证券投资的宏观经济分析

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• 同步指标包括
①非农业工资名册中的雇员人数； ②减去转移支付的个人收入； ③工业产量； ④制造品产量与销售额。
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• 滞后指标包括
①失业平均期限； ②贸易存货与销售比率； ③每单位产出劳动成本指数的变化； ④银行支付的平均优惠利率； ⑤现有工商贷款数量； ⑥现有消费分期付款信用与个人收入之比； ⑦劳务的消费品价格指数。
各商店 美联储
支 11-15 出 指 23-1
零售额 个人收入
上月 上月
人口统计局 经济分析局
最后周二 消费者信心 23-1 个人消费支出
本月 上月
同盟委员会 经济分析局
标 23-1 个人储蓄率 上月 经济分析局 最后一天 消费者情绪
本月 密执根大学
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美国指标体系的公布（3）
日期
指标 内容 提供单位 日期
经济分析 局
3月底 公司利润 4季度最后修正 经济分析局 4月底
NI
4季度最后修正
经济分析 局
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美国指标体系的公布（2）
日期
指标 内容 提供单位
日期
指标
内容 提供单位
1-6日 汽车销售额 上月 各汽车厂 消
费 每周二 连锁店指数 上周 东京三菱银行
3-9日 6-9日
连锁店销售 上月 分期付款信贷 再上月
指标
内容 提供单位
每周三 MBA指数 上周 投 资 1-6日 制造商订单 再上月
支 16-22 住房开工数 上月 出
23-30 耐用品订单 上月
MBA 人统局 人统局 人统局
1-5日
建设支出
再上月 人统局
12-16 制造业销售、存货 再上月 人统局
25-28
现房销售
上月 经纪人协会
28-3
新住房销售
O
t
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（二）经济周期运行判断
1．经济分析指标
（1）先行指标(leading economic indicators)：可以预 先显示未来经济周期变化的指标。
（2）同步指标(coincident indicators)：与经济周期变 化同步出现的指标。
（3）滞后指标(lagging indicators)：在经济周期变化 之后才会出现的指标。
• 2001年6月颁布《减持国有股可补编辑充pp社t 保基金暂行办法》股市下5 泄
第二节 宏观经济运行对证券市场的影响
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一、宏观经济运行周期对证券市场的影响
（一）经济运行周期性的含义
由于受多种因素的影响，宏观经济的运行总是呈现出周期 性变化。
GN P 衰退
复苏
繁荣 衰退
复苏
繁荣
萧条
萧条
每周四 连续津贴 上上周 就业培训局 1-10
生
产 1-10 非农场就业 上月 劳统局
1-10
失业率 上月 劳统局 平均工作周 上月 劳统局
PPI
指
标 10-19
Байду номын сангаас
CPI
上月 劳统局 27-28 就业成本指数
22-30 GDP物价折算指数 上季 劳可统编局辑ppt
当日 上月 上季
提供单位 NYFE 劳统局 劳统局
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美国指标体系的公布（5）
日期 指标 内容 提供单位 日期
指标 内容 提供单位
1-3 NAPM 上月 采购经理协会 每周四 初次失业索赔 上周 就业培训局
2．计量经济模型 3．概率预测
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• 先行指标包括
①生产工人(制造业)平均周工作时数； ②初次申请失业保险的人数； ③制造商的新定单(消费品与原材料行业)； ④零售业绩； ⑤对工厂与设备的合同与定单数； ⑥允许开工的私人住宅单位数量； ⑦货币供给量； ⑧股票价格指数； ⑨消费者预期指数。
基本面分析法
宏观分析法
中观分析法
微观分析法
股票供给
股票需求
同类上市公司 整体投资价值
（行业分析）
上市公司个别 投资价值
股价指数
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个股价格
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第四章 证券投资的宏观经济分析
• 第一节 证券市场态势与宏观经济 • 第二节 宏观经济运行对证券市场的影响 • 第三节 宏观经济政策调整对证券市场的影响
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2
第一节 证券市场态势与宏观经济
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一、证券市场价格的主要影响因素
（一）宏观经济形势与政策因素
1．经济增长与经济周期
2．通货膨胀
3．利率水平
4．币值水平
Q
5．货币政策与财政政策
（二）产业和区域因素
（三）公司因素 （四）市场技术因素 （五）社会心理因素 （六）市场效率因素 （七）政治因素
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二、宏观经济因素是证券价格的首要影响因素
股票市场是宏观经济的晴雨表，宏观经济因素对证券价格的 影响是根本性的、全局性的、长期性的。 例： • 1995年5月18日中国证监会宣布暂时关闭国债期货市场，沪指当 日升幅达180.62点（586.88点升至763.50点），并且随后连升三 天，至5月22日收盘897.42点，涨幅53.95%。
• 1996年12月16日，国家为股市过热的情况，在连发１７次警告无 效的情况下，《人民日报》发表题为《正确认识当前股票市场》 的特约评论员文章，指出对于目前证券市场的严重过度投机和可 能造成的风险，要予以高度警惕，要本关加强监管、增加供给、 正确引导、保持稳定的原则，做好八项工作。当日沪指下跌 110.01点，随后一周内累计下跌394点（1258点跌至864点），跌 幅31.3%。
上月 人统局
日期
指标 内容 提供单位
日期
指标
内容 提供单位
国 1月15-20 进出口额 再上月 人统局与BEA 2月15-20 进出口额 再上月 人统局与BEA
际 3月15-20 经常帐户 上季
BEA
3月15-20 进出口额 再上月 人统局与BEA
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美国指标体系的公布（4）
日期
指标
内容
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美国指标体系的公布
日期 指标
内容
提供单位 日期 指标 内容
提供单位
1月底
GDP
4季度初次估计 经济分析局 1月底
NI
4季度初次估计
经济分析 局
总 2月底 量
GDP
4季度初次修正 经济分析局 2月底
NI
4季度初次修正
经济分析 局
指 标
2月底 公司利润 4季度初次修正 经济分析局 3月底 GDP 4季度最后修正
提供单 位
政府 1-5 公共建设支出 再上月 人统局
支出 1-10 政府就业
上月 劳统局
日期 1-6 23-30
指标 国防装备订单 国防装备订单
内容 再上月 上月
提供单位 人统局 人统局
日期
指标
内容
提供单 位
日期
指标
内容
每天
原油价格
当日 NYMEX 每天 CRB指数
通
胀 1-10 平均小时收入 上月 劳统局 9-14