二级资本市场及其效率
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管理层可以通过出售部分股权等获得巨额收益，增加股东的资产流动 性。 l 如果把一定股份转给管理人员或者普通员工，可以提升员工与公司持 有者之间的合作关系，员工股份有价值了，自然工作也积极了。 l 上市后公司并购的手段得到拓宽，可以发行股票将上市股份作为支付 手段进行并购
二级资本市场及其效率
Baidu Nhomakorabea司上市的缺点
二级资本市场及其效率
股份有限公司申请上市必须符合下列条件：
l 1、股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行。 l 2、公司股本总额不少于人民币五千万元。 l 3、开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改建
而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型 企业的，可连续计算。 l 4、持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人，向 社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本 总额超过人民币四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为百分之十 五以上。 l 5、公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 l 6、国务院规定的其他条件。
二级资本市场及其效率
公司上市的优点
l 可利用证券市场进行筹资，广泛地吸收社会上的闲散资金，从而迅速 扩大企业规模，增强产品的竞争力和中场占有率。
l 可以降低公司的债务比例，减少经营风险。 l 提升品牌 l 提高管理水平 l 使优秀的企业更快速的成长 l 上市可以实现企业资产的证券化，大大增强资产流动性，公司股东和
二级资本市场及其效率
（三）证券交易所成员与交易所的交易
l 1.证券交易所成员 l 2.证券交易所的交易 l 空头 l 多头 l 交易所自动报价系统
二级资本市场及其效率
二、资本市场效率的种类及其检验
l （一）资本市场效率的含义 l 是指证券价格能及时、迅速地反映那些影
响价格变化的信息。或者证券市场的价格 越是能准确地放映其未来期望收益的现值， 证券市场就越有效率。 l 证券市场的有效率意味着资源配置的有效 率和市场运行的有效率。
二级资本市场及其效率
（二）效率市场的类型
l 1.弱式效率 l 2.半强势效率 l 3.强式效率
二级资本市场及其效率
（三）市场效率的检验
l 1.弱式效率检验 l 2.办强式效率检验 l 3.强式效率检验
二级资本市场及其效率
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
2020/11/8
二级资本市场及其效率
二级资本市场及其效率
2020/11/8
二级资本市场及其效率
一、二级资本市场概述
l （一）二级资本市场 l 1.基本概念
¡ 资本市场 ¡ 一级资本市场 ¡ 二级资本市场
l 2.二级资本市场存在的作用——使证券持有 者能随时变现其投资，从而有效地为企业 筹集长期资本。
二级资本市场及其效率
（二）上市公司
l 1、上市本身的成本和费用较高 l 2、股权融资成本一般来说比债权融资的成本要高 l 3、上市后股权稀释，持有者将不可避免地失去对企业的一部分控制
权，同时，公司还有可能遭到竟争者或其它企业集团的恶意控股。 l 4、上市以后企业不再是私人公司，而是负有向公众（包括竞争对手）
进行充分信息披露的义务，包括主营业务、市场策略等方面的信息， 提高透明度的同时也暴露了许多机密。 l 5、上市后公司将面临严格的审查 l 6、上市后为保护中小股东利益，企业重大经营决策需要履行一定的 程序，如此可能失去部分作为私人企业所享受的经营灵活性 l 7、上市公司比私人企业需要履行更多义务、承担更多责任，管理层 也将受到更大的压力等
l 上市公司是指所发行的股票经国务院或者 国务院授权的证券管理部门批准在证券交 易所上市交易的股份有限公司。
l 具有以下三个特征：
¡ 1、上市公司必须是已向社会发行股票的股份有 限公司。
¡ 2、上市公司必须经国务院或者国务院授权证券 管理部门批准。
¡ 3、上市公司的股票必须在证券交易所开设交易 场所公开竞价交易
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Baidu Nhomakorabea司上市的缺点
二级资本市场及其效率
股份有限公司申请上市必须符合下列条件：
l 1、股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行。 l 2、公司股本总额不少于人民币五千万元。 l 3、开业时间在三年以上，最近三年连续盈利；原国有企业依法改建
而设立的，或者本法实施后新组建成立，其主要发起人为国有大中型 企业的，可连续计算。 l 4、持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人，向 社会公开发行的股份达公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本 总额超过人民币四亿元的，其向社会公开发行股份的比例为百分之十 五以上。 l 5、公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 l 6、国务院规定的其他条件。
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公司上市的优点
l 可利用证券市场进行筹资，广泛地吸收社会上的闲散资金，从而迅速 扩大企业规模，增强产品的竞争力和中场占有率。
l 可以降低公司的债务比例，减少经营风险。 l 提升品牌 l 提高管理水平 l 使优秀的企业更快速的成长 l 上市可以实现企业资产的证券化，大大增强资产流动性，公司股东和
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（三）证券交易所成员与交易所的交易
l 1.证券交易所成员 l 2.证券交易所的交易 l 空头 l 多头 l 交易所自动报价系统
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二、资本市场效率的种类及其检验
l （一）资本市场效率的含义 l 是指证券价格能及时、迅速地反映那些影
响价格变化的信息。或者证券市场的价格 越是能准确地放映其未来期望收益的现值， 证券市场就越有效率。 l 证券市场的有效率意味着资源配置的有效 率和市场运行的有效率。
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（二）效率市场的类型
l 1.弱式效率 l 2.半强势效率 l 3.强式效率
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（三）市场效率的检验
l 1.弱式效率检验 l 2.办强式效率检验 l 3.强式效率检验
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2020/11/8
二级资本市场及其效率
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2020/11/8
二级资本市场及其效率
一、二级资本市场概述
l （一）二级资本市场 l 1.基本概念
¡ 资本市场 ¡ 一级资本市场 ¡ 二级资本市场
l 2.二级资本市场存在的作用——使证券持有 者能随时变现其投资，从而有效地为企业 筹集长期资本。
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（二）上市公司
l 1、上市本身的成本和费用较高 l 2、股权融资成本一般来说比债权融资的成本要高 l 3、上市后股权稀释，持有者将不可避免地失去对企业的一部分控制
权，同时，公司还有可能遭到竟争者或其它企业集团的恶意控股。 l 4、上市以后企业不再是私人公司，而是负有向公众（包括竞争对手）
进行充分信息披露的义务，包括主营业务、市场策略等方面的信息， 提高透明度的同时也暴露了许多机密。 l 5、上市后公司将面临严格的审查 l 6、上市后为保护中小股东利益，企业重大经营决策需要履行一定的 程序，如此可能失去部分作为私人企业所享受的经营灵活性 l 7、上市公司比私人企业需要履行更多义务、承担更多责任，管理层 也将受到更大的压力等
l 上市公司是指所发行的股票经国务院或者 国务院授权的证券管理部门批准在证券交 易所上市交易的股份有限公司。
l 具有以下三个特征：
¡ 1、上市公司必须是已向社会发行股票的股份有 限公司。
¡ 2、上市公司必须经国务院或者国务院授权证券 管理部门批准。
¡ 3、上市公司的股票必须在证券交易所开设交易 场所公开竞价交易