国际国内产业企业并购重组的趋势及特征

行业 ，也 因此给 重新整 合带来 前所 未
动 。其 中 ，全 球最 大制药 商辉瑞公 司
有 的机会 ，使金 融并 购交易 最频繁 的 领域 。一方 面 ，作为 次贷危 机的发 源
地 ，美 国国 内金 融领域 的并 购值得 高 度关 注 。美 国银行 收购 美林 ，超过摩 根大 通成为 美 国资产最 大 的银 行 ；富 国银行 收购Ｗａｈ ｖａＣ ｒ． ｅ ｏ ｉ ｏｐ后成为美国 第 四大银行 。另 一方 面 ，金融 领域 的 跨 国并购交 易格 外引人 注 目。欧美 问 题金 融机构 和业 务部 门成为 海外金 融 并购 的重点 对象 。如 日本野村 证券 收 购雷 曼兄弟 亚洲业 务 ，包括 员工 、贸
跨 国公 司 、百 年老店 就是通 过这一 方
式迅速发展壮大起来 的。 其一 ，ｌ ９ 年美 国经济 危机导 致 ８７ 了一轮 长达八 年 的并 购浪潮 ，美 国钢
集 团 ，产量 曾一度 占美 国钢 铁行业 生 产总量 的７ ％。其 二 ，１ ２ 年美 国经 ５ ９９
济 大 危 机 后 ，包 括 通 用 汽 车 、Ｉ ＢＭ公
国际国内产业企业并购重组的 趋势及特征
一 培 培 刘
并 购 重 组 是 化 解 危 机 、盘 活 社
会 存量 资源 、淘 汰落后产 能 、优化产 业结 构 、促 进新兴 产业发 展 的有效途 径 。历次 大的经 济危机都 会带 来产业
布 局 重 新 调 整 ，企 业 格 局 重 新 洗 牌 的
契机 ，一 大批企 业抓住 机遇通 过并购 重组 迅速 发展壮 大 。紧紧把握 国际上 历次 大危 机后并 购重组 的规律 ，认真 研判 本次 金融危 机 国际国 内并 购重组 的新 趋势 新特点 ，将 为广东企 业发展 壮大和产业转 型升级起到借鉴作用 。
历次大的经济危机都带来 产 业企 业并购重组的契机
以６ ０ ８ 亿美元 收购 全球 第十三大制药商
惠 氏公 司 ，成 为２ ０ 年全 球最大并 购 ０９ 交 易 ；美 国有 线运营商 Ｃ ｍｅ ｓ以２ ８ ｏ ａ ｔ ２ 亿 美元 购买通 用 电气拥 有 的ＮＢＣ 球 环
５％的 股 权 。 １
次 出现 。在 此期 间 ，壳 牌石 油收购英
从 理 论 上讲 ，主 要 原 因有 三 ：
一
牌为一批 好企 业迅速 做大做 强提供 了
空 间 。 历 史 经 验 证 明 ，谁 能 够 抓 住 机
为 巨人 。值得 一提 的是 ，美 国钢铁 公
司在 此 期 间 通 过 收 购 ７ ５ 中小 钢 铁 ８家 企 业 ，形 成 了 钢 铁 巨 人 一 一 美 钢 铁
年 并 购 交 易 金 额 占全 球 的２ ％ ，远 远 ２
响 ，维持 了其世 界石油 巨头 的地位 ；
通用 电气买 下美 国无线 电公 司 ，组 成 了销 售 额 高达 ４ ０ 美元 的新 的超 级 ０亿 企 业 ，开 始 了多 元 化 发 展 并 再 创 辉 煌 。其 四，１ ９ 年亚洲 金融 危机爆 发 ９７ 后 ，中石化 收购英 国天 然气 国际集 团 在哈 萨克斯 坦 的北 海里 项 目的股权 ， 宝钢 收购 澳大利 亚钢 铁公 司４ ％的股 ６ 份 ，中 国远 洋参股 印尼 和澳 大利亚 的 石油 和天然 气公 司 ，中国移 动以上 百
电气 、柯 达等 一大批 企业正是 在此 期 间抓住 机遇实 施产业 并购从 而形成 至
今仍 活跃 在世 界市场 上的百 年老店 ，
美 国 工 业 也 因 此 从 一个 新 生 儿 成 长
２ Ｇ ＮＤＧＣＯ ／１ ８ ＵＧＯ ＯＭ０２１ Ａ Ｎ Ｅ Ｎ Ｙ ７ ０
产业并购
庞大 的通用 汽车 公司改 造成 一个 巨大 的有机 整体 。其 三 ，１ ７ 年 全球石 油 ９３ 危机带 来 了新一 轮产业 结构 大调整 ， 世界产 业企 业并 购重组 的大好 契机 再
高 于过 去５ 的 １ ％的水 平 ，韩 国 、 年 ３ 中 国台湾等地 并购交 易增 长也非 常迅
猛 。这 些 地 区 大 幅 的 并 购 增 长 主要 来
易系 统及其 他公 司财产 ，英 国 巴克 莱
集 团收购雷 曼兄弟 美 国投资银 行业 务 和资 本市场 业务 ，摩根 大通 收购 贝尔 斯登 等 。 日本和新 兴市 场 国家 金融机
自房地 产 、计 算机 、金融 、公用事 业
和交通 运输行 业 ，使 其在经 济复 苏中
是 ，经济危 机使经 营不善 的企业 处
于 要 出售 或处 于被重 组 的地 位 ，有 的
遇 ，谁 就能掌 握发展 的主动权 ，许 多
甚 至处 于破产边 缘 ，从而使 其资产估 值 下 降 ，使 并 购 的 经 济 成本 大 大 降
低 。二是 ，危机 使一 些企业 现金流 紧 张 ，经 营困难 ，增强 了原有 股东 出售 股权 的意 愿 ，削弱 了企业管 理层 和原 有职 丁 的排斥心 态 ，降低 了收购 的整 合 风险 和技术壁 垒 ，大大减 轻 了并 购 的社会成 本 。三是 ，危机形 成 了倒 逼 机 制 ，产 业 布 局 调 整 和 企 业 重 新 洗
国贝里 奇石 油公 司的 巨型并 购交易 ， 减 轻 了 石 油 危 机 给 其 带 来 的严 重 影
四是 亚太 地区成 为并购 交易 的亮 点 。亚太地 区在本次 危机 中成 为低成 本扩 张最大 的赢家 ，仅 中国２ ０ 年并 ０９ 购交易额 １７ 亿美元 ，澳 大利亚２ ０ ６２ ０９
司 、联 合碳化 合物公 司等一 大批企 业 通过产 业链并 购迅速 形成 了巨 型跨 国 公 司 ，成为 当今世 界各产业 行业 的龙 头老大 。通用 汽车公 司是这 次并购 潮 中 的典 型案例 ，它 以扩大汽 车生产 线 和收购 零件供 应标 准石 油 、通 用