投资管理过程详述

22,956/201
25,296/175
26,360/117
30,147/97
已竣工投产的12个重点机场中有9个亏损，累计亏损额14．46亿 元。38个支线机场中有37个亏损，2000至2001年度累计亏损15 ．27亿元。
造成机场项目普遍亏损的根本原因是
民航体制改革不到位，机场投资建设与经营管理相脱节，难以形成 决策责任机制和风险约束机制。
地方政府参与项目决策和建设，但近三分之二的机场建成后由民航 部门经营管理。由此导致在机场建设中统筹规划不够，布局不合理 ；建设规模和标准脱离实际，过度超前；大量举借债务，运营成本 过大。
单位：百万美元
营业收入/500强排名
1998年
1999年
2000年
2001年
2002年
78,508/14
81,667/14
87,548/16
85,886/19
88,396/19
42,895/47
47,061/41
48,253/44
48,782/56
45,226/70
23,809/142
18,394/207
绩效评估
监控现金流的数量和发生时间 检查项目是否符合已选择的准则 确定是继续还是放弃 如果失败率很高，重新考察 以前的步骤
11
事例
金陵药业收购医院产权 湘计算机设立合资公司 青鸟华光跨进传媒领域 钱江水利投资房地产业
上述消息摘自《上海证券报，2003.7.24，第二版，公司新闻》
100亿建设星网工业园（2001.12.24《21世纪经济报道》） 中国公务机市场，未来5年，需要1000架，年营业额600亿（2002.7.14《上海证券报》
战略 规划 过程
结构
战略
（正式
投资
组织）
过程
信息系统
控制 评价 激励
4
战略投资
战略优势投资 价值链投资 把核心能力转换为核心产品和服务的投
资
5
竞争优势投资
产生于一个企业能够为客户创造的价值 价值是客户为其所需要的东西付出的价钱 产业盈利能力不是由产品的外观或该产品所包含的技术高低决定
差异化的现有和潜在来源。
企业在设计、生产、销售、发送和辅助其产品的过程中进行的种种活动的集 合
每个企业的价值链由几种通用的以其独特的方式联系在一起的活动组成。
一个企业的价值链蕴藏于范围更广的一系列活动中，即价值系统 中。
上游价值 渠道价值 买方价值链
7
价值链
辅助 活动
企业基础设施
人力 资源
）。 技术替代下的软驱和软盘（2002.1.21《经济观察报》）
存储容量 去年销量 市场价格
软驱 1.44M 1000万台 80元
USB移动硬盘 16M 4000万台 200元
ZIP驱动器 100M
800元
12
国家审计署的审计发现
对18个重点机场和38个支线机场建设管理审计发现，大部分机场 亏损严重，经营困难。
技术创新：专利、许可证、合同、特许经营、版权和发行权
现有管理层/投资者资金 用尽/管理不善
创业的领导权
企业扭转、新的资本结构、新的保本点、新的现金流量、新团队、新战略、所 有者清算、推出的愿望：电信、废物管理服务、零售业务
新的愿景和战略，新的团队相当于秘密武器，组织思考，像所有者一样行动
市场领导者在对待顾客 新顾客和小顾客群优先级低容易被忽略：硬盘驱动器、台式计算机、公司创业
2001年，38个支线机场旅客吞吐量仅为可行性研究报告同期预测值 的四分之一，锦州机场还不到设计能力的百分之三。
13
商业机会的引发和驱动因素
因素
法规变化
在10年时间里产生10倍 的变化 价值链和分销渠道的重 构 所有权或契约优势
商业机会
手提电话、航空、保险、电信、医药、养老金管理、金融服务、银行业务、税 收证券交易法律 摩尔定律：计算机芯片的运算能力每18个月就翻一番：金融服务、咨询、私人 权益、互联网、生物技术、信息时代、出版 超市—Home Depot，所有出版，汽车；网上销售和服务的分销
方面wk.baidu.com在问题
、办公超市、软件、大部分的服务
14
产业机会：是现有的还是创造的 ？
公司名称
IBM HP 三星电子 戴尔电脑 Intel Macrosoft 朗讯科技 思科系统 EDS 太阳微系统
主要业务
计算机 计算机 电子电气 计算机 半导体 计算机软件 通讯设备 网络通讯 外包IT服务 计算机
10家信息技术公司5年的名次更迭
技术 开发
采购
进货后 生产作
勤
业
管理
发货后 勤
经营销 售
服务
边际 利润
边际 利润
基本活动
8
形成核心产品和服务的投资
最终产品和服务
战略意图
核心产品
核心服务
战略投资
人员 过程 技术 基础设施
战略核心能力
9
战略投资决策过程
投资机会
搜寻过程
•创意 •信息 •决策准则
需要
时间 工作 积极介入
投资方案
投资评价
26,991/131
38,490/92
35,968/105
12,327/363
18,243/210
25,265/154
31,888/122
31,168/131
25,070/125
26,273/121
29,389/116
33,726/110
26,537/162
11,358/400
14,484/284
19,747/216
投资监控
投资退出
10
流行的投资决策过程
识别 寻找机会，产生 投资订划
评估
选择
执行与补充（审核）
估计项目的相关现金 选择决策方法（接受
流和恰当的折现率
/拒绝标准）
建立审核和补充程序
投资类型
必要投资 替代投资 扩张投资 多角化投资
基本变量
预期现金流量 折现率
决策方法
投资回收期 净现值
内部收益率 获利能力指数
的，而是由产业结构决定的。
竞争规律都寓于下列五种竞争力量中：新竞争者进入；替代品威 胁，买方的讨价还价能力；供方的讨价还价能力和现有竞争者之 间的竞争。
五种力量的集合决定了企业取得的超过资本成本的平均收益率的 能力
6
价值链投资
把企业作为一个整体看待是不能理解竞争优势的。 价值链把企业分解为战略上相互联系的活动，以了解成本行为和
投资管理过程
1
主题
基本问题 战略投资 投资机会 投资评价 投资风险 投资实施 投资收获
2
投资过程的组织形式
投资类型
研究开发
新业务
现有业务 •新产品 •扩张/质量/降低成本 •更换
组织形式
研究开发管理/高层管理 战略规划人员/项目团队
产品经理/项目团队 项目团队
项目负责单位
3
投资过程的影响因素