金融工程复习提纲—郑振龙第四版

1.金融工程：开发设计新型工具和实施金融手段

一、根本目的：解决金融问题

二、主要内容：设计、定价与风险管理

三、主要工具：基础产品与金融衍生产品

四、技术手段：现代金融学、数理和工程方法与信息技术

五、作用：促进金融业创新与发展

2.推动金融工程发展的重要因素：日益动荡的全球经济环境、鼓励金融创新的制度环境、

金融理论和技术的发展创新、信息技术的进步、市场追求效率的结果。

3.套期保值者、套利者和投机者。他们有不同的参与目的，他们的行为都对市场发挥着重

要作用。套保者的操作是为了转移和管理已有头寸的风险暴露，他是衍生证券市场产生和发展的原动力。套利者则是通过发现现货和衍生证券价格之间的不合理关系，通过同时操作，获取低风险或无风险的套利收益。他的参与有利于市场效率的提高。

4.一年复利一次：FV=A*（1+r）^t

一年复利m次

FV = A×e rT

若两者相等则：1+r1=（1+r/m）^m=e^r

r连续复利年利率=mln（1+rm/m），当m=1时，r=ln（1+r1）

5.远期合约：规定在未来的某一时间以确定的价格交易一种确定产品的合约

买方、多方、多头：未来将买入标的物的一方

卖方、空方、空头：未来将卖出标的物的一方

作用：确定标的资产未来某时刻的价格，消除价格风险

注意：1.远期合约不能带来确定盈利；2.是多头双方的零和游戏

6.常见的金融远期合约：远期利率协议、远期外汇协议、远期股票合约

1.远期利率协议FRA：某一时刻开始，借贷一笔数额确定、特定货币表示的名义本金的

协议。1*4远期利率（r1*4）表示1个月后开始的期限为三个月的远期利率

2.远期外汇协议FXA：某一时间按约定汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。本金不可

交割远期NDF：指不交割名义本金，只交割规定汇率与实际汇率的差额。

3.远期股票合约：某一特定时期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议7.远期市场的交易机制：分散的场外交易，非标准化合约

优势：灵活

缺点：1.市场效率低；2.流动性较差；3.违约风险相对较高

8.金融期货合约：指在交易所交易的、协议双方约定在将来某一个日期按事先确定的条件

（交割价格、交割地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。

9.常见的金融期货：股票指数期货、外汇期货、利率期货

10.最早：1972年5月，芝加哥商业交易所（CME），第一张外汇期货合约。

1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT），第一张利率期货合约。

1982年2月，美国堪萨斯期货交易所，开办价值线综合指数期货交易（股指期货）

11.期货市场的交易机制：

一、集中交易与统一清算

1.交易所：非营利性的会员制→公司制；职能：提供交易场地或平台，制定标准

交易规则，负责监督和执行交易规则，制定标准的期货合约，解决交易纠纷。

2.清算机构：附属于交易所（我国）或独立的公司。职能：充当每笔交易的媒介

二、标准化的期货合约条款

1.交易单位（合约规模）：沪深300：每点指数*300；标准普尔500：每点*250

2.到期时间：3月循环，3月6月9月12月为到期月；交割月：一般在每个到期

月的第三个星期五最后结算，也有不少是交割期是整个交割月；最后交易日

3.最小价格波动值

4.每日价格波动限制与交易中止规则：涨、跌停板；熔断机制

5.现金交割、实物交割

三、保证金制度和每盯市结算制度

四、开立期货头寸与结清期货头寸

五、期货报价与行情解读

12.远期价值：多方的远期价值=标的资产现值—远期合约现值，远期价格与交割价格差异

的贴现决定了远期价值

期货价格：使期货合约价值为零的理论交割价格

13.基本假设：1.没有交易费用和税收；2.市场参与者能与相同无风险利率借入或贷出资金

3.没有违约风险；

4.允许现货卖空；

5.市场无套利机会；

6.保证金账户支付相同无风险利率

14.f……远期多头价值；S……远期（期货）标的资产在时间t的价格；

F……理论远期（期货）价格；K……交割价格

无收益资产的远期价值：f=S—Ke^-r(T-t)

无收益资产的现货—远期平价理论：F=Se^r(T-t)……f=0，K=F

远期价格期限结构：F’=Fe^[r’*(T’-t)-r*(T-t)]

15.现金收益的现值为I，对黄金白银来说I为负值

1.支付已知现金收益资产的远期价值：

f+Ke^-r(T-t)=S-I

f=S-I-Ke^-r(T-t)

2.支付已知现金收益资产的远期价格：

F=(S-I)e^r(T-t)

3.支付已知收益率资产远期合约的定价：q为该资产按连续复利计算的已知收益率

f=Se^-q(T-t)-Ke^-r(T-t)

4.支付已知收益率资产的远期价格：

F=Se^(r-q)(T-t)

16.完美市场条件下的持有成本模型：c表示持有成本

远期价格：F=Se^c(T-t)

f=Se^(c-r)(T-t)-Ke^-R(T-t)

f=(F-K)e^-r(T-t)

17.消费性资产远期定价公式：F<=Se^c(T-t)

18. 1.基差风险：基差（b），是指特定时刻需要进行套期保值的现货价格与用以进行套期保

值的期货价格之差。b=H-G……H：需进行套期保值的现货价格；G：期货价格

现货价格的不确定性转化为基差的不确定性，基差变动远小于现货变动

2.数量风险：投资者事先无法确知需要套期保值的标的资产规模或期货合约的标准数量

规定无法完全对冲现货的价格风险。

19.套期保值比率：n=套期保值资产头寸数量/被套期保值资产头寸数量