的财务费用.因此,在配股的同 时也就提高了公司运用债券工具筹资的能力.
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第一节 个人和家庭 individuals and households
通过本节的学习,主要了解家庭为什么会成 为金融市场的主体之一;家庭在金融市场上 所扮演的重要角色是什么;以及家庭在金融 市场上的主要活动领域和方式.
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(二)企业筹资的方式
企业向外部筹措资金既可采取向银行借款方式,亦可 在金融市场上发行有价证券,两种方式各有利弊.一 般来说,在金融发展的早期,企业多通过向银行借款 满足资金需求,原因:一是那时信用贷款在贷款总规 模中仍占很大比重,贷款多属资本贷放性质,企业能 因借款而扩大生产规模;二是金融市场的发展还未能 达到今天的水平,还不能提供种类繁多的金融服务. 但随着经济和金融的不断发展,情况则发生了很大变 化.首先是现代银行多以抵押形式放款,信用放款比 重较少,使银行放款的性质从资本贷放向货币贷放转 变,因而极大地限制了企业发展的规模,企业转而将 更多的筹资目标放在金融市场.其次,金融市场自身 的发展和完善能日益满足企业对资金余缺的调剂,从 而吸引企业更多地通过金融市场筹集资金.
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三,政府在金融市场上的双重身份
政府在金融市场上的双重身份是指政府是金融市场上最大的 资金需求者和交易的主体,还是重要的监管者和调节者. 资金需求者和交易的主体,还是重要的监管者和调节者.
政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者.不管是 中央政府还是地方政府,为了建设公共工程,为了弥补财政 赤字,一般都通过发行公债方式筹措所需资金,从而以资金 需求者的身份在金融市场上活动.在国际金融市场上,各国 政府仍是金融市场的活动主体之一,但有的是资金供给者, 有的则是资金需求者.资金供给者如一些发达国家的政府, 在国际事务中承担更多责任和义务的政府.与此相反,一些 发展中国家的政府,不仅是国内金融市场的资金需求者,也 是国际金融市场的资金借入者.
通过本节的学习,主要了解企业为什么会成 为金融市场的主体,企业在金融市场中所扮 演的主要角色,企业在金融市场中的主要活 动领域和方式. 在任何国家和地区,企业都是经济活动的中 心,因而也是金融市场运作的基础. 企业在金融市场中所扮演的主要角色——既 是资金的需求者,又是资金的供给者. 企业对资金的供求,是通过筹资和投资活动 实现的.
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所谓金融市场主体即金融市场上的交易者, 所谓金融市场主体即金融市场上的交易者, 也就是以资金供给方或资金需求方的面目出 现在金融市场上,从事投资与筹资活动的人. 现在金融市场上,从事投资与筹资活动的人.
他们既可以是自然人,也可以是法人.一般 来说,主要包括以下部门:企业,政府,金 企业,政府, 融机构,机构投资者和家庭,如果是开放的 融机构,机构投资者和家庭, 金融市场,还应包括国外投资者.
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家庭在金融市场中的地位与作用 又称个人部门( individual sector
),是金融市场
上重要的资金供给者.在任何国家和地区,家庭部门 上重要的资金供给者. 都是金融市场上重要的资金供给者,是金融工具的主 金融工具的主 要认购者和投资者.一般情况下,家庭部门的收入总 要认购者和投资者 是大于支出,原因不外节俭或预防不测 节俭或预防不测. 节俭或预防不测
第二章 金融市场主体 (Clients of the Financial Market)
目的要求: 本章主要研究金融市场的基本要素之一, 即金融市场的主体或交易者.通过本章的 学习,不仅要了解和掌握金融市场的主体 有哪些,同时更要了解和掌握这些市场主 体的形成基础,活动领域和方式,在金融 市场中的地位与作用等,为进一步研究他 们在各个子市场上的活动规律奠定基础.
家庭部门因其收入的多元化和分散特点而在金融市场 上成为一贯的投资者和供给者.正因为这个特征,才 使金融市场具有了广泛的参与性和聚集长期资金的功 能.可以说,如果没有家庭部门作为主体,金融市场 便缺乏迷人的魅力,在国民经济中的重要性也要大打 折扣. 家庭在金融市场中的活动领域与方式:家庭部门因投 资目的的五花八门而使其活动领域极其广泛,遍及货 币市场和资本市场.
