第十四章 债券投资组合管理-债券风险种类

2015年证券从业资格考试内部资料

2015证券投资基金

第十四章 债券投资组合管理

知识点：债券风险种类

● 定义：

风险种类包括利率风险、再投资风险、流动性风险、经营风险、购买力风险、汇率风险和赎回风险

● 详细描述：

1.风险种类包括利率风险、再投资风险、流动性风险、经营风险、购买

力风险、汇率风险和赎回风险

2.所有证券价格趋于与利率水平变化反向运动。在利率水平变化时，长

期债券价格的变化幅度大于短期债券价格的变化幅度。

3.一般而言，期限较长的债券和息票率较高的债券的再投资风险相对较

大。

4.在实践中，可以根据某种债券的买卖差价来判断其流动性风险的大小

。一般来说，买卖差价越大，流动性风险就越高。在一个交易非常活跃的市场中，债券交易的买卖差价通常很小，一般只有几个基点。当然，对于那些打算将债券长期持有至到期日的投资者来说，流动性风险就不再重要。

5.经营风险被分为外部经营风险和内部经营风险。内部经营风险通过公

司的运营效率得到体现；外部经营风险则与那些超出公司控制的环境因素(如公司所处的政治环境和经济环境)相联系。政府债券不存在经营风险；高质量的公司债券的持有者承受有限的经营风险，而低质量债券的持有者则承受比较多的经营风险。在极端的情况下，低质量债券(垃圾债券)要求的收益率接近于权益所有者所要求的回报率，因此又称为高收益债券。

例题：

1.投资者投资外国债券比国内债券所多面临的风险是（）。

A.利率风险

B.流动性风险

C.经营风险

D.汇率风险

正确答案：D

解析：

投资者投资外国债券比国内债券所多面临的风险风险是汇率风险。

2.下列关于债券的流动性风险说法,正确的有()。

A.主要用于衡量投资者持有债券的变现难易程度

B.买卖差价越大，流动性风险就越大

C.买卖差价越小，流动性风险就越大

D.对于打算将债券长期持有至到期日的投资者来说，流动性风险就不在重要正确答案：A,B,D

解析：

一般来说，买卖差价越大，流动性风险就越大。

3.债券投资的名义收益率包括（）。

A.利息收益率

B.再投资收益率

C.实际回报率

D.持有期内的通货膨胀率

正确答案：C,D

解析：

债券投资的名义收益率包括实际回报率和持有期内的通货膨胀率。

4.政府债券通常不存在经营风险。

A.正确

B.错误

正确答案：A

解析：政府债券由政府发行，因而没有经营风险。

5.债券风险的种类包括（）。

A.利率风险、再投资风险

B.流动性风险、经营风险

C.购买力风险、汇率风险

D.赎回风险

正确答案：A,B,C,D

解析：债券的风险包括利率风险、再投资风险、流动性风险、经营风险、购买力风险、汇率风险和赎回风险等。

6.在实践中，判断债券流动性风险大小的依据通常是()。

A.债券价格

B.债券现值折现率

C.债券预期收益率

D.债券买卖差价

正确答案：D

解析：在实践中，可以根据某种债券的买卖差价来判断其流动性风险的大小。一般来说，买卖差价越大，流动性风险越高，反之同理。

7.市场利率走低时，以下判断正确的是（）。

A.债券价格上升，再投资收益下降

B.债券价格不变，因为利息收益相对增加，但再投资收益下降，两者互相抵消

C.债券价格下降，再投资收益下降

D.债券价格上升，再投资收益上升

正确答案：A

解析：由于市场利率是用计算债券现值折现率的一个组成部分，所有证券价格趋于与利率水平变化反向运动。所有市场利率走低时，债券价格上升，再投资收益下降。

8.在实践中，判断债券流动性风险大小的依据通常是（ ）。

A.债券的收益率与基础利率的利差

B.债券的收益率与银行储蓄存款利率的利差

C.债券的委托买入价和委托卖出价的价差

D.债券发行量的大小

正确答案：C

解析：在实践中，可以根据某种债券的买卖差价来判断其流动性风险大小。

9.对于风险较大的长期债券，流动性是投资者规避投资风险的必要条件。

A.正确

B.错误

正确答案：A

解析：对于风险较大的长期债券，流动性或变现能力是投资者规避投资风险的必要条件

10.以下债券中存在经营风险的有（ ）。

A.政府债券

B.公司债券

C.金融债券

D.企业债券

正确答案：B,C,D

解析：政府债券不存在经营风险

11.关于债券的经营风险正确的说法，包括（ ）。

A.经营风险与公司经营活动引起的收入现金流的不确定性有关

B.经营风险与公司经营活动引起的收入现金流的不确定性有关

C.政府债券存在经营风险

D.企业债券存在经营风险

正确答案：A,B,D

解析：经营风险与公司经营活动引起的收入现金流的不确定性有关。经营风险被分为外部经营风险和内部经营风险。政府债券不存在经营风险。

12.一般而言,()的再投资风险相对较大。

A.短期债券

B.政府债券

C.期限较长的债券

D.息票率较高的债券

正确答案：C,D

解析：一般而言，期限较长的债券和息票率较高的债券的再投资风险相对较大。

13.一般来说，当利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度（）短期债券价格的变化幅度。

A.大于

B.等于

C.小于

D.无关于