英国“南海泡沫”危机的现代启示意义
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关键词 ： 南海 泡沫 ； 程 ； 因 ； 代启 示 历 原 现
中 图分 类 号 ： ８ ０ Ｆ ３
文献标 识码 ： Ａ
文章 编号 ：０ ９ ３ ７ （０ ２ ０ — ６ ０ １０ — ８ ７ ２ １ ）４ ８ — ３
“ 南海泡沫” 是英国历史上第一次经济危机， 对英国经济 发展影响很大，在整个欧洲经济史中也是继 １ 世纪荷兰的 ７ “ 郁金香泡沫” 和法国的“ 密西西比泡沫” 之后的一次典型的 资产泡沫。
２１年 ８ ０２ 月
天 津 市 经 理 学 院 学 报
Ｊｕｎ ｏ ｉ ｊ ｎｇｒ ｏ ｅｅ ｏｒ￣ ｆ ａ ｉ Ｍａａｅ Ｃ ｌｇ Ｔ ｎｎ ｌ
Ａｕ ｕ ｔ２ １ ｇｓ ０２
第 ４期பைடு நூலகம் 总第 ４ 期 ） ２
Ｎ ．（ ｅ ｏ ２ ｏ Ｄ ｅＮ ． ） ４ ４
英 国“ 南海泡沫 ＂ 危机 的现代启示 意义
向议会的议员行贿 ， 效果还是很明显的。４ ， 月 法案以 １２ ５ ７： ５ 的优势票数 通过。消 息传出 股价 后， 立即 涨至４０ ０ 英镑。
务危机， 并不是为了 适应南美洲市场的需要， 甚至规定公司 的 董事长由国 王担任， 可见南海公司成立的政治目 的大于经
济目 这就为以 的， 后泡沫经济的 产生埋下了 隐患。
问 题， 但由 于在与政府协商国 债转换支付数额时 产生 分歧， 后来虽 然解决了与 政府的 数额分岐， 但南海 公司收效甚微，
张梦醒
（ 南京大学， 江苏南京，１０ ３ ２ ０９ ） 摘 要 ：８ １ 世纪发 生的英 国南海公 司的泡沫事件是英 国历史上第一次真正意 义上的金 融危 机 ， 是 近代 以 来典 型的 泡 沫危机 ， 其分析 和研 究有 助 于促 进 我 国社会 主 义 市场 经 济的健 康 、 也 对 稳 定 、 续发展 。 持
不可能 从根本上让它自 走出 己 危机。１１年， 政府的 ７９ 英国 债 务总 额达到了３ ０ １ 万英镑， 对如 ０ 面 此沉重的 债务危机， 南海 公司 采取了 发行股票和转 换国 债的 新方式来解决。 新的 当年 转换方案也提出了用 １ 万英镑的债券按面值转换为南海 ５ ０
２大 ． 跃进 式的 经营 ——条件限制收 效甚微。 解决当 为了 时英国政府面临的巨额债务， 南海公司成立之初就采取了两
一
种措施来增加企业收 首先是借助盲目 经营 益。 宣传 南美洲贸 易的高额利润为诱饵 ， 吸引大量资金用来发展公司业务。公 司 对于 经营 南美洲贸 易可能获得的 利润 进行了大 量的宣传， 当时的宣传小册子的作者就提及：贵金属矿在智利和秘鲁 “ 海 岸是 如此的丰富。” 再加上南海公司 声称政府完全可以支 付 债务 利息， 应该可以 在短时间 里解决债务危机并产生高额 利润。 这种不切实际的宣 误导了 传， 一些英国 富人投资 南海 公司， １１年， 到了 ７５ 公司的 资本额已 １ ０ 达 ０ 万英镑。 然对 ０ 当 于这种盲目 的宣传也有人表示了质疑。 政治家罗伯特・ 沃波 尔当 时就很明确地指出： “ 实际上这个计划建立在一个错误 的 基础之上……（ 西班牙） 君主过于专横而不允许英格兰人 从事南海的自 易。事实也的 由贸 ” 确如此， 着西班牙王位战 随 争的结束， 仅获得了向 英国 南美洲输送４０ 个奴隶的权利， ８０
收稿 日期 ：０ ２ ０ — ６ ２ １ － ５ １
作者简介 ： 张梦醒（９ ８ ）女 ， １８ 一 ， 南京大学历史学系世界史硕士研究生 。
８ ６
２１ ０ ２年 ８月
天 津 市 经 理 学 院 学 报
Ｊｕ ｆ ｉ ｊ ａａｅ ｏｅｅ ｏｍＭ ｏ ａ ｉ Ｍ ｎ ｇｒ ｌｇ Ｔ ｎｎ Ｃｌ
务危机是当时政府所面临的重要问题之一。 为了解决这一问
题， １年５ １ １ 月２日 财 ７ ， 务大臣 罗伯特・ 雷根据约翰・ 哈 布伦
