第三章： 国际储备

一国所面临的“马歇尔一勒纳条件”即便得到满足，假如 的弹 性系数值大于1，即贸易竞争国的货币贬值幅度比本国的大，那么， 本国宣布货币贬值不但不会改善贸易差额，反而还会使其进一步恶化。 这便是以邻为壑的“竞争性货币贬值”(competitive devaluation) 的实质所在。
五、货币贬值对一国贸易条件的影响
吸收分析法的可取之处是：它从宏观 经济的整体角度来分析和理解国际收支，将 国内经济运行同国际收支的平衡有机地联系 起来，从而为实施通过国内经济的调整来实 现国际收支平衡的对策奠定了理论基础。
四、开放经济的其他恒等关系
1、一国的经常项目差额与国外净金融资产增减的平衡关系 当我们引入国外金融资产净额(Net Financial Claims Abroad, NFA)这一 存量概念之后，经常项目差额也可用另外一种表现形式来表示：
金币流动机制所发挥的缓解外汇市场上供不应求矛盾的作用是短期的，它 具有静态的性质。实际上，在动态意义上帮助恢复国际收支均衡的长期作用机制 是在金币流动发生后一国的黄金存量或货币供应量的增减变化对国民经济所产生 的价格效应。
三、收入调节与利率调节
假如进口需求的收入弹性是充足的，那么收入的增加又 会扩大该国的进口需求，国际收支的顺差就会因此而进一步缩 小。收入效应在国际收支发生逆差的国家里的影响则相反：即 货币紧缩降低了一国的国民收入，从而使进口减少。这一切都 使国际金本位制下国际收支的调节机制变得更加有力。
第一节 国际金本位制下的 “物价与金币流动机制”
一、国际金本位制的三项“竞赛规则”
金本位制度是以黄金为本位货币的货币制度。 国际金本位制是指至少有两个以上的国家通过颁布 法令，将其货币制度建立在黄金的基础之上而形成 的一种国际货币体系，以固定汇率为特征。
国际货币制度的正常运转要求有关各国必须 自觉遵守三条“游戏规则”：
“马歇尔一勒纳条件”指出：一国货币的法定贬值(Devaluation)或汇率 下浮(Depreciation)以及法定升值(Revaluation)或汇率上浮(Appreciation)， 要想改善而不是恶化该国的贸易收支，其面临的外国对该国出口商品需求的价 格弹性( dx)与该国对进口商品需求的价格弹性(dm )必须相当充足。用数学公 式来表示： 需求弹性充足： 即货币贬值(汇率下浮)会减少 国际收 支逆差；货币升值(汇率上浮)会减少国际收支盈余。 需求弹性不充足， 那么，本国货币贬值不但不会改善 一国的贸易收支，反而还会使其进一步恶化。 一国的货币不管是贬值还是升值，对该国的贸易收支都没有净影响。
根据“罗宾逊一梅茨勒条件”，即便进出口的需求 弹性不够高而未能满足“马歇尔一勒纳条件”，但是， 只要供给弹性不是无穷大，本币贬值仍有可能改善贸易 差额。这样，“马歇尔一勒纳条件”就成为一个充分条 件，而不是必要条件。 进出口商品的供给弹性如果不是无穷大的话，即便 “马歇尔一勒纳条件”没能得到满足，本币贬值仍可改 善本国的贸易收支。
第一，各国以黄金表示其货币价值，两国货币法定含金量的比率 即构成了两国货币的汇率，这称作或铸币平价(Mint Par)。 第二，各国金融当局按铸币平价无限制地买卖黄金与外汇，并允 许黄金可自由出入国境。这条规则确保了黄金官价即是黄金的实际交易 价格，并使本国货币与其它实行金本位制国家的货币汇率固定下来。 第三，各国的货币供应与黄金挂钩，银行券等代用货币的发行必 须有十足的黄金作准备。
“马歇尔一勒纳条件”在推导过程中假定进出口贸易最初是平衡的， 即：
这时，“马歇尔一勒纳条件”为：
二、罗宾逊一梅茨勒条件
“马歇尔一勒纳条件”所代表的贸易收支调节的弹性分析法是在局部 均衡理论的框架下进行的。 美国经济学家梅茨勒(L.A.Metzler)于1948年在《国际贸易》一文中 放弃了进口商品的供给弹性都无限大的假定，他在罗宾逊夫人等人的研究成 果的基础上，推导出包含有四个价格弹性系数的“罗宾逊一梅茨勒条 件”(Robinson-Metzler Condition) ，即：本国进口需求的价格弹性 (dm )、本国出口供给的价格弹性( Sx)、外国对本国出口商品需求的价格 弹性(dx )、外国对本国进口商品供给的价格弹性( Sm)。由于作了这些修 正和改进，所以，“罗宾逊一梅茨勒条件”的适用范围更为广泛。
