{财务管理财务分析}水利与国电电力财务状况分析

{财务管理财务分析}水利与国电电力财务状况分析
新的法人治理结构的建立，发展目标的明确定位，标志着公司步入了新的发展阶段。

三、三峡水力与国电电力财务分析比较
（一）财务数据比较分析
1主营业务收入
收入是企业利润的来源，同时也反映市场规模的大小。

三峡水利和国电电力2009到2010年主营业务收入都增长较快,但国电电力增长较三峡水利快，其市场占有率比三峡水利高。

2净利润
三峡水利和国电电力2009年到2010年净利润均大幅增长，都保持较高的利润，但国电电力较三峡水利增长较快。

3总资产
总资产显示企业规模的大小，三峡水利和国电电力2009年到2010年总资产都增长较快，但国电电力较三峡水利增长快，国电规模远远大于三峡。

4净资产
由于国电连年高额的净利润，再加上股东的再投入，使企业净资产高速增长，三峡虽绝对数较小，但增幅也很大。

（二）财务指标分析内容
1核心指标分析
（1）净资产收益率
净资产收益率反映企业所有者权益的获利能力。

三峡水利2009年到2010年平均净资产基本持平，国电电力平均净资产有所增加。

2010年三峡水利和国电电力平均净资产基本持平。

（2）营业净利率
营业净利率是净利润与营业收入的百分比，这一指标反应每一元营业收入带来的净利润的多少，衡量营业收入的收益水平。

三峡水利从2009年到2010年营业净利率增长较快，2010年超过了国电电力，国电电力营业净利率保持平缓，2010年较2009年有所下降。

（3）总资产周转率
总资产周转率是反映企业总资产周转速度的指标，是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比值，可以用来反映企业全部资产的利用效率。

三峡电力和国电电力从2009年到2010年总资产周转率都有所下降，三峡电力较国电电力下降更大。

（3）权益乘数
权益乘数表示企业的负债程度，权益乘数越大，表示企业的负债程度越高。

从2009
年到2010年三峡水利和国电电力都有所增加，国电电力较三峡水利增加快。

2010年超过了三峡水利。

核心指标分析结论
（1）三峡水利和国电电力两家公司净资产收益率都有所增加，说明公司盈利能力都增强。

（2）从营业净利率指标看，三峡水利从2009年到2010年实现了一个大跨越。

而国电电力有所下降，应引起注意，采取措施。

（3）总资产周转率两家公司均呈下降态，表明公司销售收入的增长小于总资产的增长，显示公司资产的边际效益在下降。

（4）国电电力权益乘数较三峡水利小，显示其负债经营的比例小于三峡水利，但在2010年超过三峡水利，负债经营率超过了国电电力，要寻找原因。

2盈利能力分析
（1）主营毛利率
主营毛利率反映企业主要产品的获利能力。

三峡水利和国电电力从2009年到2010年都有所下降，国电电力一直较三峡水利低。

（2）营业利润比重
营业利润比重是营业利润与利润总额的比值。

营业利润比重反映企业盈利结构。

三峡水利和国电电力从2009年到2010年营业利润比重都有所增加，到2010年三峡水利营业利润比重超过国电电力。

（3）三峡水利和国电电力期间费用占销售收入比重
三峡水利期间费用占销售收入比重
（4）国电电力期间费用占销售收入比重
三峡水利营业费用一直保持在较高水平，与市场竞争激烈和其市场地位有关，管理费用制较好，所占比例保持稳定，财务费用随着银行利率的下调而下降。

