金融工程复习

第一章导论

金融工程指创造性的运用各种金融工具和策略来解决人们所面临的各种金融与财务问题。

金融工程理论工具包括估价理论，证券投资组合理论，保值理论，会计关系，以及各种企业组织形式下的税收待遇等。金融工程的实体工具包括外汇市场交易，货币市场交易，资本市场交易，远期交易，期货交易，期权交易和互换交易。面对金融风险，金融工程的两个选择：用确定性代替不确定性，消除对自己不利的风险。

第二章金融工程与积木分析法

无套利思想：期初的现金流为0，期末的现金流也应该为0。

无套利分析法: 是指在没有成本和风险的情况下，能够获取利润的交易活动。如果市场是有效率的话，市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，重新回到均衡的状态。这就是无套利的定价原则。根据这个原则，在有效的金融市场上，任何一项金融资产的定价，应当使得利用该项金融资产进行套利的机会不复存在。无套利价格必须使得套利者处于这样一种境地：他通过套利形成的财富的现金价值，与他没有进行套利活动时形成的财富的现金价值完全相等，即套利不能影响他的期初和期末的现金流量状况。无套利分析法就是要分析在没有套利机会存在时的金融资产价格，也就是无套利价格（均衡价格）。

积木分析法也叫模块分析法，指将各种金融工具进行分解和组合，以解决金融问题

金融风险，即金融价格风险，是金融价格变化对经营活动的影响

多头金融价格风险：金融价格增加，企业价值随之增加；反之，随之减少空头金融价格风险：金融价格上升时，对企业不利；反正有利。

表内金融工具：现货金融工具表外金融工具：衍生金融工具

多头(空头)远期交易：按预定的价格买入(卖出)某种资产远期价格即预定的价格第三章现货工具

外汇：动态意义上的外汇指将一国货币兑换成另一国货币的行为，静态意义上指以外币表示的，用于国际结算的支付手段

汇率即汇价指两种不同货币之间的兑换关系。直接标价法就使用本币来表示一定单位的外币。间接标价法就是用外币来表示本币。世界上除英国，美国和澳大利亚以外，其他国家都采用直接标价法。

即期外汇交易：指成交后两个营业日内交割的外汇交易

套汇交易：利用国际间两个或两个以上外汇市场上某一货币汇率不一致的机会，谋取市场间价差的做法

套利：利用两国利率之差与两国货币掉期率中的不一致的机会来获利

货币市场又称短期资金市场，是资金借贷期限不超过一年的交易市场

银行间同业拆借：指金融机构之间相互借贷短期资金

国库券：政府财政部为筹集短期资金而发行的短期债券

可转让大额定期存单是定期的大额的并可转让的以后总银行票证

商业票据属于公司证券包括汇票，本票，支票等，是由一些金融机构及大型工商企凭信用签发的无抵押借款凭证

银行承兑汇票：由出口商或者出口方银行签发，经过进口方银行承兑保证到期付款的汇票。

回购协议：筹资者与投资者所使用的以证券为担保品的短期信用工具

债券：政府，金融机构，工商企业等直接向社会借债筹款时，向投资者发行，并且承诺按利率支付利息并按约定条件偿还本金的债券债务凭证。

股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。

优先股是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。

普通股是指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权

商品市场的现货价格与外汇市场的汇率之间的联系建立在购买力平价理论的基础之上。该理论告诉我们如果两者之间的即期汇率以均衡开始，在它们之间不同通货膨胀率的任何变化，从长期来看，势必为在数量上相等而方向上相反的即期汇率变化所抵消。

外汇市场和货币市场之间的现货工具配置的基础建立在国际费雪效应的基础之上。国际费雪效应认为不同时点的即期汇率之间的差额应该等于相同期限两种货币利息的差额。这两个数额如果不同，市场上就会发生不抛补的套利交易，套利交易的结果必然使得这两种数额相等。

第四章远期工具

○远期合约是买卖双方签订在确定的将来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。远期合约中确定的未来资产交付时的价格称为交割价格。特点：1.非标准化合约2.适应范围广泛，但对对方的信用等级要求高。作用：1保值.利用远期交易来确定资产的未来价格，降低或消除不确定性。2.投机，利用远期交易来赚取远期价格与到期日即期价格之间的差额。3.价格发现，指通过远期市场推算出现货市场的未来价格

○远期合约的价值取决于远期合约在合约期间内和到期日的损益状况

○商品远期合约一种在现在约定未来特定时日交易特定标的物的合约，合约的买方同意在未来约定时日，按约定价格支付一定金额，以交换卖方特定数量的商品。储存成本：即设施完善的仓储成本便利收益：从暂时的当地商品短缺中获利或者具有维持生产线运行的能力。便利收益相当于负的储存成本。对于投资性资产便利收益一定为0，否则有套利机会

○远期汇率协议是指按照约定的汇率，交易双方在约定未来日期买卖约定数量的某种外币的远期协议.直接远期报价指不通过掉期率换算而直接报出的远期汇率。掉期率远期报价指通过掉期率报出远期汇率。掉期率本身并不就是一种汇率，它是以基本点表示的远期汇率与即期汇率之间的差额。远期汇率的标价方法有两种：一种是直接标出远期外汇的实际汇率，瑞士和日本等国采用这种方法；另一种是用升水、贴水和平价标出远期汇率和即期汇率的差额，英国、德国、美国和法国等国家采用这种方法。升水指以一种货币表示外币的远期价格大于即期价格，反之指贴水，平价表示两者相等。远期汇率的决定因素：利率差额（一般而言利率低的国家的货币远期汇率会升水）和即期汇率。利率平价理论是关于远期汇率决定的理论，反映了预期的汇率变化与利率变动的关系。1.无抵补利率平价指预期的汇率远期变动率等于两国的货币利率之差。2.抵补利率平价指可以在外汇远期进行抵补,其经济含义是,汇率的远期升(贴)水率等于两国货币利率之差,并