特的建议向议会提议建立南海公司以转换和偿清国债。 具体
办法是： 建立南海公司 并授予其从事南海（ 即南美洲） 贸易的 垄断权； ４ 万英镑的国 将９７ 债转换为南海公司股票， 并由政 府支付６ 的 ％ 利息； 同时， 政府以葡萄酒、 烟草、 醋、 东印度公 司的货物、 织品、 丝 鲸须及其它商品的 关税作担保。 这样， 南 海公司实际上成为了一家从事贸易、 商业、 金融的 股份制公 司。 海公司 南 之所以 成立就在于帮助政 府应对不断增长的债
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第 ４期 （ 总第 ４ ２期 ）
Ｎｏ４ Ｄｅ ｏ４ ．（ ｃＮ ．２）
拉比 认为“ 如果它被接受， 债能够在二十六年内 国 偿清。” 但
是沃波尔则认为“ 如果南海公司的计划不成功， 其失败就会
引起很大的不满。 为了 ” 能使该计划顺利通过， 南海公司 开始
且每年只能运输一次， 船的大小和运输规模也有所限制。因 为这个条件的限制， １１—７８ 在 ７４１１ 年这四年间南海公司在南
、
英国 “ 南海泡沫”历史的反思
“ 南海泡沫”是在政府的支持和指导下从 南海公司爆发 出 来的。 南海泡沫” 程大 “ 的历 体可分为几个时期： １南海公司的建立——埋下历史隐患。ｌ世纪末 ， ． ７ 英国 的 经济处于繁盛时期。 济的 经 不断繁荣使得社 会储蓄 数量不 断增加。 到了 １ 世纪初期， ８ 英国参与了 １０—７４ ７１１１ 年的西班 牙王 位战争， 这场战 争消耗了 英国大量的资 政府每年仅 金， 偿付的债务利息就要占 到税收收入的３％ ５％，巨 ０ 一０ 额的 债
美贸易中只 赚取了１万英镑， ０ 这就和原 来宣 传的 结果相差
甚远， 利润率几近于零。 可见， 通过政府支 付债务利息和 依靠 经营南美贸易来获 取利润是不可能解决英国政府的巨额债
务的。 所以， 南海公司的商贸 成绩与 其完成的成绩相差甚远。 其次是公司采取发行股票和转换国债的新方式来解决债务
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文章 编号 ：０ ９ ３ ７ （０ ２ ０ — ６ ０ １０ — ８ ７ ２ １ ）４ ８ — ３
“ 南海泡沫” 是英国历史上第一次经济危机， 对英国经济 发展影响很大，在整个欧洲经济史中也是继 １ 世纪荷兰的 ７ “ 郁金香泡沫” 和法国的“ 密西西比泡沫” 之后的一次典型的 资产泡沫。
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天 津 市 经 理 学 院 学 报
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英 国“ 南海泡沫 ＂ 危机 的现代启示 意义
向议会的议员行贿 ， 效果还是很明显的。４ ， 月 法案以 １２ ５ ７： ５ 的优势票数 通过。消 息传出 股价 后， 立即 涨至４０ ０ 英镑。
务危机， 并不是为了 适应南美洲市场的需要， 甚至规定公司 的 董事长由国 王担任， 可见南海公司成立的政治目 的大于经
济目 这就为以 的， 后泡沫经济的 产生埋下了 隐患。
问 题， 但由 于在与政府协商国 债转换支付数额时 产生 分歧， 后来虽 然解决了与 政府的 数额分岐， 但南海 公司收效甚微，
张梦醒
（ 南京大学， 江苏南京，１０ ３ ２ ０９ ） 摘 要 ：８ １ 世纪发 生的英 国南海公 司的泡沫事件是英 国历史上第一次真正意 义上的金 融危 机 ， 是 近代 以 来典 型的 泡 沫危机 ， 其分析 和研 究有 助 于促 进 我 国社会 主 义 市场 经 济的健 康 、 也 对 稳 定 、 续发展 。 持
不可能 从根本上让它自 走出 己 危机。１１年， 政府的 ７９ 英国 债 务总 额达到了３ ０ １ 万英镑， 对如 ０ 面 此沉重的 债务危机， 南海 公司 采取了 发行股票和转 换国 债的 新方式来解决。 新的 当年 转换方案也提出了用 １ 万英镑的债券按面值转换为南海 ５ ０
