利用债务重组进行盈余管理的典型案例分析与思考_来自2007年报的经验数据

了９８８．９８万元的债务重组收益；通过公司与 ２００７的７个年份中，该公司有３个年份净利润
中国工商银行济南高新支行签订的《部分和 为负数，即是亏损的；若扣除非经常性损
解协议》，在偿还其１５００万元借款本金后， 益，则有６个年份是亏损的。因此，可以说天
公 司 获 得 了 ４８８万 元 的 利 息 减 免 ， 产 生 了 津磁卡从２００２－２００７年的６个年度中，企业
千万元的债务重组收益，实现了扭亏为盈， 险。
却得不到审计部门的认可。负责年报审计的
１０７
２００８．８ 消费导刊
·管理视野
Consume Guide ·Management Vision
表１ 天津磁卡２００１－２００７年主营业务收 入与净利润数据 单位：元
其次，天津磁卡盈余管理的具体手段。 ２００２年该公司计提大额资产减值准备，因此 ２００２年 巨 亏 ２．８亿 元 ， 洗 了 一 个 好 大 的 “ 澡 ” ， 然 而 仅 在 ２００３年 一 季 度 就 凭 借 ２００２年计提的减值准备转回实现了盈利，我 们从表１可以看到，２００３年该公司扣除非经常 性损益后的净利润为负数，实际仍然亏损， 盈利也仅仅是账面盈利。２００４年１２月该公司 与天津和兴房地产开发有限公司签订回购协 议，因天津和兴房地产开发有限公司延迟交 房等原因，天津和兴房地产开发有限公司将 该公司预购的４１５０１平方米的和兴大厦房产购 回，该项资产账面价值３．１８１亿元，回购价 ６．２９亿元，扣除原预付款１．０９亿元，实际应 收款５．２亿元，这项交易的一买一卖增加了利 润１．６７亿元，但 ５．２亿元的实际应收款在期末 并未收到，因此该公司２００４年也仅仅是账面 盈利。该公司在经过２００５、２００６年连续两年 亏损后，２００７年在企业经营没有任何起色、 营业利润为－４．１３亿元的情况下，依靠与各 债权银行达成还本免息的债务重组协议，获 得免息债务重组利得４．６３亿元，又一次化险 为夷，报表扭亏为盈。但同时，该公司从大 股东磁卡集团借入６．０亿元的资金用于债务重 组，从而导致该公司其他应付款增长了９９． １７％，该公司从经营角度来看仍然存在重大
净利润３９，１２３．６４万元，经营活动产生的现 ２４４，６６７．５８元，较上年增长４．５３％；实现净
金流量净额为３，６９３．４０ 万元，存在重大差异 利润６２，４６１，００９元，较去年增长１２６．９％；
的原因主要系利润构成主要为因实施破产重 每股收益０．２元。报告期净利润大幅增长的主
整转回巨额预计负债及减免部分直接债务形 要 原 因 为 ： 公 司 通 过 债 务 重 组 实 现 收 益
·பைடு நூலகம்理视野
Consume Guide ·Management Vision
利用债务重组进行盈余管理的典型案例分析与思考
——来自２００７年报的经验数据
■ 冯昀 广东仲恺农业工程学院经济管理学院
［摘 要］２００６年２月最新颁布实施的《企业会计准则第１２号债务重组》，将企业债务重组收益由记入资本公积转为记入当期损益。随着上市公司 ２００７年报逐渐披露，可以看到债务重组会计准则又一次成为亏损上司公司扭亏的重要手段，但这并未说明债务重组会计准则存在制度性缺 陷。究其被利用为盈余管理手段的深层次原因，只能说明政府监管制度存在严重制度性缺陷，亟待改革与完善。 ［关键词］债务重组 盈余管理 上市公司
的内容相同。 其次，即使考虑我国的特殊国情，这项
制度设计的变化也没有根本的影响。也就是 说，对于重组收益是记入资本公积还是记入 当期损益对亏损企业来讲没有实质性差别。 因为亏损企业可以利用资本公积弥补以前年 度的亏损，债务人的债务重组收益只不过是 通过“资本公积”科目结转了一下，最终还 是充当了利润，影响的只是当期报表的“美 观”。
作者简介：冯昀（１９７１－），女（汉），内蒙古满州里人，广东仲恺农业工程学院经济管理学院讲师，华南师范大学在读博士。
