第九章 金融期货之利率期货

实际收益率 短期利率期货如何报价？

2.欧洲美元定期存款的价格与收益 3.中长期公债券的价格与收益 s 定价公式 R F

P
t 1
(1 r / 2)
t

(1 r )n
名义收益率 本期收益率 持有期收益率 到期收益率

区别？
二、利率风险 三、利率期货的产生与发展 1975年10月，芝加哥期货交易所推出第一 张利率期货合约——政府全民抵押协会抵 押凭证期货合约； 1976年1月，国际货币市场推出3个月的美 国国库券期货合约； 1977年8月，芝加哥期货交易所推出美国长 期国债期货合约； 1981年12月，国际货币市场推出3个月期的 欧洲美元定期存款期货合约；
三、长期利率期货的套期保值
如何确定套期保值数量？ (一)转换系数模型 套期保值所需合约数量=现货部位的面值总 额/期货合约的交易单位*转换系数 (二)回归系数 Dc * Pc (三)存续期系数 HR D f * Pf

第四节 利率期货的投机与套利
一、利率期货的投机 1.多头投机 2.空头投机 二、利率期货的套利 跨期套利 跨品种套利 跨市套利
第九章 利率期货
第一节 利率期货概述
一、债务凭证 (一)债务凭证的种类 1.政府债券 中央政府债券 政府机构债券 地方政府债券 2.公司债券 3.金融债券 利率期货的标的物是什么？

(二)债务凭证的价格与收益 1.国库券 贴现率

F P 360 r * F t

ຫໍສະໝຸດ Baidu

(二)欧洲美元定期存款期货的交易规则 交易单位 报价方式 最小变动价位 最后交易日、交易时间 结算方式

二、长期利率期货的交易规则
(一)报价方式及合约单位 (二)最小变动价位与每日价格波动限制 (三)交割日 (四)交割等级 (五)转换系数、发票金额、最便宜交割债券



例2： 3月15日，某欧洲财务公司预计于6月10日收到 10000000欧元，该公司打算将其投资于3个月期 的定期存款，当时存款利率为2.65%，该公司担 心未来利率下降，于是利用欧洲泛欧交易所集团 伦敦国际金融交易所的Euribor期货合约进行套期 保值，当日期货合约价格为97.40，请问应该如何 套保？买入或卖出数量是多少？ 6月10日，存款利率下跌为1.75%，期货价格上涨 为98.29，计算其在现货市场的损失和在期货市场 的盈亏，并计算其实际的存款利率。

四、利率期货的概念和种类 概念 分类 短期利率期货 中长期利率期货 具有代表性的利率期货品种？ 主要的交易场所？

第二节 利率期货的交易规则
一、短期利率期货的交易规则 (一)国库券期货的交易规则 报价方式 交易单位 最小变动价位 每日价格波动限制 合约月份、交易时间、最后交易日 国库券期货的交割

例3： 2010年4月2日，某投资认为美国5年期国债 期货2010年9月合约和2010年12月合约之 间的价差偏高。于是采用熊市套利策略建 立套利头寸，9月期货合约价格为118’240, 12月份合约价格为117’120，4月30日，两 合约价格分别为119’200和118’220，该投 资者以0’30的价差平仓原套利头寸。计算其 盈亏状况。
(一)国库券期货的套期保值 1.何时进行多头套保？ 2.何时进行空头套保？ 3.交叉套保主要有哪两种情况？分别如何计 算套保数量？ (二)欧洲美元期货的套期保值 空头套保 多头套保 滚动套保

例1： 5月3日，市场贷款利率为2.75%，根据经营 需要，某公司预计8月底要借入3个月期的 2000万美元资金，因担心利率上升，借款 成本增加，在CME以98.300的价格卖出20 张9月份到期的欧洲美元期货合约；8月3日， 利率上升为5%，同时9月份合约价格跌为 96.000。计算多支付的利息成本和在期货 市场的盈亏，并计算其实际承担的借款利 率。

第三节 利率期货的套期保值
一、利率期货套期保值的基本步骤 (一)确定利率风险地位 (二)预测现货市场交易中的货币流量 (三)选择适当的期货合约 (四)准确确定套期保值的比率 (五)决定套期保值的适宜时机 (六)随时管理监控套期保值交易的执行过程

二、短期利率期货的套期保值