风险投资概述.ppt

风险投资概念的理解
理解风险投资概念必须把握四层含义： ❖ 投资主体：职业金融家或风险资本家 ❖ 投资对象：风险企业（萌芽、初创、扩张、成熟
阶段） ❖ 投资目的：追求资本的增殖，而不是长期持有投
资企业的私人股权以获得股息收益。 ❖ 投资性质：不是单纯提供资本金支持，而是在提
供资本金支持的同时还提供资本经营服务并直接 参与企业创业。
市场前景的考察是关键
点，有无偿还力是关键
参与企业的经营管理和决策，投资管理严密，是 对企业的运营有参考咨询作用，
合作开发关系
一般不介入企业决策系统，是借
贷关系
风险共担，利润共享，企业若获得巨大发展，可 按贷款合同期限收回本息 转让股权收回投资
风险大，投资的大部分企业可能失败，但一旦成 风险较小，到期如收不回本息，
盈利5倍以上企 业
高收益性
1981—2001年美国各类资产的平均收益率
22
20Байду номын сангаас
18
16
平 14
均 12
收 益 率
10 8 6 4
2
0
通货 膨胀 国债
小公 商品 司股 票
国际 股票
企业 债券
房 大公 地产
司股 票
风 险投 资
投资对象 投资方式 投资审查 投资管理
投资回报 投资风险
人员素质 市场重点
（二）与银行信贷的区别
1. 收益形式不同 2. 投资对象不同 3. 投资期限不同 4. 参与程度不同
（三）与证券投资的区别
1. 资金的性质不同 2. 流动性不同 3. 风险的来源不同 4. 风险评价方法不同 5. 规避风险的方法不同
三、风险投资的构成要素（相关主体）
1、风险资本(Venture Capital)
功，收益足以弥补全部亏损
除追究经营者责任外，所欠本息
不能豁免
懂技术、管理、金融和市场，能进行风险分析和 懂财务管理，不要求懂技术开发，
控制，有较强的承受力
可行性研究水平较低
未来潜在市场，难以预测
现有成熟市场，易于预测
风险投资与典型投资的区别
（一）风险投资与实业投资的区别
1. 投资方式不同 2. 项目评价方式不同 3. 投资支付方式不同 4. 投资机构与被投资企业之间的关系不同 5. 追求的目标不同 6. 风险偏好不同 7. 投资对象不同
第一章 风险投资概述
❖第一节 风险投资的定义与内涵 ❖第二节 风险投资的产生于发展 ❖第三节 风险投资在国民经济中的地位与作用
第一节 风险投资的定义与内涵
一、风险投资的定义
❖ 一般来说，风险投资是指把资金投向蕴藏 着较大失败危险的高技术开发领域，以期 成功后取得高资本收益的一种商业投资行 为。其实质是通过投资于一个高风险高回 报的项目群，将其中成功的项目出售或者 上市，实现所有者权益的变现（风险资本 的退出），从而不仅弥补那些失败项目的 损失,而且使投资者获得高额回报。
风险投资与一般金融投资的区别
风险投资
一般金融投资
新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业， 成熟的传统企业，主要以大中型
主要以中小企业为主
企业为主
通常采取股权式投资，所关注的是企业的发展前 主要采取贷款方式，需要按时偿
景
还本息，所关心的是安全性
以技术实现的可能性为审查重点，对技术创新和 以财务分析和物质保证为审查重
展。
二、风险投资在美国的发展
（一）美国风险投资业的发展历程
1. 20世纪50年代，小投资公司诞生阶段。
❖ 全美风险投资协会的定义：
• 风险投资是由职业金融家投入到新 兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜 力的企业（特别是中小型企业）中 的一种权益资本。
经济合作和发展组织（OECD）
• 认为凡是以高科技与知识为基础，对生产 与经营技术密集的创新产品或服务进行的 投资，都可以视为风险投资。
美国经济学家道格拉斯．格林沃德
资者为核心
第二节 风险投资的起源与发展
一、风险投资的起源与发展
➢ 15世纪的欧洲的远洋探险。 ➢ 20世纪初，美国私人银行对钢铁、石油和铁路等
新兴行业的投资。（IBM公司） ➢ 二战后，风险投资的机构化——建立风险投资基
金。（1946年，波士顿设立美国研究发展公司） ➢ 20世纪80年代以来，风险投资在世界范围内的发
(2) 风险投资公司
❖有限合伙人与普通合伙人 ❖知识与资金密集型企业 ❖职责：寻找资金来源；选择投资目标；
参与经营管理；获得赢利退出.
（3）产业附属投资公司
• 非金融性实业公司下属的独立的风险投 资机构，代表母公司的利益进行投资， 与专业基金的运作相似。
• 投资对象：主要是一些特定行业
（4）天使投资人
8
二、风险投资的特点
1、高风险与高收益并举的投资 2、流动性较小的中长期投资 3、权益投资 4、高专业化和程序化的组合投资 5、无担保、高风险的投资 6、投资人积极参与的投资 7、追求超额回报的财务性投资
高风险性
对美国13家风险投资公司所投资的383家风险 企业的调查统计分析
亏损企业
盈利2倍以内企 业 盈利2～5倍企业
• 权益资本 • 投资周期长，一般为３～７年 • 参与企业的战略决策与经营管理 • 不追求长期的资本收益，不以控股为目的 • 周期性循环的资金 • 通过股权转让的形式获利 • 投资方式：直接投资、担保投资
2、风险投资者
（1）风险投资家 • 是向创业企业投资并获取利润、经验 丰富、训练有素的职业金融家 • 担任企业的顾问或参谋角色，并参与 或监督企业的经营管理
• 最早、最具典型特征的风险投资家 • 具备风险投资家的能力 • 拥有雄厚的资本 • 通常投资于初创期的新兴公司
3、创业企业（Venture Enterprise）
• 风险投资的投资对象 • 大多是从事高新技术创新活动的中小
企业 • 承受很高的风险，获得高额回报
4、风险资本市场
❖资本市场的一个子市场 ❖存在着比一般市场更高的风险 ❖以创业企业家、风险投资家和私人风险投
❖认为风险投资就是准备为一个有迅速发展 潜力的新公司或新发展的产品经受最初风 险的资金，而不是用来购置与这一公司或 产品有关的各种资产的资金．
总结：
• 风险投资是指由职业金融家将风险资本 投向新兴的迅速成长的有巨大竞争潜力 的未上市公司（主要是高科技公司）， 在承担很大风险的基础上为融资人提供 长期股权资本和增值服务，培育企业快 速成长，数年后通过上市、并购或其它 股权转让方式撤出投资并取得高额投资 回报的一种商业投资行为。