第五章 项目投资管理共42页文档

图
其他
-所得税
其他
示
=净利润+折旧
五、净现金流量的计算
1.净现金流量的含义 （ Net Cash Flow 缩写为 NCF）:指在项目计算期
内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是 计算项目投资决策评价指标的重要依据。
2．净现金流量的特征
第一，无论是在经营期内还是在建设期内都存在净现金流量； 第二，建设期内的净现金流量一般小于或等于零；在经营期内的净现金流量 则多为正值。
提出 评价 决策 执行
再评价
5.项目投资的目的及应考虑的问题
扩大生产经营规模
1)投资的目的 进行产品开发和技术开发
降低产品成本
2）项目投资应考虑的问题
①做强还是做大 ②多角化还是专业化 企业进行多角化经营应具备的条件
本行业已无发展潜力
跨入行业属“朝阳”产业
跨入行业有充足的人力和财力
二、项目投资计算期的构成
1.概念:项目计算期指投资项目从投资建设开始到最终清理结束 整个过程的全部时间。 2.计算
项目计算期=建设期+生产经营期 建设期以投资为主，生产经营期以收益为主。
三、项目投资资金构成内容
1．原始投资额 :指投资项目所需现实资金的总和，包括
建设期投资 流动资金投资
固定资产投资 无形资产投资 开办费投资
括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。 第四，区分相关成本和非相关成本 第五，不要忽视机会成本 第六，要考虑投资方案对公司其他部门的影响
二、确定现金流量的假设
1.投资项目的类型假设 2.财务可行性分析假设 3.全投资假设 4.建设期投入全部资金假设 5.经营期与折旧年限一致假设 6.时点指标假设 7.确定性假设。
三、 现金流量的内容
营业收入 :收付实现制确认
1．现金流 入的内容
终结点回收的固定资产残值
终结点回收的流动资金
建设投资
2.现金流出 量内容
垫付的流动资金 付现的营运成本
支付的各项税款
不包括利 息
一般假 定发生 在建设
期末
四、现金流量的估算 1.现金流入量的估算
营业现金收入的估算 回收固定资产余值的估算
第四年 2000
3．净现金流量计算
建设期某年的净现金流量=－ 该年发生的原始投资额 经营期某年净现金流量=销售收入-付现成本－所得税
=销售收入－(销货成本－折旧)－所得税 =净利润+折旧
例题
甲
初始投资
10000
垫支营运资金
—
使用寿命
5年
残值
—
年销售收入
6000
年付现成本 第一年 2000
第二年 2000
第三年 2000
注意：固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化借款利息 2．投资总额：指投资项目最终占用资金的总和 投资总额=原始总投资 +资本化利息 四、项目投资资金的投入方式：一次投入和分次投入
例：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元， 无形资产投资10万元。建设期为1年，建设期资本化利息为6万元，全部计入固 定资产原值。投产第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15 万元；投产第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。 根据上述资料可计算该项目有关指标如下： (1)固定资产原值=100+6=106(万元) (2)投产第一年的流动资金需用额=30—15=15(万元) 首次流动资金投资额=15—0=15(万元) 投产第二年的流动资金需用额=40—20=20(万元) 投产第二年的流动资金投资额=20—15=5(万元) 流动资金投资合计=15+5=20(万元) (3)建设投资额=100+10=110(万元) (4)原始总投资额=110+20=130(万元) (5)投资总额=130+6=136(万元)
第一节 项目投资及其分类 一、 项目投资概述 1.概念:是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关
的长期投资行为。 2．项目投资的特点 : (1)金额大 （2）影响时间长 （3）变现能力差 （4）风险大 （5）不经常发生
3．投资项 目的分类
新建项目
纯固定资产投资 完整工业投资
更新改造 4．项目投资的程序
第二节 现金流量的内容及估算 一、 现金流量:指一个投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出
量的统称。 在理解现金流量的概念时，要把握以下几个要点： 第一，投资决策中使用的现金流量，是投资项目的现金流量，是特定项目
引起的； 第二，现金流量是指“增量”现金流量； 第三，这里的“现金”是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包
案例导入
宏美摄像机厂的投资决策 宏美摄像机厂是一家专门生产摄像机的中型企业，该厂生产的摄像机质量优良、 价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，宏美厂准备新建一条生产线。 王亮是该厂会计师，主要负责筹资和投资工作，总会计师张明要求王亮搜集建设新生 产线的有关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供厂领导决策参考。 王亮经过一段时期的调查研究得到以下有关资料。该生产线的初始投资是12.5万元， 分两年投入。第一年初投入10万元，第二年初投入2.5万元。第2年可完成建设并正式 生产。投产后每年可生产摄像机1000架，每架销售价格是3000元，每年可获销售收 入30万元。投资项目可使用5年，5年后残值可忽略不计，在投资项目经营期间要垫 支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可如数收回。该项目生产的产品总成本 的构成情况如下：原材料费用20万元、工资费用3万元、管理费用（扣除折旧）2万 元、折旧费万元。 王亮又对宏美厂和各种资金来源进行了分析研究，得出该厂加权平均的资金成本 为10%。 王亮根据以上资料计算出该投资项目的营业现金流量、现金流量、净现值，并把这 些数据资料提供给全厂各方面领导参加投资决策会议。 对投资项目评估，主要根据预计项目现金流量和资金成本，评价项目可行性。
回收流动资金的估算
其他现金流入量估算
建设投资的估算Fra Baidu bibliotek
2.现金流出量的估算
流动资金投资的估算 经营成本的估算 各项税款的估算
现
建设期
经营期
金
0
S
N
流
初始现金流量： 流动资产投资
经营现金流量：终结点现金流量：
量
固定资产投资
营业收入 固定资产变观（残值）收入
计
算
固定资产等的可变现收入
-付现成本 回收的流动资产投资