其次, 其次,金融机构还是金融市场上资金的供给 者和需求者. 者和需求者. 再次, 再次,金融机构还是货币政策的传递者和承 受者. 受者.货币政策就是开始作用于银行货币头 寸,然后影响实际经济部门,进而通过有价 证券的买卖,中央银行接受商业银行等金融 机构的再贴现,来控制货币供应量,最终实 现货币政策的目标.
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金融机构在金融市场上的特殊地位:
在金融市场上,金融机构的地位是极其特殊的. 在金融市场上,金融机构的地位是极其特殊的. 首先,它是金融市场上最重要的中介机构, 首先,它是金融市场上最重要的中介机构,是储 蓄转化为投资的传递者和导向者. 蓄转化为投资的传递者和导向者.金融机构可以 买进最终债权人持有的某些证券,从而提高该种 证券的回收性;金融机构可以实行专业化经营, 从而降低证券交易费用,增加证券的净收益;金 融机构可以发行和买进期限不等的各种证券,从 而使金融工具的期限多样化,以便适应各方面的 不同需要;金融机构还可以使所持有的证券多样 化,从而分散和减弱风险,等.
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一,政府对资金的需求
应付赤字: 一是发行货币——容易引起通货膨胀; 二是融资——发行国债——财政政策. 政府发行债券融资的用途: 进行公共品的投资; 进行政府购买,拉动经济增长; 维护金融市场的稳定.
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二,政府对资金的供给
1,为过剩的资金寻找投资途径; 2,出于政治原因.
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depository financial institution
存款性金融机构指把从存款或从其他融资渠 道筹集的资金用于对各种经济实体的贷款和 投资于证券以获取收益的金融机构, 投资于证券以获取收益的金融机构,主要包 括商业银行,储蓄银行,信用合作社等, 括商业银行,储蓄银行,信用合作社等,都 是可接受存款的金融中介机构. 是可接受存款的金融中介机构.他们的收入 有两个来源: 有两个来源:贷款及购买证券的收入和费用 收入. wenku.baidu.com入.
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政府对金融市场的监管主要是授权给监管机 构,但也经常自己出面向金融市场施加影响. 政府还经常通过财政政策和货币政策对金融 市场施加影响.一些发达国家的政府为了实 现对世界经济和国际金融市场的控制,还通 过政府协定方式,建立起许多国际金融市场 的行为准则及权力义务关系.如西方七国财 长会议就经常对国际金融市场问题进行磋商, 甚至为解决金融市场的突出问题而采取联合 行动.
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第三节 政府(government)
通过本节的学习,主要了解政府为什么会参 与金融市场,从而成为金融市场的主体之一; 政府在金融市场中主要扮演什么样的角色; 政府在金融市场中活动领域和作用是什么.
2010-6-6
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2010-6-6 用知识开启成功之门,用智慧造就 精彩人生. 15
第四节 存款性金融机构 Depository Financial Institutions
通过本节的学习,主要了解各类金融机构在 金融市场中所扮演的特殊角色和所起的特殊 作用;同时不要具体了解不同类金融机构在 金融市场中所扮演的不同角色和所起的不同 作用.
2010-6-6 用知识开启成功之门,用智慧造就 精彩人生. 19
一,商业银行 Commercial Bank
商业银行是历史发展最为悠久,业务活动最为广泛, 对社会经济生活影响最为重要的金融机构,是各国 金融体系的主体.早期的商业银行是指接受活期存 款,并主要为工商企业提供短期贷款的金融机构. 但现代意义上的商业银行已经成为资金规模最雄厚, 经营范围无所不及的金融机构.商业银行既是资金 的供应者,又是资金的需求者,几乎参与了金融市 场的全部活动.作为资金的需求者,商业银行不但 可以吸收个人或机构的支票存款,储蓄存款和定期 存款,还可以发行金融债券,参与同业拆借等.作 为资金的供应者,商业银行主要通过发放各种类型 的贷款和投资来提供资金.许多商业银行还经营信 托,租赁等中间业务以及证券承销,企业并购,资 产管理等投资银行业务,还有保险业务等,商业银 行成了提供全能服务的"金融百货公司".