自１９９８年６月 １２日，财政部发布的《企 业会计准则债务重组》到债务重组会计准则 历经二次修改，对上市公司的影响不可谓不 大，尤其是对亏损上市公司扭亏的影响不可 谓不深。
１９９８年颁布的第一个债务重组准则，一 度曾成为一些上市公司获取不菲的债务重组 利润甚至是扭亏为盈的“救命稻草”。 ２００１年１月１８日，财政部发布了第二版《企业 会计准则债务重组》，使债务重组不再被利 用为盈余管理的工具。原因在哪里？关键是 对于债务方重组收益的会计核算由确认当期 损益改为记入资本公积。那么，２００６年最新 修订的第三版《企业会计准则第１２号债务重 组》的主要影响在哪里呢？一是引入公允价 值计量属性。二是确认债务重组收益。当债 务人在进行债务重组时，无论其采用何种重 组方式，都应将放弃现金或非现金资产、债 权转为股权以及修改债务条件后重组债务的 公允价值，与重组债务的账面价值之间的差 额作为债务重组收益，确认为当期损益。新 债务重组准则将原规定中因债权人让步而导 致债务人豁免或者少偿还的负债计入资本公 积的做法，改变为将债务重组收益计入营业 外收入。按照新规定，一些无力清偿债务的 上市公司，一旦获得债务全部或者部分豁 免，其收益将直接反映在当期利润表中，可 能极大地提升其每股收益水平。这样有可能 导致一些上市公司迅速改善财务状况和经营 成果，一些高负债公司利用债务重组蓄意包 装利润，原来亏损的公司则会因此而扭亏为 盈。实际状况如何，我们通过分析部分亏损 上市公司２００７年报后，就不难发现，债务重 组又一次成为亏损公司扭亏为盈，避免退市 的“救命稻草”。
元 ， 两 者 相 抵 ， 增 加 ２ ０ ０ ７ 年 度 净 利 润 ３ ６， 没有退市。这些经营状况不佳、甚至屡屡亏
８１１．１２ 万元，对浙江海纳２００７年度经营业绩 损的企业滞留在股票市场中，对国家、对广
具有重大影响。由于上年同期基数小，仅债 大投资者来说，应该没有任何益处，只能导
务重组、负债收回等项目就可实现业绩暴增 致我国股票市场资源配置效率低下，使国
对公司１５００万元的债务豁免，产生债务重组 的业绩优秀，也不是因为它的成长性高，而
收益１５００万元；通过公司与中国建设银行山 是因为该公司粉饰财务数据的高超技能。
东省分行营业部、新恒基签订的《利息减免
首先，我们来看一下该公司历年的主要
协 议 》 及 《 利 息 减 免 协 议 补 充 协 议 》 ， 产 生 财 务 指 标 情 况 ， 如 表 １所 示 。 在 ２００１－
因此，从制度规范的角度讲，新会计准 则的制度安排在这一项并不存在缺口，从新 制度经济学的角度来看，会计准则这项制度 是在逐渐完善、逐渐与世界接轨的渐变过程 中。因此，我们只能质疑监管制度存在的问 题，只能说监管制度的不完善导致这些屡 亏、重亏企业利用债务重组会计准则达到避 免退市的目的，进而影响了我国股票市场的 效率。因此，目前在股票市场相关制度逐渐 完善的过程中，监管部门的相关制度亟待改 革与完善，从而使其避免成为某些利益集团 的保护伞。
成的收益，属一次性的非经常性收益。经上 ５０４７万元，实现经营性盈利４４２万元，通过
述破产重整等事项的处理，浙江海纳２００７ 年 处置子公司资产实现投资收益７３０万元。
度实际发生对外担保损失９，５８０．４９ 万元，同
综合上述四个公司，皆是老牌亏损企
时转回原已计提的预计负债４６，３９１．６１ 万 业，多年来依靠各种手段粉饰财务数据，才
（ 四 ） ＊ＳＴ酒 鬼 在 公 布 年 报 的 当 日
万元，主营业务利润４，９５３．５０ 万元；全年实 （２００８年２月１日）股价下跌５．０２％，不知是
现利润总额３９，８７２．３５ 万元，归属于公司股 受大盘拖累，还是投资者依然难有信心。年
东的净利润３９，１０５．１０ 万元。２００７ 年 实 现 报 显 示 ， ＊ＳＴ酒 鬼 去 年 实 现 营 业 收 入 ２１１，
３２倍，这就是Ｓ＊ＳＴ海纳扭亏的主要手段。
家、投资者蒙受损失。
（三）＊ＳＴ金泰因为２９７６．９８万元的债务
重组收益，２００７年一举实现扭亏为盈，实现
二、典型案例分析
