聚焦美欧日债务危机

０１ ．１ 评 级 ，但 在 ２ １ 年 ４ ｌ ０１ 月 ８日，标 准 普 尔 年 至 ２ １ 财 年 分 别 达 到 １４ 万 亿 美 元 、
将 美 国 国债 的 前 景 展望 评 为 “ 面 ” 此 负 ，
１２ 万 亿 美 元 和 １５ 万亿 美 元 。 弥补 ．９ ．６ 为
举 引发 了投 资者 对 美 国 长 期偿 债 能 力 和
标普调降美债前景展望
背景 影响 ～启示
一 孙 海 泳
美债 的严峻形势 和标普等权威评 级机构 的局 限将 加剧诸 多债
权 国 和投 资 者 投 资 策 略 的抉 择 困境 ， 也 为 将 来 国 际 经 济 形 势 的 发 展 增 添 了不 确 定 因素
９２ 万 自２ ０ ０ ８年 美 国 的 次 贷 危 机 引 发 全 到 １９ 年 突 破 ４ 亿 美 元 。此 后 在 克林
Ｆｏ Ｃ ＵＳ
焦
题
Ｆ ｏｃｕ ｓ ｏｎ ｄｅｂ ｒｓ ｓ ｉ ｔｃ ｉ ｉ ｎ Ａｍ ｅ ｉ ａ， ｒｃ Ｅｕｒ ｅ ａｎ ａ ａｎ ｏｐ ｄ Ｊ ｐ
聚焦美 欧 日债务危机
日本 的 地 震 海 啸 、中东 乱 局 、美 国 海 豹突 击 队 击毙 拉 登 ， 界 焦 点一 个接 着一 世 个， 这一 切 在 一 定 程度 上 转 移 了 人们 对 另一 个焦 点 的 的 关 注 ， 个 焦 点就 是 发 生 在 这
在 美 、 欧 、 日三 大 主要 经 济 体 中 的债 务 危 机 。２ １ 年 ４月 １ ，国 际著 名 信 用评 ０１ ８日 级 机 构 标 准普 尔 一反 常态 地 将 美 国 的债 务 前景 调 降 为 负面 。 此前 自 １４ 年 以来 ， 而 ９１ 美 国一 直拥 有 最 高 的 ＡＡ 级 评 级 。这 其 中 的 背景 是 什 么 ？影 响 有 多 大？ 有 哪 些 启 Ａ
示？请看本栏 目文章 标普调降美债前景展望 ：背景 、影响、启示》 。在美、欧、日
三 大 主 要经 济 体 中 ，欧洲是 总体 债 务 负担 最 轻 的 一 个 。但 是 ， 什 么 债 务危 机 首 先 为 发 生 在 欧洲 呢 ？ 请 看本 栏 目文 章 《 什 么债 务 危机 首 先 发 生 在 欧洲 ？ 》 为 。进入 ２ １ ０ １
出 台 了 两轮 “ 化 宽 松 ”政 策 ，美 元 贬 素 的影 响 ，美 国政 府 的严 重 的 财政 赤 字 量
值 加 快 ，并 引发 全 球 商 品价 格 飙 升 。由
一
直 难 以控 制 ，由 此导 致 美 国 国债 的增
从 Ｏ４ 于 美 国 的经 济 繁 荣 遥不 可 及 ， 国债 规 模 长速 度 明显 加 快 ， ２ ０ 年 起 几乎 每 年 积 重难 返 ，全 球 范 围 内对 美 国滥 发 国 债 的 担忧 不 断 加 剧 。以标 准 普 尔 、穆迪 和 惠 誉 国 际等 为 代表 的 国际 信 用评 级机 构 长 期 以来 一 直 给予 美 国 国 债 最高 的信 誉 跨 上 一 个 万 亿 美 元 级 的 台 阶 ，到 ２ ０ Ｏ８ 年美 国 国债 已超过 １ ０万亿 美 元 。 ２ ０ 年 的 金融 危 机 的 爆 发后 ， 国 ０８ 美 联邦 政 府 的 财 政赤 字急 剧 上 升 ， ０ ９ ２ ０ 财
近 年来 美 国国债 的爆 发性 增长
性 增 长 态 势 ，至 ２ １ 年 １ 月 ３ ００ ２ １日，美 国国 债 突 破 １ 万 亿 美 元 ， 时美 国公 民 ４ 其
．３ 国 美 国 国债 是 指美 国财 政 部 代 表联 邦 人 均 负债 ４ ５ 万 美 元 ， 债 数额 达 到 美 政 府 发 行 的 国家 公 债 。 自独 立 战争 迫 使 国 Ｇ Ｐ１ ． 万 亿 美 元 的 ９ ．％。而 根 据 Ｄ ４５ ６５
球 性 金 融 危 机 以 来 ， 美 国 经 济 遭 受 重
顿 政 府 时期 ， 由于 美 国 经 济繁 荣 、税 收
创 ，为 弥补 居 高 不 下 的 财政 赤 字并 缓 解 增 加 、联 邦 支 出增 长 缓慢 ，使 联 邦 政 府 金 融 市 场上 流动 性 不 足 的局 面 ，美 国 政 的 财政 赤 字总 体 消 失 。小 布 什 政 府 执政 府 大 量增 发 货 币 ，并 使 美 国 国债 总 额 连 后 ， ０ ２ 美 国 国债 突 破 ６ 亿 美 元 ， ２０ 年 万 此 创 新 高 。特 别 是 ２ １ 年 以来 ， 国 政 府 后 由 于经 济疲 软 、 减税 和 战 争 开 支 等 因 ００ 美
目文 章 从经 济 学 视 角 透 视 日本 主 权 债 务 》 。
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编 辑 手 记
ｎｔ ｎａｔｏｎａｌ Ｆｉ ｅｒ ｉ ｎａｎｃｉ ｎｇ
● 分 析标准 普 尔将 美国 国债的 前景 展望评 为 “ 面 ” 负
Ｊ ｎ Ｏ １ … ｕ ｅ２ １
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年 ，日本 已先 后 经 历 了三 次 主权 信 用 问 题 的挑 战 ， 最 近 的 一 次发 生 在 ９ 强 震 和 而 级
海 啸 灾 害之 后 ，请看 本 栏 目文 章 《 日本 主 权信 用 评 级 再遭 质 疑 》 日本 的 经 济发 展 。 之 路 对 中国 最具 借鉴 意 义 ， 有必 要 对 日本 的债 务 危 机形 成 做 必 要 的 了解 ， 看本 栏 请
巨额 赤 字 及 挽 救美 国 国国 债 问 题 将 成 为 发 货 币 ，特 别是 美 联 储 的 两 轮 “ 化 宽 量 长 期 困扰 诸 多债 券 国 的一 个 难 题 。 松 ” 政 策 ，加 剧 了美 元 的 贬值 和 全 球 性 的通 货 膨 胀 。其 间 ，美 国 国债 也 呈 爆 发