第四章 套期保值-买入套期保值计算

2015年期货从业资格考试内部资料

期货市场教程

第四章 套期保值

知识点：买入套期保值计算

● 定义：

第一，预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购人成本提高。

第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸），担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。

第三，按固定价格销售某商品的产成品及其副产品，但尚未购买该商品进行生产（此时处于现货空头头寸），担心市场价格上涨，购入成本提高。● 详细描述：

某一铝型材厂的主要原料是铝锭，某年3月初铝锭的现货价格为16430元／吨。该厂计划5月份使用600吨铝锭。由于目前库存已满且能满足当前生产使用，如果现在购人，要承担仓储费和资金占用成本，而如果等到5月份购买可能面临价格上涨风险。于是该厂决定进行铝的买人套期保值 。3月初，该厂以17 310元/吨的价格买人120手（每手5吨）6月份到期的铝期货合约。 到了5月初，现货市场铝锭价格上涨至17 030元/吨，期货价格涨至17910元／吨。此时，该铝型材厂按照当前的现货价格购入600吨铝锭，同时将期货多头头寸对冲平仓，结束套期保值。

例题：

1.4月份，某空调厂预计7月份需要500吨阴极铜作为原料，当时铜的现货价格为53000元／吨，因目前仓库库容不够，无法现在购进。为了防止铜价上现货市场期货市场开仓

市价16430元/吨买入，17310元/吨平仓

买入17030元/吨卖出，17910元/吨盈亏

亏损600元/吨盈利600元/吨

涨，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易，当年7月份铜期货价格为53300元／吨。到了7月1日，铜价大幅度上涨，现货铜价为56000元／吨，7月份铜期货价格为56050元／吨。如果该厂在现货市场购进500吨铜，同时将期货合约平仓，则该空调厂在期货市场的盈亏情况为()。

A.盈利1375000元

B.亏损1375000元

C.盈利1525000元

D.亏损1525000元

正确答案：A

解析：在期货市场上该厂以53300元/吨的价格买入期货合约，以56050元/吨的价格卖出期货合约平仓，总共500吨，则在期货市场上盈利（56050-53300）*500=1375000（元）。

2.1月中旬,某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同,按照当时该地的现货价格3600元/吨在2个月后向该食品厂交付2000吨白糖。该食糖购销企业经过市场调研,认为白糖价格可能会上涨。为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升,该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手(每手10吨),成交价为4350元/吨。春节过后,白糖价格果然开始上涨,至3月中旬,白糖现货价格已达4150元/吨,期货价格也升至4780元/吨。该企业在现货市场采购白糖交货,与此同时将期货市场多头头寸平仓,结束套期保值。

该食糖购销企业套保交易的净盈亏为()。

A.净损失200000元

B.净损失240000元

C.净盈利240000元

D.净盈利200000元

正确答案：B

解析：

现货市场亏损（4150-3600）*2000=1100000（元）；

期货市场盈利（4780-4350）*2000=860000（元）；

则净损失为240000元。

3.6月20日,某公司从银行借入一笔6个月期的美元浮动利率贷款,前3个月的利率为当前的90天期LIBOR+200bp,3个月后(即9月20日)偿还前3个月的利息

,并根据当时90天期LIBOR+200bp确定后3个月的利率。为了事先锁定3个月后的贷款利率,该公司可以通过()进行套期保值,从而相当于将原浮动利率贷款转变为了固定利率贷款。

A.卖出欧洲美元期货12月合约

B.买入欧洲美元期货12月合约

C.买入欧洲美元期货9月合约

D.卖出欧洲美元期货9月合约

正确答案：B

解析：公司是向银行借款，担心利率上涨导致借款成本增加。所以要是买入套期保值。套期保值是期货品种及合约数量相同，期限也要相同。

4.在其他条件不变时,某交易者预计玉米的需求量将大幅上升,他最有可能()。

A.买进玉米看涨期权

B.卖出玉米看涨期权

C.买进玉米看跌期权

D.卖出玉米看跌期权

正确答案：A

解析：考查买入套期保值的应用。

5.对于榨油厂而言,适宜利用大豆期货进行买入套期保值的情形是()。

A.担心大豆将来涨价,买入大豆远期合约

B.担心大豆将来涨价,卖出大豆远期合约

C.担心大豆将来跌价,买入大豆期货看涨期权

D.担心大豆将来涨价,买入大豆期货看跌期权

正确答案：A

解析：买入套期保值,为了回避价格上涨的风险,先在期货市场上买入将来想买商品的对应期货合约。

6.某铝型材厂决定利用铝期货进行买入套期保值。3月5日该厂在7月份到期的铝期货合约上建仓,成交价格为20600元/吨。此时铝锭的现货价格为20400元/吨。至6月5日,期货价格涨至21500元/吨,现货价格也上涨至21200元/吨。该厂按此现货价格购进铝锭,同时将期货合约对冲平仓。通过套期保值操作,该厂实际采购铝锭的成本是()元/吨。

A.21100

B.21600

C.21300

D.20300

正确答案：D

解析：

期货市场：盈利=21500-20600=900

所以采购成本=21200-900=20300

7.1月，某购销企业与某食品厂签订合约，在两月后以3600元/吨卖出2000吨白糖，为回避价格上涨风险，该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手（每手10吨），成交价为4350元/吨。至3月中旬，白糖现货价格已达4150元/吨，期货价格也升至4780元/吨。该企业采购白糖且平仓，结束套期保值。该企业在这次操作中（）。

A.不盈不亏

B.盈利

C.亏损

D.无法判断

正确答案：C

解析：

基差=现货价格-期货价格

建仓时，基差为-750元/吨，平仓时基差为-630元/吨，基差走强120元/吨。现货市场价格增长比期货市场价格增长高，做买入套期保值者亏损。

（基差走强，买入套期保值有净亏损；基差走弱，买入套期保值有净盈利）8.1月中旬,某食糖购销企业与一个食品厂签订购销合同,按照当时该地的现货价格3600元/吨在2个月后向该食品厂交付2000吨白糖。该食糖购销企业经过市场调研,认为白糖价格可能会上涨。为了避免2个月后为了履行购销合同采购白糖的成本上升,该企业买入5月份交割的白糖期货合约200手(每手10吨),成交价为4350元/吨。春节过后,白糖价格果然开始上涨,至3月中旬,白糖现货价格已达4150元/吨,期货价格也升至4780元/吨。该企业在现货市场采购白糖交货,与此同时将期货市场多头头寸平仓,结束套期保值。

该食糖购销企业套保交易的净盈亏为()。