外汇风险及其管理.ppt
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• 历史上曾先后出现过四种折算方法：
• 流动/非流动折算法 • 货币/非货币折算法 • 时态法 • 现行汇率法
8.2.3 经济风险
• 经济风险（Economic Risk），又称实际 经营风险（Operating Risk）或预测风险。 它是指预测之外的汇率变动通过影响企业 的生产数量、价格、成本而使企业未来一 定时期内的收益和现金流量减少的一种潜 在损失。
8.4.2 外汇风险的管理方法
折算风险的管理
• 缺口法
• 缺口管理的核心即分别计算出风险资产和风 险负债的大小，并调整其差额使其变为零缺 口，从而避免了汇率风险所带来的损失。
• 合约保值法
• 首先确定企业可能出现的预期折算损失(由资 产负债表而来)，再采取相应的远期交易避免 风险。
8.4.2 外汇风险的管理方法
8.2 外汇风险的分类
外汇风险分为交易风险、经济风险和折算风险
8.2.1 交易风险
• 交易风险（Transaction Risk）指由于以 外币计值的未来应收款，应付款在以本币 进行结算时，其成本或收益因汇率波动而 面临风险，这是一种流量风险。
• 产生交易风险的情形
8.2.2 折算风险
• 折算风险（Translation Risk），也称为会 计风险（Accounting Risk），是指在对资 产负债表、损益表等以外币记值的会计报 表以母国货币进行折算过程中所产生的外 汇风险。
国际金融实务
第9章 欧洲货币市场业务
本章学习目标
• 了解欧洲货币市场的性质、特点、组成和形成 • 掌握欧洲银行业务 • 掌握欧洲货币市场银团贷款的概念，了解其产
生和发展 • 掌握欧洲货币市场银团贷款的种Hale Waihona Puke Baidu、资金来源
与运用及其组织形式 • 掌握欧洲货币市场银团贷款的条件，了解贷款
协议和贷款程序 • 掌握如何利用欧洲货币市场
• 风险价值法
• 风险价值是一种衡量风险的方法，它使用标 准的统计学技巧，衡量在一特定的时间段里、 正常的市场条件下、特定的置信水平 (Confidence Level)上，一个涉外经济主体可 能蒙受的最大损失。
• 风险价值的作用 ：信息报告 、资源配置 、业 绩评估
• 正确运用风险价值需要注意的问题 • 计算风险价值的步骤
8.3.2 外汇风险的计量方法
• 交易风险的计量
• 交易风险可以通过交易风险报告和资金流量 报告来计量。
• 折算风险的计量
• 折算风险可以通过编制风险资产和风险负债 报告来完成，此报告是对外汇会计风险敞口 的直接计量。
• 经济风险的计量
• 经济风险的计量是指核算外汇风险对企业现 金流量的影响。
8.3.2 外汇风险量化技术的新发展
国际金融实务
第8章 外汇风险及其管理
本章学习目标
• 掌握外汇风险的概念及其识别方法 • 掌握外汇风险的分类 • 熟练掌握交易风险、折算风险和经济风险
的计量方法 • 熟练掌握外汇风险的管理理论和管理方法
8.1 外汇风险的识别
8.1.1 外汇风险的概念
• 外汇风险是指由于汇率波动而使以外币计 值的资产、负债、盈利或预期未来现金流 量（不管是否确定）的本币价值发生变动 而给外汇交易主体带来的不确定性。
• 外汇风险的特点：
• 起因于未曾预料的汇率变动 • 发生在折算或货币兑换的场合 • 造成企业预期现金流量的变化 • 可能带来损失或利益
8.1.2 外汇风险识别的方法
• 外汇风险识别的步骤:：
1. 甄别风险事件 2. 确定受险时间 3. 分析受险原因 4. 估计风险后果
• 外汇风险识别的方法：
• 故障树法 、头脑风暴法 、德尔菲法（最常 用） 、模型测试法等 。
8.4 外汇风险的管理
8.4.1 外汇风险管理理论
• 成本收益分析法
• 在外汇风险管理中，风险管理的成本主要是 交易费用、保险费用、咨询调查费用等，其 效益就是使可能的损失的减少额。
• 风险与报酬分析法
• 外汇的风险与收益与证券的收益与风险的关 系是一致的，高收益所付出的代价就是高风 险，它们之间是正相关关系。
9.1 欧洲货币市场资金的形成与发 展
9.1.1 欧洲货币市场的性质、特点和组成
