第七章 金融市场

§ 中国证监会称，发行人及其主承销商应当 根据发行规模和市场情况，合理设定每笔 申购的最低申购量。对网上单个申购账户 将设定上限，原则上不超过本次网上发行 股数的千分之一。对每一只股票发行，任 一股票配售对象只能选择网下或者网上一 种方式进行新股申购，所有参与该只股票 网下报价、申购、配售的股票配售对象不 再参与网上申购。
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第七章 金融市场
二、发行市场
§ （一）股票发行市场
§ 股票发行市场是股票发行人进行股票发行 以筹集资金的市场。
§ 股票发行市场主要包括发行者（筹集资 金者）、认购者（投资者）、承销者（证 券公司）。
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第七章 金融市场
发行方式
•（1）有偿增资 •①股东配售：股东认购新股（配股） •②第三者配售：股东以外与公司有关的人员购买新股 •③公开招股：由公众认购。 •（2）无偿增资 •①无偿配送：将公积金并入资本金折成股票发给股东。 --公积金转增股本 •②送红股：代替现金分红。 •③债转股
§ 直接融资优点：①资金供求双方联系紧密，有利 于资金的快速合理配置和提高使用效益；②由于 没有中间环节，筹资成本较低，投资收益较高
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第七章 金融市场
二、金融市场的构成要素 ▪ 市场参加者
筹资者、投资者、市场中介 ▪ 金融工具 ▪ 交易价格 ▪ 组织形式 ▪ 市场管理
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（一）股票流通市场 股票流通市场主要由证券交易所市场和 场外市场构成。
1、证券交易所市场 证券交易所市场是指通过证券交易所进 行股票买卖所形成的股票市场。
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第七章 金融市场
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纽 约 证 券 交 易 所
第七章 金融市场
§ 2、场外交易市场
场外交易市场指股票不在交易所上市，而 是在交易所市场之外进行交易，由此而形 成的市场。场外交易市场具有组织较为松 散，是一个无形市场；交易对象十分广泛、 数量很大；交易方式非常灵活多样等特点。
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第七章 金融市场
其二是在这一时段中利率没有调整，在期货合约 到期时，股票的价格不跌而反涨至每股12元，此 时投资者仍将履行期货合约所规定的义务，将股 票以每股10元的价格交与投机者，而投机者由于 事先预测正确，他可将以10元买入的股票立即以 市价卖出，在每股股票的期货交易中便获取了2 元的利润。
第七章 金融市场
四、金融市场的功能
§ 配置资源 § 降低信息成本 § 分散风险 § 发现价格
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第二节 金融工具
一、金融工具的含义及特征
（一）金融工具是用来证明持有者取得相应 权益的凭证。
（二）金融工具的基本特征
§ 期限性：指一般金融工具有规定的偿还期限。
§ 流动性：指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受
投资者充分利用闲散资金开辟了一条较好的途径
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第七章 金融市场
第四节 资本市场
§资本市场：指以期限１年以上的金融 工具为媒介，进行长期性资金交易活 动的市场,又称长期资金市场。
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一、证券市场
§ 证券市场：有价证券发行和流通的市场。 ¡一级市场或者发行市场 ¡二级市场或者流通市场
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（二）、债券发行市场
§ 债券发行市场是资金需求者通过发行债券 筹措资金的市场。
§ 债券发行市场主要包括发行者（筹集资金 者）、认购者（投资者）、经纪人（银行、 证券公司）。
§ 债券的发行条件
名义利率、偿还期限、发行价格、偿还方 式等
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第七章 金融市场
三、流通市场
损失的能力
§ 风险性：指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失的可
能性大小。
§ 收益性：指持有金融工具能够带来一定的收益。
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二、金融工具的种类
§ 解释说明：股票、债券等金融工具在第二 章信用工具中已介绍，这里不再重复
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第七章 金融市场
§ 3、基金：是一种面向社会大众，将零散的、 众多的社会闲散资金聚集起来，再由专业 人员将其进行组合投资，获得投资收益， 按出资比例在出资人之间进行分配的集合 投资制度。
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第三节 货币市场
§ 货币市场：是指以期限1年以内的金融工具 为媒介进行短期资金融通的市场，又称作 短期资金市场。
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第七章 金融市场
主要的货币市场
§同业拆借市场 §票据市场 §国库券市场 §可转让大额定期存单市场
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一、同业拆借市场
交易者集中在有固定地点和交易设施的场所内 进行交易的市场，证券交易所就是典型的有形 市场。另一种是无形市场，即交易者分散在不 同地点（机构）或采用电讯手段进行交易的市 场，如场外交易市场和全球外汇市场就属于无 形市场.
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第七章 金融市场
§ 知识回顾:什么是直接融资?与间接融资相比有何 优点?
第七章 金融市场
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2020/12/5
第七章 金融市场
•学习内容
➢第一节 金融市场概述 ➢第二节 金融工具 ➢第三节 货币市场 ➢第四节 资本市场 ➢第五节 衍生金融工具市场
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第七章 金融市场
第一节 金融市场概述
§ 一、金融市场的概念
Ø 融通资金的场所 Ø 金融市场的形态有两种；一种是有形市场，即
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3rew
演讲完毕，谢谢听讲!
