新基建——城市轨道交通市场分析报告

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图目录
图1 图2 图3 图4 图5 图6 图7 图8 图9 图 10 图 11 图 12 图 13 图 14 图 15 图 16 图 17 图 18 图 19 图 20 图 21 图 22 图 23 图 24 图 25 图 26 图 27 图 28 图 29 图 30
2019 年新增城轨运营里程创新高 .......................................................................6 中国城市轨道交通总里程....................................................................................6 中国城市轨道交通城市及线路数.........................................................................6 城轨客运总量及增速...........................................................................................6 受动车事故影响，2014 年铁路开工逐渐回到高峰..............................................9 中国中车收入......................................................................................................9 新建住宅价格指数环比（%） .............................................................................9 新建住宅价格指数同比（%） .............................................................................9 全国土地相关收入保持较高水平.......................................................................10 城轨 PPP 项目情况...........................................................................................10 城轨年内开工里程.............................................................................................10 城轨历年审批里程（公里）..............................................................................10 2017 年 4 月开始基建投资累计增速持续下行...................................................11 2016-2018 年城轨投资增速低于 2014 和 2015 年............................................11 2017 年至今新增贷款为负................................................................................11 2017 年 12 月以来铁总贷款持续负增长............................................................11 审批项目投资金额情况（亿元）.......................................................................14 审批项目季度投资金额情况（亿元）................................................................14 大铁与城轨投资 ................................................................................................14 大铁与城轨的单位里程投资..............................................................................14 城轨投资对多产业有明显带动作用 ...................................................................15 2019 年轨道交通专项债占项目收益专项债券的 1.09% ....................................17 我国城轨在建里程保持高位..............................................................................18 我国城轨新通车里程有望上升 ..........................................................................18 我国城轨投资保持增长 .....................................................................................18 2019 年底在建线路按开工时间分布 .................................................................19 2019 年底在建线路按开通时间分布 .................................................................19 城轨车辆密度情况.............................................................................................19 未来城轨车辆增长情况 .....................................................................................19 中国中车城轨业务收入 .....................................................................................20
新基建——城市轨道交通市场分析报告 2020年5月
Hale Waihona Puke 录1. 中国城市轨道交通：新增里程创新高，二三线城市发展空间仍然很大 .....................6 2. 复盘中国城轨建设的前世今生：度过“去杠杆”低谷，开通高峰即将到来 ..............7
2.1 2000 – 2014 年：中国地铁发展初始阶段，一线城市唱主角............................7 2.2 2014 – 2016 年：轨交新项目恢复开工+融资渠道顺畅，地铁进入开工高峰期 8 2.3 2017 – 2018 年上半年：“去杠杆”政策主导，地铁行业建设进入下行期......10 2.4 2018 年下半年至今：审批恢复，地铁在建和开通速度也随之加快 ................ 11 3. 城轨列入“新基建”范畴，有望投资加码对冲疫情影响 .........................................14 3.1 短期疫情影响严重，城轨投资有助稳定经济..................................................14 3.2 在建项目众多，资金补足后建设投资和通车里程将集中释放........................17 3.3 持续性分析：对应 2016-2017 年开工高峰，在资金充分保障下此轮通车高峰有 望延续到 2022 年 ....................................................................................................18 4. 地铁投资有望加速，从通车端到开工端全产业链受益.............................................19 4.1 通车高峰确定性最高，车辆端需求保持高景气度 ..........................................19 4.2 受益通车高峰，城轨门系统保持高景气.........................................................20 4.3 施工端：信号系统百亿市场空间，国产化加速..............................................21 4.4 开工端：受益审批恢复，盾构机需求可能复苏..............................................24 4.5 可比公司估值.................................................................................................25