2010-6-6 用知识开启成功之门,用智慧造就 精彩人生. 4
个人与家庭的资金主要来自储蓄. 我国,日本和美国的储蓄率有何不同?为什 么?储蓄率越高越好吗?为什么? 案例分析 我国的高储蓄率与节俭悖论.
2010-6-6
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第二节 企业(corporation)
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目前,企业多在资本市场上活动,是股票和债券 市场上最重要的筹资者. 企业也在货币市场上活动.在货币市场上,企业 以资金需求者和供给者双重身份出现.
二,企业的投资活动
企业有时也以投资的面目出现在金融市场上,通 过购买金融工具进行中长期投资.具有两个特点: 长期投资比较稳定;短期投资交易量大. 投资目的: 1,使闲置资金得到充分利用; 2,通过股票投资对目标企业进行参股和控股.
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股本结构是指公司国家股,法人股和社会公众股所占的比重.我 国许多上市公司都是国有大中型企业,国有股一般要占到60%70%,国有股比重在40%-50%的也有一些.十五届四中全会指 出, 国有经济要从某些行业适当退出.为此,证券管理部门制定了 国有股配售计划,两家试点企业,中国嘉陵和黔轮胎已经实施了国 有股向社会公众股东的配售.从控股角度看,30%的股权就可相 对控股,50%的股权即可绝对控股.过高的国有股比重既不利于 国家集中财力有目的,有重点地经营好重要行业的骨干企业,也 不利于上市公司更好地利用资本市场筹资.在国有股尚不能上市 流通的情况下,过高的国有股比重显然会使国有资本沉淀,凝固, 降低了国有经济的活力.通过配股可以改善股本结构,降低国家 股比重,提高社会公众股比重.在配股活动中,国家股往往放弃配 股资格,并将配股权转让给社会公众股东,这样一方面使国家股股 东获得转让收益,另一方面使社会公众股东认购更多的股份,增加 了公司的现金资产.除配股外,通过将国家股转让以减少所占比 例,并实现国有存量资产的变现也是近年来上市公司资本动作的 一个引人注目的现象.1998年有40家公司转让了国有股权.通 过转让不仅优化了公司的股权结构,而且成功地实现了资产和业 务的重组,不少传统行业的公司由此进入技术,资本密集型的新 兴产业. 长期目的——扩大生产规模. 扩大生产规模. 长期目的 扩大生产规模
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一,企业的筹资活动
(一)筹资的目的 短期目的——改善企业内部的财务结构.企业财务结构包括资本 改善企业内部的财务结构. 短期目的 改善企业内部的财务结构 结构,资产结构和股本结构. 结构,资产结构和股本结构.合理的资本结构可以提高企业价值 和筹资能力,降低资本成本和财务风险.据统计,大部分上市公司 的负债比例在40%左右,基本合理.但也有一部分公司的资本结 构不够合理,负债比例在50%以上,这使企业面临较大的偿债压力 和财务风险.配股筹资的特点之一是所筹资本为权益资本,通过 配股一方面可以增加权益资本的比重,使债务比例降低;另一方面 可用配股资金偿还债务,以权益资本取代债资本,使债务额大幅度 下降.例如,某公司于1998年实施10配2.5股的配股方案,募集资 金2.5亿元,如全部用来偿还债务,可使负债比例从70%下降到50%, 每年可节约财务费用3000多万元,效益十分明显.对于负债比例 正常的公司来说,配股可以提高其债券的评级.影响债券等级的 因素之一是企业的偿债能力.一般来说,一家企业的债务比例越 低,其偿债压力就越小,债券等级就越高.高等级的债券不仅发行 顺畅,而且利率较低,可以降低公司的财务费用.因此,在配股的同 时也就提高了公司运用债券工具筹资的能力.
2010-6-6 用知识开启成功之门,用智慧造就 精彩人生. 2
第一节 个人和家庭 individuals and households
通过本节的学习,主要了解家庭为什么会成 为金融市场的主体之一;家庭在金融市场上 所扮演的重要角色是什么;以及家庭在金融 市场上的主要活动领域和方式.
