企业财务管理目标初探

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静
财 务 与 审计
豁
２０ ０２年 第 ０期
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企Ｉ Ｉ Ｉ Ｉ Ｉ Ｉ 标Ｉ Ｉ 业 财 务 管 理 目Ｉ 初 探
楼 土 明 胡 华 江
（ 金华职业技 术学院 经 贸学 院 ，浙 江 金华 ３ １０ ） ２０ ７
［ 关键 词 ］财务 管理 ；财务管理 目标 ；企业价 值 ［ 中图分类号 ］Ｆ３． ２４３ ［ 文献标 识码 ］Ａ
［ 文章编号 ］１ ５ ９３ （１２ ０ ０９ — ３ ０ — １Ｘ ２０）１ — ０６ ０ ０ ３
企 业 财务 管理 目标对 全 部理 财 活 动具 有根 本 性 的影 响 。确 立 企业 财 务管 理 目标 是 明确 现 代理 财 思 想 、建 立现 代 理 财 方 法 和 措 施 必 须 重 点 考 虑 的 问 题 。 目前对 企 业财 务 管理 目标 的认 识还 存 在不 同的 观点 ，为此 ，本 文 就 现 代 企 业 制 度 下 ，如何 确 立 、 实 现 企业 财 务 管理 目标 作 一浅 析 。 各 种 财务 管 理 目标 的 比较分 析 （ ）关 于股 东权 益 最 大化 一 以美 国为代 表 。在 美 国 ，企业 股 东 以个 人 股东 居 多 ，这 些 个人 股 东不 直 接控 制企 业 财 权 ，只 是通 过 股 票 的买卖 来 间 接影 响企 业 的 财务 决 策 ；职 业经 理 的报 酬 也 与股 票 价格 直接 相 关 ，因此 ，股 票 市价 成 了财 务决 策所 要 考虑 的最 重 要 因素 。 而股 东 权益 也 是 通过 股票 的市 价得 以充 分 体 现 。因此 ，股 东权 益 最 大化 就 理所 当然地 成 为他们 的财 务 管理 目标 。 事实 上 ，股 东 权 益 最 大 化 有 其 不 足 之 处 ：其 股东权 益 最 大化 需 要通 过股 票 市 价最 大 化来 实 现 ，而事 实 上 ，影 响股价 变动 的 因素 ，不 仅包 括企 业 经 营业 绩 ，还 包 括 投 资 者 心 理 预 期 及 经 济 政 策 、 政 治 形势 等理 财 环境 ，因 而带有 很 大 的波 动性 ，易 使 股 东权 益最 大 化失 去 公正 的标 准 和 统一 衡 量 的客 观 尺 度 。其 二 ，经理 阶层 和股东 之 间 在 财务 目标 上 往 往存 在 分歧 。其三 ，股 东 权益 最 大化 对 规 范企 业 行 为 、统 一员 工 认 识缺 乏应 有 的号 召 力 。人 力 资本 所 有者 参 与企 业 收益 的分 配 ，不 仅 实 现 了人 力 资本 所 有者 的权 益 ，而且 实现 了企业 财 富分 配 原则 从 货 币 拥 有者 向财 富创 造 者 的转 化 ，这 已成 为 世 界经 济 发 展 的一 种趋 势 。 （ ）关 于企 业价 值 最 大化 二 与股 东财 富最 大 化 的财 务 管理 目标 相 比 ，企 业
［ 摘
要 ］企业现 阶段 的财务 管理 目标的较好 选择 ，应是企业价值 最大化 （ 相 关者利 益 最大化 ） 使 。而 实现 这一
企 业 财 务 管理 目标 ，必 须 树wk.baidu.com立 长 远 的 观 点 ，始 终 与 企 业 总 目标 相 一 致 ，并 与 质 量 、技 术 等 其 他 管 理 目标 联 系起 来 加 以考虑。
一
、
