外汇风险管理 (1)

第四章外汇风险管理第一节外汇风险管理的涵义及类型

一、外汇风险的涵义

外汇风险，又称汇率风险或汇兑风险，是指经济实体以外币定值或衡量的资产与负债、收入与支出，以及未来的经营活动可能产生的现金流量的本币价值因货币汇率变动而有可能导致的损失或收益，它包括因汇率变化而受损和获利两方面。

通常所说的避免汇率风险主要是指避免因汇率波动而带来的损失。

汇率变动产生的直接影响因人因时而异。它有可能产生外汇收益，也可能形成外汇损失，最终结果视有关当事人的净外汇头寸及外汇汇率变化方向而定。

如果持有的是多头寸，则外汇汇率上升对其有利，外汇汇率下跌对期不利；如果持有的是缺头寸，则外汇汇率上升对其不利，外汇汇率下跌对其有利；如果外汇净头寸为零，即头寸轧平，汇率不管如何变动对其都没有影响。

外汇风险是有两重性的，持有外汇净头寸或外币净资产，既有蒙受损失的可能性，也有获益的机会，如何看待风险在某些情况下能决定外汇交易的性质。

外汇投机者想通过预测汇率承担风险获得投机利润；远期套期保值者想通过交易免受汇率变动的影响达到保值目的。因而，同样面临汇率变动。经济主体对风险态度不同策略选择不同，外汇交易的类型也不同。

想通过扎实经营某种专门业务来赚取正常营业收入和利润的企业和机构，首先考虑的是汇率变动造成外汇损失的可能性，这与外汇投机者是不一样的。

由此，外汇风险管理的侧重点是引导企业和银行等机构如何避免外汇净头寸的产生，以及如何在外汇净头寸产生的情况下，如何避免或减少汇率变动可能造成的损失。

二、银行经营外汇业务可能遇到的风险

外汇买卖风险

指外汇银行在经营外汇买卖业务中，在外汇头寸多或头寸缺时，因汇率变动而蒙受损失的可能性。外汇银行的外汇头寸分为：①现金头寸。②现汇头寸。③期汇头寸。④综合头寸。

外汇买入多于卖出，称头寸多或外汇头寸的多头，这种多头将来在卖掉时会因汇率下降使银行受到损失；外汇卖出多于买入，称头寸缺或外汇头寸的空头，这种空头将来在补入时会因汇率上升使银行蒙受损失。

上述的空头或多头就是外汇银行在从事外汇买卖时的受险部分。

外汇信用风险

指银行在经营外汇业务时因对方信用问题所产生的外汇风险，也是由于交易对方不能或不愿意履行预订合约而给外汇银行带来的风险。

对外汇银行，外汇信用风险比外汇买卖风险和其他风险所引起的变化更为重要。因为其外汇业务的基础在于对方的资信程度。

外汇信用风险在很大程度上决定于银行本身对交易对方资信情况的考察及其分析能力。

外汇借贷风险

指外汇银行在以外币计价进行外汇投资和外汇借贷过程中所产生的风险。包括向外筹资或对外负债以及外汇投资中的汇率风险。

银行向外借入一种货币而需要换成另一种货币使用，或者偿债资金来源是另一种货币，那么银行就要承受借入货币与使用货币或还款来源货币之间汇率变动的风险，若借入货币汇率上升，银行筹资成本就要增加。

银行以一种外币兑换成另一种货币进行外汇投资，若投资本息收入的货币汇率下降，投资的实际收益就会下降，银行会蒙受损失。

三、企业从事外汇业务可能遇到的风险

外汇结算风险

外汇交易风险，是一般企业以外币计价进行贸易及非贸易交易时因将来结算时所适用的外汇汇率未确定而产生的风险。

企业在从事贸易及非贸易业务过程中，从双方达成协议，到最终结清债权债务，一般要经历较长时间，在此期间，若计价货币汇率发生变动，将使交易双方中的某一方蒙受损失，这就是外汇结算风险。

转换风险

会计风险，折算风险。出于财务报告的目的，一国企业在编制合并报表时都要使用本国货币，如此拥有外币入账的企业在编制正式会计报表时，都要将外币科目的余额折算成本国货币，这样由于汇率的变动，资产负债表中的某些项目的价值也会发生相应的变动。

转换风险产生于会计折算过程中，对企业经营能力无实质性影响。

经济风险

经营风险。指由于汇率的意外波动，通过影响企业生产销售数量、价格、成本等引起企业未来一定期间收益与现金流量的变化的风险。

与单纯国内经营不同，跨国经营在受到汇率变动直接影响同时，还将受到汇率变动所导致的利率和物价等间接因素变动的影响。在这些因素的作用下，跨国公司的未来现金流量的现值表现出某种不确定性，这种不确定性即是经济风险的一种反映。

经济风险范围不包含可预测汇率造成的后果，经营者和投资者已将预测变动对未来获利状况的影响考虑进去。

对于一个企业来说，经济风险比折算风险和交易风险的防范更重要，其影响是长远的、多次的，而转换风险和交易风险的影响是一次性的。

第二节银行的外汇风险管理

外汇银行经营外汇业务的情况和目的

经营中介性买卖：代客户买卖外汇，为客户提供尽可能满意的服务，并赚取买卖差价。

自营性买卖：根据对汇率的走势判断买卖及管理银行本身的外汇头寸。

平衡性买卖：为平衡外汇头寸而买卖外汇以防范风险，减少外汇风险对银行及其客户的影响程度。防范或避免风险要付出一定的代价，有些避险措施可能使银行失去一部分客户，有的避险措施可能增加银行的交易成本。

一、外汇买卖风险的管理

外汇银行在从事外汇业务过程中遇到的主要是外汇买卖风险。在买卖风险中其拥有的受险部分是以外汇头寸来表示的，因此，外汇银行管理买卖风险的关键就是要制定适度的外汇头寸，加强自营买卖的风险管理。

制定和完善交易制度

确定外汇交易部门整体交易额度

根据自己的资金结构和规模，正确地制定一个外汇交易损益指标，然后再确定交易规模。

防范超过承受度的亏损。亏损承受度越高，交易额度可以定得越大，控制亏损程度比达到盈利目标容易。

银行在外汇市场上扮演的角色。银行若要想成为外汇市场的造市者和活跃的参加者，交易额一定要大；如银行只想成为一般参加者，交易额度一定不能太高。

交易的币种。在国际外汇市场上，交易最频繁的货币主要有十几种可兑换货币，交易的币种越多，交易量越大，允许的交易额度也越大。银行从事自营买卖并非交易币种越多，盈利越多，要根据自身实际情况，有选择地交易几种货币。

外汇交易员的状况及外汇交易部门的管理能力。

制定和分配交易员额度