再见，see you again
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第七章 金融市场
§ 于是，通过所罗门兄弟公司的撮合，世界 银行将其发行的29亿欧洲美元债券与IBM 公司等值的西德马克、瑞士法郎债券进行 互换，各自达到了降低筹资成本的目的。 据《欧洲货币》杂志1983年4月号测算，通 过这次互换，IBM公司将10%利率的西德 马克债务转换成了 8.15%利率（两年为基 础）的美元债务，世界银行将16%利率的 美元债务转换成了10.13%利率的西德马克 债务。
第七章 金融市场
三、金融市场的分类
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• 按金融工具的期限长短划分，分为货 币市场和资本市场；
• 按金融市场的级次划分，分为一级市 场和二级市场；
• 按交易对象划分，分为商业票据市场、 大额存单市场、国库券市场、同业拆 借市场、债券市场、股票市场、银行 存款贷款市场、外汇黄金市场；
• 按融资的地域划分，分为国内金融市 场和国际金融市场。
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第七章 金融市场
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第七章 金融市场
新闻链接
§ 中国证监会2009年5月22日就《关于进一 步改革和完善新股发行体制的指导意见(征 求意见稿)》公开征求社会意见，时间截止 至6月5日。指导意见征求意见结束并正式 发布后，即会安排新股发行。
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第七章 金融市场
Ø 金融机构之间相互融通资金的一种市场。期限 以隔夜拆借居多。
Ø 商业银行之间的拆借：超额存款准备金余额
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二、票据市场
(一)票据承兑市场 ➢商业承兑 ➢银行承兑
(二)票据贴现市场 ▪ 贴现 ▪ 再贴现
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三、国库券市场
§ 国库券的概念 § 信用风险低、流动性强、税收优惠 § 最早：英国，1877年 § 美国1929年11月，竞价拍卖，电话市场 § 我国1981年发行，1985年贴现。都在3年以
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第七章 金融市场
在期货合约到期后将会有两种结果，其一是利率 果真上调而导致股票价格的大幅下跌，如股票价 格跌至每股8元，由于投资者已约定此时将股票 以每股10元的价格转让与投机者，而市场上的现 货价格只有8元，投资者可将以10元卖出的股票 在市场上补回，除了保持原有的股票数量外，每 股还能盈利2元。由于投机者在3个月前对行情预 测的错误，此时他将以高于现货市场的价格将投 资者的股票全部买入，每股股票将损失2元。
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第七章 金融市场
6、互换
§ 互换是当事人之间约定在未来某一期间相 互交换现金流量的协议。
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第七章 金融市场
案例链接：世界上第一次成功的“互 换”
§ 1981年，IBM公司和世界银行的货币互换。当时 IBM公司绝大部分资产以美元构成，为避免汇率 风险，希望其负债与之对称也为美元；另一方面， 世界银行希望用瑞士法郎或西德马克这类绝对利 率最低的货币进行负债管理。同时，世界银行和 IBM公司在不同的市场上有比较优势，世界银行 通过发行欧洲美元债券筹资，其成本要低于IBM 公司筹措美元资金的成本；IBM公司通过发行瑞 士法郎债券筹资，其成本也低于世界银行筹措瑞 士法郎的成本。
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第七章 金融市场
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第七章 金融市场
§ 基金的基本分类： 公司型与契约型 封闭式与开放式 股票基金、债券基金等 知识链接：基金投资的技巧
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第七章 金融市场
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第七章 金融市场
•（2）期货的作用
• 套期保值：转移价格波动风险而进行的期货合约 买卖
上（严格意义上应归属资本市场）
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第七章 金融市场
四、可转让定期存单市场（CD）
§ 始于美（1961）、英（1968）的商业银行
§特点：1、面额大 2、金额固定 3、期限较短 4、
相对同期普通存款利息较高 5、可在市场上转让， 但不能提前提现
§意义:1、有利于商业银行的资产负债管理2、为
• 获取风险利润
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第七章 金融市场
例如：某投资者从股票的现货市场上以每 股10元的价格买进N手A种股票，由于银行 利率存在着上调的可能性，未来几个月里 股市行情就可能下跌。为了避免股票价格 因利率调整而贬值，该投资者便在期货交 易市场上与某投机者签订了一份期货合约 ，在3个月后将股票以每股10元的价格全部 转让给投机者。
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第七章 金融市场
知识链接：“打新股”
§ 用资金参与新股申购，如果中签的话，就买到了即将上市 的股票。这叫打新股。
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第七章 金融市场
打新股流程：
☆投资者申购（T日）：投资者在申购时间内缴足申购款，进 行申购委托。 ☆ 资金冻结（T+1日）：由结算公司将申购资金冻结。 ☆ 验资及配号（T+2日）：交易所将根据最终的有效申购总量， 按每1000(深圳500股)股配一个号的规则，由交易主机自动对 有效申购进行统一连续配号。 ☆ 摇号抽签（T+3日）：公布中签率，并根据总配号量和中签 率组织摇号抽签，于次日公布中签结果。 ☆资金解冻（T+4日）：对未中签部分的申购款予以解冻。