国电营业费用从2009年到2010年大幅增长，与其销售策略有关，管理费用控制较好，所占比例下降，财务费用随着负债规模和银行利率的下调而下降。

（5）期间费用占销售收入比重
盈利能力分析结论
（1）主营业务收入的变化充分显示了两家公司地位的变化。

（2）主营毛利率国电电力一直高于三峡水利，显示其良好的规模效益。

(3)期间费用三峡和国电都下降，但波动不大，对公司的经营起较好的作用。

(4)三峡和国电毛利率都在下降，期间费用也在下降，其盈利能力基本不变，，公司的经营决定其是否改观。

3、资产效率分析
（1）应收帐款周转率
应收帐款周转率反映企业应收帐款的周转速度。

2009年三峡水利和国电电力周转率高，与其产品市场销路好有关，而随着市场和销售策略的变化，应收账款大幅增加三峡水利和国电电力应收账款周转率都大幅下降。

（2）存货周转率
存货周转率反映了企业存货的周转速度。

两家公司都是逐年下降，显示电力市场竞争的激烈，使企业的存货都大为增加，此指标三峡水利强于国电电力。

（2）总资产报酬率
总资产报酬率反映企业全部资产的获利能力，体现了企业对资产的运用效率。

两家公司从2009年到2010年都下降，表明其资产的利用效率下降。

（3）存货能力分析
随着企业规模和销售收入增长，存货呈增长状态是属于正常的，但从2009年到2010年两家公司收入下降，而存货仍然大幅增长，显示其产品有积压的可能。

资产效率分析结论
两家公司的应收帐款大幅下降，存货大幅增加，运用资产的效率均有所下降。

4、偿债能力分析
（1）流动比率
流动比率反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。

从
2009年到2010年三峡水利和国电电力流动比率都有所增长，这与其减少负债有关。

（3）速动比率
速动比率反映企业在短期内转变为现金的速动资产偿还到期流动负债的能力。

三峡水利的速动比率高于国电电力，显示其良好的短期偿债能力。

（4）资产负债率
资产负债率是一个长期偿债能力分析的指标，反映企业总资产中债权人提供的资金所占的比重。

三峡水利和国电电力的负债水平从2009年到2010年都降低。

偿债能力分析结论
（1）两家公司流动比率、速动比率均属正常，国电流动比率大于三峡，但三峡速动比率大于国电，这与两家公司的负债经营策略有较大关系。

（2）三峡和国电资产负债率从2009年到2010年都有所下降，但在正常范围之内。

5、获现能力分析
（1）三峡水利每股经营活动净现金流量分析
净现金流量反映企业报告期获取现金的能力，企业不仅要有账面利润，还应有现金净收入。

三峡水利每股收益缓慢增长，每股净现金流有所下降。

（2）国电电力每股经营活动净现金流量分析
净现金流量反映企业报告期获取现金的能力，企业不仅要有账面利润，还应有现金净收入。

国电电力每股收益和每股净现金流都有所下降，但还有较强的获现能力。

（3）2010年三峡水利净现金流量分析
公司经营活动产生的净现金比净利润还高，显示其获现能力较强，投资活动产生负净现金流是因为继续新项目投资所致，筹资活动产生净现金流。

（4）2010年国电电力净现金流量分析
公司经营活动产生的净现金相比净利润还有一定差距，应进一步提高其获现能力，投资活动产生负净现金流是因为继续项目投资所致，筹资活动产生大量净现金流。

获现能力分析结论：作为两家绩优公司，都有较强的获现能力。

6、股利政策分析
（1）三峡水利股利政策分析
派现送股配股
2009 0 0 0
2010 0 0 0
公司上市后一直实施较为积极的股利分配政策，股本扩张较快，但现金红利派发较少，令人遗憾。

（2）国电电力股利政策分析
派现送股配股
2009 0 0 0
2010 0 10股送7股0
公司上市后一直实施积极的股利分配政策，但近年只送股一次。

（3）股价示意图
股价以每年末最后一个交易日二级市场复权价格为准。

三峡电力股价一直平稳上升，波动较小，没有出现跌价的情况，相比之下，国电电力股价一直不平稳，
下跌比较厉害。

（三）综合评价
1、中国电力竞争激烈，但是随着科技发展，市场需求也持续增长，但是由于原材料价格上升，平均获利水平下降，要在竞争中获胜必须创新。

国电公司由于机构老化，原材料等问题盈利能力下降明显，步入调整期，三峡公司水电产品具有较强竞争力，稳步增长。

2、三峡和国电规模高速扩张，表明两家公司抓住了中国电力市场的发展，把握住机会，在竞争中取得优势，稳居市场占有率前几位。

3、两家公司目前财务状况均属良好，比较安全，都具有较强的获现能力，不同的是国电已明显步入调整期，而三峡还处于增长期。

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