证券投资学第五章行业分析

➢金融业 ➢房地产业 ➢租赁和商务服务业 ➢科学研究和技术服务业 ➢水利、环境和公共设施管理业 ➢居民服务、修理和其他服务业 ➢教育 ➢卫生和社会工作 ➢文化、体育和娱乐业 ➢综合类
产业环境分析
政府政策—产业结构政策、产业组织政策、产业 技术 政策、产业布局政策等
技术进步—创造新产品、开拓新领域、出现新产 业
（二）产业的发展前景
1、朝阳产业 ➢ 未来发展前景看好的产业。 （IT业、遗传工程）
2、夕阳产业 ➢ 未来发展前景不乐观的产业。 （钢铁、纺织）
朝阳产业？夕阳产业？ ✓ 划分的相对性 ✓ 相互的转化
（三）产业采用技术的先进程度
1、新兴产业
➢ 采用新兴技术进行生产，产品技术含量高的产业。 ➢ 以微电子、基因工程、海洋工程、太空技术等为基础的产业
3
0.22%
29
2.11%
150 10.89%
45
3.27%
126 9.15%
219 15.90%
91
6.61%
合计
行业 代码
C9 D E F G H I J K L M
行业名称
其他制造业 电力、蒸汽及水的生产及供应业 建筑业 交通运输、仓储业 信息技术业 批发和零售贸易 金融、保险业 房地产业 社会服务业 传播及文化产业 综合类
社会习惯的改变 经济全球化
产业的生命周期
指一个产业从它萌芽、成长、壮大到衰退、消失的过程， 是一个产业在国民经济中所存在的时间长短。
行业的一般特征分析
初创阶段
新行业刚诞生或初建不久的时期 只有为数不多的创业公司； 产业的创立投资和产品的研究、开发费用较高； 产品的市场需求狭小，销售收入较低;
预分
本
测析
素
质
行业的定义
行业和产业
行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济活 动的经营单位和个人构成的组织结构体系。
产业是专门的经济学术语，使用条件更为严格，按照 产业经济学的定义，产业指的是具有某种同类属性的 相互作用的经济活动的集合或系统。
构成产业一般必须满足：
规模性 职业化 社会功能性
A B C0 C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7 C8
行业名称
农、林、牧、副、渔业 采掘业 食品、饮料 纺织、服装、毛皮 木材、家俱 造纸、印刷 石油、化学、橡胶、塑料 电子 金属、非金属 机械、设备、仪表 医药、生物
公司 家数
所占 比例
37
2.69%
23
1.67%
59
4.28%
64
4.65%
如生物医药、新材料、芯片及软件设计制造、 网络、环保产业、电子工业、通讯业等行业。
周期型产业
产业运动状态直接与经济周期相关，当经济 处于上升期，这些产业会紧随其扩展；经济处于 衰退期，产业也会相应衰退；
如建材、机械设备、高档消费品业、耐用品 制造业及其他需求的收入弹性较高的行业。
防守型产业
产业运动形态因为其产业的产品需求相对稳 定，不受经济周期处于衰退阶段的影响；如食品 业、公用事业等行业。
必须明确不同行业间的收益率是否有明显差距； 行业分析的有效性是以不同时期内行业业绩的相关性为前
提的； 分析各行业内公司的收益是否有一致性 ； 还必须对行业的风险有明确的认识。
（一）与经济周期的关系
增长型产业 产业运动状态与经济活动总水平的周期及其振
幅无关；主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质 的服务呈现出增长形态
公司 家数
19 58 27 59 84 94 10 50 41 11 78 1377
所占 比例
1.38% 4.21ห้องสมุดไป่ตู้ 1.96% 4.28% 6.10% 6.83% 0.73% 3.63% 2.98% 0.80% 5.66% 100%
行业的定义
行业分析的意义
行业分析的重要任务之一就是要挖掘最具投资潜力的 行业，进而在此基础上选出最有投资价值的公司。
学习目标
了解行业分析的意义和几种主要的行业分类方法；
了解行业在其生命周期几个阶段中的特征及其对 行业投资的影响；
掌握五力模型，并会运用该模型分析一些简单行 业的竞争结构；
能够运用本章学习的行业分析基本方法完成简单 的行业分析报告。
本章内容安排
第一节：行业的定义 第二节：证券市场的产业分类 第三节：产业生命周期分析 第四节：产业结构分析
2、传统产业
➢ 采用传统技术进行生产，产品技术含量低的产业。
➢ 以机械、电力等为技术基础的产业
（四）产业的要素集约度
1、资本密集型
➢ 需要大量的资本投入的产业
2、技术密集型
➢ 技术含量较高
3、劳动密集型
➢ 主要依赖劳动力
我国证监会的行业分类
农林牧渔业 采矿业 制造业 电力、热力、燃气及水生产和供应业 建筑业 批发和零售业 交通运输、仓储和邮政业 住宿和餐饮业 信息传输、软件和信息技术服务业
行业的定义
行业的分类
不同的需要要求对行业进行不同的分类，因此也就产 生了不同的行业分类方法；
三次产业分类法
标准行业分类码（Standard Industry Classification Codes) 。
我国的《上市公司行业分类指引》
------以营业收入来源为分类标准；
三次产业分类法
一、行业的定义
证券投资的行业分析
基础分析中起到承上启下的 作用
Top-Down证券投资分析过程 的第二个步骤
行业的发展状况对该行业上市 基
公司的业绩影响巨大;
础
分
行业的兴衰也是决定公司价值 析
的重要因素之一。
宏观分析
国内宏观经济 环境
国际经济环境
行业分析
企业分析
了
解
公
商
财财
司
业
务务
基
行业的一般特征分析
成长阶段
市场需求开始上升，新行业也随之繁荣起来; 投资于新行业的厂家大量增加; 产品由单一、低质、高价转向多样、优质和低价； 出现生产厂商和产品相互竞争的局面，且这种状 况会持续数年或数十年；
成熟阶段（是一个相对较长的时期）
少数大厂商垄断了整个行业的市场；
厂商与产品之间的竞争手段逐渐从价格手段转向 各种非价格手段，如提高质量、改善性能和加强 售后维修服务等；
三次产业分类法是新西兰经济学家费歇尔首先创立，1935年 《安全与进步的冲突》中提出对产业的划分方法。
1、第一次产业： 包括种植业、林业、畜牧业和渔业在内的农业
2、第二次产业 ： 工业和建筑业
3、第三次产业： 流通部门、服务部门
行业的定义
2004 年 12 月我国上市公司行业分布状况
行业 代码