国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制课件
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一、货币局制度 二、香港联系汇率制 三、货币替代和美元化
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
一、货币局制度 货币局制度（Board Currency System）是
一种关于货币发行和兑换的制度安排，而不仅 仅是一种汇率制度。首先，它是一种货币发行 制度，它以法律的形式规定当局发行的货币必 须要有外汇储备或硬通货的全额支持；其次， 它才是一种汇率制度，保证本币和外币之间在 需要时可按照事先确定的汇率进行无限制的兑 换。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
（5）爬行钉住（Crawling Pegs） （6）爬行区间钉住 （Exchange Rates within Crawling Bands） （7）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动
（Managed Floating with No Predetermined Path for the Exchange Rate）
固定汇率制包括金本位制下的固定汇率制和纸 币流通条件下的固定汇率制。
共同点体现在： ①各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率 是按两国货币各自的金平价之比来确定的。 ②外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心 汇率在很小的范围内波动。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
不同点体现在：
①金本位制下的固定汇率制是自发形成的；而 在布雷顿森林体系下，固定汇率制是通过国际间 的协议人为建立起来的。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
其运行机制如下：货币发行机构按照法定 汇率以100％的外汇储备作为保证发行本币；当 市场汇率高于法定汇率时，货币发行机构卖出 外汇从而回笼本币；当市场汇率低于法定汇率 时，货币发行机构买进外汇从而发行本币，以 保持市场汇率的稳定。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
Baidu Nhomakorabea
二、关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣 问题的争论
（一）赞成固定汇率制的理由
1. 固定汇率制有利于促进贸易和投资； 2. 固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律； 3. 固定汇率制有助于促进国际经济合作； 4. 浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
②金本位制下各国之间的汇率能够保持真正的 稳定；而在布雷顿森林体系下的金平价是可以调 整的。因此，金本位制下的固定汇率制是典型的 固定汇率制，而纸币流通条件下的固定汇率制， 严格来说只能称为可调整的钉住汇率制 (Adjustable Pegging System)。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
按照政府是否干预来区分，浮动汇率制可分 为自由浮动和管理浮动。
自由浮动（Free Floating），又叫清洁浮动 (Clean Floating)，是指货币当局对外汇市场不加 任何干预，完全听任汇率随外汇市场供求状况的变 动而自由涨落。
管理浮动(Managed Floating)，又叫肮脏浮 动（Dirty Floating），是指货币当局对外汇市场 进行干预，以使汇率的变动符合自己实现国内外经 济政策目标的需要。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
政府干预汇率的方式主要有三种： ①直接干预 ②运用财政、货币政策 ③采取直接管制措施
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
1999年1月国际货币基金组织将各成员国的汇率制度 划分为八大类：
（ 1 ） 无 独 立 法 定 通 货 的 汇 率 安 排 (Exchange Arrangements with No Separate Legal Tender)
传统上，根据有没有规定货币平价以及汇率 波动幅度的大小，汇率制度可划分为固定汇率制和 浮动汇率制两大类。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
（一）固定汇率制 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System），
是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币 平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇 率制度。实行固定汇率制的国家有义务干预外汇市 场以维持市场汇率的稳定。
（2）货币局（Currency Board Arrangements） （3）其他传统的固定钉住安排（水平钉住） （Other Conventional Fixed Peg Arrangements） （4）水平区间钉住 （Pegged Exchange Rates within Horizontal Bands）
（二）赞成浮动汇率制的理由 1. 浮动汇率制能确保国际收支的持续均衡； 2. 浮动汇率制能确保货币政策的自主性； 3. 浮动汇率制能隔离外来经济冲击的影响； 4. 浮动汇率制有助于促进经济稳定； 5. 浮动汇率制下的私人投机是稳定的。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
第二节 货币局制度和美元化
第三章 汇率制度和外汇管制
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
第一节 汇率制度 第二节 货币局制度和美元化 第三节 外汇管制 第四节 我国的外汇管理和人民币汇率
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
第一节 汇率制度
一、汇率制度及其分类
汇 率 制 度 （ Exchange Rate Regime or Exchange Rate System）又称汇率安排（Exchange Rate Arrangement），是指一国货币当局对本国汇 率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。
（8）独立浮动（Independent Floating）
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
从IMF进行新分类以来各国汇率安排的实 际情况来看（见表3.1）其中采取无独立法定通 货的汇率安排和其他传统的固定钉住安排的国 家略微有所增加，实行货币局制度和爬行钉住 的国家基本保持不变；其中变动最大的是管理 浮动和单独浮动类。
（二）浮动汇率制 浮 动 汇 率 制 （ Floating Exchange Rate
