可转债

可转债

1.理论释义

可转换公司债券是一种被赋予了股票转换权的公司债券，也称可转换债券。发行公司事先规定债权人可以选择有利时机，按发行时规定的条件把其债券转换成发行公司的等值股票。可转换公司债是一种混合型的债券形式。在公司股价看涨时，其内涵的股票看涨期权的价值也会上升，可转债的价值也会上升，而且不一定比正股的收益差。因此，即使可转换债券的收益比一般债券收益低些，但在投资机会选择的权衡中，这种债券仍然受到投资者的欢迎，特别是平价或者折价发售的可转债，是不会有亏损的风险的，但收益却可能是极高的。

可转换债券对能发行的公司来说是极为有利的，因为通常转债有一条强制赎回的条款以高于面额的某个价格赎回流通在外的可转债，这个价格通常是不高的。因此投资者为了避免损失，会被迫将转债转化为股票。如此，公司的负债就变成了权益，债权人变成了股东。公司就不需要支付任何的财务费用，资本结构也得到了优化，只是原有股东的权益会被稀释。国内的转债对投资者有多项保护条款。

首先，国内的转债都强制性地设有转股价向下修正条款，并且满足修正条款的条件比较容易，这一条款的设置使得在可转债的基础股票价格不断下跌的情况下，其对应的可转债具有较强的抗跌性，甚至出现因预期转股价向下修正而可转债价格上升的现象。

其次，当正股进行送股、转增、配股和增发时，均会按其稀释比例相应调整转股价格。对于标的股票的现金分红是否调整转股价，国外一般不纳入转股价格调整范围。但是我国的可转债大多都将现金红利作为调整转股价格的一个因素。实际上相当于可转债持有人既取得了股票分红收益，在债券持有期内又可享受债券利息。

投资者只要记住两条就可以保证不亏损：面值附近买必能保底；进入回售期、有回售保护条款的可转债，回售价当年保底。

2. 实操案例

2015年4月28日，通鼎互联复牌，连续一字涨停，从6块多涨到了30以上。其对应的T+0的可转债也同步出现暴涨，从150涨到了665！但大部分投资者对转债并不熟悉，所以错过了这个机会。

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