第二节 国际收支调节的 弹性分析法
一、马歇尔一勒纳条件及其推导过程 美国经济学家勒纳(Abba Lerner)对罗宾 逊的研究成果又加以发展，首次探讨了货币贬值 对贸易收支影响的临界值，从而确立了著名的 “马歇尔一勒纳—罗宾逊条件”(MarshallLerner-Robinson Condition)，这经常也被称 作“马歇尔一勒纳条件”。
一、开放经济的总需求与总支出
开放经济是封闭经济的对称。在封闭型经济的宏观模式中，由于不存在对外贸易，因此 总需求和总支出在数量上没有区别。但是，对于一个开放型经济来说，一国至少拥有两类商品， 即本国产品和进口产品。因此，在建立宏观经济的调控模式时，首先必须对总需求(aggregate demand)和总支出(gross expenditure)做出区分： 总需求概念注重需求客体的单一性(本国产品)和需求主体的双重 性(本国经济主体和外国经济主体)，它对本国产出或收入起着直接的决定作用。 总支出概念强调需求客体的双重性(本国产品和进口产品)和需求 主体的单一性(本国经济主体)，它有助于分析国内居民消费偏好的行为特征，以便能有的放矢 地进行政策调节。
三、国际收支调节的吸收分析法
在开放经济的条件下，国与国之间还会发生经常性单方面转移收支 。假如用U来代表国与国 之间的单方面转移收支，开放经济国民总收入 的决定公式为：
用B代表经常项目差额，有：
结合以公式2-21，开放经济国民总收入决定的公式可简缩成国内吸收和经常项目差额(B)两大部分， 即：
一国对外经贸活动的宏观经济性质：国际收支中的经 常项目顺差(逆差)等于国民收入大于(小于)国内总吸收的部 分。这就是说，一国的国民总收入与国内总吸收的宏观平 衡(或总供给等于总需求)是实现经常项目收支相抵的基本 前提。 外部经济的失衡并不是孤立的，它必然伴随有一个内 部平衡的问题。所以，在外部经济领域采取的任何调节政 策和纠偏措施必须具有平衡国内收入与支出的功能特征， 否则就不能算作正确的政策措施。 政府为消除经常项目或国际收支逆差无非有两种政策 取向：增大Y，即提高国民收入；缩小A，即减少国内吸收； 当然，也可是两者的结合使用。
GDP与GNP
GNP统计的是一国所拥有的生产要素(不管地处国内还是在国外)在一定时期 内生产的全部最终产品和劳务的市场价值，它包括来自国外的要素收入(如投资在海 外的资本产生的利息、股利和利润收入，本国劳务输出所赚得的工资、薪金及其他特 许权转让费的收入等)；但外国所拥有的生产要素在本国生产的最终产品的价值则不 包括在内。 GDP则相反，它核算在本国范围内进行的生产活动(不管生产要素是属于本国 的还是外国的)所形成的最终产品和劳务的市场价值。 当一国产出中有相当一部分是通过使用外国生产要素(资本、劳务或技术)而 生产出来的时候，对GNP和GDP加以区别便显得尤为重要。
经常项目差额同时揭示了一国经济在总体基础上提高(降低)其对别国的要求权或增 加(减少)其在国外的金融资产的速率。
2、部门储蓄与投资的平衡关系 国民收入的恒等式还可分解成部门储蓄与投资的平衡关系。对经常项目与一 国储蓄和投资之间的平衡关系的分析起点也是开放经济的国民收入方程式，即： 政府开支(G)由两个部分组成：一是政府采购商品、劳务的消费支出(Cg)， 二是政府的投资支出(Ig)，即 私人储蓄(S)： 储蓄和投资以及政府财政收支的平衡状况对一国的经常项目乃至国际收支状 况也会产生影响：
四、三国模型中的货币贬值与以邻为壑的政策竞争
假定世界上有三个国家，A国B国都向C国出口某种同质商品(homogeneous goods)，而且进出口贸易都以C国的货币计价成交。现在假定A国宣布货币贬值，而B国 的货币汇率则持其不变。A 国的这项举措对有关国家贸易流量的影响由图2-4所示。
贸易竞争国(B国)的货币汇率对本国(A国)货币汇率变动的弹性 ( ):
