资本成本练习题.

第四章资本成本

●学习目标与要求

1.理解资金成本的概念、内容、作用。资本成本是指企业筹措和使用资金需要付出的代价。广义上，企业不论筹集和使用短期的资金还是长期的资金，都要付出代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本。资本成本包括用资费用和筹资费用两部分。资本成本的意义是：（1）资本成本是比较筹资方式，进行资本结构决策的重要依据。（2）资本成本是评价投资效益，比较投资方案的主要标准。（3）资本成本是评价企业经营管理业绩的客观依据。

2.掌握个别资本成本的计算方法。个别资本成本是指各种长期资本的成本，包括债务资本成本和权益资本成本。债务资本成本如长期借款成本、债券成本等，权益资本成本有优先股成本、普通股成本、留存收益成本等。

3.掌握综合资本成本的计算方法。综合资本成本一般是以各种资本的比重为权数，对个别资金成本进行加权平均确定的。权数的选择主要有账面价值、现行市价、目标价值和修正账面价值。

4.理解边际资本成本的内涵，掌握其计算方法。资本的边际成本是指资本每增加一个单位而增加的成本，是企业追加筹资的成本。企业追加筹资时有时可能只采取某一种筹资方式。在筹资数额较大，或在目标资本结构既定的情况下，往往通过多种筹资方式的组合来实现。这时，边际资本成本需要按加权平均法来计算，而且其资本比例必须以市场价值确定。

●学习重点与难点

学习重点：正确理解各种资本成本的概念，掌握资本成本的计算方法。

学习难点：资本成本是财务管理中的一个重要概念，其应用非常广，因此，正确应用资本成本是学习的难点。

●练习题

一、单项选择题

1.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（）。

A.发行债券

B.发行普通股

C.发行优先股

D.留存收益

2.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（）。

A.实际成本

B.计划成本

C.沉没成本

D.机会成本

3.在个别资本成本的计算中,不必考虑筹资费用影响因素的是（）。

A.长期

B.债券成本

C.留存收益资本成本

D.普通股成本

4.某公司资产的市场价值为10000万元，其中股东权益的市场价值为6000万元。债务的到期收益率为18%，β系数为1.4,市场的风险溢价是9%,国债的利率为5%，所得税率为25%。则加权平均资本成本为（）。

A.18%

B.17.6%

C.15.96%

D.13.5%

5.某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的普通股资本成本为（）。

A.5%

B.5.5%

C.10%

D.10.25%

6.某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变，上年的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股账面价值为20元，股票当前的每股市价为50元，则股票的资本成本为（）。

A.11.11%

B.16.25%

C.17.78%

D.18.43%

7.某企业的资本结构中产权比率为0.6，债务平均税前资本成本为15.15%，权益资本成本是20%，所得税税率为25%。则加权平均资本成本为（）。

A.16.76%

B.16.25%

C.18.45%

D.18.55%

8.某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5％，增发第－年年末预计每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为6％，则该公司本次增发普通股的资金成本为( )。

A.10.53％

B.12.36％

C.16.53％

D.18.36％

9.A企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。债务的平均税前

为1.41，所得税税率为25%，股票市场的风险收益率是9.2%，国债的利成本为15%，

权益

息率为11%。则加权平均资本成本为（）。

A.23.97%

B.9.9%

C.18.88%

D.18.67%

10.公司增发的普通股的市价为12元／股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。A.5% B.5.39%

C.5.68%

D.10.34%

11.某公司计划发行债券，面值500万元，年利息率为10%，期限5年，每年付息一次，到期还本。预计发行价格为600万元，所得税税率为25%，则该债券的税后资本成本为（）。

A.3.54%

B.5.05%

C.4.02%

D.3.12%

12.在不考虑筹款限制的前提下,下列筹资方式中个别资本成本最高的通常是

（）。

A.发行普通股

B.留存收益筹资

C.长期借款筹资

D.发行公司债券

13.某企业经批准平价发行优先股股票，筹资费率和股息年率分别为5%和10%，所得税税率为25%，则优先股成本为（）。

A.10.53%

B.5.26%

C.5.71%

D.5.49%

14.某公司发行普通股股票总额600万元，筹资费用率5%，上年股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税税率25%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（）。

A.14.74%

B.19.7%

C.19%

D.20.47%

15.根据风险收益对等概念，在一般情况下，各筹资方式资本成本由小到大依次是（）。

A.银行借款、企业债券、普通股

B.普通股、银行借款、企业债券

C.企业债券、银行存款、普通股

D.普通股、企业债券、银行借款

二、多项选择题

1.在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）。

A.银行借款

B.长期债券

C.优先股

D.普通股

2.资本成本的内容包括（）。

A.用资费用

B.筹资费用

C.利息费用

D.还本费用

3.计算综合资本成本时，各个个别资本可按（）来确定。

A.账面价值

B.现行价值

C.目标价值

D.修正账面价值

4.下列有关债务成本的表述正确的是（）。

A.债务筹资的成本低于权益筹资的成本

B.现有债务的历史成本，对于未来的决策是不相关的沉没成本