• 欧洲货币市场是国际货币市场的核心，它不同 于各国的国内货币市场,它不仅为本国的投资者 和借款人服务，也为外国的投资者和借款人服 务。
• 国际金融市场上可以发生三种类型的交易： • 外国投资者和国内借款人间的交易 • 国内投资者和外国借款人间的交易 • 外国投资者和外国借款人之间的交易,又称为 离岸交易。
经济风险的管理
• 经济风险的分散管理
• 业务全球化 • 经营业务多样化
• 经济风险的财务管理
• 证券收益的平均值与方差分析法 • 证券组合的质量评价，指标：证券的久期和
政权的免疫性。
本章习题
• 关键概念：
外汇风险 交易风险 折算风险 经济风险 外汇风险计量 外汇风险管理
• 复习思考：
1. 什么是外汇风险？讨论外汇风险的影响因素？ 2. 比较不同折算方法对公司资产负债表的影响。 3. 如何认识决策树法在投资项目决策中的意义？ 4. 讨论证券有效持续期与证券免疫性及其关系。
8.4.2 外汇风险的管理方法
交易风险的管理
• 商业法
• 选择合同货币法 、加列保值条款 、调整价格 法 、提前或推后结汇法 、净额结算 、转移作 价法 、轧平（配对）、参加汇率保险。
• 金融法
• 金融法就是通过一定的外汇操作达到规避风 险的目的 。
• 其他交易操作
• 借款和投资 、BSI 、福费廷
• 极限测试法
• 被用来衡量某些市场变量发生一定方向、一 定程度的变化对投资组合价值产生的影响程 度。
• 场景分析法
• 和极限测试有许多相似的地方，通常可以互 相替代。它们都对未来的情况做出假设，都 对现有产品组合价值将受到的影响做出测试， 而且都没有考虑相关时间的发生概率。
8.3.2 外汇风险量化技术的新发 展
• 例；日元贬值对日本厂商的对内对外贸易 的影响 。
• 收入的影响 、成本的影响
8.3 外汇风险的计量
8.3.1 金融风险的一般计量方法
• 金融风险的计量一般包括蒙特卡罗模拟法、 决策树法、模型测试法等等 。
• 蒙特卡罗模拟法，是采用计算机技术对一 个复杂项目进行评估时使用的方法。
• 决策树法，涉及到风险事件所发生的概率 分布的问题，这种概率分布不是通过随机 数产生，而是通过实验法和调查问卷法得 到的。
• 流动/非流动折算法 • 货币/非货币折算法 • 时态法 • 现行汇率法
8.2.3 经济风险
• 经济风险（Economic Risk），又称实际 经营风险（Operating Risk）或预测风险。 它是指预测之外的汇率变动通过影响企业 的生产数量、价格、成本而使企业未来一 定时期内的收益和现金流量减少的一种潜 在损失。
8.4.2 外汇风险的管理方法
折算风险的管理
• 缺口法
• 缺口管理的核心即分别计算出风险资产和风 险负债的大小，并调整其差额使其变为零缺 口，从而避免了汇率风险所带来的损失。
• 合约保值法
• 首先确定企业可能出现的预期折算损失(由资 产负债表而来)，再采取相应的远期交易避免 风险。
8.4.2 外汇风险的管理方法
8.2 外汇风险的分类
外汇风险分为交易风险、经济风险和折算风险
8.2.1 交易风险
• 交易风险（Transaction Risk）指由于以 外币计值的未来应收款，应付款在以本币 进行结算时，其成本或收益因汇率波动而 面临风险，这是一种流量风险。
• 产生交易风险的情形
8.2.2 折算风险
• 折算风险（Translation Risk），也称为会 计风险（Accounting Risk），是指在对资 产负债表、损益表等以外币记值的会计报 表以母国货币进行折算过程中所产生的外 汇风险。
国际金融实务
第9章 欧洲货币市场业务
本章学习目标
• 了解欧洲货币市场的性质、特点、组成和形成 • 掌握欧洲银行业务 • 掌握欧洲货币市场银团贷款的概念，了解其产
生和发展 • 掌握欧洲货币市场银团贷款的种Hale Waihona Puke Baidu、资金来源
与运用及其组织形式 • 掌握欧洲货币市场银团贷款的条件，了解贷款
协议和贷款程序 • 掌握如何利用欧洲货币市场
• 风险价值法
• 风险价值是一种衡量风险的方法，它使用标 准的统计学技巧，衡量在一特定的时间段里、 正常的市场条件下、特定的置信水平 (Confidence Level)上，一个涉外经济主体可 能蒙受的最大损失。
