欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划精品PPT课件

华侨城 集团担
保
信用 增级
优先/次 级结构
原始权 益人补 足承诺
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2.6信用增级
（一）收益率超额覆盖
➢ 覆盖比率即在各偿还时点预期收入对预期支出的覆盖比率。一般覆盖比率以1为 分界岭，小于1说明企业存在入不敷出的可能，即存在对受益凭证本金和收益不能 及时偿付的风险；大于1则说明企业现金流充裕，预期收入大于预期支出，能按照 约定对投资者支付本息
再投资收益 专项计划资产投资所产
生的收益
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2.5现金流分配（续）
分配顺序：
应纳税负（如有） 计划管理人的管理费、
托管银行的托管费等专 项计划费用 当期应分配的优先级受 益凭证预期收益 当期应分配的优先级受 益凭证本金 当期剩余资金分配给次 级受益凭证持有人
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2.6信用增级
收益率超 额覆盖
欢乐谷主题公园入园凭 证专项资产管理计划
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资产证券化业务定义：是指以特定基础资产或资产组合产生的 现金流为偿付支持，通过结构化方式进行信用增级，在此基础 上发行资产支持证券的业务活动。
➢基础资产或资产组合指：可以产生独立、可预测的现金流的 权利或者财产。 ➢基础资产可以是单项，也可以是多项资产组合。
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2.2基础资产
基础资产系指原始权益人根据政府文件，因建设和运营欢乐谷主题公园 而获得的自专项计划成立之次日起五年内特定期间拥有的欢乐谷主题公园 入园凭证，该入园凭证包括各类门票（包括但不限于全价票、团体票、夜 场票、优惠票）、各类卡（包括但不限于年卡、情侣卡、家庭卡）及其他 各类可以入园的凭证 特定期间及纳入基础资产的入园凭证（仅限于在各特定期间内销售，过 期失效）数量如下表所示：
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1.2产品结构
专项资产管理计划产品基本结构
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1.2产品结构(续)
专项资产管理计划产品基本结构
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目录
第二章 交易结构
交易参与方 基础资产 交易结构 现金流划转 现金流分配 信用增级
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2.1交易参与方
参与方类型
参与方名称
原始权益人 计划管理人/推广机构
担保人 托管人
监管银行
法律顾问
➢ 次级受益凭证将全部由华侨城A认购，从而可以有效防范原始权益人的道德风险。 优先级受益凭证获得来自次级受益凭证5.41%的信用提升。
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2.6信用增级
（四）优先/次级结构
➢ 本专项计划对所发行证券进行了优先/次级分层，其中优先级资产支持证券共有 侨城01到侨城05五个品种，票面利率为固定利率，收益分配方式为按期偿付本息， 由投资经验丰富，可以承担对应风险的机构投资者认购。
➢ 原始权益人按照约定收益率，在每年收益分配日将相应证券产生的收益分发给投 资者，并在证券到期时将认购本金返还给投资者。对于原始权益人华侨城A购买的 总额为1亿元的次级证券，则没有约定票面利率，只有在优先级产品的本息偿付实 现后，剩余部分才分配给次级证券，从而优先级产品得到了相当于次级资产支持证 券规模的信用担保。
资料来源：《欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划计划说明书》整理而得
➢ 根据预测，原始权益人2013年至2017年特定期间欢乐谷主题公园入园凭证收入超
额覆盖预期支出，各期覆盖比率最低值亦达到了1.45
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2.6信用增级
（二）原始权益人补足承诺
➢ 在任意一个初始核算日，若在前一个特定期间内，基础资产销售均价低于约定的最 低销售均价和/或销售数量低于约定的最低销售数量，则原始权益人承诺分别进行补足 ➢ 各地欢乐谷主题公园入园凭证最低销售均价分别为：深圳欢乐谷122.23元，北京欢 乐谷136.98元，上海欢乐谷156.84元。最低销售数量与最低现金流入如下图：
本次专项资产管理计划以自成立之次日起五年内特定期间公 司及下属两家子公司拥有的欢乐谷主题公园入园凭证为基础资 产，合计募集资金18.5亿元，设优先级受益凭证和次级受益凭 证两种受益凭证。募集资金将专项用于欢乐谷主题公园游乐设 备和辅助设备维护、修理和更新，欢乐谷主题公园配套设施建 设和补充日常运营流动资金。
专项资产管理计划：证券公司为开展资产证券化业务专门设立 专项资产管理计划，开展资产证券化，又称企业资产证券化。
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目录
第一章 第二章 第三章 第四章 第五章 第六章
项目简介 交易结构 基础资产 主要参与人 风险控制与投资价值分析 产品意义及思考
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目录
第一章 项目简介
项目背景 产品结构
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1.1项目背景
证券时报网（） 2012年12月03日讯：
华侨城Ａ(000069)12月3日公告，华侨城Ａ第五届董事会第八 次会议审议通过了关于设立欢乐谷主题公园入园凭证专项资产 管理计划并授权公司总裁办理相关事项的议案，该专项资产管 理计划申请材料于10月30日获证监会批复，并于2012年12月4日 正式成立，现就相关情况公告如下：
资料来源：《欢乐谷主题公园入园凭证专项资产管理计划计划说明书》整理而得
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2.6信用增级
（三）华侨城集团担保
➢ 本次专项计划的担保人为原始权益人的大股东——华侨城集团，它为基础资产的 销售收入能按时足量地转入专项计划账户提供不可撤销连带责任担保，为投资者能 按时收到本金及约定收益提供了保障。
➢ 具体担保内容有以下两点： （1）保证原始权益人定期足额将基础资产销售款项划入专项计划账户，并履行 差额支付承诺； （2）确保在专项计划成立满3年和4年后，华侨城A按相关约定履行其回购和赎回 义务，并在约定日期前向回售和赎回准备金账户划入足额资金。
信用评级机构 评估机构
登记托管机构
会计师事务所
华侨城A、上海华侨城、北京华侨城 中信证券 华侨城集团 中信银行
中信银行深圳分行、交通银行北京分行和中信 银行上海分行
北京市竞天公诚律师事务所 联合信用评级有限公司
北京中企华资产评估有限责任公司 中国证券登记结算有限公司深圳分公司
中瑞岳华会计师事务所有限公司
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2.3交易结构
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2.4现金流划转
专项计划设立时资金划转状况
认购人
认
募集
购买
购 计划推广 资金 专项计划 资产 原始权益人
专户
专户
指定账户
基础资产销售时资金划转状况
游客
消
资
分
费 入园凭证 金 专项计划 配 受益凭证
收款账户
专户
持有人
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2.5现金流分配
专项计划资产收益构成： 基础资产现金收入 原始权益人补足款 华侨城集团的补足款 专项计划账户中资金的