国际投资

国际投资

投资：是指个人或企业寄希望于不确定的未来收益，将货币货其他形式的资产投入经济活动的一种行为。

国际投资：是国际间发生的投资行为，或者说是一国的个人、企业、政府对他国进行的跨国界投资。

国际投资特点：

（1）国际投资目的多元化

（2）体现着国家和民族利益

（3）投资所使用的货币即单一化又多元化

（4）投资环境的国际差异性，主要影响投资环境因素有五个（政治、经济、法律、文化及社会习俗）

（5）风险更大

国际直接投资指一国投资者在其他国家境内创立新企业，或增加资本扩展原有企业，或收购现有企业，并拥有有效控制权的投资行为。

国际间接投资是指以资本增值为目的,以被投资国的证券为对象的跨国投资。

风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。

国际投资的一些新特征（1980~2000）

●经济全球化扩大了国际资本流动的范围和规模

●国际投资区域流向发生变化

●国际投资产业流向主要集中在制造业、服务业等高新技术产业部门

●跨国公司是国际投资的主体

●跨国并购成为当代国际资本流动的主要形式

●对投资环境的要求提高

投资环境是指在投资的一定区域内对投资目标产生有利和不利影响的外部条件。

国际投资环境：是指国际投资期间，对投资目标和预期收益产生直接影响的东道国政治、经济、社会、文化、自然因素的总体。

创建也称绿地投资（Green Field Investment），是指跨国公司等投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立的部分或全部资产所有权归投资者所有的企业。

兼并是指两个或两个以上的企业按照某种协议联合组成一个企业的产权交易行为。

收购是指一个企业以某种条件获得另一企业的大部分产权，从而处于控制地位的产权交易行为。

兼并与收购的异同

相同点：（1）基本动因相似，都是企业扩张的行为，（2）都以企业的产权为交易对象。

区别：

（1）被兼并的企业不再以独立的法人实体存在；被收购的企业可仍以法人实体的形式存在，其产权可以是部分转让。

（2）兼并后，兼并企业成为被兼并企业新的所有者和债权的承担者，承担全部债务。而收购企业则是通过购买被收购企业的股票达到控股，以收购出资的股本为限承担被收购企业的风险。

（3）兼并后，需要重新调整生产经营、组合其资产；而收购后，企业变化比较平和。跨国并购：是指跨国公司等投资主体通过一定的程序和渠道，取得东道国某现有企业全部或部分资产所有权的投资行为。

跨国并购具有一些与国内并购所不同的特点：

（1）尽管跨国并购是国际上的习惯提法，从字面上看包括跨国兼并和跨国收购两层涵义，但从法律形式上看，主要是指跨国收购而不是跨国兼并。

（2）基于跨国并购的跨国性，其发生的原因与国际因素具有更大的相关性。

（3）跨国并购具有比国内并购更多的进入障碍，主要表现在并购母国和并购目标国之间在经济利益及竞争格局、公司产权及管理模式、外资政策及法律制度和传统文化等方面。（4）跨国并购非常直观地表现为市场份额的改变和市场集中程度的提高；而跨国并购不明显。

（5）跨国并购主体更多的是跨国公司，而跨国公司实施并购计划更多地是从全球发展战略的角度来考虑经济利益的得失问题。

跨国并购的类型

1.横向并购：水平式并购——两个或两个以上国家生产或销售相似产品的企业之间的并购。

2.纵向并购：垂直式并购——两个或两个以上国家生产相同或相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购。

3.混合并购：符合并购——两个或两个以上国家不同行业的企业之间的并购。

直接并购：也称友好接管或善意并购，是指收购公司直接向目标公司提出拥有所有权的要求，双方通过一定程序进行磋商，共同商定条件，根据双方的协议完成所有权的转移。

间接并购：也称敌意收购，并不向目标公司直接提出收购的要求，而是通过在市场上收购目标公司已发行和流通的具有表决权的普通股，取得控制权的行为

杠杆收购：收购公司投资设立一家直接收购公司，该公司以其资本及未来买下的目标企业的资产和收益为担保进行举债，以借贷资本获得目标公司的股权或资产，完成对目标企业的收购。

股票替换：是指并购公司增加发行本公司的股票，以新发行的股票替换被收购公司原有的股票或资产，以此完成对目标公司的收购。

债券互换：是增发并购公司的债券，用于代替目标公司的债券，使目标公司的摘转换到并购公司。

非股权经营（Non-equity Participation）是指跨国公司在东道国企业中不参与股权，通过向东道国提供技术、管理、销售渠道等与股权没有直接联系的各项服务（无形资产）参与企业的经营活动，从中获取相应的利用与报酬。

干租（Dry Lease）：出租人只向承租人提供设备，但不提供改设备的操作人员

湿租（Wet Lease）：出租人除向承租人出租设备外，还随同设备提供操作和维修人员

避税地（Tax Haven）：无税或低税的国家或地区。

风险投资的特点

1.高风险、高收益性

2.长期投资：耐心的投资

3.组合投资：多个项目

4.权益投资：为了获得资产的增值

5.分阶段投资

国际风险投资发展的制约因素：

1.法律法规的完整性及契约的有效性

2.政府的政策措施扶持

3.高新技术产业化机场与成熟的企业制度

4.文化的适宜性

5.规范有效的中介服务体系

证券：代表一定财产所有权或债权的凭证

证券投资的特征

（一）投资的收益性：债息、股息、红利、溢价收益

（二）投资行为的风险性

（三）价格的波动性1.企业2.市场

（四）流通中的变现性1.让渡性2.变现性

（五）投资者的广泛性

国际证券投资的发展趋势：

1.证券交易国际化

2.证券投资基金化

3.证券投资的增长速度超过直接投资

4.债券在国际金融市场融资中所占的比重日益提高

5.流向发展中国家的证券资本不断增加

ADR（American Depositary Receipt）是美国存托凭证的缩写。它是指由美国存托银行发行的一种类似股票证书的可转让票据，它代表美国投资者对非美国公司、政府或美国公司的海外子公司发行证券的所有权凭证。

中国投资基金业的特点：

1.境外基金先于境内基金

2.每个基金的规模较小

3.投资基金的市场小

4.开放式投资基金有后来居上之势

5.投资基金多为契约性

K线:根据时间和证券价格绘制的一种能够反映股市行情或股价短、中、长期走势的一种图形。

债券是一种按照法定程序发行并在规定的期限内还本付息的一种有价证券。

债券与股票的区别

1.发行者与持有者的关系不同，债券的发行者与持有者的关系是债权债务关系，而股票是

所有者的关系，持有者可参与公司管理与决策。

2.收入来源不同，债券持有者的收益来自固定的债息，与公司的盈利状况无关，而股票持

有者的收入来自公司的红利，其收益与效益有关。

3.债券的风险大于股票

4.融资的期限不同，债券在发行时就明确规定了借贷期限，而股票可无期限地使用其资本。

5.发行人的范围不同，债券的发行人既可以是各级政府，也可以是各类企业，而股票的发

行者只能是股份有限公司。

6.纳税的方法不同，债券的发行人支付的债券利息是从纳税前的利润中支付的，而股东分

得的红利则是从纳税后的纯利润中分得的，也就是说，发行债券的利息可算作企业的生产成本，不必纳税，而分给股东的红利，不能列入生产成本，则只能从税后利润中支付。股票：是有价证券的一种，它是股份公司发行的，用以证明股票持有人对公司拥有所有权，并可以分享公司股息或红利，参与公司经营管理等方面权益的凭证。

股票的性质：

1.股票是一种证权证券，既不是物权，也不是债权

2.股票是要式证券

3.股票是有价证券