美国量化宽松政策对我国贸易的影响

美国量化宽松政策对我国贸易的影响概述

摘要：近十几年中国经济飞速发展中国已经成为世界第一贸易强国。在经济全球化前提下，2008年全球金融危机的爆发，使全球经济出现萎缩。在运用温和的宏观经济没有效果后，发达国家纷纷启用量化宽松政策，量化宽松政策主要是运用零利率或近似零利率、增加基础货币量、利用长期大量的抵押贷款来促进经济的发展。美国作为经济强国在国际贸易中有着不可取代的地位，金融危机的爆发使美国经济受到很大冲击，失业率上升，美国为了缓解就业压力，美国相关机构实施四次量化宽松政。本文通过分为五个部分，第一部分引言主要讲述量化宽松政策的背景国内外研究现状以及研究意义；第二部分分别介绍美国的量化宽松政策的定义美国的量化宽松政策的内容实施步骤；第三部分析美国量化宽松政策对中国贸易影响；第四部分美国量化宽松政策下中国的应对措施；第五部分结束语简短说明为什么要研究美国量化宽松政策对我国贸易的影响。

关键词：汇率；量化宽松政策；商品价格；金融危机

一、引言

（一）美国量化宽松政策的背景

自从2008年美国次级贷款危机在全球爆发之后，美国金融机构相继陷入困境，同时也殃及了世界上大多数国家。美国的华尔街可以说遭受到了前所未有的冲击，先是雷曼兄弟申请破产，紧接着房利美和房地美被接管，最后最大的保险集团AIG也寻求政府援助，美国的商业银行信贷市场迅速陷入衰退。2009年美国GDP增速为－2.5%，连续四个季度负增长。2011年3月，“欧猪五国”主权评级连遭降级，爱尔兰、葡萄牙相继向欧盟申请救助，债务危机全面爆发。金融危机爆发以来，全球经济处于“寒冬”之中，美国为了尽快摆脱危机，恢复经济，采取了量化宽松的货币政策，以增加基础货币的数量。美国作为超级大国，其做出的任何决策都会对其他主要经济体的政策制定产生或多或少的影响，因此，此次美联储的量化宽松货币政策必将对全球经济的发展产生重要影响。

（二）国内外研究现状

根据凯恩斯的流动性陷阱的这一假说，当利率水平降低到不能再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的预期，货币需求弹性就会变得无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储存起来。发生流动性陷阱时，再宽松的货币政策也无法改变市场利率，使得货币政策失效。

伯南克主要致力于研究美国的大萧条，他认为在发生危机时，应大幅度放松货币政策，同时向金融体系注入资金防止银行系统性倒闭。然而，紧急流动性支持政策措施会面临两个问题：一是道德风险问题，危机发生时，向金融体系提供资金是否会面临道德风险需要引起重视；二是发展中国家的一些特殊问题，发展中国家在发生危机之后，常面临本币贬值、资本外逃的局面，这个时候，如果采取宽松的货币政策可能使情况更加恶化。

潘成夫认为，面临这次大规模的量化宽松政策，中国也只能被迫随波逐流的采取一系列扩张性的政策。这次大规模的量化宽松政策将对中国自身的经济发展产生难以想象的冲击，中国在这种情况下，将不得不面临人民币升值的压力，这又将会引起国内的通胀使，而这又使得我国外汇储备大幅度缩水，购买力下降，使得海外资产损失的风险大大增加。

吴晓求认为，美联储第二轮量化宽松的货币政策的推出，主要是因为经济危机爆发后，失业率居高不下，经济发展滞后的国内经济状况，使全球货币市场发生严重动荡，同时是美国的长期信用也受到挑战。他认为，“这是一个不大好的措施”，因为其扰乱了全球货币市

场的秩序。

(三）研究意义

货币政策的正确实施对一国的经济健康发展具有至关重要的意义。过度扩张的货币政策容易导致通货膨胀率高，引起不同程度的经济恐慌；反之，过度紧张的货币政策将会导致严重的经济萧条。但是当经济运行出现特殊情况时，传统的常规货币政策将无法解决经济发展所面临的这些问题，货币当局不得不采取这种零利率或近似零利率的超常规货币政策，也就是量化宽松的货币政策通过对美国量化宽松政策实施的研究分析，有利于丰富完善我国的金融市场理论体系的建设。量化宽松政策在一定程度上缓解了中长期的货币紧缩，遏制了危机的蔓延，刺激了经济增长。但是，这种极端的做法对我国的宏观经济和金融体系都提出了一系列的挑战，通过研究量化宽松政策的传导机制及作用效果，更有助于我们对症下药采取有效措施应对突发的经济事故，为指导我国货币当局决策提供有效的指导。

二、美国量化宽松政策的概述

（一）量化宽松政策定义

量化宽松主要是指中央银行实施零利率或近似零利率政策，利用买入国债等中长期债券的方式，使基础货币供应量增加，与此同时通过向市场注入较大数量流动性资金的方式干预，以此鼓励增加开支和借贷这，也被简单地形容为间接增印货币。量化指的是增加货币的供应数量，宽松指的是减少银行的资金压力。当金融机构和银行的有价证券被中央银行完全购买时，新发行的货币便成功地被投入到私有银行系统。量化宽松政策涉及到的政府债券，不仅金额巨大，而且使用周期也相对较长。一般情况下，只有在利率等常规工具失效的情况下，货币当局才会采取这种极端的做法。

（二）量化宽松政策内容

金融危机的爆发使美国经济出现萎靡，失业率上升。在刺激性财政政策实施空间有限和传统货币政策失效的情况下，美联储先后推出四次量化宽松政策。

1.QE1的内容

在雷曼兄弟于倒闭后，美联储第一次公布了即将购买机构债券，这标志着第一次量化宽松政策的正式开始。联储的第一轮量化宽松政策于2010年4月28日正式结束。QE1不仅要买入由两房、联邦政府国民抵押贷款协会所担保的抵押贷款支持证券，也要买入政府支持企业房地美、房利美、联邦住房地产有关的房贷款银行直接债务。机构抵押贷款支持证券的采购额2009年3月最高上升至1.9万亿美元，同时机构债的采购额最高增加到了2000亿美元。与此同时，为了进一步改善私有信贷市场的状况，联储也决定在未来六个月中最多再买入3000亿美元的长期国债证券。在第一轮量化宽松政策的执行期间，美联储总共买入了1.2万亿美元资产。

QE1的主体上是用于购买国家担保的问题金融资产，重建金融机构信用，向信贷市场注入流动性，用意在于稳定信贷市场。值得关注的是，美联储的目的仅仅在于“稳定”市场，而不是“刺激”经济，这与中国央行的量化宽松大相径庭。显然，美联储无意于越俎代庖，行使行政职能。美联储的数量控制和成本控制精确到位。尤为令人称奇的是，美联储竟然在全球范围保持了美元货币总量与对应商品总量的动态平衡。

2.QE2内容

美联储2010年底宣布启动第二轮量化宽松计划，计划在2012年4月到6月以前再一次收购5000亿美元的长期美国国债。QE2宽松计划于2011年6月结束，购买的是美国国债。QE2的内涵是美国国债，实际上是通过增加货币投放，解决美国政府的财政危机。同时，美