财务管理-短期筹资管理

弊
少占用资金 40天
方案二 方案三
超过折扣期但不 超过信用期 （ 有代价信用）
超过信用期或长 期拖欠
（展期信用）
多占用资 金60天保
持信用
长期占用 对方资金
丧失折扣
丧失信用降 低信用等级
（3）决策原则：
•放弃现金 •折扣成本
•＞••短短期期贷投款资率收益或
•放弃现金 •折扣成本
•＜••短短期期贷投款资率收或益
（1）不应该。如果不对甲公司10天以内付款，M公司放弃现金折扣的 成本为： 3%/（1-3% ） × （360/20）=56% 但是10-20天运用该笔款项可得到60%的资金回报率，60% 〉56%，所 以应该放弃现金折扣。
（2）乙公司。放弃甲公司的现金折扣的成本是56%，放弃乙公司的现 金折扣的成本是： 2%/（1-2% ）×（360/10）=73%
【例】如某公司从瑞恩公司以“2/20，n/60”的信用条件 买入货款为300000元的原材料。 试计算该公司在20天、60天和90天内付款时的资金成本 率或所享受的现金折扣。
如果该公司在20天内付款，则可获得最长20天的免费信用，其享受的 折扣额为：300000×2%=6000元； 免费信用额=300000-6000=294000（元）
• 【例】 2/10，n/30 • n/30——信用期限是30天 • 10——折扣期限 • 2——现金折扣为2% • 2/10——企业10天内还款，可享受现金折扣是2%，即可以少付款2%
（2）应付账款筹资成本
按其是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资两种。
•
免费筹资
•● 卖方不提供现金折扣，
•买方在信用期内任何时间支付
1、商业信用
商业信用是指在商品交易中以延期付款或预 收货款进行购销活动而形成的借贷关系，它 是公司间直接的信用行为。
•具体形式
•应付账款、应付票据、预收账款 等
应付票据筹资
◎购销双方按购销合同进行商品交易，延期付款 而签发的、反映债权债务关系的一种信用凭证。
预收账款
◎ 卖方企业在交付货款之前向买方预先收取部分或全部 货款的信用形式。
财务管理-短期筹资管理
2020/3/21
一、短期筹资概念、分类
短期筹资是指为满足公司临时性流动资产需要而 进行的筹资活动。
•
▲ 速度快
•
▲ 弹性大
•
▲ 成本低
•
▲ 风险大
短期筹资的类型
•按应付金额是否 •确定为标准
•应付金额确定 •的短期负债
•应付金额不确定 •的短期负债
•按短期负债的形 •成情况为标准
•100 000元
• 20天的实际利率=(2 000/98 000)×100%=2.04%
•单利
•
实际年利率=2.04%×360/20=36.72%
放弃现金折扣的资本成本率：
延期付款的潜在成本（机会成本）
◇ 信用损失。如果公司过度延期支付其应付账款，或严重 违约，公司的信用等级就将遭受损失。 ◇ 利息罚金。有些供应商可能会向延期付款的客户收取一 定的利息罚金；有些供应商则将愈期应付账款转为应付票 据或本票。 ◇ 停止送货。拖欠货款会使供应商停止或推迟送货，这不 但会因停工待料而丧失生产或销售机会，也会失去公司原 有的客户。 ◇ 法律追索。供应商可能利用某些法律手段，如对公司所 购原材料保留留置权，控制存货，或诉诸法庭，使公司不 得不寻求破产保护等。
•货款；
•● 卖方提供现金折扣，
•买方在折扣期内支付货款
•
有代价筹资
•● 卖方提供现金折扣，
• 买方放弃现金折扣，在折扣
•期至信用期到期日之间付款
【例】假设某公司按“2/10，n/30”的条件购买一批商品， 价值100 000元。计算公司放弃现金折扣的实际利率？
•解析： •0
•10
•20
•30
•98 000元
◎ 适用范围：它适用于产品生产周期长、价值量大、所 需资金较多的企业。
应付账款筹资
▲ 应付账款是一种典型的商业信用形式。买卖双方发生商 品交易，买方收到商品后不立即付款，而是延迟一段时 间后再付款。
▲ 对于买方来说，可利用这种方式促销；对于卖方来说， 延期付款则等于用对方的钱购进了商品，减少了企业一 定时间的资金需求。
•展延付款
•所降低的 •折扣成本
•＞•展•信延用付损款失的
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•折扣期内付款 •信用期付款 •展期信用
【例】如果M公司正面对着甲乙两家企业提供不同信用条件的卖方，甲公 司的信用条件为“3/10，N/30”；乙公司的信用条件是“2/20，N/30”。 （1）如果M公司在10-30天之间用该笔应付款项有一个投资机会，投资回 报率为60%，M公司是否应该在10天以内归还甲公司的应付款项，以取得 3%的折扣。为什么？ （2）当M公司准备享受现金折扣时，应该选择哪家供应商？为什么？
•注意：当放弃现金折扣是为资本成本的概念，享受现金折扣是收益率的概念，
•所以当M公司准备享有现金折扣时，应该选择计算结果大的方案，即乙公司。
•（4）商业信用---控制
信息系统的监督 应付账款余额控制
➢ 应付账款周转率
= 采购成本（销售成本）/同期应付账款平均余额
➢ 应付账款余额百分比
▲ 买卖双方的关系完全由买方的信用来维持。
（1）应付账款的信用条件
•指销货人对付款时间和现金折扣所做的具体规定。 ◆ 信用期限（n）：允许买方付款的最长期限。 ◆ 现金折扣：卖方为了鼓励买方提前还款，而给予买方 在价款总额上的优惠，即少付款的百分比。 ◆ 折扣期限：卖方允许买方享受现金折扣的期限。折扣 期限小于信用期限。
•自然性短期负债 •临时性短期负债
•短期借款/应付 票据/应付账款
•应交税费/应付 股利
•应付工资/应交 税费/商业信用
•短期银行借款
•二、自然性筹资
自然性短期负债：指公司正常生产经营 过程中产生的、由于结算程序的原因自然 形成的短期负债。
1、商业信用 （应付账款信用、成本、决策、控制、评价 ） 2、应付费用（特点、公式）
如果该公司在60天内付款，则商业信用有了机会成本。其不享受现金 折扣的机会成本为： 2%/（1-2%）×360/（60-20）=18.37%
如果该公司拖欠到90天付款,其展期信用的成本为: 2%/（1-2%）×360/（90-20）=10.5%
三种方案比较 ：
付款方式
利
方案一 折扣期内付款（ 享受折扣 免费信用）