资本结构专题PPT课件

资金总需要量
基本计算步骤
• 区分敏感性和非敏感性资产与负债项目，并计算其 随销售收入变动的百分比
–不同企业随销售额变动而相应变化的项目是不同的，需 要根据历史数据逐项研究确定。如：
固定资产
已达到饱和状态：敏感性项目 未达到饱和状态：非敏感性项目
• 资产负债表
– 敏感性资产 销售收入 产成品 原材料等
– 其二，流动资金管理水平高低（资金周转速 度）。流动资金需要量与流动资金管理水平成 反比
• 在销售额一定的条件下，流动资金需要量与流动资金周转速度之间的关系 可以用下列公式表示：
流 动 资 金 （ 需 要 量 ） 预 测 值 ＝ 预 计 计 算 销 期 售 日 额 数 基 期 流 动 资 金 周 转 期
企业融资专题
主要内容
• 一、融资管理概论 • 二、权益、负债融资 • 三、杠杆利益与风险 • 四、资本结构理论与决策 • 五、资本结构理论的最新发展
ห้องสมุดไป่ตู้
一、融资管理概论
• Megginson认为有两个问题将贯穿资本结构理论的始 终：
• （1）资本结构是否重要？能否通过改变负债与权益 结构的比率来增加或减少该公司有价证券的市场价值？
• 为了保护投资者和债权人的合法权益，维持企业正常生 产经营，我国《公司法》对投资者出资的最低限额作了 规定。
– 例如：有限责任公司注册资本的最低限额为人民币三万元；一 人有限责任公司的注册资本最低限额为人民币十万元。股份有 限公司注册资本的最低限额为人民币五百万元；申请上市的股 份有限公司股本总额不少于人民币三千万元。外商投资企业除 了满足《公司法》的规定外，其注册资本与投资规模的比例还 应当符合国家有关规定。
（三）筹资渠道和筹资方式的关系
• 两者之间有着密切的关系，筹资渠道是说明企业的资金是 从哪里取得的，而筹资方式则说明企业运用何种形式筹集 资金。一定的筹资方式既可以适用于某一特定的筹资渠道， 也可能适用于不同的筹资渠道；同一渠道的资金往往可以 采用不同的方式筹集
• 参看表5-1 P179
小结：
权益
企业资本
债务
内
内部留存收益筹资 部
筹
吸收直接投资
资
股票筹资
银行借款
外 部
发行企业债券
筹 资
融资租赁
商业信用融资
（四）资金需要量的测算
• 只有在合理预测资金需要量的基础上才能考虑如 何筹集资金
• 企业资金按使用期限的长短分为长期资金和短期 资金两类。
– 长期资金主要是用于购建固定资产、取得无形资产或 对外长期投资所需要的资金，其资金需要量通过编制 资本预算确定
资金需求 外部融资量
• 敏感性负债
销售收入 应付款项 现金等资金需求
外部融资量
• 损益表
销售收入 利润 留存收益 资金需求 外部融资需要量
• 我国企业目前的筹资方式主要有：
– 吸收直接投资——非股份制企业 – 发行股票 – 发行债券 – 银行或非银行金融机构借款 – 融资租赁 – 商业信用 – 利用留存收益
• 不同的筹资方式各具特点，企业应根据自身条件选择适当 的筹资方式以及各种不同筹资方式的有效组合，以达到提 高筹资效益和降低筹资风险的目的
• 一些专门的法律、行政法规对注册资本的最低限额有较高规定的从其规定。比如：
• 《注册会计师法》和《资产评估机构审批管理办法》均规定，设立公司制的会计 师事务所或资产评估机构，注册资本应当不少于三十万元。《商业银行法》规定： 设立全国性商业银行的注册资本最低限额为十亿元人民币；设立城市商业银行的 注册资本最低限额为一亿元人民币；设立农村商业银行的注册资本最低限额为五 千万元人民币。《中华人民共和国外资银行管理条例》规定：外商独资银行、中 外合资银行的注册资本最低限额为10亿元人民币或者等值的自由兑换货币。注册 资本应当是实缴资本。 外商独资银行、中外合资银行在中华人民共和国境内设立 的分行，应当由其总行无偿拨给不少于1亿元人民币或者等值的自由兑换货币的营 运资金。外商独资银行、中外合资银行拨给各分支机构营运资金的总和，不得超 过总行资本金总额的60%。 外国银行分行应当由其总行无偿拨给不少于2亿元人 民币或者等值的自由兑换货币的营运资金。
来的财务杠杆利益，同时又要尽可能降低财务风险
• 融资结构优化
• 我国企业目前的筹资渠道主要有以下几种：
–1.国家财政资金 –2.银行信贷资金 –3.非银行金融机构资金 –4.其他法人单位资金（非金融性企业） –5.居民个人资金 –6.企业留存收益 –7.外商资金 –8.资本市场
企业的融资方式
• 筹资方式是企业筹集资金所采取的具体形式，它旨 在说明企业运用什么具体形式从各种渠道筹措所需 的资金
（一）企业筹资的动机（或目的、必然性）
– 1.企业创建的需要 – 2.保证经营活动顺利进行的需要 – 3.扩大生产经营规模 – 4.调整资本结构的需要
（二）筹资的基本原则 • 以“投”定“筹”的原则
– 合理预测资金需要量，确定合理筹资规模
• 及时筹措（时间） • 方式经济（方式）
– 节约资金成本 – 合理安排借入资金同自有资金的比例，充分利用负债经营所带
=预 计 销 售 额
1 计 算 期 日 数
• 式中，“计息期日数”，全年按360天计息 基 期 流 动 资 金 周 转 期
2.因素分析法
3.销售百分比法
（1）含义：根据资产负债表和损益表中有关项目与销售额 之间的依存关系来预测短期资金需要量的一种方法
(2)计算步骤：
资产
资金需要量
销售
负债
资金需要量
– 短期资金是企业在生产经营中周转使用的流动资金， 其占用形态是各项流动资产，其需要量可以进行资金 预测计算
1.资金周转速度预测法 2.因素分析法 3.销售百分比法 4.直线回归法
均根据销售收入预测
1.资金周转速度预测法
• 定义： • 原理： • 决定于两个因素：
– 其一，经营规模的大小（产销额）。流动资金 需要量与经营规模大小成正比。
• （2）如果资本结构确实有这样的影响力，那么是什 么因素决定了负债与权益的最佳比率，从而使得公司 的市场价值最大化和资本成本最小化？
筹资活动框架
筹资动机（缺钱）
找筹资渠道
地点：金融市场
（筹资）方式
资金需求方 （权益资金与负债资金）
资金成本 资金结构
注意
• 筹资的经济效益，不仅要看资金成本，而且要看投资效果