货币供应量的增减还会产生利率效应，它对一国的国际收支调 节具有双重作用： 一方面，当一国的货币供应发生紧缩，该国的利率水平就会上 升，从而引起国际资本的内流。 另一方面，资本的内流又使得本国货币紧缩的进程放慢，从而 干扰和阻碍了金币流动机制的作用。但总体来看，利率效应对国际收 支的调节作用是积极的。 “物价与金币流动机制”是一种自动的市场调节机制，但它只存 在于实行国际金本位制的国家之间。
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第三章 国际储备
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本章要点 1．国际金本位制下的“物价与金币流动机制”是一种自动的 国际收支调节机制； 2．国际收支调节的弹性分析法是自金本位制崩溃以后出现的 第一个有关国际收支调节的理论； 3．国际收支调节的吸收分析法是凯恩斯主义的宏观经济学理 论在外部经济调节上的具体运用； 4．国际收支调节的货币分析法认为，恢复货币市场均衡是国 际收支调节的关键； 5．国际收支调节的资产组合平衡分析法进一步将分析范围扩 大到所有金融资产。
进口商品的外币价格对汇率的弹性也可用出口供给弹性和出口 需求弹性来表示，即：
一国的货币贬值是改善还是恶化该国的贸易条件，这要视具体的进出口商品供求的 价格弹性而定，不能一概而论。但有一点是可以肯定的，即与供给弹性相比，需求的弹性 越是大，货币贬值对贸易条件的影响就越是好。
第三节
国际收支调节的吸收分 析法
贸易条件(Terms of Trade)，又称交换比价，是指用同一种货 币衡量的出口商品价格对进口商品价格的比率，即:
当贸易条件的概念用于两种以上商品时，人们就采用出口价格指数与进 口价格指数的比率来代表贸易条件。 贸易条件是反映一国进出口商品的价格总水平变动是有利还是 不利的一项指标。
货币贬值对一国贸易条件的影响应使用进出口供求对价格的弹 性系数来进行分析与判断。 出口商品的外币价格对汇率的弹性可用出口供给弹性和出口需 求弹性来表示，即：
三、“马歇尔一勒纳条件”的局限性
“马歇尔一勒纳条件”在分析贬值效应时，假定国际资本流动 对汇率毫无弹性。 “马歇尔一勒纳条件”还假定一国的贸易收支账户在开始时是 平衡的，并且是用本币来衡量货币贬值的效果的。如果我们改用一国 的贸易存在逆差为分析的起点，结果就会发现，“马歇尔一勒纳条件” 是货币贬值改善贸易差额的充分条件，而不是必要条件。
二、开放经济的GNP与GDP
凯恩斯于1936年发表的《就业、利息和货币通论》开创 性地提出了国民收入决定的理论，即如果经济实体是封闭型的， 其产出的总价值或国民总收入等于本国居民以家庭消费、私人投 资及政府对商品和劳务的购买等形式表现的对产出的总开支。
假定所有变量都以实物表示，产出、收入与支出的恒等关系是： 在封闭经济中，按市场价格计算的国民收入与国民支出总是相等。 由于决定国民经济运行的市场均衡条件发生变化，开放经济应使用四部门经济中 的均衡产出模型，即: 公式决定的是一国的GDP。 开放经济条件下的国内生产总值不同于国民生产总值，两者的差异称作“外国净 要素收入”(Net Foreign Income, NFI)，即本国拥有的生产要素在国外使用所获得 的收入减去外国生产要素在本国获得的收入后的净额。于是有： GNP与GDP的差异数值在一定程度上反映了一国的开放程度及其经济所处的发展 阶段。
二、物价与金币流动机制
通过图示来说明，在国际金本位制下，固定汇率是如何形成并得以维持 的？一国国际收支的失衡是如何得到自动纠正的？
是什么原因导致黄金在英美两国之间流动的？请参见下图：
由此可见，在国际金本位制下，黄金输出输入 所开支的运费和保险费的经济影响是：减少了黄金流 动的数量并使得汇率获得了有限的灵活性。换句话说， 在黄金输送点范围内，汇率可通过上下波动来发挥价 格调节的作用 ；在到达黄金输送点之后，金币流动的 机制开始发挥作用，它导致一国的黄金存量或货币供 应量发生变化。