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价值最大化 同样充分考 虑了不 确定性 和时间价值 ， 强调 风 险 与报 酬 的均衡 ，并将 风 险 限制 在企 业 可 以 承受 的 范 围之 内 ，而且 它 还 有 着 更 为 丰 富 的 内涵 ： 第 一 ，营造 企业 与股东 之 间 的协 调关 系 ，努 力 培 养 安 定 性 股东 ；第二 ，创 造 和谐 的工作 环 境 ，关 心 职 工 利 益 ，培 养 职工 的认 同感 ；第 三 ，加 强 与债 权人 的联 系 ，重 大财 务 决策 邀请 债 权人 参 与 ，培 养 可靠
的 资金供 应 者 ；第 四 ，关 心 政府 政 策 的变 化 并严 格 执行 ，努 力 争取 参 与政 府 制定 政 策 的有 关 活 动 。此 外 ，还要 重 视客 户 利益 ， 以提升 市 场 占有 率 ，讲求 信誉 ，以维 护企 业 形象 等 ，显 然 ， 以上利 益相 关者 都 有 可 能对企 业 财 务管 理 产生 影 响 ；股 东 大会 或董 事 会通 过 表决 决 定企 业 重 大 的财 务决 策 ，董事 会直 接 任 免企 业经 理 甚 至财 务 经理 ；债权 人 要 求企 业保 持 良好 的资金 结 构 和适 当的偿 债 能 力 ，以及按 合约 规定 的用途 使 用 资 金 ；职 工 是 企 业 财 富 的 创 造 者 ， 提 供 劳动 必然 要 求合 理 的报酬 ；政府 为企业 提 供 了 公 共服 务 ，也 要 通过 税 收 分享 收 益 。正 是各 利益 相 关 者 的共 同参 与 ，构 成 了企 业 利 益制 衡 机制 ，如果 试 图通 过损 害 一 方 面利 益 而使 另 一方 获 利 ，结 果就 会 导致 矛盾 冲突 ，出现诸 如 股 东 抛售 股 票 、债权 人 拒 绝贷 款 、职 工 怠工 、政府 罚 款 等不 利 现象 ，从而 影 响企 业 的可 持续 发 展 ，最 终 损 害 了企业 的价 值 。 那 么何 为 企业 价 值 ？通 俗 的说 ，企业 价 值 就是 企业 值 多少 钱 。通 常 有两 种 解 释 ：一 是 企业 总 资产 价值 ，即 已形 成 的价 值 ；另 一 种 是指 企业 的潜在 获 利 能力 。我 们 认 为 ，后 一 种 看 法更 为 科学 。在市 场 经 济条 件下 ，人们 为 一 种 商 品所 愿 意 支 付 的 代价 ， 不仅 考 虑该 商 品 的成本 是 多 少 ，而更 看 重该 商 品将 能带 来 的报 酬 。在 财 务 管理 的概 念 中 ，企 业 资产 的 历史 成本 ，属 于沉 落 成本 ，在 决 策 中 ，属于 无关 成 本 。我们 更关 心 的是未 来 现 金 流量 。 二 、我 国 企业 财 务 目标 的选 择 在我 国 ，公 有 制经 济 居 主 导地 位 ，国有 企业 作 为全 民所 有制 经 济 的一 部 分 ，其 目标 是使 全社 会 财 富增 长 。不仅 要 有经 济 利 益 ，而 且 要 有 社 会 效 益 ； 在发 展企 业本 身 的同 时 ，考 虑对 社 会 的稳 定 和发 展 的影 响 ；有 时甚 至 为 了 国家利 益 需 要牺 牲 部分 企业 利 益 。并 且 ，我 国证 券 市 场处 于 起 步 阶段 ，很 难 找 到一个 合适 的 标 准来 确定 “ 东 权 益 ” 股 。把 “ 东 股 权 益最 大 化” 作 为财 务 管 理 目标 ，既不 合理 ，也 缺 乏 现 实可 能性 。而 把企 业 价值 最 大 化作 为 财 务管 理 目标则 是 显得 更 为科 学 。 但 是 ，用 企业 价 值最 大化 作 为企 业 财务 管 理 的