2013年电梯行业研究报告

2013年电梯行业研究

报告

2013年9月

目录

一、试验塔政策及影响分析 (4)

1、试验塔是衡量电梯企业技术水平的杆秤 (4)

2、试验塔政策核心内容 (5)

3、试验塔政策影响分析 (6)

（1）试验塔提高生产成本，年销量低于700 台企业面临淘汰 (7)

（2）试验塔政策提高电梯工程招投标过程中厂商标准 (7)

二、维保规范政策及影响分析 (9)

1、维保市场现状 (9)

（1）国内电梯事故频发，维保不力是主因 (9)

（2）维保责任主体不清，相关制度落后 (10)

（3）依靠低价竞争的第三方维保公司盛行 (11)

2、维保规范政策核心内容 (12)

3、维保规范政策影响分析 (13)

（1）厂家自维保比例提升，大批第三方维保公司将退出市场 (13)

（2）维保价格将上升，2015年市场空间有望达390亿元 (14)

（3）没有网络和品牌的内资企业将进一步遭到洗牌 (15)

三、重点公司简况 (17)

1、康力电梯：行业竞争格局变化的最大受益者 (17)

2、上海机电：电梯业务快速增长，印包大幅减亏贡献业绩弹性，工业机器

人存拓展空间 (18)

3、广日股份：日立业绩超预期，广日壮大终有时 (19)

即将出台的试验塔和维保规范政策，将提高行业进入门槛，加速行业集中度提升，尤其是加速内资集中度提升。

试验塔政策将于2014 年4 月30 日在全国推行，该政策要求电梯生产企业需要有试验塔设施。我们认为，试验塔政策将会直接提高行业进入门槛，导致年销量在700 台以下的内资企业难以继续生存，要么退出市场，要么被拥有试验塔的企业合并，加速行业集中度提升，尤其是内资集中度提升。

维保政策将于2014 年1 月起在全国执行，已在广东省试行，该政策要求电梯维保应有厂家位或者其委托的单位进行。目前电梯事故60%左右由维保不当造成，70%维保市场被低价竞争的第三方维保占据。维保规范政策全国推行后，我们认为：１）电梯厂家自维保比例大幅提升，大批第三方维保公司将退出市场；2）维保市场将摆脱低价竞争，安全与质量第一，维保价格将上升，维保市场空间2015 年有望达到390 亿元，2013-2015 年CAGR 达24.9%，2015 年电梯维保与整机市场规模比将由目前的1:4 左右提升至1:3 左右。3）网络布局完善的电梯企业受益，没有网络和品牌的内资企业将进一步遭到洗牌。

至此，我们历次电梯行业报告的观点可以归纳为：

1）市场高估了电梯与地产的相关性。实际上电梯需求只有60%左右由地产决定，另有40%左右的电梯需求是由电梯配比提升、轨道交通、保障房、更新改造、出口等非地产因素决定，并不是像市场以为的90%以上是由地产决定。

2）市场低估了电梯行业的成长性。保守预计2013-2015 年行业增速分别为15.1%、13.3%、13.3%，仍处于景气阶段。

3）相比外资，内资电梯增长更快，份额将持续提升。内资电梯具有很强的竞争优势，体现在机制和性价比等方面，保守预计

2013-2015 年增速分别为21.4%、19.1%、18.8%，高出行业总体5、6 个百分点。

4）试验塔和维保两大政策将加速行业集中度提升，尤其是内资集中度提升。

重点推荐康力电梯、上海机电、广日股份，其中康力电梯最受益行业景气、内资份额提升和内资集中度提升；上海机电最受益维保规范政策。

一、试验塔政策及影响分析

1、试验塔是衡量电梯企业技术水平的杆秤

电梯试验塔主要用来做电梯整机、电梯安全部件和重要部件的型式试验，集中体现了电梯企业的试验和研发创新能力。试验塔越高，电梯实验速度越快，技术要求越高，是衡量一家电梯厂家是否具备自主研发能力和知识产权的重要标志。

一般外资品牌在海外和大陆的核心地区都拥有电梯试验塔，而内资龙头企业为了缩小与外资品牌的技术差距，也纷纷斥资建立了自己的试验塔，但为数众多的规模较小、技术水平较低的内资品牌受限于

资金问题，大部分都没有自己的试验塔或者仅有低层无法满足行业技术水平的小型试验塔，只能从事毛利率较低的低端电梯制造。

目前国内现役最高的电梯试验塔位于上海市青浦工业园区日立电梯上海研发中心，共32 层，地面高度172.6 米，2008 年3 月底开工，2010年12 月底完工，历时2 年，耗资1 亿，是日立电梯在国内兴建的第二座电梯试验塔。上海研发中心试验塔安装了目前国内试验行程最高、试验容量最大的超高速大容量电梯的实验设备，可测试速度为10m/s 的超高速电梯，是日立电梯尖端技术与高度产品的重要平台。而作为国内产业链最完整的民族品牌博林特也拥有了177 米的电梯试验塔，这是目前国内最高的电梯试验塔，具有11 个试验井道，同样可以进行速度为10m/s的高速电梯的整机技术测试，同时满足所有类别的电梯整机和部件性能测试。

2、试验塔政策核心内容

试验塔政策背景