股市宏观经济分析

股市宏观经济分析

一、国际经济形势

1.发达经济体

发达经济体经济增长的分化性日益增强：美国经济增长有力；欧洲经济陷入低迷；日本经济复苏放缓。经济增长的分化性引致发达经济体货币政策差异性扩大。

2.新兴经济体

前3季度，新兴市场国家复苏压力依然较大，且复苏程度参差不齐；增长仍然疲弱，货币贬值与资金流出态势重现。货币政策在平衡经济增长和抑制通胀之间权衡，主要经济体政策取向出现分化。

二、国内经济形势

国内经济下行压力持续加大，投资、消费增长进一步放缓，制造业扩张减弱，尽管近期进出口显现回暖迹象，但经济增长的不稳定性依然较大。

1，经济增速降低

2，工业生产略有改善，但消费、投资增速降低

3，社会融资总规模小幅回升，M2增速位于较低水平

4，货币政策稳健、灵活

三、宏观经济决定和影响股票市场（理论）

宏观经济决定和影响股票市场主要通过以下几个方面：

1，货币供应状况。当宏观经济运行良好时货币供应适度宽松，股市资金相对宽裕，股市需求就会增加，交投随之活跃，股价就呈上升态势。

2，上市公司的经济效益。上市公司的经济效益直接受宏观经济形势的制约，当宏观经济状况良好时，社会投资、消费、出口需求旺盛，企业销售增加，效益上升，公司价值提高，其股价必然上涨；

3，居民收入水平。在宏观经济向好情况下，经济景气上升，就业面扩大，员工收入增加，对金融资产需求也会相应增加；投资者人数增多，股市人气兴旺，就会呈现强势特征。

4，市场需求。国内宏观经济形势向好，市场需求旺盛，外来投资就会增加，其中一部分外来资金将通过各种形式介入股市，参与投资。

四、宏观经济形势对中国股市的影响

1，长期以来，中国股市与宏观经济运行之间的关系较弱，很多情况下甚至表现为负相关关系，即经济高增长而上证指数反而下跌，经济低增长而上证指数反而上升。中国经济过去十几年中始终处于高速稳定成长，股市在波浪形运动中总体呈现上升趋势，但是股市的上涨幅度从未对经济的高增长给予充分的体现。中国股市的滞后没有真实反映出国民经济的骄人成就。

2，我国股市与生俱来的不规范，决定了股市在相当长时间内还会受到政策

的影响。证券市场的建设对我国经济发展意义重大，因此建立一个功能完善的证券市场，是我国当前乃至今后相当长时期内市场建设的一个大问题。要健全与完善证券市场，发挥股市的“晴雨表”功能，制度性变革是必要和根本的。国内市场的开放以及司法与监管改革也有助于证券市场的完善。要实现股票市场发展与经济基本面、股市波动与宏观经济运行状况相关联，更好的办法是提供更多更大的投资机会。

3，中国股市在总体上没有反映宏观经济运行状况，甚至呈现出相反的表现，导致这种状况的深层次原因有五大方面：一是股市尚未成为融资主渠道；二是先天制度性缺陷与体制改革滞后；三是上市公司的经济代表性不足；四是股票价格受政策影响大；五是非理性行为影响股市波动。