股东类型及利益诉求分析

马克思在《资本论》中指出，资本是出资者的人格表现。

不同的股东身份，其持股动机、利益取向、行为特征是不同的。

1 国有股股东支配性、收益性、投机性；控制权溢价、股利分红、经营目标多元化

用手投票，有监管动力和能力，代理链条长或者所

有者缺位，可能过度监管，也可能采取放任态度

2 法人股股东收益性、支配性、投机性；

战略利益、策略投资、股利分红、投资，建立稳定而持

久的交易关系，资源整合、有价值的供应链建设

用手投票，既监督大股东，也监督经营层

3 个人股东支配性、收益性、投机性；若为大股东（包括家族控股），公司大股东与经营层重

叠，对公司控制力强。若是小股东，则以获取资本利得

为主、投机倾向明显，羊群效应明显

若为大股东用手投票；若为小股东用脚投票。

4 流通股股东收益性、投机性、支配性；获取资本利得为主，投机倾向明显不投票或者用脚投票

5

非流通股股

东支配性、收益性、投机性；

长期利益，相对于市价更关心净资产增值，获取净资产

溢价、放弃配股权，倾向于股权融资

用手投票

6

金融机构股

东收益性、投机性、支配性；

持股灵活，投资投机变化频繁，策略时常会调整。讲究

分散风险，同样有羊群效应，兼顾股票收益性和流动性

用手投票同时也用脚投票，主要用脚投票

7 大股东支配性、收益性、投机性；对公司有支配权，控制权偏好，获取控制权溢价，对公

司监督动机明显；当没有股东与其制衡时，大股东侵害

中小股东利益的现象难以避免；

用手投票，具有掠夺其它股东的能力和激励；

8 次大股东收益性、支配性、投机性；

有牵制大股东之倾向。重视公司长期发展和公司价值提

高。

用手投票，有监管动力和能力

9

境外实业股

东收益性、支配性、投机性；

重视公司长期发展，有时有战略意图。若为QFII投资

者则动机排序往往是收益性、投机性、支配性。

用手投票，有监管动力和能力

10 中小股东收益性、投机性、支配性；地位卑微，没有支配性，投机倾向明显

搭便车，不投票或者用脚投票，靠流动性对经营者

监督

11 关联股东支配性、收益性、投机性；联盟、协作、公司外的利益；用手投票，与大股东为一致行动人

12

风险投资股

东

收益性、支配性、投机性；追求资本利得高回报，重视流动性和退出机制；用手投票，有监管动力和能力

13 实业投资者支配性、收益性、投机性；

经营性投资，重视产业发展；看重股利分红，是管理的

参与者，投机性弱

用手投票，有监管动力和能力

14 高管股东收益性、支配性、投机性；通过有效管理获取剩余价值

用手投票，当数额有限时，主要是管理者身份时，

会有逆向选择行为；

15 技术股东收益性、支配性、投机性；通过技术投资获得剩余价值用手投票

16 战略投资者收益性、支配性、投机性；获取红利和资本利得

达到规定期限前用手投票，达到规定期限后用脚投

票

17 财务投资者收益性、投机性、支配性；获取资本利得投票动力不足