• 风险价值的作用 ：信息报告 、资源配置 、业 绩评估
• 正确运用风险价值需要注意的问题 • 计算风险价值的步骤
8.3.2 外汇风险的计量方法
• 交易风险的计量
• 交易风险可以通过交易风险报告和资金流量 报告来计量。
• 折算风险的计量
• 折算风险可以通过编制风险资产和风险负债 报告来完成，此报告是对外汇会计风险敞口 的直接计量。
• 经济风险的计量
• 经济风险的计量是指核算外汇风险对企业现 金流量的影响。
8.3.2 外汇风险量化技术的新发展
国际金融实务
第8章 外汇风险及其管理
本章学习目标
• 掌握外汇风险的概念及其识别方法 • 掌握外汇风险的分类 • 熟练掌握交易风险、折算风险和经济风险
的计量方法 • 熟练掌握外汇风险的管理理论和管理方法
8.1 外汇风险的识别
8.1.1 外汇风险的概念
• 外汇风险是指由于汇率波动而使以外币计 值的资产、负债、盈利或预期未来现金流 量（不管是否确定）的本币价值发生变动 而给外汇交易主体带来的不确定性。
• 外汇风险的特点：
• 起因于未曾预料的汇率变动 • 发生在折算或货币兑换的场合 • 造成企业预期现金流量的变化 • 可能带来损失或利益
8.1.2 外汇风险识别的方法
• 外汇风险识别的步骤:：
1. 甄别风险事件 2. 确定受险时间 3. 分析受险原因 4. 估计风险后果
• 外汇风险识别的方法：
• 故障树法 、头脑风暴法 、德尔菲法（最常 用） 、模型测试法等 。
8.4 外汇风险的管理
8.4.1 外汇风险管理理论
• 成本收益分析法
• 在外汇风险管理中，风险管理的成本主要是 交易费用、保险费用、咨询调查费用等，其 效益就是使可能的损失的减少额。
• 风险与报酬分析法
• 外汇的风险与收益与证券的收益与风险的关 系是一致的，高收益所付出的代价就是高风 险，它们之间是正相关关系。
9.1 欧洲货币市场资金的形成与发 展
9.1.1 欧洲货币市场的性质、特点和组成
• 欧洲货币市场是国际货币市场的核心，它不同 于各国的国内货币市场,它不仅为本国的投资者 和借款人服务，也为外国的投资者和借款人服 务。
• 国际金融市场上可以发生三种类型的交易： • 外国投资者和国内借款人间的交易 • 国内投资者和外国借款人间的交易 • 外国投资者和外国借款人之间的交易,又称为 离岸交易。
经济风险的管理
• 经济风险的分散管理
• 业务全球化 • 经营业务多样化
• 经济风险的财务管理
• 证券收益的平均值与方差分析法 • 证券组合的质量评价，指标：证券的久期和
政权的免疫性。
本章习题
• 关键概念：
外汇风险 交易风险 折算风险 经济风险 外汇风险计量 外汇风险管理
• 复习思考：
1. 什么是外汇风险？讨论外汇风险的影响因素？ 2. 比较不同折算方法对公司资产负债表的影响。 3. 如何认识决策树法在投资项目决策中的意义？ 4. 讨论证券有效持续期与证券免疫性及其关系。
8.4.2 外汇风险的管理方法
交易风险的管理
• 商业法
• 选择合同货币法 、加列保值条款 、调整价格 法 、提前或推后结汇法 、净额结算 、转移作 价法 、轧平（配对）、参加汇率保险。
• 金融法
• 金融法就是通过一定的外汇操作达到规避风 险的目的 。
• 其他交易操作
• 借款和投资 、BSI 、福费廷
• 极限测试法
• 被用来衡量某些市场变量发生一定方向、一 定程度的变化对投资组合价值产生的影响程 度。
• 场景分析法
• 和极限测试有许多相似的地方，通常可以互 相替代。它们都对未来的情况做出假设，都 对现有产品组合价值将受到的影响做出测试， 而且都没有考虑相关时间的发生概率。
8.3.2 外汇风险量化技术的新发 展
• 例；日元贬值对日本厂商的对内对外贸易 的影响 。
• 收入的影响 、成本的影响
8.3 外汇风险的计量
8.3.1 金融风险的一般计量方法
• 金融风险的计量一般包括蒙特卡罗模拟法、 决策树法、模型测试法等等 。
• 蒙特卡罗模拟法，是采用计算机技术对一 个复杂项目进行评估时使用的方法。
• 决策树法，涉及到风险事件所发生的概率 分布的问题，这种概率分布不是通过随机 数产生，而是通过实验法和调查问卷法得 到的。