第七章长期投资决策分析

静态指标
投资利润率、静态投资回收期 NPV:NPV>0选大的
是否考虑资金时间价值
PI:PI>1选大的 IRR|：当NPV=0，IRR=基准收益率，可行
动态指标
净现值、净现值率、获利指数、内部收益率
正指标 反指标
指标性质不同划分
绝对量指标 相对量指标
数量特征划分
净现值、内部收益率 主要指标
静态投资回收期、获利指数 次要指标 指标在决策中的重要性
项目总现金净流量的确定
列表法 简化法
复利终值计算
复利现值计算
货币时间价值分析
年金计算
后付年金 先付年金 递延年金
后付年金终值 后付年金现值 先付年金终值 先付年金现值 递延年金终值 递延年金现值
与后付年金终值相同
永续年金 期数无限大，只有现值无终值
以特定项目为对象的长期投资行为
从投资建设开始到最终清理结束的全部时间
建设期 生产经营期
根据项目运行情况
项目计算期
项目投资
项目终结期
项目计算期=建设期+生产经营期+终结期
广义上:包括固定资产投资、无形资产投资、长期证券投资等 内容
狭义上：特指固定资产投资
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
含义
投资金额大
影响时间长 变现能力差
特征
投资分险大
经济寿命<实物寿命
固定资产修理和更新决策
固定资产租赁或购买决策
现金流量分析
营业收入 年营业收入=该年产品不含税单价+该年产品的产销量
现金流入量
回收的固定资产残值 回收的流动资金
其他现金流入量
建设投资
构成
现金流出量
垫支的流动资金
付现成本
当年的付现成本=该年外购原材料、燃料和动力费+该年薪酬 +该年修理费用+其他费用
投资利润率、净现值率 辅助指标
投资利润率=年平均利润/投资总额
静态投资回收期=原始总投资/年现金净流量
净现值（NPV）=未来报酬总现值-原投资额的现值
净现值率（NPVR）=投资项目净现值/原始投资总额
获利指数（PI）=未来报酬总现值/原始投资额现值=1+净现 值率
逐步测试法 插值法
内部收益率
长期投资决策评价指标
各项税金 所得税=营业利润*所得税税率
现金净流量=初始现金流量+营业现金流量+终结现金流量
逐项测算法
现金净流量
初始现金流量计算方法
单位生产能力估算法 装置能力指数法
营业现金流量 每年营业现金流量（NCF）=年营业收入-年付现成本-所得税
终结现金流量
终结现金净流量（NCF1)=回收垫支的流动资金+残值或变价 收入
现金净流量
资金时间价值 资金成本
影响因素
长期投资决策
货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 货币的时间价值
投资的风险价值
计算项目投资决策评价指标的主要依据和关键价值信息 现金流量
筹集资金所付出的代价
个别资本成本
资金成本
综合资本成本
长期投资决策概述
概念：评价投资指标优劣的标准和度量
优点：计算便捷
缺点：没有考虑货币的时间价值 没有考虑回收期后的现金流量
长期投资决策评价指标分析
长期投资决策
长期投资决策评价指标的应用 现金流量与货币时间价值分析
可使用年限相同的
分别计算新旧设备的净现值，选择净 现值为正的且最大的设备为最优方案
固定资产更新决策
可使用年限不同的
最小公倍法 年均现值法=净现值/年金现值系数
年均成本法=现金流出现值/年金现值系数
生产设备最优更新期决策