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(二)企业筹资的方式
企业向外部筹措资金既可采取向银行借款方式,亦可 在金融市场上发行有价证券,两种方式各有利弊.一 般来说,在金融发展的早期,企业多通过向银行借款 满足资金需求,原因:一是那时信用贷款在贷款总规 模中仍占很大比重,贷款多属资本贷放性质,企业能 因借款而扩大生产规模;二是金融市场的发展还未能 达到今天的水平,还不能提供种类繁多的金融服务. 但随着经济和金融的不断发展,情况则发生了很大变 化.首先是现代银行多以抵押形式放款,信用放款比 重较少,使银行放款的性质从资本贷放向货币贷放转 变,因而极大地限制了企业发展的规模,企业转而将 更多的筹资目标放在金融市场.其次,金融市场自身 的发展和完善能日益满足企业对资金余缺的调剂,从 而吸引企业更多地通过金融市场筹集资金.
2010-6-6
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三,政府在金融市场上的双重身份
政府在金融市场上的双重身份是指政府是金融市场上最大的 资金需求者和交易的主体,还是重要的监管者和调节者. 资金需求者和交易的主体,还是重要的监管者和调节者.
政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者.不管是 中央政府还是地方政府,为了建设公共工程,为了弥补财政 赤字,一般都通过发行公债方式筹措所需资金,从而以资金 需求者的身份在金融市场上活动.在国际金融市场上,各国 政府仍是金融市场的活动主体之一,但有的是资金供给者, 有的则是资金需求者.资金供给者如一些发达国家的政府, 在国际事务中承担更多责任和义务的政府.与此相反,一些 发展中国家的政府,不仅是国内金融市场的资金需求者,也 是国际金融市场的资金借入者.
通过本节的学习,主要了解企业为什么会成 为金融市场的主体,企业在金融市场中所扮 演的主要角色,企业在金融市场中的主要活 动领域和方式. 在任何国家和地区,企业都是经济活动的中 心,因而也是金融市场运作的基础. 企业在金融市场中所扮演的主要角色——既 是资金的需求者,又是资金的供给者. 企业对资金的供求,是通过筹资和投资活动 实现的.
2010-6-6 用知识开启成功之门,用智慧造就 精彩人生. 1
所谓金融市场主体即金融市场上的交易者, 所谓金融市场主体即金融市场上的交易者, 也就是以资金供给方或资金需求方的面目出 现在金融市场上,从事投资与筹资活动的人. 现在金融市场上,从事投资与筹资活动的人.
他们既可以是自然人,也可以是法人.一般 来说,主要包括以下部门:企业,政府,金 企业,政府, 融机构,机构投资者和家庭,如果是开放的 融机构,机构投资者和家庭, 金融市场,还应包括国外投资者.
用知识开启成功之门,用智慧造就 精彩人生.
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家庭在金融市场中的地位与作用 又称个人部门( individual sector
),是金融市场
上重要的资金供给者.在任何国家和地区,家庭部门 上重要的资金供给者. 都是金融市场上重要的资金供给者,是金融工具的主 金融工具的主 要认购者和投资者.一般情况下,家庭部门的收入总 要认购者和投资者 是大于支出,原因不外节俭或预防不测 节俭或预防不测. 节俭或预防不测
第二章 金融市场主体 (Clients of the Financial Market)
目的要求: 本章主要研究金融市场的基本要素之一, 即金融市场的主体或交易者.通过本章的 学习,不仅要了解和掌握金融市场的主体 有哪些,同时更要了解和掌握这些市场主 体的形成基础,活动领域和方式,在金融 市场中的地位与作用等,为进一步研究他 们在各个子市场上的活动规律奠定基础.
家庭部门因其收入的多元化和分散特点而在金融市场 上成为一贯的投资者和供给者.正因为这个特征,才 使金融市场具有了广泛的参与性和聚集长期资金的功 能.可以说,如果没有家庭部门作为主体,金融市场 便缺乏迷人的魅力,在国民经济中的重要性也要大打 折扣. 家庭在金融市场中的活动领域与方式:家庭部门因投 资目的的五花八门而使其活动领域极其广泛,遍及货 币市场和资本市场.