System），是指本币对外币不规定货币平价，也 不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约， 而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制 度。实行浮动汇率制的国家的货币当局也不再承 担维持汇率稳定的义务。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
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一、货币局制度 货币局制度（Board Currency System）是
一种关于货币发行和兑换的制度安排，而不仅 仅是一种汇率制度。首先，它是一种货币发行 制度，它以法律的形式规定当局发行的货币必 须要有外汇储备或硬通货的全额支持；其次， 它才是一种汇率制度，保证本币和外币之间在 需要时可按照事先确定的汇率进行无限制的兑 换。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
（5）爬行钉住（Crawling Pegs） （6）爬行区间钉住 （Exchange Rates within Crawling Bands） （7）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动
（Managed Floating with No Predetermined Path for the Exchange Rate）
固定汇率制包括金本位制下的固定汇率制和纸 币流通条件下的固定汇率制。
共同点体现在： ①各国对本国货币都规定有金平价，中心汇率 是按两国货币各自的金平价之比来确定的。 ②外汇市场上的汇率水平相对稳定，围绕中心 汇率在很小的范围内波动。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
不同点体现在：
①金本位制下的固定汇率制是自发形成的；而 在布雷顿森林体系下，固定汇率制是通过国际间 的协议人为建立起来的。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
其运行机制如下：货币发行机构按照法定 汇率以100％的外汇储备作为保证发行本币；当 市场汇率高于法定汇率时，货币发行机构卖出 外汇从而回笼本币；当市场汇率低于法定汇率 时，货币发行机构买进外汇从而发行本币，以 保持市场汇率的稳定。
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二、关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣 问题的争论
（一）赞成固定汇率制的理由
1. 固定汇率制有利于促进贸易和投资； 2. 固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律； 3. 固定汇率制有助于促进国际经济合作； 4. 浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
②金本位制下各国之间的汇率能够保持真正的 稳定；而在布雷顿森林体系下的金平价是可以调 整的。因此，金本位制下的固定汇率制是典型的 固定汇率制，而纸币流通条件下的固定汇率制， 严格来说只能称为可调整的钉住汇率制 (Adjustable Pegging System)。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
按照政府是否干预来区分，浮动汇率制可分 为自由浮动和管理浮动。
自由浮动（Free Floating），又叫清洁浮动 (Clean Floating)，是指货币当局对外汇市场不加 任何干预，完全听任汇率随外汇市场供求状况的变 动而自由涨落。
管理浮动(Managed Floating)，又叫肮脏浮 动（Dirty Floating），是指货币当局对外汇市场 进行干预，以使汇率的变动符合自己实现国内外经 济政策目标的需要。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
政府干预汇率的方式主要有三种： ①直接干预 ②运用财政、货币政策 ③采取直接管制措施
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
1999年1月国际货币基金组织将各成员国的汇率制度 划分为八大类：
（ 1 ） 无 独 立 法 定 通 货 的 汇 率 安 排 (Exchange Arrangements with No Separate Legal Tender)
传统上，根据有没有规定货币平价以及汇率 波动幅度的大小，汇率制度可划分为固定汇率制和 浮动汇率制两大类。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
（一）固定汇率制 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System），
是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币 平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇 率制度。实行固定汇率制的国家有义务干预外汇市 场以维持市场汇率的稳定。
（2）货币局（Currency Board Arrangements） （3）其他传统的固定钉住安排（水平钉住） （Other Conventional Fixed Peg Arrangements） （4）水平区间钉住 （Pegged Exchange Rates within Horizontal Bands）
（二）赞成浮动汇率制的理由 1. 浮动汇率制能确保国际收支的持续均衡； 2. 浮动汇率制能确保货币政策的自主性； 3. 浮动汇率制能隔离外来经济冲击的影响； 4. 浮动汇率制有助于促进经济稳定； 5. 浮动汇率制下的私人投机是稳定的。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
第二节 货币局制度和美元化
第三章 汇率制度和外汇管制
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
第一节 汇率制度 第二节 货币局制度和美元化 第三节 外汇管制 第四节 我国的外汇管理和人民币汇率
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
第一节 汇率制度
一、汇率制度及其分类
汇 率 制 度 （ Exchange Rate Regime or Exchange Rate System）又称汇率安排（Exchange Rate Arrangement），是指一国货币当局对本国汇 率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。
（8）独立浮动（Independent Floating）
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制
从IMF进行新分类以来各国汇率安排的实 际情况来看（见表3.1）其中采取无独立法定通 货的汇率安排和其他传统的固定钉住安排的国 家略微有所增加，实行货币局制度和爬行钉住 的国家基本保持不变；其中变动最大的是管理 浮动和单独浮动类。
（二）浮动汇率制 浮 动 汇 率 制 （ Floating Exchange Rate
System），是指本币对外币不规定货币平价，也 不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约， 而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制 度。实行浮动汇率制的国家的货币当局也不再承 担维持汇率稳定的义务。
国际金融-第3章-汇率制度和外汇管制