２大 ． 跃进 式的 经营 ——条件限制收 效甚微。 解决当 为了 时英国政府面临的巨额债务， 南海公司成立之初就采取了两
一
种措施来增加企业收 首先是借助盲目 经营 益。 宣传 南美洲贸 易的高额利润为诱饵 ， 吸引大量资金用来发展公司业务。公 司 对于 经营 南美洲贸 易可能获得的 利润 进行了大 量的宣传， 当时的宣传小册子的作者就提及：贵金属矿在智利和秘鲁 “ 海 岸是 如此的丰富。” 再加上南海公司 声称政府完全可以支 付 债务 利息， 应该可以 在短时间 里解决债务危机并产生高额 利润。 这种不切实际的宣 误导了 传， 一些英国 富人投资 南海 公司， １１年， 到了 ７５ 公司的 资本额已 １ ０ 达 ０ 万英镑。 然对 ０ 当 于这种盲目 的宣传也有人表示了质疑。 政治家罗伯特・ 沃波 尔当 时就很明确地指出： “ 实际上这个计划建立在一个错误 的 基础之上……（ 西班牙） 君主过于专横而不允许英格兰人 从事南海的自 易。事实也的 由贸 ” 确如此， 着西班牙王位战 随 争的结束， 仅获得了向 英国 南美洲输送４０ 个奴隶的权利， ８０
收稿 日期 ：０ ２ ０ — ６ ２ １ － ５ １
作者简介 ： 张梦醒（９ ８ ）女 ， １８ 一 ， 南京大学历史学系世界史硕士研究生 。
８ ６
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天 津 市 经 理 学 院 学 报
Ｊｕ ｆ ｉ ｊ ａａｅ ｏｅｅ ｏｍＭ ｏ ａ ｉ Ｍ ｎ ｇｒ ｌｇ Ｔ ｎｎ Ｃｌ
务危机是当时政府所面临的重要问题之一。 为了解决这一问
题， １年５ １ １ 月２日 财 ７ ， 务大臣 罗伯特・ 雷根据约翰・ 哈 布伦
特的建议向议会提议建立南海公司以转换和偿清国债。 具体
办法是： 建立南海公司 并授予其从事南海（ 即南美洲） 贸易的 垄断权； ４ 万英镑的国 将９７ 债转换为南海公司股票， 并由政 府支付６ 的 ％ 利息； 同时， 政府以葡萄酒、 烟草、 醋、 东印度公 司的货物、 织品、 丝 鲸须及其它商品的 关税作担保。 这样， 南 海公司实际上成为了一家从事贸易、 商业、 金融的 股份制公 司。 海公司 南 之所以 成立就在于帮助政 府应对不断增长的债
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第 ４期 （ 总第 ４ ２期 ）
Ｎｏ４ Ｄｅ ｏ４ ．（ ｃＮ ．２）
拉比 认为“ 如果它被接受， 债能够在二十六年内 国 偿清。” 但
是沃波尔则认为“ 如果南海公司的计划不成功， 其失败就会
引起很大的不满。 为了 ” 能使该计划顺利通过， 南海公司 开始
且每年只能运输一次， 船的大小和运输规模也有所限制。因 为这个条件的限制， １１—７８ 在 ７４１１ 年这四年间南海公司在南
、
英国 “ 南海泡沫”历史的反思
“ 南海泡沫”是在政府的支持和指导下从 南海公司爆发 出 来的。 南海泡沫” 程大 “ 的历 体可分为几个时期： １南海公司的建立——埋下历史隐患。ｌ世纪末 ， ． ７ 英国 的 经济处于繁盛时期。 济的 经 不断繁荣使得社 会储蓄 数量不 断增加。 到了 １ 世纪初期， ８ 英国参与了 １０—７４ ７１１１ 年的西班 牙王 位战争， 这场战 争消耗了 英国大量的资 政府每年仅 金， 偿付的债务利息就要占 到税收收入的３％ ５％，巨 ０ 一０ 额的 债
美贸易中只 赚取了１万英镑， ０ 这就和原 来宣 传的 结果相差
甚远， 利润率几近于零。 可见， 通过政府支 付债务利息和 依靠 经营南美贸易来获 取利润是不可能解决英国政府的巨额债
务的。 所以， 南海公司的商贸 成绩与 其完成的成绩相差甚远。 其次是公司采取发行股票和转换国债的新方式来解决债务