财务管理 第二章 资金的时间价值和风险价值

二、存在基础（前提条件）：
1.有发达的商品经济；（即：有交换增值的 要求，若无商品交换，就无时间价值。）
2.借贷关系的普遍存在。（即：资金所有权 和与使用权分离。）
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三、时间价值的作用：
其作用主要表现在；
1.资金时间价值代表着社会平均资金 利润率，是企业资金利润率的最低界限， 是衡量企业经济效益，考核企业经营成果 的基本依据；
用现金流来描述资金的这种的运动，是一种 清晰、方便的做法。
现金流是把资金流动作为时间的函数用图形 和数字表现出来。
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图2—1就是一个现金流的示意图 图中表示在0时刻有600单位的现金流出，1、
2两点的时刻各有500单位的现金流入。
500 500
01
2
600
图2—1
（二）单利和复利 利息的计算有单利和复利两种方法。
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1.单利法
即：只就借（贷）的原始金额或本金计算支付利息。
（1）单利终值 是指一定量资金若干期后按单利法计算的到期值。
公式为：
Vn = P×(1＋i×n ) 式中： Vn——单利终值； P——本金（现值）；
i——期利率； n——计息期数。
例2—1 现存款1 000元，定期3年，利率为6%，每 年计息一次，一次还本付息，求其终值。
或： =PV× (F/P，i，n) 复利终值系数的值可以通过查阅“1元复利终值表”取得。
例2—2 将1 000元存入银行，定期5年，年利率为8%， 每年计息一次，到期还本付息，求到期值。
解：由公式得：
FV5 =1 000×（1＋8%）5 =1 000×FVIF8%，5 或： =1 000× (F/P，8%，5)
=1 000×1.470=1 470（元）
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（2）复利现值
复利现值是指若干年后收入或付出资金的现在价值。
公式如下：
PV
FVn
1 (1 i)n
1 式中： PV——复利现值 成(1(P/Fi)，ni，称n为) 。复它利实现际值上系是数复，利可终以值写系成数PV的IF倒i，数n，。也可写
显然，这样解释没有讲清楚时间价值的来源、 它是如何产生以及应如何计算这些重要问题。
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马克思剩余价值的理论 ：
产生、来源、 计算
时间价值应以社会平均的资金利润率或投资 报酬率为基础。
~~~~ ~~~~ ~~~~ ~~~~~ ~~~~ ~~~~ ~~~~~ ~
作为一种必须的生产要素，资金投入生产过 程的条件是要取得相应的报酬或收益（即增值）。
CH2பைடு நூலகம்两个基本价值观念
[教学目的] 通过本章教学，要求学生掌握时间价值的含义，
熟悉时间价值存在的条件和作用，掌握时间价值的计 算；要求学生掌握风险的含义，熟悉风险的分类，掌 握风险和报酬的关系。
[重点和难点] 1.时间价值的含义； 2.复利及普通年金终值和现值的计算。 3.风险的含义； 4.风险报酬的计算。
的若干期后的本利和。
公式为：
FVn = PV×(1＋i ) n
式中： FVn——复利终值； PV——复利现值；
i—— 期利率；
n—— 计息期数。
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(1＋i ) n 称为复利终值系数，可写成FVIFi，n ；
或写成(F/P，i，n) ，则公式为： FVn = PV× FVIFi，n
解：由公式得： V3 =1 000×（1＋6%×3）=1 180（元）
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（2）单利现值
是指以后时间收到或付出资金按单利法计算贴现的
现在价值。公式为： 2.复利法
P=
Vn 1 i n
即：不仅借（贷）的本金要支付利息，而且前期的
利息在下一期也要计息。
（1）复利终值 复利终值是指一定量的资金（本金）按照复利计算
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： “时间价值”一词来自于西方，主要观点如下
牺牲当时使用（消费）钱的机会或权利；即： 消费的耐心
消费者心理 （倾向 ）、灵活偏好 综述如下：
投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者 推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应与 推迟的时间成正比，因此单位时间的这种报酬对 投资（额）的百分率称为“时间价值”。
2.资金时间价值揭示了不同时间点上 资金量之间的换算关系，是企业进行财务 决策和资金运筹的基础。
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三、时间价值的计算
（一）现金流
计算资金的时间价值，首先要弄清每一笔资 金运动发生的时间和方向。
所谓发生的时间，是指每一笔资金运动是在 那一个时点上发生的；
所谓发生的方向，是指这一笔资金运动是资 金的收入还是资金的支出。
公式可为： PV = FVn × PVIFi，n。
或： = FVn ×(P/F，i，n)
复利现值系数的值可以通过查阅“1元复利现值系数 表”取得。
例2—3 若4年后获本利共计3 000元，年利率为8%， 现在应存入银行的金额是多少？
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解：由公式得：
PV = 3 000 × PVIF8%，4
[教学方法] 讲授法和案例教学相结合
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本章提要： §2—1 资金的时间价值 §2—2 风险价值 *§2—3 证券估价
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§2~1 资金的时间价值
一、资金时间价值的含义
企业的财务活动都是在特定的时间下进行 的，离开了时间因素，就无法正确地计量资金 流入和流出的数量。资金时间价值是财务管理 中的一项基本原理，关于资金时间价值的概念 与成因，人们的认识与理解并不完全一致。从 企业财务管理和资金运用的角度来看，资金时 间价值是针对资金在运用过程中可以不断地增 值这一现象而言的。
或：
= 3 000 ×(P/F，8%，4)
= 3 000 × 0.735 = 2 205（元）
事实上，在资金价值增值的部分中，它包含 有资金的风险报酬和通货膨胀贴水（补偿） 。
所以可以说，资金时间价值就是扣除其风险 报酬和通货膨胀贴水之后的那一部分平均收益。
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定义：
资金时间价值是指资金在周转使用中由于时 间因素而形成的差额价值，简称时间价值。
表现形式：相对量（如利率）和绝对量（如 利息）。实务中不严格区分。