第12章财务综合分析与业绩评价
合集下载
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
股东权益 ＝净资产收益率 × （1 - 股利支付率）
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
图12—2 帕利普财务分析体系图
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
第三节 企业经营业绩综合评价 方法
• 经营业绩评价综合指数法
• 经营业绩评价综合评分法
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
图12—1 杜邦财务分析体系分解图
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
一个目标、三个路径
• 销售净利率-市场盈利水平 • 资产周转率-资产管理水平
经营策略
• 权益乘数-股利政策、融资政策、资本结构
财务策略
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
ROE的管理要点
• 时效：企业不同发展阶段，强化不同的能 力。eg：创业、发展、壮大与成熟。
本章教学目的
• 运用杜邦财务分析体系对企业进行综合 财务分析
• 理解综合指数法和综合评分法的基本步 骤
• 综合指数法和综合评分法的案例应用
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
本章内容Hale Waihona Puke Baidu
• 第一节 综合分析与业绩评价的目的与内 容
• 第二节 杜邦财务综合分析及其发展 • 第三节 企业经营业绩综合评价
扩大资产规模而要想维持目标资本结构，要 同时增加负债与股东权益；
是否向外举借债务，主要取决于股东权益的 变动。股东权益又不靠增发，只能靠内部积累 的增加。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
可持续增长率模型
可持续增长率 ＝股东权益变动额／期初股东权益 ＝本期净利润×留存收益比率／期初
1. 财务目标与财务环节相互关联综合分析 评价 -杜邦财务分析体系是进行这一分 析的最基本方法。
2. 企业经营业绩综合分析评价 –综合指数 法、 综合评分法等。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
第二节 杜邦财务综合分析及其发展
• 杜邦财务分析体系
• 杜邦财务分析体系的变形与发展-帕利普 财务分析体系
第12章财务综合分析与业绩评价
可持续增长率
• 在不增发新股，不改变经营效率（不 改变销售净利率和资产周转率）和财务 政策（不改变资本结构和股利支付率） 的条件下，公司销售所能达到的最大增 长率，它体现的是可持续的平衡发展。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
可持续增长率模型
由Robert C. H iggins(华盛顿大学理财教授)提 出，它作为有效的财务计划工具，被波斯顿集 团、美国惠普著名公司采用。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
第一节 综合分析与业绩评价的 目的与内容
• 综合分析与业绩评价的目的 • 综合分析与业绩评价的内容
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
一、具体界定
• 综合分析：将各项财务分析指标作为一个整体， 系统、全面、综合地对企业财务状况和经营业 绩进行剖析、解释和评价，说明企业整体财务 状况和效益的过程。
• 风险：企业越大稳健经营越重要。 eg：风险公司与稳健公司；长江实
业的资本负债率启示。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
二、杜邦财务分析体系的变形与发展
——帕利普财务分析体系
• 随着经济与环境的发展、变化和人们对企业目 标认识的进一步升华，许多人对杜邦财务分析 体系进行了变形、补充，使其不断完善与发展；
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
一、杜邦财务分析体系
是指：根据各主要财务比率指标之间 的内在联系，建立财务分析指标体系， 综合分析企业财务状况的方法，也称之 为杜邦财务分析法。
由于该指标体系是由美国杜邦公司最 先设计与应用，故称为杜邦财务分析体 系。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
第12章财务综合分析与 业绩评价
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
第十二章 综合分析与业绩评价 秦志敏 教授 主讲
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
实践感悟
没有评价就没有管理。 评价是管理的重要环节。 你无法管理你所无法衡量的客体。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
• 企业经营绩效评价是当今世界企业界和 会计界的一个重要理论与实践课题。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
综合指数法
综合指数法将各项经济效益指标转化 为同度量的个体指数 ，便于将各项经济 效益指标综合，以综合经济效益指数作 为企业间综合经济效益评比排序的依据 。
各项指标的权数是根据其重要程度决 定的，体现了各项指标在经济效益综合 值中作用的大小。
• 业绩评价：即在综合分析的基础上，运用专业 方法，通过建立综合评价指标体系，对照相应 的评价标准，定量分析与定性分析相结合，对 企业一定经营期间的盈利能力、资产质量、债 务风险以及经营增长等经营业绩和努力程度所 进行的综合评判。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
分析与评价的关系、 评价之作用
• 美国哈佛大学教授-帕利普等在其《企业分析 评价》著作中，将财务分析体系（本书称为帕 利普财务分析体系）作了重新界定。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
罗伯特•C •希金斯如是说：
世界上因为增长过快 而破产的公司数量与 因为增长太慢而破产 的公司数量几乎一样 多。
2020/11/25
2020/11/25
• 财务分析为前提 • 业绩评价为结果 • 科学地评价 ——
出资人行使经营者的选择权提供重要依据； 有效强化对企业经营者的监管和约束； 有效激励企业经营者提供可靠依据； 为政府有关部门、债权人、企业职工等利益相 关者提供有效的信息支持。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
二、综合分析与业绩评价的内容
可持续增长率是指： 在公司财务杠杆不变的条件下，运用内部 资本和外部资本所能支持的销售最大增长率。 （另一理解：确定与金融市场状况相适合的公 司实际的销售增长率。）
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