净利润８６４．９６万元，每股收益０．０６元。该公
天津磁卡是一家投资者并不陌生的上市
司的债务重组收益包括三方面：通过新恒基 公司，该公司引起大家的关注并不是因为他
风险。
第三，通过图１我们可以看到该公司的这 三项财务指标在这７年中的一个变化趋势。首 先主营业务收入与扣除非经常性损益的净利 润是呈现出逐渐下降的趋势，而且两个指标 的变化基本呈现出同步变化的态势；其次， 净利润在非经常性损益的帮助下，隔两年就 会盈利一次，以避免退市。这进一步说明了 前述观点，该公司在经营上没有任何起色， 在持续走下坡路，没有退市仅仅是因为有可 以利用的会计手段帮助其避免退市。
２７１万 元 。 承 债 人 为 公 司 控 股 股 东 的 孙 公 山东正源和信有限责任会计师事务所给出了
司——华源生命。本次债务重组公司将获得 一份附带“强调事项”的“非标”审计报
非经营性收益约７７，２７１万元。上海华源生命 告，称２００７年度＊ＳＴ金泰的经营活动仍处于
产业有限公司承诺，其不会就代偿标的债务 停顿状态；截至２００７年１２月３１日，公司营运
４８８万元的债务重组收益。但若扣除非经常性 经营没有任何起色，没有退市仅仅是因为每
损 益 ， 则 该 公 司 亏 损 ２３２１．２４万 元 。 从 间隔两年就有非经常性损益为其作出贡献，
２００７年９月１４日停牌至今，年度报告虽然因数 帮 助 其 避 免 连 续 三 年 亏 损 就 会 被 退 市 的 风
一、２００７年亏损公司扭亏的一般状况 由于截至作者写作时，上市公司２００７年 的年报尚未出齐，因此选取其中部分扭亏公 司为样本，做一般性的分析。 （一）＊ＳＴ源发的债务重组收益达７．７亿 元之巨。业绩变动原因说明： ２００７ 年１２ 月 １２ 日，公司与相关各方达成了《上海华源企 业发展股份有限公司债务代偿协议之一》。 标 的 债 务 为 公 司 的 部 分 借 款 ， 合 计 约 为 ７ ７，
而向原债务人提出任何的主张，并放弃任何 资 金 －２１， ７８９．８５万 元 ， 累 计 亏 损 ３６，
因代偿标的债务而依法对原债务人享有的追 ９４８．５２万元，净资产为－１９，３７９．２５万 元 ；
索权，承债人全额豁免因代偿标的债务而形 到 期 债 务 无 力 偿 还 ； 逾 期 借 款 ８，７３７．９２万
成的对原债务人的应收帐款；据此，公司获 元，其中涉诉金额８，７３７．９２万元；部分资产
得相应的非经常性收益，保证该公司２００７ 年 被抵押、依法冻结或查封，该等情形将影响
度实现盈利。
公司的持续经营能力，可能无法在正常的经
（二）Ｓ＊ＳＴ海纳扭亏的主要手段。２００７ 营过程中变现资产、清偿债务。
年，Ｓ＊ＳＴ海纳实现主营业务收入１３，２２３．８６
三、相关思考 象天津磁卡这样已经连续６年实际亏损的 上市公司，仍然没有退市，继续留在证券市 场中，致使有限的资源配置效率下降，国家 与投资者不断遭受损失。没有退市的原因在 于会计准则的不完善还是监管制度存在问 题？ 首先，在与美国ＦＳＢＡ等先进国家会计准 则相比较时，可以看到在债务重组的方式、 重组收益的处理、债务人转让资产给债权人 时双方的会计处理、债务转为资本时的会计 处理等方面，与美国财务会计准则绝大多数
（上接第１０６页）
业经理人的信任度不自觉地打了折扣。经过 千百年的发展衍变，儒家文化已渗透到中国 人的思想、生活行为之中，成为中华文化认 同的基础。儒家文化尤其注重“家”，把家 看作生活的中心，家族也就成为了中国人社 会经济生活的核心。这种注重家的儒家文化 的积淀在相当程度上、相当长时间内影响着 中国家族企业组织的选择，使中国人自觉或 不自觉地把家庭和家族关系引入到企业管理 中。以契约维持的家族企业与家族外的职业 经理人的关系同以血缘关系维系的家族企业 与家族成员的关系有着信任度的差别。家族 外那些高素质、颇有才干的管理人员，在家 族企业中不会得到使用。而那些管理水平一 般的家族成员在企业中却身居要职，他们的 贡献与收入常常不成比例，即使在工作投入 较少时，他们也能获得较高的绩效评价。