可持续增长率模型假定与推演 ：
增加收入在既定的周转速度下（周转率不变 假设），就相应扩大资产规模；
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
图12—2 帕利普财务分析体系图
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
第三节 企业经营业绩综合评价 方法
• 经营业绩评价综合指数法
• 经营业绩评价综合评分法
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
图12—1 杜邦财务分析体系分解图
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
一个目标、三个路径
• 销售净利率-市场盈利水平 • 资产周转率-资产管理水平
经营策略
• 权益乘数-股利政策、融资政策、资本结构
财务策略
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
ROE的管理要点
• 时效：企业不同发展阶段，强化不同的能 力。eg：创业、发展、壮大与成熟。
本章教学目的
• 运用杜邦财务分析体系对企业进行综合 财务分析
• 理解综合指数法和综合评分法的基本步 骤
• 综合指数法和综合评分法的案例应用
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
本章内容Hale Waihona Puke Baidu
• 第一节 综合分析与业绩评价的目的与内 容
• 第二节 杜邦财务综合分析及其发展 • 第三节 企业经营业绩综合评价
扩大资产规模而要想维持目标资本结构，要 同时增加负债与股东权益；
是否向外举借债务，主要取决于股东权益的 变动。股东权益又不靠增发，只能靠内部积累 的增加。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
可持续增长率模型
可持续增长率 ＝股东权益变动额／期初股东权益 ＝本期净利润×留存收益比率／期初
1. 财务目标与财务环节相互关联综合分析 评价 -杜邦财务分析体系是进行这一分 析的最基本方法。
2. 企业经营业绩综合分析评价 –综合指数 法、 综合评分法等。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
第二节 杜邦财务综合分析及其发展
• 杜邦财务分析体系
• 杜邦财务分析体系的变形与发展-帕利普 财务分析体系
第12章财务综合分析与业绩评价
可持续增长率
• 在不增发新股，不改变经营效率（不 改变销售净利率和资产周转率）和财务 政策（不改变资本结构和股利支付率） 的条件下，公司销售所能达到的最大增 长率，它体现的是可持续的平衡发展。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
可持续增长率模型
由Robert C. H iggins(华盛顿大学理财教授)提 出，它作为有效的财务计划工具，被波斯顿集 团、美国惠普著名公司采用。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
第一节 综合分析与业绩评价的 目的与内容
• 综合分析与业绩评价的目的 • 综合分析与业绩评价的内容
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
一、具体界定
• 综合分析：将各项财务分析指标作为一个整体， 系统、全面、综合地对企业财务状况和经营业 绩进行剖析、解释和评价，说明企业整体财务 状况和效益的过程。
• 风险：企业越大稳健经营越重要。 eg：风险公司与稳健公司；长江实
业的资本负债率启示。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
二、杜邦财务分析体系的变形与发展
——帕利普财务分析体系
• 随着经济与环境的发展、变化和人们对企业目 标认识的进一步升华，许多人对杜邦财务分析 体系进行了变形、补充，使其不断完善与发展；
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
一、杜邦财务分析体系
是指：根据各主要财务比率指标之间 的内在联系，建立财务分析指标体系， 综合分析企业财务状况的方法，也称之 为杜邦财务分析法。
由于该指标体系是由美国杜邦公司最 先设计与应用，故称为杜邦财务分析体 系。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
第12章财务综合分析与 业绩评价
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
第十二章 综合分析与业绩评价 秦志敏 教授 主讲
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
实践感悟
没有评价就没有管理。 评价是管理的重要环节。 你无法管理你所无法衡量的客体。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
• 企业经营绩效评价是当今世界企业界和 会计界的一个重要理论与实践课题。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
综合指数法
综合指数法将各项经济效益指标转化 为同度量的个体指数 ，便于将各项经济 效益指标综合，以综合经济效益指数作 为企业间综合经济效益评比排序的依据 。
各项指标的权数是根据其重要程度决 定的，体现了各项指标在经济效益综合 值中作用的大小。
• 业绩评价：即在综合分析的基础上，运用专业 方法，通过建立综合评价指标体系，对照相应 的评价标准，定量分析与定性分析相结合，对 企业一定经营期间的盈利能力、资产质量、债 务风险以及经营增长等经营业绩和努力程度所 进行的综合评判。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
分析与评价的关系、 评价之作用
• 美国哈佛大学教授-帕利普等在其《企业分析 评价》著作中，将财务分析体系（本书称为帕 利普财务分析体系）作了重新界定。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
罗伯特•C •希金斯如是说：
世界上因为增长过快 而破产的公司数量与 因为增长太慢而破产 的公司数量几乎一样 多。
2020/11/25
2020/11/25
• 财务分析为前提 • 业绩评价为结果 • 科学地评价 ——
出资人行使经营者的选择权提供重要依据； 有效强化对企业经营者的监管和约束； 有效激励企业经营者提供可靠依据； 为政府有关部门、债权人、企业职工等利益相 关者提供有效的信息支持。
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
二、综合分析与业绩评价的内容
可持续增长率是指： 在公司财务杠杆不变的条件下，运用内部 资本和外部资本所能支持的销售最大增长率。 （另一理解：确定与金融市场状况相适合的公 司实际的销售增长率。）
2020/11/25
第12章财务综合分析与业绩评价
可持续增长率模型假定与推演 ：
增加收入在既定的周转速度下（周转率不变 假设），就相应扩大资产规模；